天能重工(300569)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-05 天能重工：2023年报及2024年一季报点评报告：降本增效竞争力持续提升，新产能强化海工产品布局 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●下调盈利预测，给予“增持”评级。公司系国内塔筒桩基龙头，新能源发电运营稳步推进，考虑到行业竞争激烈导致盈利能力承压，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.27、6.45、7.34亿元(下调之前2024-2025年归母净利润为7.00、9.04亿元)，同比分别增长109.72%、22.40%、13.69%，对应EPS分别为0.52、0.63、0.72元/股，对应PE分别为10、8、7倍。

●2023-11-06 天能重工：塔筒+发电协同提升盈利能力，多点布局迎海风建设提速 (长城证券 于夕朦)

●公司作为国内风机塔架重要供应商之一，坚持塔筒+新能源发电协同推进。随着陆风行业建设提速，海风市场情绪修复，看好公司未来业绩增长。我们预计公司2023-2025年实现营收41.88/56.89/73.61亿元，同比增长0.1%/35.8%/29.4%；实现归母净利润3.93/5.61/7.15亿元，同比增长71.8%/42.7%/27.3%。对应EPS为0.38/0.55/0.70元，PE为20/14/11倍，维持“增持”评级。

●2023-08-28 天能重工：2023年半年报点评：塔筒毛利率修复，“双海”业务加快发展 (西南证券 韩晨)

●预计公司2023-2025年营收分别为53.4亿元、68.1亿元、84.7亿元，未来三年归母净利润增速分别为103.5%/47.5%/27.8%。公司产能进一步扩张，有望受益风电行业复苏，驱动盈利恢复向上，长期来看业绩有望充分兑现，维持“买入”评级。

●2023-08-25 天能重工：出货提升盈利改善，电站业务协同发展 (长城证券 于夕朦)

●公司作为国内风机塔架重要供应商之一，坚持塔筒+新能源发电“双轮驱动”战略，在行业发展短期承压的情况下仍保持出货量和盈利能力稳增。产能扩张叠加市场开拓，未来业绩值得关注。我们预计公司2023-2025年分别实现营收50.30亿元、64.20亿元和80.16亿元，分别实现归母净利润4.37亿元、6.77亿元和8.44亿元，对应EPS为0.43元、0.66元和0.83元，当前股价对应PE为16X、11X和9X，维持“增持”评级。

●2023-06-18 天能重工：加速海风基地布局，积极扩张新能源发电业务 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●公司为国内塔桩龙头，积极推进新能源板发电业务。我们预计公司23-25年归母净利润分别为5.18亿元、7.00亿元、9.04亿元；22-25年归母净利润CAGR为58%；对应EPS分别为0.64元、0.87元、1.12元；对应PE分别为13、10、8倍。我们选取海力风电、泰胜风能、天顺风能为行业可比公司，2023年行业平均PE为21X，综合考虑公司业绩成长性和安全边际，我们给予公司2023年PE估值21倍，对应当前市值有56%上涨空间；首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-22 长虹美菱：季报点评：收入小幅下滑，盈利能力承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到2026年国补退坡、原材料高位等外部环境变动及公司自身规模影响，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润4.11/4.43/4.65亿元，同比增长0.2%/7.7%/5.1%，维持“增持”投资评级。

●2026-04-22 平高电气：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，业绩&订单增长共振 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司配电业务盈利有所承压，我们下修公司26-28年归母净利润预测分别为14.1/17.4/20.5亿元(此前预测16.0/18.7/21.2亿元)，同比+26%/+23%+/18%，现价对应PE分别为20x/17x/14x，考虑到公司高压业务的高景气，维持“买入”评级。

●2026-04-22 东方电缆：季报点评：Q1海缆交付起量支撑业绩释放 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为20.36、24.09、28.53亿元(CAGR为30.92%)，对应EPS为2.96、3.50、4.15元。可比公司26年一致预期PE均值为26.14x，考虑到其中亨通光电近期因光纤涨价催化导致阶段性估值偏高，为审慎起见暂时维持公司26年23.1xPE，维持目标价为68.38元。

●2026-04-22 宁德时代：产品全面升级，技术创新夯实龙头领先优势 (国信证券 王蔚祺,李全)

●公司超级科技日推出超充、高能量密度等性能卓越新品，助力公司抢跑长续航、快补能赛道，夯实产品领先地位。同时，公司先发钠电赛道、攻克量产难题，并计划于2026Q4实现钠电池规模化量产，为未来多场景广泛应用奠定基础。此外，公司积极布局充换一体补能网络，构建电池产、用、收闭环生态，着力解决客户痛点、提升客户粘性。公司通过持续的技术创新引领行业发展，持续强化行业领先优势。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为21.2/17.0/14.5倍，维持优于大市评级。

●2026-04-22 宁德时代：超级科技日：技术引领，定义未来 (华泰证券 刘俊,边文姣,王嵩,杨景文)

●我们维持公司26-28年归母净利润为951.84亿元、1161.82亿元和1405.78亿元(26-28年CAGR为25%)，对应EPS为20.85、25.46、30.80元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值分别为24.38/25.27倍，考虑到公司持续引领行业技术创新、巩固龙头地位，以及港股新能源龙头标的稀缺性带来溢价，我们维持公司26年A股28倍PE，给予H股36倍PE(前值32倍)；维持A股目标价为583.94元，上调H股目标价为862.42港币(前值766.60港币)。

●2026-04-21 中矿资源：年报及一季度业绩预告点评：锂盐业务基础稳固，多金属业绩放量在即 (联储证券 李纵横)

●基于锂价中枢上移、铯铷业务稳定性和多金属项目投产预期，预计公司2026-2028年营业收入分别为92.21亿元、159.69亿元和204.57亿元，归母净利润分别为23.6亿元、41.73亿元和55.99亿元。维持“增持”评级，但需关注锂价波动、政策变化及项目建设进度等风险因素。

●2026-04-21 中矿资源：锂价回升，铜镓锗业务有望齐开花 (华鑫证券 杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为121.68、158.68、182.18亿元，归母净利润分别为30.07、36.62、39.17亿元，当前股价对应PE分别为20.0、16.4、15.3倍。锂盐价格底部反弹，此外公司布局的铜板块及镓锗小金属板块将于2026年逐步释放产能。我们预计公司业绩继续增长，因此维持“买入”投资评级。

●2026-04-21 平高电气：年报点评：高压板块盈利能力提升，合同负债显著增长 (中原证券 唐俊男)

●中原证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.95亿、18.27亿和23.67亿元，对应EPS为1.10元、1.35元和1.74元，估值水平为19.28倍、15.78倍和12.17倍。基于“十五五”期间特高压建设加速及主配网升级改造带来的机遇，维持“买入”评级。但需警惕电网投资节奏不及预期、原材料价格波动等潜在风险。

●2026-04-21 大全能源：年报点评：现金储备充足有望穿越周期 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到光伏需求低迷，供给侧出清进度较慢，产业链价格修复或低于此前预期，我们下调公司2026年硅料业务收入及毛利率假定，预计公司归母净利润为6.01亿元(较前值下调70.15%)。我们看好2027年产业链盈利有望回归合理水平，基本维持公司归母净利润为26.03亿元，并预计2028年归母净利润为32.16亿元。考虑到2027年供需向好或支撑行业复苏，我们切换至2027年估值，参考可比公司2027年Wind一致预期均值为17.53x，公司硅料龙头地位稳固，持续进行降本增效，且在手资金充沛，费用管控优异，财务状况优于同业，有望顺利穿越周期，我们给予公司2027年25xPE，下调目标价为30.25元(前值33.84元，对应2026年36xPE)。

●2026-04-21 TCL智家：Q1外销表现突出，毛利率同比改善 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●TCL智家作为我国冰箱出口龙头企业，坚持推进全球化战略，积极推动品牌出海，中东非、拉美等新兴市场有望贡献增量。公司加速智能化转型推动生产链条优化，提高中高端产品产能带动产品结构改善，盈利能力有望提升。我们预计公司2026-2028年的EPS分别为1.13元/1.23元/1.35元，给予2026年12x PE，对应6个月目标价13.51元/股。维持买入-A的投资评级。