正元智慧(300645)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-03 正元智慧：上半年业绩快速增长，运营业务打开空间 (安信证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司逐渐从校园一卡通供应商向智慧校园全场景解决方案提供商转变。当前公司依托小兰智慧、易校园APP等产品，商业模式从项目制一次性收入向运营管理和增值服务的可持续收入演进，未来有望依托对C端校园场景的覆盖，实现更广阔的成长。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入20.20/21.58/22.98亿元，实现归母净利润1.55/1.93/1.99亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价33.21元，相当于2023年的30倍动态市盈率。

●2023-07-26 正元智慧：2023年上半年业绩预告点评：教育信息化景气度提升，公司1H23业绩超预期 (东北证券 黄净)

●给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入19.71/26.99/32.33亿元，同比增长85.0%/37.0%/19.8%；实现归母净利润1.67/2.30/2.83亿元，同比增长134.8%/37.3%/23.3%。

●2022-11-01 正元智慧：Q3业绩恢复良好，教育贴息贷款促发展 (安信证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司逐渐从校园一卡通供应商向智慧校园全场景解决方案提供商转变。当前公司依托小兰智慧、易校园APP等产品，商业模式从项目制一次性收入向运营管理和增值服务的可持续收入演进，未来有望依托对C端校园场景的覆盖，实现更广阔的成长。考虑到教育贴息贷款政策对公司需求的拉动，以及明年尼普顿并表带来的增量，我们上调了对公司明年的业绩预期，预计公司2022/23/24年实现营业收10.94/21.16/22.61亿元，实现归母净利润0.97/1.98/2.18亿元。同时，上调投资评级至“买入-A”，给予6个月目标价40.17元，相当于2023年的28倍动态市盈率。

●2022-07-10 正元智慧：智慧校园2B/2C多点开花，战略布局数字人民币 (安信证券 赵阳,夏瀛韬)

●预计公司2022/23/24年实现营业收入11.89/15.31/17.77亿元，同比增长25.4%/28.8%/16.1%；实现归母净利润0.85/1.23/1.47亿元，同比增长45.2%/44.7%/19.6%。首次覆盖，给予“增持-A”评级，6个月目标价为27.90元，相当于2022年45倍的动态市盈率。

●2021-05-23 正元智慧：逐步转型 (财通证券 赵成)

●我们预计2021-2023年净利润分别为0.47亿、0.7亿和0.94亿元，对应EPS分别为0.37、0.55和0.74元，对应PE分别为45.4、30.3和22.6倍，给予“增持”评级，对应目标价18.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-08-30 启明星辰：主营业务韧性显著，新型安全收入高速增长 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为9.4、11.4和13.3亿元(考虑公司投资收益和公允价值变动影响，下修30%-31%)，EPS为0.77、0.93和1.09元，对应PE分别为17X、14X和12X。公司上半年新增订单快速增长，与中移动协同优势显现，维持买入评级。

●2024-08-30 软通动力：业绩符合预期，明确“四大业务”增长战略 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为6.54、8.17、10.03亿元，EPS分别为0.69、0.86、1.05元/股，当前股价对应PE分别44.5、35.6、29.0倍。考虑公司在围绕华为生态在信创领域的前瞻布局，维持“买入”评级。

●2024-08-30 国网信通：2024年中报点评：二季度盈利边际大幅改善，在手订单充沛支撑全年稳健业绩 (光大证券 殷中枢,宋黎超)

●考虑到：1)公司是国网旗下重要子公司，国网快速布局虚拟电厂及电力数字化保证公司订单充沛，夯实公司未来业绩稳定性；2)公司24H1末剩余履约义务对应金额为36.7亿元，其中预计22.9亿元在2024年内确认，在手充沛订单有望支撑公司稳健业绩。我们维持“买入”评级。

●2024-08-30 莱斯信息：半年报点评：2024H1实现营收6.37亿元，同比+21.02% (国盛证券 余平,刘高畅)

●公司是民航空管系统龙头，享受国产替代+行业扩容逻辑；中小机场业务有望打开百亿级市场空间；低空经济已提升到国家战略性新兴产业高度，万亿新市场带动公司业务增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.72、2.32、3.15亿元，对应PE分别为45X、33X、25X，维持买入”评级。

●2024-08-30 盛邦安全：2024年中报点评：传统业务稳健增长，战略新兴业务持续落地 (民生证券 吕伟)

●公司作为网安专精特新小巨人，网络空间地图相关能力持续扩大领先优势，基础产品场景化能力提升，战略布局卫星互联网等新兴产业打开全新成长曲线，我们预计盛邦安全2024-2026年收入分别为3.64、4.62、5.91亿元，EPS分别为0.74、1.23、1.82元，2024年8月29日市值对应PE分别为34X、20X、14X，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 达梦数据：2024年半年报点评：数据库龙头强化自身能力，有望充分受益国产化大趋势 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国内领先的数据库产品开发服务商，始终坚持原始创新、独立研发的技术路线，自主研发出具有较高安全性的数据库产品，积极参与上下游企业产品适配工作并成功应用于金融、能源、航空等数十个领域。公司作为纯自研数据库产品的标杆，随着信创市场发展的持续深化有望打开长期成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润为3.62/4.35/5.01亿元，当前股价对应PE分别为49X、40X、35X，首次评级，给予“推荐”评级。

●2024-08-30 国电南瑞：2024半年度报告点评：海外及网外市场齐突破,中期分红超预期 (西部证券 杨敬梅)

●我们预计公司24-26年实现归母净利润82.23/93.09/106.92亿元，对应目前PE分别为23.2/20.5/17.9X，维持“买入”评级。

●2024-08-30 国电南瑞：2024年半年报点评：电网龙头业绩稳健，网外与海外业务快速成长 (光大证券 殷中枢)

●考虑到电网项目通常周期较长，24H1公司智能电网业务增长较慢，基于审慎原则我们下调原盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润79.90/88.54/97.73亿元(分别下调4%/7%/7%)，对应EPS为0.99/1.10/1.22元，当前股价对应24-26年PE为24/22/20倍。公司有望持续受益于我国电网投资增加和电网数字化的加速建设，看好公司长远发展，维持“买入”评级。

●2024-08-30 海量数据：24H1营收高速增长，积极参与生态建设 (国投证券 赵阳,杨楠,马诗文)

●公司的核心产品海量数据库Vastbase系列已成为国产数据库的主流产品之一，有望受益于信创发展浪潮。我们预计公司2024年-2026年的收入分别为3.77/4.88/6.33亿元，归母净利润分别为-0.17/0.01/0.18亿元。维持买入-A的投资评级，考虑到公司处于研发投入和战略转型期，且国产数据库市场空间广阔，采用PS估值，6个月目标价为15.39元，相当于2024年12倍的动态市销率。

●2024-08-30 达梦数据：业绩稳健增长，信创有望加速 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2024-2026年营业收入为9.38/11.53/14.48亿元，增速分别为18%/23%/26%，归母净利润为3.53/4.36/5.65亿元，对应当前PE为50/40/31倍。公司24年上半年仍保持积极增长态势，维持“优于大市”评级。