开立医疗(300633)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-18 开立医疗：2023全年业绩符合预期，超声平稳内镜高增 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑公司彩超高端机型推出将进一步优化产品收入结构，内镜产品国内外市场同步提速，但国内医疗合规化仍在进行中及硬镜和IVUS产品仍处放量初期，我们下调2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为5.76/7.32/9.28亿元(原值为7.15/9.45亿元)，EPS分别为1.35/1.70/2.16元，当前股价对应PE分别为27.9/22.1/17.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-17 开立医疗：业绩增长稳健，高端产品带动盈利能力持续提升 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,李昶霖)

●公司软镜产品迎来国产替代关键阶段，预计将保持高速增长；此外，微创外科、IVUS等新业务也将陆续为公司带来新的业绩增长点。我们调整了对于公司的盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为1.35元、1.72元、2.20元，对应2024年4月15日收盘价，市盈率分别为28.7倍、22.5倍、17.6倍。

●2024-04-16 开立医疗：2023年报点评：多产品线格局初显，产品结构优化促盈利能力提升 (东方财富证券 何玮)

●公司作为国产超声和内镜的龙头企业，超声业务保持稳健增长，内镜业务步入发展快车道，微创外科和心血管介入业务孵化顺利，海外业务稳步拓展，具有较高的增长确定性。我们调整了此前的盈利预测，我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为26.4/32.3/39.65亿元，归母净利分别为6.18/7.64/9.63亿元，EPS分别为1.44/1.77/2.24元，对应PE分别为25/21/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-15 开立医疗：超声稳健，内镜高增长 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●我们预计公司2024-2026年的营收分别为26.46/31.86/37.73亿元，归母净利润分别为5.88/7.23/8.85亿元，对应EPS分别为1.37/1.68/2.05元，对应PE分别为28.38/23.07/18.86。公司超声发展稳健、内镜快速发展，业绩有望保持良好增长，维持“买入”评级。

●2024-04-15 开立医疗：公司业绩稳定增长，内镜业务表现亮眼 (华金证券 赵宁达)

●考虑到公司设备装机受行业合规政策影响，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.82/7.41/9.44(24-25前值为6.45/8.07亿元)，增速分别为28%/27%/27%，对应PE分别为29/23/18倍。考虑到公司超声业务稳健增长，内镜产品贡献高速营收，微创外科和血管介入快速发展。随着中高端新产品陆续获批上市，海外市场稳步开拓，有望带动公司业绩稳定增长，维持“增持-B”建议。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-19 爱博医疗：2023年报及2024年一季报点评：业绩快速增长，隐形眼镜占比提升 (东吴证券 朱国广)

●考虑到宏观环境及消费较为疲软，我们将2024-2025年归母净利润由4.21/5.83亿调整至4.00/5.11亿，2026年归母净利润为6.42亿元，当前市值对应PE为36/28/23倍，我们看好公司作为国内眼科医疗器械创新者未来的发展，维持“买入”评级。

●2024-04-19 伊之密：2023年报&2024年一季报点评：业绩超市场预期，盈利能力持续提升 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●因制造业复苏进程略低于我们预期，因此下调公司2024-2025年归母净利润分别为6.25(原值6.74)/7.73(原值8.38)，预计2026年归母净利润9.43亿元，当前股价对应动态PE分别为17/14/12倍，考虑到公司较高的成长性，维持“增持”评级。

●2024-04-19 美好医疗：年报点评：短期业绩承压，多元拓展未来成长空间大 (国联证券 郑薇,许津华)

●考虑下游客户去库存影响家用呼吸机组件业务增速，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.86/20.91/26.02亿元，对应增速分别为26.03%/24.05%/24.41%，归母净利润分别为3.90/4.79/6.11亿元，对应增速分别为24.47%/22.95%/27.49%，3年CAGR为24.95%，对应PE分别为24/19/15倍。鉴于公司在医疗器械精密制造领域技术和经验领先，下游业务多元化拓展空间大，参照可比公司估值，我们给予公司2024年30倍PE，目标价28.78元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 盛剑环境：年报点评：集成电路/新能源高景气驱动成长 (华泰证券 王玮嘉,倪正洋,黄波,胡知)

●盛剑环境发布年报，2023年实现营收18.26亿元(yoy+37.45%)，归母净利1.65亿元(yoy+26.96%)，扣非净利1.45亿元(yoy+21.85%)。其中Q4实现营收7.54亿元(yoy+104.99%，qoq+151.09%)，归母净利6609.58万元(yoy+228.72%，qoq+196.49%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.71、2.20、2.83元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为14.3倍，考虑公司新能源业务和湿电子材料成长空间广阔，给予公司2024年20.0倍PE，目标价34.20元(前值40.90元)，维持“买入”评级。

●2024-04-19 奥来德：2023年年报点评：业绩增长符合预期，有机发光材料实现高增长 (民生证券 李哲,占豪)

●预计公司2024-2026年实现营收6.77/12.14/15.97亿元，归母净利1.82/3.39/4.38亿元，同比增49.2%/85.9%/29.3%，当前股价对应PE分别为24/13/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-19 盛剑环境：业绩持续增长，订单高增，设备及材料新品突破 (华安证券 张帆,徒月婷)

●由于主业及新品增长均不断突破。我们小幅调增预期，预测公司2024-2026年营业收入分别为23.28/28.54/34.85亿元(2024-2025年调整前为20.81/28.69亿元)，归母净利润分别为2.35/3.29/4.41亿元(2024-2025年调整前为2.26/3.27亿元)，以当前总股本1.25亿股计算的摊薄EPS为1.89/2.64/3.53元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为12/9/7倍，考虑到公司作为泛半导体废气治理领军企业，拓展湿电子化学材料、真空&；温控设备及新能源领域打造新成长极，维持“买入”评级。

●2024-04-19 爱博医疗：年报点评报告：2024Q1业绩超预期，隐形眼镜业务强势增长 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为13.80、18.65、24.28亿元，分别同比增长45.1%、35.2%、30.2%；归母净利润分别为4.10、5.29、6.85亿元，分别同比增长34.8%、29.2%、29.4%；对应PE分别为36X、28X、21X，维持“买入”评级。

●2024-04-19 康拓医疗：2023年收入再创新高，PEEK产品成长力依旧可期 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到河南省神外集采落地执行对公司产品出厂价和毛利率影响，但国内PEEK产品渗透率提升逻辑依旧可期，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.76/0.96/1.20亿元(原值1.35/1.78亿元)，EPS分别为0.94/1.18/1.47元，当前股价对应P/E分别为20.4/16.3/13.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-19 英维克：营收利润双增长，平台化布局打造核心竞争力，看好公司受益散热需求升级持续增长 (长城证券 侯宾)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.10/6.66/8.62亿元，当前股价对应PE分别为34/26/20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-19 澳华内镜：业绩符合预期，AQ-300实现快速放量 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为10.15亿元、14.09亿元和20.01亿元，分别同比增长50%、39%和42%，2024-2026年归母净利润预计分别为1.19亿元、1.78亿元和2.77亿元，分别同比增长105%、50%和56%。维持“买入”评级。