亿联网络(300628)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-10 亿联网络：打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期 (国信证券 袁文翀,张宇凡)

●2025-2027年归属母公司净利润为26.53/30.84/36.42亿元，年增速分别为0.2%/16.2%/18.1%；EPS分别为2.09/2.43/2.88元。通过多角度估值，预计公司股票合理估值区间为43.7-51.8元/股，2026年动态市盈率18-21倍，相对于公司目前股价有26.3-49.8%溢价空间。考虑公司行业龙头的地位及未来较好的成长性，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-11-20 亿联网络：经营表现企稳回升，海外产能建设有序推进 (中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●公司深耕企业通信领域，基于三大核心业务，打造一站式沟通协作解决方案，同时积极将人工智能等行业前沿技术应用到公司的解决方案中。公司会议产品业务发展稳定，预计未来保持稳健增长；商务耳麦新产品逐步获得市场认可，预计未来保持快速增长；桌面通信终端业务受贸易政策影响短期面临一定增长压力，但公司积极应对灵活调整，有望降低风险。公司目前已形成产品性能领先性与解决方案完整性的双重竞争优势，为穿越经济周期提供了系统性保障。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为27.27亿元、31.49亿元和36.25亿元，对应PE16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2025-11-18 亿联网络：业绩环比改善，云办公终端增长势头良好 (山西证券 张天,赵天宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润26.67/29.42/34.62亿元，同比增长0.7%/10.3%/17.7%；对应EPS为2.11/2.33/2.74元，2025年11月17日收盘价对应PE分别为16.2/14.7/12.5倍，考虑到公司产品具备较强的市场竞争力，AI能力的导入有望继续扩大市场份额，维持“增持-B”评级。

●2025-11-04 亿联网络：季报点评：Q3经营持续改善，海外产能加速释放 (天风证券 王奕红,唐海清,张建宇)

●根据公司三季度披露的营收增速情况，我们上调了公司桌面通信终端和会议产品线全年营收的增速假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.51亿元、31.10亿元、35.83亿元(原预测分别为25.84亿元、30.14亿元、34.73亿元)。我们认为公司市场竞争力依然稳固，下游市场需求良好，且下半年海外产能加速释放，同时，公司仍然维持较高的分红比例，维持“买入”评级。

●2025-11-02 亿联网络：2025年三季报点评报告：经营持续改善，海外产能转移稳步推进 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●预计公司25-27年归母净利润分别为26.8/30.4/34.0亿元，分别同比+1.1%/13.6%/11.9%，对应25-27年PE分别为18/16/14倍，维持“买入”评级。25Q3公司实现营收16.48亿元，符合我们此前预期的15-17亿元，同比+14.26%，环比+14.11%；归母净利润7.18亿元，略超我们此前预期的6.5-7亿元，同比+1.95%，环比+5.91%；扣非后归母净利润6.88亿元，同比+3.46%，环比+10.07%。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-12 龙磁科技：公司发挥材料优势，战略加码高壁垒芯片电感 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●预计公司2025-2027年营收13.8/19.8/33.4亿元，归母净利润1.8/3.1/6.9亿元，对应PE为52/30/14倍，维持“买入”评级。

●2026-02-12 中芯国际：年报点评：AI溢出效应开始显现，看好中芯2.0发展机遇 (华泰证券)

●从业绩会中，我们观察到：1)2026年，AI相关需求外溢或将导致成熟工艺供需关系收紧，或推动公司ASP稳步提升；2)看好公司积极布局先进封装等新业务领域，逐步形成自己的“Foundry2.0”发展战略。给予港股目标价91港元(前值：100港元)，A股目标价170人民币(前值：192人民币)，维持“买入”评级。

●2026-02-11 维信诺：OLED领军厂商将进入国资时代 (银河证券 高峰,刘来珍)

●预计2025-2027年公司收入分别为81.5/80.7/86.8亿元，同比分别+2.8%/-1%/+7.6%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-21.2/-21.3/-18.1亿元。考虑公司即将进入国资时代，经营稳健性提升、财务等风险下降，首次覆盖，给与公司“谨慎推荐”评级。

●2026-02-11 联创光电：向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞 (国信证券 李聪)

●综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在72.4-75.1元之间，相对于公司目前股价有14.6%-18.9%溢价空间。我们假设公司2025-2027年归母净利润为4.77/5.84/6.61亿元，同比+98%/+22%/+13%；EPS分别为1.05/1.28/1.45元，动态PE为60/49/44倍，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-02-10 沃尔核材：产能业绩稳步释放，铜连接龙头市场地位稳固 (山西证券 张天)

●我们预计公司2025-2027归母净利润分别为11.6/18.8/25.7亿元(前次预测为12.9/19.4/26.3亿元)，同比增长36.3%/62.7%/36.4%，暂不考虑港股发行摊薄对应EPS为0.92/1.49/2.04元，2月9日收盘价对应PE为29.8/18.3/13.4倍，维持“买入-A”评级。

●2026-02-10 天孚通信：业绩符合预期，1.6T光引擎和CPO、NPO产品放量可期 (山西证券 张天)

●考虑到2026年大客户受益于北美资本开支1.6T光模块需求强劲，2027年后Scaleout、ScaleupCPO/NPO相关收入有望起量，我们预计公司2025-2027年归母公司净利润20.1/37.8/55.8亿元(前次预测为20.4/34.8/45.2)，同比增长49.3%/88.6%/47.4%，不考虑港股发行摊薄等对应EPS为2.58/4.87/7.18元，2月9日收盘价对应PE分别为115.4/61.2/41.5，维持“买入-A”评级。

●2026-02-10 芯联集成：车载&AI等持续驱动，盈利拐点临近 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●预计2025年实现营业收入约为81.90亿元，同比增长约25.83%，归母净利润约-5.77亿元，同比减亏约3.85亿元。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为81.9/102.5/128.3亿元，归母净利润分别为-5.8/0.6/6.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-10 工业富联：全年业绩预计实现快速增长，AI服务器业务增速提升 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,朱源哲)

●公司发布2025年度业绩预告，2025年，公司预计实现归母净利润351亿元-357亿元，同比增长51%-54%；2025年第四季度，公司预计实现归母净利润126亿元-132亿元，同比增长56%-63%。北美四家CSP厂商资本开支继续保持强劲增长态势，且对2026年资本开支指引乐观，均表示AI需求旺盛，算力供应紧张。公司对主要的大型云服务商客户都已经逐步覆盖，预计整体订单需求将持续向上。产能端，公司全球多地产线与关键工序已按计划建制，厂区持续扩产，自动化能力持续提升。2026年，公司整体订单排产节奏紧凑，相关项目推进顺利，预计会为全年业务成长提供有力保障。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为354.29亿元、676.52亿元、851.17亿元，对应当前市值PE分别为31X、16X、13X，维持“增持”评级。

●2026-02-10 广钢气体：强芯铸屏，共谋未来 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入24/29/36亿元，归母净利润2.9/3.9/5.5亿元，维持“买入”评级。业务结构持续优化，新建电子大宗陆续供气。2025年前三季度公司电子大宗气体业务收入占比持续提升，同比增加1.4个百分点达到77.1%，其中现场制气占比61.6%，零售气体占比15.5%。

●2026-02-10 嘉元科技：主业扭亏为盈，投资恩达通布局光模块 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,朱源哲)

●公司铜箔主业受益于下游需求回暖、产品结构优化、产能利用率提升，2025年收入大幅增长，盈利能力提升，利润扭亏为盈。公司已与宁德时代签订合作框架协议，后续产能有望持续扩张，产品结构有望不断优化。随着高毛利海外客户的放量，以及电子电路铜箔和固态电池铜箔等高附加值产品的出货量提升，公司盈利能力有望进一步增强。此外，公司通过投资恩达通布局光模块，有望进一步扩大业务及收入规模，发展新的增长点，在AI浪潮下持续受益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.58亿元、3.62亿元、5.68亿元，对应当前市值PE分别为333X、54X、34X，首次覆盖，给予“买入”评级。