开润股份(300577)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-09 开润股份：2024年报&2025Q1季报点评：业绩优异，期待2025年继续放量 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司印尼产能布局不断深化，海外生产效率爬坡将带动服装整体盈利能力改善。2025年嘉乐全年并表，预计将持续增厚业绩，但由于2024年嘉乐并表产生一次性投资收益，净利润基数较高，预计2025年净利润增速将低于营收增速。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.85/4.59/5.49亿元，YOY+1.16%/+18.99%/+19.74%，对应EPS分别为1.61/1.91/2.29元/股。对应5月8日股价的PE分别为12.9/10.9/9.1X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-05 开润股份：业绩预期亮丽，服装代工持续放量且效率爬坡 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计25-27年公司收入53.4/62.2/71.9亿元，同比增长26%/16%/16%，归母净利润3.8/4.8/5.9亿元，同比增长1%/25%/23%，PE12/10/8倍，公司箱包代工壁垒深厚，服装代工形成第二曲线，维持“买入”评级。

●2025-04-30 开润股份：2024年并表嘉乐业绩高增，2025Q1延续高质量成长 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●印尼产线进入爬坡期，随着客户对公司的信任增强，订单质量稳步提升，发展即将进入快车道。预计2025-2027年EPS分别为1.60/1.93/2.36元，对应市盈率分别为12.1/10.0/8.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-29 开润股份：2024年报及2025一季报点评：海外布局优势明显，期待嘉乐盈利改善 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●嘉乐完全并表，25年贡献完整营收业绩。持续改善客户产品结构、提升经营效率带动盈利能力改善。预计公司2025-2027年实现营业收入同增22.6%/17.6%/13.7%至52/61.1/69.5亿元。归母净利润同比增长4.7%/18.8%/14.9%至4/4.7/5.4亿元，对应当前股价估值为12/10/9倍，维持其“买入”评级。

●2025-04-29 开润股份：年报点评报告：嘉乐成长可期 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。基于公司一季度业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利分别为4.7/5.8/7.0亿元(25-26年前值为3.9/4.7亿元)；EPS分别为1.96/2.41/2.93元；PE分别为13/11/9x。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-05-21 浙江自然：24年报及25Q1财报点评：Q1业绩超预期，新品放量&产能释放驱动成长 (太平洋证券 郭彬)

●关税短期影响公司发货节奏，随着公司产能向东南亚转移，关税实际影响有限，盈利预测暂时不变。我们预计公司2025/26/27年归母净利润分别为2.7/3.8/4.9亿元，对应PE分别为17/12/9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-19 健盛集团：25Q1盈利出现波动，期待订单及效率逐季爬升 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●我们预计公司25-27年实现收入28.8/32.6/36.8亿元，同比+12%/13%/13%，实现归母净利润3.51/4.05/4.66亿元，同比+8%/16%/15%，对应PE9/8/7倍，棉袜增长稳健，无缝利润弹性大，股东回报率突出，估值处于低位，维持“买入”评级。

●2025-05-19 新澳股份：2025 Q1订单优化毛利率提升，国际化产业布局加速 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司作为毛纺行业领先企业，2025年越南、宁夏产能相继投产，维持扩张势头，产品订单结构改善，毛利率延续提升趋势。预计2025-2027年EPS分别为0.62/0.70/0.78元，对应5月16日收盘价市盈率分别为9.8/8.8/7.8倍，维持“增持”评级。

●2025-05-16 稳健医疗：年报点评：消费品业务引领增长，25Q1实现开门红 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25-27年EPS为1.75、2.11和2.45元(原25-26年为1.69和1.99元)，参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元，维持“增持”评级。

●2025-05-15 百隆东方：2025Q1盈利能力延续提升，备货增加彰显信心 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司深耕色纺纱领域，2024年底越南工厂产能约占集团总产能的77%，与大客户深度绑定。棉价平稳情况下，盈利趋于稳健，具有较高分红比率，预计2025-2027年EPS分别为0.34/0.42/0.47元，对应5月14日收盘价市盈率分别为14.9/12.3/10.9倍，对应2024年分红率5.1%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-13 稳健医疗：消费与医疗并驾齐驱，回归常态化向上之路 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计稳健医疗2025-2027年实现营收112.05、130.24、149.57亿元，同增24.8%、16.2%、14。8%；归母净利润分别为10.46、12.42、14.55亿元，同增50.4%、18.7%、17.2%；对应PE分别为28.6x、24.1x、20。6x，上调至“买入”评级。

●2025-05-13 水星家纺：年报点评：Q4业绩明显改善，维持高分红率 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们调整盈利预测并引入2027年的盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为1.47、1.57和1.68元(原25-26年为1.34和1.52元)，参考可比公司，给予2025年14倍PE估值，对应目标价20.58元，维持“增持”评级

●2025-05-12 水星家纺：2024与25Q1业绩整体平稳，经营管理韧劲凸显 (长城证券 黄淑妍)

●公司聚焦家纺主业，是中国现代家纺业的重要奠基者，品牌知名度高，具有广泛的市场认可度，长期保持着行业头部品牌的市场地位。公司始终专注于家纺产品的研发、设计、生产与销售，以“好被芯选水星”为品牌战略，强化被芯核心品类优势，形成了较为完善的产业链布局。预测公司2025-2027年EPS分别为1.48元、1.56元、1.65元，对应PE分别为11.1X、10.6X、10.0X，维持“增持”的投资评级。

●2025-05-12 罗莱生活：2025Q1盈利改善预示库存调整结束，高分红延续 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司目前家纺业务处于低库存阶段，美国家具业务有望改善，结合2025Q1经营好转，预计2025-2027年EPS分别为0.64/0.71/0.79元，对应5月9日收盘价市盈率分别为14.4/12.9/11.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-11 台华新材：季报点评：受益户外及锦纶需求景气 (天风证券 孙海洋)

●考虑到产能投产，我们上调盈利预测，预计归母净利润为8.6亿、11.0亿以及13.7亿(前值为8.2、10.2、12.7亿)；EPS分别为0.97、1.24、1.54元；PE分别为10x、8x、6x。