正海生物(300653)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-02 正海生物：23年年度业绩点评：基本面稳健，看好24年活性骨商业化进展 (东北证券 刘宇腾)

●公司系再生医学领域头部企业，基本面稳健，考虑到口腔版块消费复苏不及预期，增长承压，我们小幅下调公司业绩预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.98/2.35/2.83亿元，EPS为1.10/1.31/1.57元，当前市值对应PE分别22倍/18倍/15倍，维持“增持”评级。

●2024-04-02 正海生物：2023年业绩点评：短期承压，活性生物骨有望24年带来增量 (东吴证券 朱国广)

●考虑到口腔行业诊疗量可能受经济环境影响，我们将2024-2025年归母净利润由2.71/3.44亿元调整为2.26/2.75亿元，2026年预计为3.27亿元，对应当前市值的PE为19/16/13X。维持“买入”评级。

●2024-04-02 正海生物：年报点评：业绩短期波动，看好24年逐步恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润2.23/2.73/3.29亿元，同比+16.7%/+22.6%/+20.4%，当前股价对应PE19x/16x/13x，调整目标价至34.67元(前值35.01元)，维持“买入”评级。

●2023-10-24 正海生物：三季报点评：短期业绩承压，24年活性骨商业化可期 (东北证券 刘宇腾)

●公司基本面相对稳健，24年新品活性骨放量可期。考虑到种植体集采政策落地后放量不及预期，导致骨粉、骨模增速不及预期。我们小幅下调2023-2025年公司业绩预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.89/2.16/2.56亿元，EPS为1.05/1.20/1.42元，当前市值对应PE分别26倍/23倍/19倍，维持“增持”评级。

●2023-10-24 正海生物：2023年三季报点评：阶段性业绩承压，活性生物骨即将放量 (西部证券 陆伏崴,陈嘉烨)

●公司公告2023年三季报，2023Q1-3实现营业收入3.22亿元，同比下降5.71%，实现归母净利润1.48亿元，同比下降4.52%。单季度看，公司2023年Q3实现营业收入0.97亿元，同比下降11.44%，实现归母净利润0.38亿元，同比下降24.92%。基于公司研发管线丰富，活性生物骨即将放量，预计23-25年EPS为1.06/1.36/1.70元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-11 澳华内镜：2023年业绩符合预期，AQ300如期放量增长 (华安证券 谭国超,李婵)

●2024-2026年对应的EPS分别约0.80元、1.31元和2.10元，对应的PE估值分别为71倍、43倍和27倍，考虑到公司是国产软镜设备的头部公司，品牌价值已经凸显，AQ-300等高端设备带动公司盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

●2024-04-11 澳华内镜：2023年年报业绩点评：全年业绩符合预期，中高端产品持续放量 (银河证券 程培)

●澳华内镜作为国产软镜龙头，产线丰富度及技术优势凸显，股权激励指引未来成长。我们预计公司2024年-2026年归母净利润为1.22/1.84/2.74亿元，同比增长110.01%/51.48%/48.78%，EPS分别为0.91/1.37/2.04元，当前股价对应2024-2026年PE为62/41/28倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-10 澳华内镜：销售持续高增，AQ-300三级医院加速放量 (华福证券 盛丽华,王艳,刘佳琦)

●根据年报调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营收为10.1/14.4/20.3亿元(前值24-25年为10.1/14.4亿元)，CAGR为44.2%，归母净利润为1.2/1.8/2.7亿元(前值24-25年为1.2/1.9亿元)，CAGR为67.8%，当前股价对应2024-2026年PS为7.8/5.5/3.9倍。考虑到公司仍处于推广阶段，费用率较高，采用PS估值；公司作为专注于软镜赛道的国产龙头企业，产品具有创新性并实现赋能临床，维持2024年11倍PS，对应目标价83.27元，维持“买入”评级。

●2024-04-10 戴维医疗：2023全年业绩符合预期，2024年吻合器依旧放量可期 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到保育业务有存量更换升级需求长期惯性和吻合器集采政策持续放量推动，但医疗合规化仍在进行中，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测(原值2.56/3.59亿元)，预计2024-2026年归母净利润分别为1.91/2.50/3.26亿元，EPS分别为0.66/0.87/1.13元，当前股价对应P/E分别为17.3/13.2/10.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 澳华内镜：2023延续收入高增长，2024年业绩值得期待 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑公司AQ300已上市，放量期较长，我们维持2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.24/1.77/2.85亿元，EPS分别为0.93/1.32/2.12元，当前股价对应PE分别为63.5/44.7/27.8倍，由于目前公司处于高端产品业绩释放期，且处在软镜高成长赛道，业绩有望加速释放，维持“买入”评级。

●2024-04-10 可孚医疗：自产率持续提升，听力保健助力公司成长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为28.69亿元、34.02亿元、44.12亿元，同比增速分别为-3.6%、18.6%、29.7%，2023-2025年实现归母净利润为2.74亿元、3.43亿元、4.58亿元，同比分别增长-9.2%、25.2%、33.6%，对应当前股价PE分别为28倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-04-10 澳华内镜：2023年年报点评：收入符合预期，中高端产品持续放量 (民生证券 王班,朱凤萍)

●公司近年来销售收入维持高速增长，旗舰产品领航，长期成长空间可期。澳华内镜是聚焦软镜行业的稀缺国产品牌，2022年重磅推出AQ300旗舰产品，成功成为国内上市的第一台超高清电子软镜，伴随公司的差异化竞争优势显现及产品梯队的逐步完善，预计公司业绩表现将维持高速增长，预计2024-2026年公司业务营业收入达到10.04/14.51/20.60亿元，归母净利润达到1.25/1.78/2.77亿元，对应当前股价PE分别为63/44/29倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 爱美客：2024年一季度业绩预告点评：一季度表现符合预期，期待“求美版图”持续扩张 (光大证券 姜浩,聂博雅)

●我们维持公司2024-2026年营收预测为40.49/54.87/68.92亿元，维持2024-2026年归母净利润预测分别为25.22/33.21/41.53亿元，对应EPS分别是11.66、15.35、19.19元，当前股价对应PE分别是25、19、15倍。我们认为公司目前的估值水平相较于成长能力而言偏低，维持“买入”评级。

●2024-04-10 安徽合力：工程机械系列报告：锂电化、国际化成效显现，积极构筑新成长曲线 (中信建投 吕娟)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别203.89、234.38、265.22亿元，同比分别增长16.70%、14.96%、13.16%，归母净利润分别为15.37、19.37、23.34亿元，同比分别增长20.26%、26.04%、20.45%，对应PE分别为10.62x、8.42x、6.99x，维持“买入”评级。

●2024-04-10 华荣股份：2023年报点评：防爆产品稳健增长，内贸外销双轮驱动 (国信证券 吴双,王鼎)

●我们预计2024年-2026年归属母公司净利润分别为5.33/6.19/7.21亿元，对应PE14/12/10倍，一年期合理估值为26.87-28.45元，首次覆盖给予“买入”评级。