会畅通讯(300578)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-12 会畅科技：季报点评：Q3营收同比改善，加快“AI+云+硬件”全产业布局 (天风证券 王奕红,唐海清,张建宇)

●根据公司三季度披露的情况，我们下调了公司的期间费用率，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16亿元、0.25亿元、0.36亿元(之前预测25-26年为707万元、734万元)。我们认为公司加快“AI+云+硬件”的全产业布局，子公司明日实业持续发布新品，加大力度实施出海战略，维持“增持”评级。

●2025-10-28 会畅科技：2025三季度报告业绩点评：聚焦AI与国产替代，构筑长期护城河 (银河证券 赵良毕)

●公司在高端政企客户市场覆盖率高，且不断获得新的头部客户的合作，品牌和服务能力推动形成规模效应，进一步拓宽公司云视频终端出货量业界领先的护城河。我们预计公司2025-2027年整体营收分别为4.76/5.64/6.57亿元，同比增速5.08%/18.50%/16.50%。归母净利润分别为0.15/0.34/0.45亿元，同比增速-47.96%/124.44%/30.32%，EPS分别为0.08/0.17/0.23元，对应市盈率分别为238.42/106.23/81.51倍，考虑公司未来业绩有望持续改善，维持公司“推荐”评级。

●2025-04-30 会畅科技：2024年度报告和2025一季度报告业绩点评：云视频全产业链布局深化，AI应用打开新空间 (银河证券 赵良毕)

●公司在高端政企客户市场覆盖率高，且不断获得新的头部客户的合作，品牌和服务能力推动形成规模效应，云视频终端出货量业界领先。我们预计公司2025-2027年整体营业收入分别为5.04/5.97/6.90亿元，同比增速11.28%/18.50%/15.50%。归母净利润分别为0.33/0.41/0.47亿元，同比增速11.86%/24.56%/13.74%，EPS分别为0.17/0.21/0.24元，对应市盈率分别为104.86/84.18/74.01倍，上调公司至“推荐”评级。

●2025-02-21 会畅科技：盈利能力有所改善，降本增效举措显现 (天风证券 林竑皓,唐海清,王奕红)

●考虑到2024年，公司非经常性损益对净利润的影响额预计约2,500万元，主要为转让子公司收益、政府补助以及理财收益，对公司短期业绩产生积极贡献，中长期盈利及业务恢复仍需持续关注，我们将公司24、25年归母净利润由此前的2960万元、4467万元下调为2706万元、707万元，预计26年归母净利润为734万元，维持“增持”评级。

●2023-09-01 会畅科技：半年报点评：持续深耕产业、经营策略成效显著，期待厚积薄发 (天风证券 林竑皓,唐海清,王奕红,康志毅,陈汇丰)

●公司是国内知名的面向数字经济的国产云视频品牌，从成立至今始终聚焦于音视频通信服务领域，近年来通过收购明日实业和数智源，打通了“云+端+行业”的产业布局。短期来看，公司业务受全球经济下行影响较大，但中长期来看经营有望改善、业务有望重拾增长，我们将公司23-25年归母净利润由此前的0.45亿、0.68亿元、0.87亿元下调至0.17亿元、0.30亿元、0.45亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-26 豆神教育：美育教育龙头，打造“AI+教育”生态 (东吴证券 张良卫)

●公司以十六年教研与语料沉淀构筑基石，自研教育垂类大模型，打造“AI+教育”产品矩阵，软硬件生态成型，有望打通教育场景应用闭环，持续迭代提升产品体验。可比公司2025-2027年平均PE分别为20.6/24.1/19.0倍。我们预计豆神教育公司2025-2027年归母净利润分别为0.9/2.1/5.6亿元，当前市值对应PE分别为165.3/72.0/27.0倍，考虑到公司原创教学教研内容储备丰富，AI教育产品尚在陆续发布的较为早期的阶段，长期成长空间广阔，给予其一定估值溢价具备合理性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-24 合合信息：AI带来产品能力提升，公司产品付费率持续增长 (中原证券 唐月)

●2025年前三季度，公司毛利率达86.4%，较2024年同期增长2个百分点。销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长36.36%、12.32%、24.51%。预计2025-2027年EPS分别为3.08元、3.82元、4.85元，对应PE为69.41倍、55.95倍、44.04倍。基于大模型应用带来的机遇，分析师首次覆盖并给予“增持”评级。

●2025-12-23 卓易信息：重磅新品发布，深耕AI编程 (兴业证券 孙乾,桂杨)

●公司2025年前三季度实现归母净利润0.45亿元，同比增长122.02%，实现扣非净利润0.34亿元，同比增长511.02%。根据公司2025年股权激励方案，其2025-2027年对业绩做出高标准要求，其中2025年限制性股票完全归属解锁条件为2025年IDE业务营收不低于1.45亿元或2025年IDE业务考核利润不低于6500万元，且2025年末IDE业务付费用户不低于2.5万人。根据公司最新财报，预计2025-2027年归母净利润为0.85/1.48/2.72亿元，首次给予“增持”评级。

●2025-12-22 芯朋微：计算能源IC全布局，迈向系统级电源解决方案 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为12.0/14.7/17.6亿元，归母净利润分别为2.2/2.3/2.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-20 软通动力：打造软硬一体生态，全栈智能开启新征程 (银河证券 吴砚靖,胡天昊)

●我们预计2025-2027年公司实现营收360/419.6/497.7亿元，同比增长15%/16.5%/18.6%；预计实现归母净利润3.6/4.9/6.5亿元，同比增长99.1%/35.1%/34.2%；预计每股收益(EPS)0.38/0.51/0.68元，对应PE分别为122/91/68倍。公司是国内少有具备软硬件一体化全栈能力的服务商，打造全栈智能生态构筑核心壁垒，以硬带软、软硬协同驱动业务增长，在AI浪潮中具备产业链卡位优势，此外公司前瞻布局具身智能业务，有望打开第二增长曲线，业绩有望逐步修复并迎来快速增长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-19 联芸科技：联芸芯途，主控领航 (中邮证券 吴文吉)

●2025年前三季度，公司实现营业收入9.21亿元，同比增加11.59%；实现归母净利润0.90亿元，同比增加23.05%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比增加141.76%。Q3单季，公司实现营业收入3.11亿元，同比增加4.36%；实现归母净利润0.34亿元，同比增加5.93%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.27亿元，同比增加234.57%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入14/17/20亿元，归母净利润1.5/2.0/2.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-19 用友网络：深耕企业软件，业绩修复在即 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现99.05/114.00/130.99亿元，归母净利润分别为-4.78/2.42/6.30亿元，对应PE分别为亏损/177.40/68.28X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-17 中科创达：AI+汽车筑基，端侧智能广泛布局 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现70.42/85.37/112.77亿元，归母净利润分别为4.70/5.72/7.61亿元，对应PE分别为61.72/50.64/38.07X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-17 星环科技：算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●随着AI推理的爆发，GPU地位需要进一步提升，在硬件架构上直连SSD，快速传输数据，充分发挥GPU的并发性能。软件生态也需要发生重大变化。核心技术软件数据库转而以GPU为中心，针对GPU直连SSD新型架构做重构，满足AI推理旺盛的需求。数据库产业有望迎来新机遇。公司在GPU-Native数据库早有布局，是中国面向生成式AI的数据基础设施领导者，有望充分受益。基于此，我们预计2025-2027年营收分别为4.26/4.88/5.83亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-16 寒武纪：【华创计算机】寒武纪：国产AI芯片领军者，云边端共铸核心壁垒 20251216 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

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