正海生物(300653)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 正海生物：年报点评：25年业绩因税率承压，4Q业绩改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●公司2025年业绩增速承压，我们认为由于2025年税率调整对公司收入和利润产生一定影响；此外，消费医疗需求尚未完全恢复，手术量增长放缓，以及口腔修复膜等产品竞争加剧，进一步导致业绩增速承压。4Q25收入/归母净利润/扣非归母净利润0.88/0.15/0.10亿元，同比+23.0%/+56.6%/+112.9%。4Q25业绩增速较好，我们看好随着消费医疗进一步恢复，口腔产品或受益手术量改善，脑膜产品集采影响收窄，活性生物骨开始放量，公司基本面边际向好，维持买入评级。

●2025-08-04 正海生物：中报点评：税率调整影响业绩，脑膜收入稳增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，并上调销售费用率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.17/1.30/1.44亿元(相比前值下调22.5%/22.9%/23.1%)，同比-13.0%/+11.4%/+10.6%，对应EPS0.65/0.72/0.80元。我们给予25年39x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值39x)，目标价25.38元(前值26.87元，对应25年32x PE)。

●2025-04-20 正海生物：2024年年报点评：业绩短期承压，研发管线持续推进 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2025/2026/2027年EPS为0.85/0.98/1.15元。公司为再生医学领域头部企业，核心产品口腔修复膜持续巩固市场占有优势，脑膜产品陆续中标，在研管线丰富，具备较强成长动能，维持“增持”评级。

●2025-04-15 正海生物：年报点评：业绩增速承压，期待后续恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据2024年业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.51/1.69/1.88亿元(相比25/26年前值下调26%/28%)，同比+12.3%/+12.0%/+10.9%，对应EPS0.84/0.94/1.04元。我们给予25年32x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值32x)，目标价26.87元(前值30.50元，对应25年27x PE)。

●2024-10-23 正海生物：2024年三季报点评：业绩同比降幅持续收窄，看好后续修复 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年EPS为0.97/1.14/1.34元。公司为再生医学领域头部企业，核心产品市场优势稳固，研发管线布局丰富，后续增长动能充足，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-04-17 伊之密：2025年报&2026年一季报点评：业绩稳健增长，注塑&压铸双轮驱动 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为8.31/9.57亿元，预测2028年归母净利润为11.02亿元，当前股价对应动态PE分别为14/12/11倍，考虑到公司在注塑机/压铸机领域龙头地位，维持公司“增持”评级。

●2026-04-16 精智达：公司2025年报点评：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利 (东兴证券 刘航)

●预计2026-2028年公司EPS分别为2.83元、3.91元和4.97元，并维持“推荐”评级。分析师指出，公司作为新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业的领先企业，业绩有望持续增长。但需警惕下游需求不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险对未来发展可能产生的影响。

●2026-04-16 晶盛机电：2025年报点评：业绩因光伏周期短期承压，看好公司半导体&光伏双轮驱动 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到SiC衬底、半导体设备及零部件订单放量及收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为9.8/11.7(原值12.5/15.4)亿元，预计2028年归母净利润为14.5亿元，当前市值对应PE分别为56/47/38倍，考虑到大尺寸SiC有望放量、公司先发优势明显，维持“买入”评级。

●2026-04-16 杭可科技：2025年报点评：海外营收加速放量，固态时代强者恒强 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为5.0/6.4（原值7.4/8.8）亿元，预计2028年归母净利润为8.1亿元，当前市值对应PE分别为35/27/22倍，考虑公司为全球锂电后段设备龙头，固态电池高温化成技术领先，客户覆盖比亚迪/特斯拉/LG等头部厂商，海外布局受益动力出海与储能需求，维持“买入”评级。

●2026-04-16 惠泰医疗：业绩符合预期，股权激励彰显信心 (太平洋证券 谭紫媚)

●根据太平洋证券的预测，公司2026/2027/2028年的营业收入分别为32.42/41.14/50.52亿元，同比增速为25.47%/26.90%/22.80%；归母净利润为10.80/13.98/17.23亿元，同比增速为31.60%/29.44%/23.27%。对应EPS分别为7.66/9.91/12.22元，当前股价PE分别为34/26/21倍。基于此，太平洋证券维持“买入”评级，认为公司未来发展前景广阔。

●2026-04-16 开立医疗：年报点评：4Q25业绩边际明显提速 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●公司25年海外收入11.40亿元(yoy+17.5%)，海外收入占整体比重已达49.4%(yoy+1.2pct)，公司全球化战略持续推进。考虑国内院端设备采购需求持续复苏，叠加公司海内外市场竞争力持续提升，看好公司26年保持较快发展节奏。维持“买入”。

●2026-04-16 伊之密：年报点评：看好出口和新品持续突破 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,杨任重)

●预计2026-2028年归母净利润分别为7.83亿元、9.44亿元和11.04亿元，三年复合增速为16%。基于可比公司估值水平，给予公司2026年18倍PE，目标价下调至30.06元，维持“买入”评级。同时提示行业竞争加剧、镁合金业务不及预期以及汇率

●2026-04-15 爱美客：25Q4营收降幅环比收窄，26年关注新品和国际化进程 (中信建投 叶乐,贺菊颖,刘乐文,黄杨璐)

●预计2026-2028年营收为27.5、30.7、33.4亿元，同比+12.3%、+11.4%、+8.7%；归母净利润14.5、16.1、17.5亿元，同比+12.6%、+10.8%、+8.6%，对应PE为23.7、21.4、19.7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-15 迈为股份：HJT设备打开海外市场，半导体设备放量未来可期 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.23/10.07/11.10亿元，同比增速分别为-0.28%/+9.04%/+10.27%，当前股价对应PE分别为67.54、61.94、56.17倍。选取A股泛半导体类设备供应商微导纳米、北方华创、拓荆科技作为可比公司，考虑公司从光伏设备向泛半导体类设备供应商转型，拥有较强的技术壁垒，成功跻身国内头部封装企业供应商名单，半导体订单快速增长，公司营收有望迎来新一轮增长，维持“买入”评级。

●2026-04-15 博众精工：业绩稳健增长，在手订单饱满 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计2026-2028年，公司分别有望实现营收83.60/99.64/118.22亿元，同比分别增长27.33%/19.19%/18.64%；分别有望实现归母净利润7.96/10.63/13.18亿元，同比分别增长34.15%/33.60%/23.99%；对应PE倍数分别为36.42/27.26/21.99倍，维持“增持”评级。