开润股份(300577)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-10 开润股份：印尼优势凸显，期待嘉乐助力新增长 (华西证券 唐爽爽)

●维持盈利预测，预计24/25/26年收入为42.98/60.69/69.70亿元；预计24/25/26年归母净利4.14/4.61/5.65亿元；对应24/25/26年EPS1.73/1.92/2.36元。2025年3月10日收盘价22.36元对应24/25/26年PE为13/12/9X，维持“买入”评级。

●2025-03-04 开润股份：服装+箱包双轮驱动，自有品牌重启航 (银河证券 郝帅)

●预计2024-2026年，公司营收分别为41.00/53.22/61.00亿元，增速分别为+32.04%/+29.82%/+14.59%。采用2025年3月4日收盘价，2024/25/26年EPS分别为1.63/1.55/1.89元，PE估值分别为13.96/14.62/12.04倍，未来估值低于可比公司平均。考虑到公司B2B新业务新客户发展顺利，及B2C产品竞争力不断增强，首次覆盖给予推荐评级。

●2025-01-26 开润股份：嘉乐利润率改善可期 (天风证券 孙海洋)

●基于公司业绩预告，我们上调盈利预测，预计24-26年归母净利分别为4、3.9以及4.7亿元(原为3.8、3.8以及4.7亿元)；EPS分别为1.7、1.6以及2元(原为1.6、1.6以及2元)；PE分别为15X、16X以及13X。上调盈利预测，维持“买入”评级。

●2025-01-23 开润股份：业绩如期兑现，25年仍存利润弹性 (华西证券 唐爽爽)

●下调24/25/26年收入预测46.39/65.85/75.70亿元至42.98/60.69/69.70亿元；维持24/25/26年归母净利预测4.14/4.61/5.65亿元；对应24/25/26年EPS1.73/1.92/2.36元。2025年1月23日收盘价26元对应24/25/26年PE为15/14/11X，维持“买入”评级。

●2025-01-23 开润股份：2024年圆满收官印证代工竞争力，期待嘉乐持续释能 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●核心业绩预告符合预期，考虑上海嘉乐并表后摊销费用预计提升，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.9/3.66/4.59亿元(此前为4.0/4.1/5.2亿元)，当前股价对应PE为14.6/15.5/12.4倍，公司代工品类从箱包扩展到空间更大、盈利更好的服装领域，凭借差异化印尼产能布局，订单可持续性较强，预计2025年箱包代工稳健增长、服装代工规模及盈利有望快速提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-02-27 康隆达：公司近况更新：越南工厂顺利投产，期待25年轻装上阵 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为手套生产制造企业，主业稳健，海外前瞻性产能布局优势逐步显现，锂盐受周期性价格波动影响有所承压。24年受商誉减值、锂盐价格低迷带来亏损、越南项目转固拖累利润、汇兑损益等影响利润表现，我们认为24年不利出清，25年轻装上阵，有望释放利润弹性。1)越南一期项目投产进展顺利：越南产能稀缺性以及成本优势，有望提高公司的市场份额和盈利空间；一次性医疗手套订单饱和，同时销售部门积极拓展劳保手套客户，预计越南工厂在25年有望贡献收入和利润、为公司带来业绩弹性。2)锂业：天成锂业收购时确认3.9亿元商誉，23年计提0.8亿商誉减值，24年预计计提2.5-3.1亿元的商誉减值；锂盐受价格周期性波动影响，静待行业调整。3)超高分子量聚乙烯：给予“买入”评级。

●2025-02-27 南山智尚：新材料蓄势待发驱动未来增长 (华鑫证券 张伟保)

●考虑公司UHMWPE未来在机器人灵巧手领域的应用前景，预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.12、2.65、3.26亿元，EPS分别为0.58、0.69、0.85元，当前股价对应PE分别为35.6、29.8、24.2倍，给予“买入”投资评级。

●2025-02-26 稳健医疗：健康消费引领增长，医疗耗材持续向上 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们略调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入有望分别为90.92/111.20/125.16亿元，同比分别+11.1%/+22.3%/+12.6%。归母净利润分别7.48/10.59/12.29亿元，同比分别增长28.9%/41.6%/16.0%；目前公司部市值为218亿元，对应2025年PE为21倍；我们判断目标市值280亿元左右，对应2025年/2026年PE分别为26/23倍，空间25%-30%，维持“买入”评级。

●2025-02-20 南山智尚：毛精纺一体化龙头，锦纶+超高新材料加速成长 (中泰证券 张潇,吴思涵)

●考虑公司精纺呢绒与服装传统主业增长稳健、盈利能力稳中有升，超高分子量聚乙烯业务产品放量及成本有望下行，锦纶业务25年起有望贡献业绩增量，预计公司2024-2026年营业收入为16.51/23.07/29.37亿元，同比+3.15%/+39.77%/+27.28%，归母公司净利润为1.93/2.45/3.08亿元，同比-5%/+27%/+26%，对应PE30/24/19X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-19 南山智尚：推进UHMWPE腱绳应用，新材料大有可为 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●基于公司最新财报数据，我们小幅调整2024-26年公司归母净利润分别至2.12/2.35/2.67亿，同比增长4.8%/10.5%/13.6%，对应EPS分别为0.58/0.64/0.73元/股，对应当前股价的PE分别约27/25/22倍，维持“增持”评级。

●2025-02-18 稳健医疗：全棉时代加速发展可期 (天风证券 孙海洋)

●我们预计24-26年归母净利为8.1亿元、10.3亿元、12.7亿元，EPS分别为1.4、1.8以及2.2元/股，PE分别为28x、22x、18x。

●2025-02-17 稳健医疗：电商渠道快速拓展，品牌势能持续向上 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●医疗+消费有望持续放量，维持“买入”评级。我们预计2024-2026年公司营业收入88.90/111.87/125.94亿元，归母净利润8.03/9.41/10.97亿元，2025年2月17日最新收盘价市值对应PE估值为28/24/21x。

●2025-02-16 稳健医疗：健康生活消费品改革显效，线上延续快速增长 (招商证券 刘丽)

●综合考虑以下因素：1)股权激励方案增长目标。2)消费品业务改革效果逐步显现，棉柔巾和卫生巾两大品类呈现快速增长，同时品牌势能提升，带动婴童及成人服饰收入增长，带动消费品业务盈利能力提升。3)医疗业务考虑2024Q4GRI开始并表，增厚收入；另外2023年计提了存货及商誉减值，从三季报看2024年减值计提规模预计会明显小于2023年。综合以上假设，预计公司2024年-2026年收入规模分别为89.25亿、110.71亿、128.81亿，同比增速分别为9%、24%、16%。预计净利润规模分别为7.51亿、10.53亿、12.42亿，同比增速分别为29%、40%、18%。当前市值221亿元，对应25PE21X，维持强烈推荐投资评级。

●2025-02-16 康隆达：越南布局优势凸显，25年轻装上阵 (华西证券 唐爽爽)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为15.02/19.41/22.35亿元，预计2024-2026年归母净利为-3.6/1.77/2.38亿元；对应EPS为-2.22/1.09/1.47元。2025年2月14日收盘价16.32元对应24-26年PE为-7/15/11X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-15 恒辉安防：关注超高分子使用场景拓宽 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年归母净利润为1.2亿元、1.6亿元、2.1亿元，EPS为0.8元/股，1.1元/股，1.5元/股，对应PE为34x、25x、19x。