光莆股份(300632)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-12-15 光莆股份：以研发立本，持续优化产品结构 (渤海证券 尤越)

●公司积极应对市场环境变化，持续开展在各业务领域的研发和技术创新，优化产品结构，加速品牌打造，完善业务布局。我们预计公司年分别为、和元，对应分别为、和倍，首次覆盖给予增持评级。

●2020-08-25 光莆股份：新老业务协同发展，盈利能力不断提振 (太平洋证券 肖垚)

●综合考虑公司未来增长逻辑以及收入结构变化，我们预测公司2020-2021年的收入增速分别为16%、30%，净利润增速分别为50%、30%，对应EPS为0.45、0.59元。

●2019-10-15 光莆股份：迎LED灯具产业爆发机遇，三季度业绩超预期 (中信建投 秦基栗)

●我们上调对灯具业务未来销售收入的预测，同时考虑LCD背光模组业务的剥离，对盈利预测做出调整，预计19-21年归母净利润分别为1.90、2.73、3.95亿元；同时，随着公司其他业务新产品的逐步落地，未来仍存在超预期的可能性，维持“买入”评级。

●2019-07-14 光莆股份：二季度延续高增长，灯具业务持续爆发 (中信建投 秦基栗,陈萌)

●公司以LED封装业务起家，具备LED封装、FPC、背光模组等技术基础，且照明业务为LED灯具产品，景气度较高，我们一直强调公司的独特性，不是传统的照明企业。预计公司2019-2021年归母净利润1.77、2.40、3.28亿元，维持“买入”评级。

●2019-05-30 光莆股份：不一样的LED照明新秀，隐形的高成长标的 (中信建投 秦基栗,陈萌)

●LED灯具相比普通光源附加值高，目前渗透率仍低，2014年全球渗透率5%，预计2018年达28%、2022年达52%。预计公司2019-2021年归母净利润分别达1.77、2.40、3.28亿元，首次覆盖，给与“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-12-27 宁德时代：拟港股上市搭建海外融资平台，全球化持续推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●我们维持预计公司24-26年归母净利润504/655/801亿元，同增14%/30%/22%，对应PE为23/18/14x，考虑到公司为全球动力电池龙头，我们给予25年30x，对应目标价446元，维持“买入”评级。

●2024-12-27 亿纬锂能：马来西亚工厂获北美储能订单，海外市场拓展超预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●我们维持预计24-26年归母净利润41.3/55.0/75.1亿元，同增2%/33%/36%，对应PE24/18/13倍，考虑到公司储能高速增长，我们给予25年26倍PE，目标价70元，维持“买入”评级。

●2024-12-26 宇邦新材：焊带加工费下滑短期承压，BC新品有望结构性改善盈利 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑行业短期竞争压力较大，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.6/1.2/1.8亿元，同比-60%/+105%/+47%，对应PE为67/33/22倍，考虑公司积极研发新产品，盈利有望结构性改善，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-26 兆威机电：公司深耕微型传动领域，布局汽车电子、XR、机器人等前端领域 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润2.2亿元、2.6亿元、3.2亿元，yoy分别为+20%、+22%、+23%，EPS为0.9元、1.1元、1.4元，当前A股价对应PE分别为81倍、67倍、54倍，我们看好公司在汽车电子、XR、人形机器人等业务的成长性，对此给予公司“买进”的投资建议。

●2024-12-25 星德胜：微特电机领域优质企业，下游领域有望持续拓展 (海通证券 赵玥炜,毛冠锦)

●同时参考可比公司估值，我们给予公司2024年25-28倍PE估值，合理价值区间为26.47-29.65元/股(预计2024年公司EPS为1.06元)，合理市值区间为51.53-57.72亿元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-25 宁德时代：公司正式发布盘石底盘，各项业务加速推进，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2024/2025/2026年的净利润分别为517/623/735亿元，YOY分别为+17%/+20.4%/+18%，EPS为11.8/14.1/16.7元。当前股价对应2024/2025/2026年P/E分别为23/19/16倍，建议逢低买进。

●2024-12-25 星德胜：首次覆盖：微特电机领域优质企业，下游领域有望持续拓展 (海通证券(香港) 赵玥炜,Kunyang Wang)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为24.08/28.33/33.75亿元，归母净利润分别为2.06/2.51/3.13亿元，EPS分别为1.06/1.29/1.61元/股，对应PE分别为23.65/22.41/18.39倍，考虑到公司是清洁电器领域微电机领先企业，新产品和新领域不断拓展，有望打开一定成长空间，同时参考可比公司估值，我们给予公司2024年28倍PE估值，目标价29.65元/股(预计2024年公司EPS为1.06元)，合理市值57.72亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-12-25 欣旺达：电芯自给率持续提升，动力亏损改善 (华泰证券 申建国,边文姣)

●我们预计公司24-26年归母净利润16.95/21.50/26.67亿元，参考同行业可比公司25年Wind一致预期下PE均值20倍，考虑公司消费电池领域市占率领先，渠道优势稳固，动力电池客户结构优质，给予公司25年23倍PE，目标价26.68元，维持“买入”评级。

●2024-12-25 德昌股份：加码东南亚产能，拟投建厨电工厂 (华西证券 陈玉卢,喇睿萌)

●我们调整盈利预测，我们预计24-26年公司收入分别为39/49/60亿元(前值为36/45/54亿元)，同比分别+42%/+25%/+22%，预计24-26年归母净利润分别为4.1/5.4/6.7亿元(前值为4.0/4.9/6.0亿元)，同比分别+27%/+31%/+25%，相应EPS分别为1.10/1.44/1.81元(前值为1.08/1.32/1.60元)，以2024年12月25日收盘价21.73元计算，对应PE分别为20/15/12倍，维持“增持”评级。

●2024-12-24 海尔智家：国补推动效果较好，2025年有望继续受益 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为194.6亿元、227.6亿元、253.3亿元，YOY+17.3%、+16.9%、+11.3%，EPS分别为2.1元、2.4元、2.7元，A股P/E分别为14X、12X、11X，H股P/E分别为13X、11X、10X。国内家电以旧换新政策及海外市场的积极拓展将助力业绩稳步增长，股息率约4%，分红也具备一定吸引力，目前估值也相对合理，维持“买进”的投资建议。