平治信息(300571)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-23 平治信息：布局算力领域，预中标运营商算力服务项目 (首创证券 翟炜,李星锦)

●公司布局算力业务，符合公司长期发展战略。预计公司2023-2025年营业收入分别为30.57、39.67、48.22亿元，归母净利润分别为0.79、1.72、2.43亿元，EPS分别为0.57、1.24、1.75元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-01 平治信息：阅读+通信双轮驱动，未执行订单储备丰富 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●智慧家庭+5G通信业务筑牢根基，未执行订单储备丰富，元宇宙+AIGC布局值得期待。考虑上半年智慧家庭业务短暂承压，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润2.01/2.77/3.15亿元，对应当前股价（2023年09月01日）的PE分别为22.6/16.4/14.4倍，维持“增持”评级。

●2023-05-12 平治信息：2022年年报和2023年一季报点评：业绩短期承压，5G及AIGC成为发展新动能 (民生证券 马天诣,于一铭)

●考虑公司短期智慧家庭业务承压，静待5G、AI拉动公司业绩回暖，预计公司23-25年归母净利润分别为1.04亿元/1.38亿元/1.69亿元，当前市值对应PE倍数为47X/36X/29X，调整为“谨慎推荐”评级。

●2023-04-29 平治信息：年报点评：短期业绩承压，关注环比修复及AIGC探索 (华泰证券 朱珺,吴晓宇)

●据年报，公司23年将积极探索AIGC在数字阅读领域应用，包括但不限于AIGC辅助创作、文本自动生成，同时探索利用AIGC技术实现文字翻译、插图、有声小说、结合虚拟数字人实现小说的智能演绎等领域，进一步降本增效并增强作品的趣味性。我们调整23-25年归母净利预测至2.88/3.31/3.75亿元(前值23/24年4.05/4.64亿元)，22年可比公司Wind一致预期平均PE17X，考虑公司元宇宙、AIGC等前瞻布局，给予23E20X PE，目标价41.40元(前值44.28元)，维持“买入”。

●2023-03-31 平治信息：锚定运营商核心设备供应商，中选移动2023年全光WiFi设备选型 (中航证券 刘牧野)

●我们预计公司2022-2024年营收分别为47.09/55.43/65.56亿元，归母净利润分别为2.93/3.56/4.15亿元，对应当前股价PE分别为21/17/15x，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-10-30 神州泰岳：非经项目致利润大增，关注Q4新游上线 (国投证券 焦娟,冯静静)

●考虑第三季度公司非经常性损益所带来的影响，我们上调公司2024年的盈利预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.75/13.89/15.78亿元，对应EPS为0.70/0.71/0.80元。考虑公司出海业绩优秀，核心产品流水稳健，我们给予公司2025年25倍PE估值，对应目标价17.75元，维持“买入-A”评级。

●2024-10-30 恺英网络：3Q24点评：业绩高增，海外发行带来增量，明年迎产品大年 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●第三季度，公司收入、利润双双实现30%以上的快速增长，预计存量游戏海外发行收入增长快，信息服务收入延续上半年快速增长。公司治理层面，实控人金锋年内连续增持，高管团队承诺5年不减持，彰显对公司长期发展的信心。明年公司迎来新品大年，包括两款头部IP改编游戏《盗墓笔记：启程》(解密+RPG)与《斗罗大陆：诛邪传说》(开放世界MMO)，明年新品增量确定性高。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润17.3亿、19.8亿、22.4亿，同比增长18.4%、14.5%、13.1%，目前市价对应估值水平为16.8x、14。6x、12.9x，当前给予积极推荐。

●2024-10-30 恺英网络：2024年三季报点评：2024Q3业绩高增，新品储备丰富，有望开启增长新周期 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司聚焦游戏“研发、发行、投资+IP”主业，2024年产品矩阵丰富，有望为公司业绩增长奠定基础，建议关注后续新品测试和上线情况。我们预计公司2024-2026年营业收入为51.33/59.71/66.80亿元，归母净利润为16.97/19.01/21.64亿元，EPS为0.79/0.88/1.01元，PE为17.1/15.3/13.4x，维持“买入”评级。

●2024-10-30 神州泰岳：2024年三季报点评：2024Q3业绩高增，SLG出海表现稳健，关注新品上线表现 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司以“创新驱动、全球布局”为战略，以技术为基础，在游戏和软件信息技术服务两大业务板块持续打造行业精品，C端布局游戏，B端赋能行业。考虑到2024年SLG出海业务表现稳定，我们预计公司2024-2026年营业收入为65.11/74.21/85.06亿元，归母净利润为14.31/14.99/18.93亿元(其中2024年扣非净利润预计为11.86亿元)，EPS为0.73/0.76/0.96元，PE为17.84/17.04/13.49x，维持“买入”评级。

●2024-10-29 值得买：“双11”或助力业绩修复，AI+出海驱动长期成长 (开源证券 方光照)

●2024Q3毛利率为44.21%(同比+1.4pct)，销售费用为4775.2万元(同比-15%)，管理费用为4475.5万元(同比+0.74%)，研发费用为4042.2万元(同比+3.92%)，净利率为-0.9%(同比+4.3pct)。基于AI、出海业务投入及“双11”或助力业绩修复，我们维持2024-2026年盈利预测，预测2024-2026年公司归母净利润分别为0.91/1.27/1.82亿元，对应EPS分别为0.46/0.64/0.92元，当前股价对应PE分别为67.3/48.3/33.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 青木科技：季报点评：代运营品牌+渠道双线拓展，品牌孵化延续高增 (国盛证券 杜玥莹)

●公司面向全球品牌提供一站式综合电商服务，深耕代运营服务，已构建全面的电商服务生态体系，在大服饰等领域拥有广泛且优质的品牌客户基础。未来公司将持续在大服饰领域拓展头部品牌客户，稳定代运营服务基本盘；加大力度投入品牌孵化业务，重点布局大健康/宠物食品板块，打造第二增长曲线；同时逐步提升数据化服务水平与技术服务能力，伴随消费环境回暖，公司业绩也有望进一步释放。参考2024Q3业绩，我们预计公司2024-2026年将实现营业收入12.53/15.12/17.33亿元，归母净利润1.52/2.20/2.83亿元，EPS分别为1.64/2.38/3.06元/股，对应当前估值为25.5X/17.7X/13.7XPE。

●2024-10-29 芒果超媒：2024年第三季度财报点评：综艺及剧集播放量齐增，会员规模再创新高 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司加大内容端投入，或对利润率带来一定压力，我们将公司2024-2026年归母净利润预测从19.4/21.8/23.8亿元下调至17.5/20.3/22.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为28/25/22倍。我们看好公司在综艺领域的领先优势，以及优质剧集上线后对会员业务的拉动，维持“买入”评级。

●2024-10-29 恺英网络：季报点评：国内海外上线多款新游，优质IP产品储备丰富 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司核心赛道竞争壁垒不断强化，新游上线持续提振业绩，AIGC赋能研发体系，我们预计2024-2026年公司实现营业收入52.83、61.81、69.23亿元，对应同比增速为23%、17%、12%；实现归母净利润17.07、19.84、22.98亿元，对应同比增速为16.8%、16.3%、15.8%，当前市值对应PE为17、14、13倍。维持“买入”评级。

●2024-10-29 恺英网络：业绩增长强劲，关注新产品周期的释放 (国投证券 焦娟,冯静静)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为17.08/19.98/23.14亿元，对应EPS为0.79/0.93/1.07元。考虑公司产品储备丰富，诸多新游戏在测，新游顺利上线有望驱动业绩持续增长，我们给予公司2025年20倍PE估值，对应目标价18.6元，维持“买入-A”评级。

●2024-10-29 芒果超媒：24Q3业绩点评：营收超100亿元，会员规模稳定扩张 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到上半年广告市场缓慢复苏以及公司H1财报表现，我们预计公司2024-2026年营收为154/171/185亿元，同比增长6%/11%/8%，预计公司2024-2026年归母净利润为19.0/21.0/23.8亿元，维持“买入”评级。