汇纳科技(300609)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 汇纳科技：2025年三季报点评：“3D打印+AI+算力”生态布局持续落地 (民生证券 吕伟)

●公司作为人工智能和大数据应用方案提供商，综合运用人工智能、大数据等技术，赋能线下实体商业、公共服务行业等各行业领域，已布局形成商业服务与公共服务两大业务板块。同时，公司通过控制权变更，强势进军3D打印领域，有望塑造全新业绩增长极，我们预测公司2025-2027年收入分别为4.75、6.30、8.14亿元；EPS分别为0.07、0.22、0.46元，2025年10月31日收盘价对应PE分别为593、183、88倍，维持“推荐“评级。

●2025-06-29 汇纳科技：实控人拟变更，有望切入3D打印领域 (华鑫证券 任春阳)

●我们看好传统主业逐步好转，同时有望拓展3D打印业务带来新的增长机会。暂不考虑公司拓展3D打印业务，预测公司2025-2027年净利润分别为0.09、0.27、0.43亿元，EPS分别为0.08、0.23、0.36元，当前股价对应PE分别为433、146、93倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-05-19 汇纳科技：拟转让公司股权，有望拓展3D打印 (东北证券 刘俊奇)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.76/6.01/7.48亿元，归母净利润分别为0.34/0.79/1.40亿元，对应PE分别为102.47x/44.82x/25.22x。

●2025-05-15 汇纳科技：实控人拟变更，开启AI生态新布局 (民生证券 吕伟,金郁欣)

●汇纳科技以“智能算力+数据要素”双引擎驱动深度转型，战略成效显著。依托“汇客云”平台整合百亿级商业数据资产，构建"数据采集-智能分析-场景应用"的闭环生态，充分释放“AI+数据“的商业价值；纯视觉大模型将以无标签学习重构多模态学习范式，AI技术的持续发展将深度赋能客流分析、精准营销等场景，全面革新汇纳商业数字化效能。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.12亿元、0.27亿元、0.55亿元，EPS分别为0.10元、0.22元、0.46元，对应当前股价PE分别为285x、128x、62x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-13 汇纳科技：与天府云合作布局智算中心，算力租赁加速发展 (民生证券 吕伟,金郁欣)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.02亿、1.04亿和2.16亿元，EPS分别为0.02、0.86、1.77元，当前股价对应24-25年PE分别为31、15倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-03-27 石基信息：年报点评：平台化与全球化战略加速推进 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●我们预计2026-28年收入分别为30.42/33.24/36.40亿元(前值26-27年为36.76/41.96亿元，考虑客户需求释放节奏，下调酒店信息管理系统、零售信息管理系统收入增速)。参考可比公司Wind平均11.4倍26PS，给予公司11.4倍26PS，目标价12.71元(前值12.78元，对应10.7倍25PS，可比平均10.7倍25PS)。

●2026-03-26 金山办公：年报点评：看好AI+办公龙头26年转型提速 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●考虑到研发投入持续扩大，华泰证券下调公司2026-2027年归母净利润至22.08/27.58亿元，预计2028年归母净利润为33.73亿元，对应EPS为4.76/5.95/7.28元。给予公司2026E20x PS，目标价302.22元，维持“买入”评级。风险提示包括付费用户增长不及预期、AI商业化不及预期。

●2026-03-26 金山办公：业绩稳健增长，办公Agent可期 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●根据25年年报，下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润22.12/26.21/31.15亿元(原预测26-27年为23.16/28.41亿元)，同比增速20/19/19%；当前股价对应PE=50/42/35x。基于公司海外市场保持了较高增长，以及AI重塑办公生态下，公司Agent产品可期，打开长期成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-03-26 品高股份：【华创计算机】品高股份：亏损收窄叠加算力布局，云芯协同打开成长空间 20260326 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

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●2026-03-26 安恒信息：年报点评：MSS与数据安全带动收入重回增长 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●考虑到市场需求仍处于弱恢复，我们预计2026-28年收入分别为22.58/23.74/25.00亿元(前值26-27年为25.83/29.44亿元，调整安全产品及安全收入服务收入增速)。参考可比公司Wind均3.1倍26PS，给予公司3.1倍26PS，目标价68.77元(前值80.67元，对应3.6倍25PS，可比平均3.6倍25PS)。

●2026-03-26 金山办公：C端+B端同步发力，率先开启办公智能体时代 (开源证券 刘逍遥)

●考虑公司持续加大AI战略投入，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为22.07、26.06亿元(前值为22.88、27.70亿元)，新增2028年预测为30.70亿元，对应EPS分别为4.76、5.62、6.62元/股，当前股价对应PE为51.0、43.2、36.7倍，持续看好公司AI及出海战略，维持“买入”评级。

●2026-03-26 金山办公：C端增速回升，B端高速增长，预收历史新高 (财通证券 李康桥)

●我们持续看好公司从“办公软件工具”向“AI办公平台”演进。我们预测公司2026-2028年实现收入70.29、83.53、99.32亿元，实现归母净利润22.2、27.23、33.82亿元，对应当前PS分别为16.0x、13.5x、11.3x，PE分别为50.7x、41.4x、33.3x，维持“增持”评级。

●2026-03-25 乐鑫科技：公司AIOT产品不断迭代，毛利率继续维持较高水平 (东海证券 方霁)

●公司产品不断迭代升级，产品销量保持高速增长，软硬件一体化策略提供更好产品与服务，长期绑定客户提升公司核心竞争力，毛利率长期维持较高水平。公司长期发展趋势相对稳健，下游AIOT受益AI加速发展或高速发展。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别是33.63、43.19、54.86亿元，同比分别增长31.09%、28.43%、27.02%；归母净利润分别为6.96、9.22、12.21亿元(2026、2027年原预测为7.20、9.43亿元)，同比增速分别是39.87%、32.44%、32.35%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为33.2725.12、19.98倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 合合信息：BC端双轮驱动，海外布局持续深化 (太平洋证券 曹佩)

●太平洋证券预计公司2026-2028年营业收入分别为23.05亿元、28.89亿元和34.85亿元，归母净利润分别为5.77亿元、6.90亿元和8.92亿元。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。但同时提醒投资者关注海外市场拓展不及预期、技术研发进度放缓以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-25 金山办公：业绩稳健增长，AI与机构业务驱动强劲 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司在办公软件领域的领军地位以及在AI办公领域的业务潜力，我们预计2026-2028年营业收入分别为70.20/82.58/96.50亿元，归母净利润分别为22.06/27.19/32.65亿元，维持“买入”评级。