三德科技(300515)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 三德科技：Q3业绩持续高增，无人化智能装备快速增长 (兴业证券 丁志刚,石康,祁佳仪)

●公司自创立以来始终聚焦、扎根煤炭、焦炭等固体可燃物质检测领域，逐步成为行业头部、全面替代进口。公司以化验仪器业务沉淀的技术积累和客户资源为基本盘、以“无人化”为目标纵向延展至““样品制备-样品采集-样品管理-入厂计量”等前序性检测和管理环节，逐步构筑数智化整体解决方案。2022年后，公司无人化智能装备业务板块继订单历史性超过分析仪器业务，成为公司的第二增长曲线。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.84/2.18/2.57亿元，对应PE为24.0/20.3/17.2倍(2025.10.28)，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-09-15 三德科技：Q2业绩持续高增，无人化智能装备爆发 (中信建投 秦基栗,林赫涵,邓皓烛)

●2019-2024年公司营业收入从2.82亿元增长至5.77亿元，CAGR为15.34%，归母净利润从0.44亿元增长至1.43亿元，CAGR为26.61%。预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.85、2.35亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-30 三德科技：2025年半年报点评：上半年业绩快速增长，智能装备新签订单创历史新高 (光大证券 贺根)

●我们维持预测公司2025-2026年归母净利润分别为1.84、2.21亿元，新增2027年归母净利润预期为2.69亿元。公司煤质检测仪器业务处于国内领先地位，经营稳健。智能装备业务，公司逾十年深耕积累深厚，目前市场需求趋势已确立，业务正式步入收获期，维持“买入”评级。

●2025-01-17 三德科技：2024年业绩预告点评：全年业绩实现大幅增长，智能装备业务加速成长 (光大证券 贺根)

●我们维持预测公司2024-2026年营收分别为6.68、8.30和10.02亿元，归母净利润分别为1.48、1.84、2.21亿元。公司煤质检测仪器业务处于国内领先地位，经营稳健。智能装备业务，公司逾十年深耕积累深厚，目前市场需求趋势已确立，业务正式步入收获期，维持“买入”评级。

●2025-01-17 三德科技：无人化智能装备进入放量期，量利齐升保障增长 (中信建投 秦基栗,林赫涵,邓皓烛)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.45、1.78和2。30亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仪器仪表

●2026-04-23 雷赛智能：25年报及26年一季报点评：业绩超市场预期，人形业务进展加速 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到公司机器人业务正处于高投入阶段，我们下修公司26-27年归母净利润为3.1/4.1亿元(原值为3.7/4.8亿元)，预计28年为5.5亿元，同比+38%/+31%/+36%，对应现价PE分别为42x、32x、23x。考虑到公司主业持续增长，机器人业务空间广阔，维持“买入”评级。

●2026-04-23 鼎阳科技：2025年报点评：业绩快速增长，高端产品放量驱动国产替代加速 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为7.55亿、9.89亿、12.71亿，2026年-2028年归母净利润分别为1.94亿、2.62亿、3.5亿，对应的PE分别为44.57X、32.96X、24.67X，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-23 步科股份：2025年报点评：机器人业务高速增长，人形机器人打开成长空间 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为9.32亿、11.7亿、14.25亿，2026年-2028年归母净利润分别为1.03亿、1.4亿、1.82亿，对应的PE分别为96.87X、70.89X、54.73X，继续维持公司“买入”评级。

●2026-04-23 普源精电：26Q1业绩高增，光通信等下游放量 (国投证券 赵阳)

●公司是国内电子测量头部企业，历经20余年发展，已在品牌、渠道、技术等方面形成领先优势。作为“卡脖子”技术之一，电子测量仪器具备可观的国产替代空间，我们看好公司在行业红利加速释放的背景下，在未来较长的一段时间内持续发展。我们预计公司2026-2028年的收入分别为11.20/13.57/16.32亿元，归母净利润分别为1.36/1.94/2.58亿元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为77.9元，相当于2027年78倍PE。

●2026-04-22 普源精电：2026年一季报点评：营收同比+38%超预期，解决方案、光通信等引领增长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为1.5/2.4/3.5亿元，当前市值对应PE83/52/36X，维持“增持”评级。2026年Q1公司销售毛利率为58.1%，同比增长1.95pct，销售净利率10.0%，同比增长7.74pct，毛利率提升主要受益于高毛利率的解决方案占比上行(25年解决方案毛利率65%)。2025年公司期间费用率49.1%，同比下降13.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为12.9%/9.1%/24.2%/2.9%，同比分别变动-3.6/-5.4/-7.3/+3.2pct，新品放量和解决方案兑现业绩，规模效应摊薄费用。

●2026-04-22 伟创电气：主业稳健增长，全面布局机器人产品矩阵 (兴业证券 丁志刚,石康)

●公司发布2025年年报：2025公司实现营收19.46亿元，同比+18.66%；归母净利润2.63亿元，同比+7.24%；扣非后归母净利润2.49亿元，同比+4.04%。2025Q4，公司营收5.96亿元，同比/环比分别+23.41%/+31.78%；归母净利润3815万元，同比/环比分别+10.33%/-54.43%；扣非后归母净利润3635万元，同比/环比分别+7.14%/-51.50%。预计公司2026-2028年实现归母净利润3.38/4.00/4.80亿元，对应2026年4月21日收盘价PE为43.7/36.9/30.8倍，维持“增持”评级。

●2026-04-22 安科瑞：季报点评：政策加码有望带动26年业绩释放 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

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●2026-04-22 东华测试：年报点评：民品拓展仍需时间 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,王自)

●我们下调公司26-28年归母净利润至1.55/1.79/2.09亿元(较前值分别调整-25.53%/-40.91%/-，三年复合增速为15.07%)，对应EPS为1.12/1.29/1.51元。考虑到可比公司2026年平均PE29x(前值29x)，虽然公司军工需求复苏不及预期，民品拓展仍需时间，但公司技术优势明显，产品竞争力仍在，毛利率维持高位，并且未来机器人业务有望成为新增长极，给予公司2026年37倍PE(前值37x)，下调目标价为41.44元(前值55.5元)。

●2026-04-21 海兴电力：2025年年报点评：投入加大短期业绩承压，新业务放量业绩或迎修复 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到海外需求短期疲弱，我们下修公司26-27年归母净利润分别为8.1/9.2亿元(此前预测11.4/13.1亿元)，同比+12%/+13%，预计28年归母净利润为10.5亿元，同比+14%，现价对应PE为20x、18x、16x。考虑到公司有望充分受益于全球用电系统升级，维持“买入”评级。

●2026-04-21 普源精电：Q1业绩快速增长，自研产品、大客户持续突破 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为11.12、13.58、16.38亿元，同比增速分别为23.54%、22.12%、20.61%；归母净利润分别为1.30、1.92、2.72亿元，同比增速分别为50.70%、48.24%、41.58%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为93.26、62.91、44.43，首次覆盖，给予“增持”评级。