星源材质(300568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-05 星源材质：业绩阶段性承压，新产品、新技术持续投入 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司公告，考虑到公司隔膜销量保持增长和产品结构改善，隔膜价格回升有望带动公司盈利修复，我们将公司2026-2028年预测每股收益调整至0.54/0.89/1.11元(原预测2026-2028年摊薄每股收益为0.37/0.46/-元)，对应市盈率30.8/18.7/14.9倍；维持增持评级。

●2026-03-31 星源材质：2025年报点评：隔膜盈利拐点将至，布局固态电解质膜打造第二成长曲线 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到隔膜涨价落地+产品结构改善、单位盈利恢复，我们预计26-27年公司归母净利润7.5/12亿元(原预测5.0/6.7亿元)，新增28年归母净利润预测15.1亿元，同比+1974%/59%/26%，对应PE为27x/17x/14x，维持“买入”评级。

●2025-11-11 星源材质：2025年三季报点评：25年前三季度归母净利润同比下降，固态电解质材料布局持续推进 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司隔膜业务短期承压，我们下调公司25-26年盈利预测，新增27年的盈利预测。预计25-27年公司归母净利润分别为1.72(下调69.6%)/4.22(下调38.9%)/6.06亿元。我们持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级。

●2025-11-11 星源材质：隔膜行业拐点渐进，盈利有望逐步修复 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司公告，考虑到隔膜均价下降，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.11/0.37/0.46元(原预测2025-2027年摊薄每股收益为0.41/0.49/-元)，对应市盈率137.4/40.9/33.0倍；维持增持评级。

●2025-10-28 星源材质：2025年三季报点评：隔膜价格拐点在即，布局固态电解质膜打造第二成长曲线 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于25年隔膜价格下降及存货减值压力，我们下调25-27年公司归母净利润预期为1.5/5.0/6.7亿(原预期4.0/5.1/6.9亿)，同比-59%/237%/33%，对应PE为115x/34x/26x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-04 巨化股份：制冷剂景气持续，2026Q1归母净利润同环比大幅增长 (国海证券 李振方,董伯骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为311.44、341.54、361.86亿元，归母净利润分别为61.71、82.01、95.35亿元，对应当前股价PE分别为16、12、10倍，公司是全球氟制冷剂龙头企业，制冷剂生产配额领先，随着制冷剂价格上涨，公司有望充分受益，快速发展。维持“买入”评级。

●2026-05-04 易普力：海外业务布局实现新拓展，统筹推进业务结构优化 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.87、9.85、11.10亿元。参考同行业公司，考虑到公司为民爆行业龙头给予一定估值溢价，我们给予公司2026年18倍PE，对应目标价12.78元，给予“买入”评级。

●2026-05-03 奥来德：年报&一季报点评：高世代蒸发源验收确立拐点，材料跬步前行静待国产替代良机 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润3.59、4.47亿和6.71亿元，当前市值对应PE分别为32.24、25.94和17.27倍，随着8.6代线建设浪潮兴起，公司蒸发源设备的验收弹性开始逐年增强，维持公司“买入”评级。

●2026-05-03 万润股份：2025年及2026Q1业绩改善，新材料布局推进 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●考虑到环保材料、液晶显示材料下游需求增速放缓，公司PI等新材料尚处于放量初期，调整2026-2027年预测EPS分别为0.43元、0.52元，并预测公司2028年EPS为0.63元，对应PE分别为38.4倍、31.6倍、26.2倍。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。

●2026-05-03 中触媒：延伸布局高端催化剂，2025年公司归母净利润同比增长 (国海证券 董伯骏,李振方)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为9.79、11.29、12.90亿元，归母净利润分别为2.57、2.93、3.27亿元，对应PE分别21、18、16倍。公司作为国内催化剂领先企业，主营业务稳固，随着募投项目产能逐步释放，公司有望快速成长，实现国产替代，维持“买入”评级。

●2026-05-02 振华股份：Q1业绩同比增长，看好铬盐产业链景气度整体提升 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司业绩符合预期，我们维持2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.49、9.69、11.03亿元，EPS分别为1.12、1.28、1.46元，当前股价对应PE分别为31.1、27.3、24.0倍。我们看好铬盐产业链景气度整体提升以及公司长期成长，维持“买入”评级。

●2026-05-02 龙佰集团：钛白粉盈利短期承压，公司加速出海布局 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●公司作为钛白粉行业龙头，目前拥有151万吨钛白粉产能，并较早实现硫酸法和氯化法两条主流路线量产。展望后续，为应对海外反倾销税的影响及国内日益加剧的竞争格局，公司一方面提高上游钛矿自给率，另一方面加速出海布局。钛矿方面，公司正全力推进“红格北矿区两矿联合开发”及“徐家沟铁矿开发”项目。海外布局方面，公司于2025年收购Venator UK资产，并且正推进马来西亚生产基地建设。我们预计公司2026-2028年实现营收315.19/349.31/390.02亿元，同比分别+21.4%/+10.8%/+11.7%；实现归母净利润15.06/22.00/28.38亿元，同比分别+20.98%/+46.08%/+29.02%。当前股价对应PE分别为26.6/18.2/14.1x，给予2027年24x PE，目标价格21.75元，维持“买入”评级。

●2026-05-02 亚钾国际：深耕老挝钾盐，铸就世界级钾肥供应商 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.63、30.39、37.94亿元。参考同行业公司，我们给予公司2026年26倍PE，对应目标价72.02元，给予“买入”评级。

●2026-05-02 新洋丰：磷复肥龙头企业，磷化全产业链一体化 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.60、20.31、23.86亿元。参考同行业公司，我们给予公司2026年13.5倍PE，对应目标价18.90元，给予“买入”评级。

●2026-05-02 云图控股：国内复合肥龙头企业，积极推动各磷矿项目建设 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.78、17.06、20.89亿元。参考同行业公司，考虑到公司为复合肥龙头企业给予一定估值溢价，我们给予公司2026年16倍PE，对应目标价18.24元，给予“买入”评级。