星源材质(300568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-18 星源材质：干湿并重，深耕海外，隔膜行业领军者 (东方证券 卢日鑫,李梦强,林煜)

●在先进产能和海外客户加持下，公司成本和盈利端优化逻辑均强于行业，市场份额有望扩大。我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.70、0.90、1.10元，结合锂电产业链主流可比公司的估值水平，我们给予公司2024年20倍PE估值，公司合理总市值241.8亿元，对应目标价为18.00元，首次给予买入评级。

●2023-11-29 星源材质：与LGES签署战略合作协议，助力隔膜业务稳步增长 (国信证券 王蔚祺)

●考虑行业竞争状况，公司已公布业绩情况，我们维持原有盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润分别为9.12/11.38/12.97亿元同比增速分别为26.8/24.8/14%，摊薄EPS分别为0.71/0.89/1.01元，当前股价对应PE分别为20.8/16.6/14.6倍，维持“增持”评级。

●2023-11-29 星源材质：与LGES签署战略合作协议，海外客户占比稳步提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持23-25年归母净利预期9.50/12.42/17.19亿元，同比32%/31%/38%，对应PE为22/16/12x，考虑公司长期增长潜力高，给予24年22xPE，目标价21元，维持“买入”评级。

●2023-11-02 星源材质：2023年三季报点评：Q3业绩超预期增长，盈利能力同环比提升 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2023-2025年EPS分别为0.75元、1.00元、1.25元，对应PE分别为21倍、15倍、12倍，给予增持评级。

●2023-11-01 星源材质：Q3业绩超预期，降本效果显著 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计23年全年公司出货28亿平，考虑到产品出货结构与预期的差异，预计公司23-25年归母净利润10.3、12.8、15.1亿(23-25年前值为12.4、16.3、20.1亿)，对应PE估值19.1、15.4、13.0倍，考虑到公司超级拉线产能持续投放，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-17 科思股份：一季度归母净利同比增加37%，全球防晒龙头地位持续强化 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●考虑到整体下游防晒需求仍积极向好，公司产能竞争力仍不断强化，预计产品价格仍能维持高位，我们略上调公司2024-2025年归母净利至9.47/11.83/亿元(原值为9.34/11.21)亿元，并新增2026年预测14.60亿元，对应PE为16/13/10倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 科思股份：2023年报及2024Q1业绩点评：业绩高增，结构性产品升级驱动持续成长 (东吴证券 吴劲草,张家璇)

●公司是稀缺的化妆品原料全球龙头，需求较为旺盛、新品类推出较快，推动业绩持续高增。23年公司超额完成股权激励目标(公司股权激励最高考核标准为2023-25年当年营收较2022年增速CAGR不低于30%)，成长性持续验证，我们将公司2024-25年归母净利润预测由8.8/11.2亿元上调至9.3/11.8亿元，新增2026年归母净利润预测14.6亿元，对应2024-2026年PE分别为16/13/10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-17 科思股份：年报点评：价格有韧性，新品持续放量 (华泰证券 孙丹阳,林寰宇)

●科思股份发布年报，2023年实现营收24.00亿元/yoy+35.99%，归母净利7.34亿/yoy+89.02%，其中Q4营收6.26亿元/yoy+21.27%，qoq7.10%；归母净利1.97亿元/yoy+47.33%，qoq+6.29%。24Q1营收7.12亿/yoy21%，qoq13.8%；归母净利2.2亿/yoy37%，qoq11.36%，我们预计主要因PS/EHT/PA等新品销量较快增长，老品价格降幅有限/销量相对稳定。预计2024-2026年EPS5.63/6.93/8.25元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为23倍，考虑23H2以来市场风险偏好降低及风格变化，给予公司24年18倍PE，目标价101.34元(维持)，维持“买入”评级。

●2024-04-17 科思股份：业绩符合预期，海外扩充深化防晒优势、积极布局个护 (德邦证券 赵雅楠,易丁依)

●预计24-26年营业收入为31.92/42.51/54.34亿，同比增速+33.0%/+33.2%/+27.8%，归母净利润9.04亿/11.69亿/14.45亿，同比增速为+23.3%/+29.2%/+23.6%，对应PE为16.5X/12.8X/10.3X，维持“增持”评级。

●2024-04-17 鲁西化工：产品价格下跌23年业绩承压，静待景气复苏 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●由于公司主营产品价格下跌，我们下调公司23-25年的盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为8.46(下调66.2%)/14.26(下调53.0%)/18.95(下调47.8%)亿元。公司持续拓宽新材料领域的产能布局，未来可期，我们维持公司“买入”评级。

●2024-04-17 科思股份：2023年&2024Q1业绩高增，量价优势继续彰显 (财通证券 刘洋)

●全球配方升级下新型防晒剂需求旺盛，新品类产能释放有望进一步贡献业绩增量，我们预计公司2024-2026年实现营业收入34.83/44.03/50.65亿元，实现归母净利润9.55/11.56/13.19亿元。对应PE分别为16/13/11倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 科思股份：23年年报&24Q1业绩点评：23年业绩高增，24年防晒剂新产能&个护原料有望贡献增长 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为9.6/11.6/13.1亿元，4月16日收盘价对应PE分别为15/13/11倍。我们认为24年防晒剂景气度依然很高，公司的防晒剂新产能放量&；个护原料放量有望支撑业绩增长，考虑到公司近两年的成长性，建议关注。

●2024-04-17 东材科技：2023年盈利承压，看好公司下游需求向好与中高端产品布局 (长城证券 肖亚平)

●我们预计东材科技2024-2026年收入分别为47.67/59.91/72.27亿元，同比增长27.54%/25.69%/20.62%，归母净利润分别为4.50/6.06/7.75亿元，同比增长36.74%/34.74%/27.98%，对应EPS分别为0.49/0.66/0.84元。结合公司4月16日收盘价，对应PE分别为16/12/10倍。维持“买入”评级。

●2024-04-16 润本股份：首次覆盖报告：强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌 (信达证券 刘嘉仁,周子莘)

●润本基于在驱蚊领域积累的优势逐步向婴童护肤以及精油类目拓展，基于“大品牌、小品类”理念以及高性价比定位，实现婴童类目收入的迅速增长，未来通过细分品类拓新、线下渠道拓展有望推动公司保持优异增长态势。我们预计2023-2025年分别实现归母净利润2.22/2.88/3.48亿元，同比分别增长38.7%/29.7%/20.7%，对应PE分别为29/22/18X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-16 海利得：2023年年报点评：23Q4归母净利同比高增，产能扩产+新材料转型利好长期发展 (民生证券 刘海荣)

●我们预计公司2024-2026年将实现归母净利4.33亿元、4.76亿元和5.16亿元，EPS分别为0.37元、0.41元和0.44元，对应4月15日收盘价的PE分别为11、10和10倍，维持“推荐”评级。