开立医疗(300633)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 开立医疗：Q3业绩承压，静待招采恢复业绩环比改善 (华福证券 陈铁林,王艳,刘佳琦)

●据定期报告调整超声及软镜营收增速、调整三费假设等，预计公司2024-2026年归母净利润为2.8/4.8/6.8亿元(前值为5.6/7.2/9.2亿元)，CAGR为14.6%，当前股价对应PE为57/33.2/23.5倍。考虑到内镜诊疗需求空间大，软镜市场正步入高景气赛道，同时公司具备独特微外竞争优势，待设备更新政策落地、招采恢复，公司业绩有望环比改善，维持“买入”评级。

●2024-11-06 开立医疗：季报点评：24年压力较大，应收账款环比中报有所下降 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.44、0.94、1.43元，归母净利润增速分别为-57.7%、112.0%、52.3%，参考可比公司估值，考虑公司所处软镜及超声行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2025年31-40倍PE，对应合理价值区间29.18-37.65元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 开立医疗：季报点评：Q3业绩受政策影响短期承压，预期Q4招采好转带动业绩增 (国盛证券 杨芳,张金洋)

●考虑行业整顿及设备更新对院端招投标的影响，我们预计2024-2026年公司营收分别为23.28、27.99、34.43亿元，分别同比增长9.8%、20.2%、23.0%；归母净利润分别为2.71、5.94、7.60亿元，分别同比增长-40.3%、119.2%、27.8%；对应PE分别为57X、26X、20X，维持“买入”评级。

●2024-11-02 开立医疗：2024Q3业绩仍承压，静待设备更新落地 (华安证券 谭国超,李婵)

●考虑到公司是国产内镜和超声领域的头部优秀公司，公司内镜进入快速成长期，超声保持稳定增长，微创外科和血管介入业务正在培育期，产品线丰富，尽管短期遇到国内招采压力，但展望中长期，公司持续盈利能力强、成长性高，维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 开立医疗：2024年三季报点评：业绩短期承压，蓄力迎接拐点 (东方财富证券 何玮)

●公司作为国产超声和内镜的龙头企业，伴随着下半年政策的逐步落地及院端招标节奏的恢复，我们认为公司业绩有望实现恢复性增长。我们调整了此前的盈利预测，我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为22.6/26.4/31亿元，归母净利分别为2.7/4.2/5亿元，EPS分别为0.63/0.97/1.16元，对应PE分别为57/37/31倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-01-15 瑞鹄模具：系列点评六：设立全资子公司，机器人业务布局深化 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司当前装备类业务在手订单充足，轻量化业务随产能释将会带来进一步业绩提升。我们预计公司2024-2026年营收25.2/34.6/44.6亿元，归母净利为3.5/4.5/5.6亿元，对应EPS分别为1.67/2.16/2.70元。按照2025年1月14日收盘价38.04元，对应PE分别为23/18/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-15 瑞鹄模具：设立机器人子公司，打造成长新动能 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●公司发布公告，设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，投资金额2000万元，公司出资比例100%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5/4.5/5.6亿元，对应PE分别为23/18/14倍，维持“买入”评级。

●2025-01-15 北方华创：平台化优势凸显，营收利润预计快速增长 (财通证券 王雨然,张益敏)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入300.31/394.64/491.88亿元，归母净利润57.28/78.10/102.11亿元。对应PE分别为36.42/26.72/20.43倍，维持“增持”评级。

●2025-01-15 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极 (开源证券 任浪,张越)

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●2025-01-15 中微公司：2024年报预告点评：营收持续高增，平台化布局加速 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为16.8/24.3/34.0亿元，当前市值对应动态PE分别为35/26/20倍。基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-14 北方华创：2024年报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司订单情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为58.7/78.0/100.2亿元，当前市值对应动态PE分别为35/26/20倍。基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-14 北方华创：预计24业绩同比高增，自主可控/扩产助持续发展 (华金证券 孙远峰,王海维)

●根据公司营运节奏，我们调整原有业绩。预计2024年至2026年营业收入分别为302.82/402.14/501.67亿元，增速分别为37.2%/32.8%/24.8%；归母净利润分别为56.98/80.26/99.01亿元，增速分别为46.1%/40.9%/23.4%；对应PE分别为36.6/26.0/21.1倍。随着人工智能发展对高性能芯片需求加剧，叠加国内自主可控战略发展，有望带动先进制程/先进封装相关设备需求。北方华创致力于打造平台型半导体设备企业，将充分受益于需求增长及国产化进程加速，长期增长动力足。维持“买入”评级。

●2025-01-14 北方华创：24Q4收入同环比稳健增长，平台化优势不断凸显 (招商证券 鄢凡,谌薇)

●公司2024全年收入和业绩同比高增长，工艺覆盖度和市占率均快速提升。公司当前在手订单饱满，并将持续受益于国内头部晶圆厂扩产提速和先进封装产能扩产。结合公司业绩预告和股权激励费用授予情况，我们调整公司2024/2025/2026年收入至300.7/392.2/484.6亿元，调整归母净利润至56.1/75.5/95.7亿元，对应PE为36.4/27.0/21.3倍，维持“增持”投资评级。

●2025-01-14 北方华创：业绩预告符合预期，平台化优势凸显 (华泰证券 谢春生,丁宁,吕兰兰)

●我们维持24年收入/归母净利润预测305/57.7亿元，考虑到下游扩产进度以及公司新产品研发验证周期，我们调整25/26年收入预测386.7/488.2亿元(前值：410.8/515.5亿元)，对应归母净利润76/96.3亿元(前值：79.9/100.9亿元)。我们看好公司平台化布局以及业绩增长稳健性，给予32.9x2025年PE(可比公司均值32.3倍)，给予目标价469.2元，维持买入评级。

●2025-01-13 北方华创：平台化战略持续拓宽，盈利能力持续提升 (中泰证券 王芳,杨旭,游凡)

●我们调整公司2024-26年归母净利润预测56/75/88亿元(原预测24/25/26年归母净利润为59/78/88亿元)，对应PE分别为36/27/23倍。考虑到公司在半导体设备领域的平台化优势，以及大陆晶圆制造升级的确定性，维持公司“买入”评级。