三德科技(300515)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-22 三德科技：业绩短期受子公司拖累，无人化智能装备下半年放量 (中信建投 秦基栗)

●公司无人化智能装备即为发电厂定制的煤炭检测机器人系统，在手订单充足，半年报合同负债和存货延续增长趋势。预计公司2023-2024年归母净利润分别为1.22和1.80亿元，维持“买入”评级。

●2023-08-21 三德科技：产能瓶颈逐步消除，检测仪器+无人化装备双轮驱动 (东北证券 韦松岭)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.23、1.50和1.91亿，对应PE值为22、18和14倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-25 三德科技：订单饱满增长稳健，产能落地保障高速发展（更新） (中信建投 秦基栗)

●公司发布2022年年报，实现营收3.94亿元，同比+2.38%，归母净利润0.92亿元，同比+6.79%，扣非归母净利润0.79亿元，同比+5.66%。预计公司2023-2024年归母净利润分别为1.39和2.03亿元，维持“买入”评级。

●2023-04-25 三德科技：订单饱满增长稳健，产能落地保障高速发展 (中信建投 秦基栗)

●公司发布2022年年报，实现营收3.94亿元，同比+2.38%，归母净利润0.92亿元，同比+6.79%，扣非归母净利润0.79亿元，同比+5.66%。公司发布2023年一季报，实现营收0.78亿，同比+5.37%，归母净利润0.16亿元，同比6.66%，扣非归母净利润0.12亿元，同比+2.93%。预计公司2023-2024年归母净利润分别为1.39和2.03亿元，维持“买入”评级。

●2023-02-21 三德科技：燃料智能装备业务加速爆发，横向拓展非煤领域值得期待 (中信建投 秦基栗)

●公司具备横向拓展的能力，非煤领域拓展值得期待。公司2017年成立控股子公司三德盈泰提供固/危废实验室全生命周期管理解决方案，实现进口替代；其他行业如水泥、钢铁、煤炭行业也具备煤炭检测需求，公司涉足领域从自备电厂逐步向生产过程智能化环节渗透。预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.93、1.39和2.03亿元，上调至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仪器仪表

●2024-01-11 鼎阳科技：发布高速六位半数字万用表，助力产线自动化 (平安证券 付强,闫磊,徐勇,徐碧云)

●公司是国内电子测量领导者，具有四大产品线-数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪等。结合公司最新发展动态及对行业发展趋势的判断，我们维持此前公司2023-2025年的归母净利润预测分别为1.61、2.04和2.83亿元，2023-2025年的EPS分别为1.01、1.28和1.78元，对应1月10日收盘价的PE分别为34.9、27.5、19.8倍。公司坚持自主研发，具有业内领先的电子测量技术。公司产品矩阵不断丰富，在技术与市场双轮驱动模式加持下，四大主力产品全面推向高端化，且呈现量价齐升态势，有望保持高速、优质的发展，不断创造新的利润增长点。我们看好公司未来的发展，维持公司“推荐”评级。

●2024-01-09 埃斯顿：国产工业机器人龙头，市占率有望持续提升 (群益证券 赵旭东)

●公司2023年Q1-Q3营收YOY+26.88%，扣非后净利润YOY+31.95%，预计2023、2024、2025年实现净利润2.37、3.93、5.77亿元，yoy分别为+42.73%、+65.60%、+46.80%，EPS为0.27元、0.45元、0.66元，当前A股价对应PE分别为59.7倍、36.0倍、24.55倍，考虑到公司估值处于低位，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-01-09 普源精电：拟收购耐数电子，多维度协同效应显著 (国投证券 赵阳,袁子翔)

●公司是国内电子测量龙头，历经20余年发展，已在品牌、渠道、技术等方面形成领先优势。作为“卡脖子”技术之一，电子测量仪器具备可观的国产替代空间，且近年来出现政策加速、供给能力提升、资本市场赋能三大边际变化。我们看好公司在行业红利加速释放的背景下，凭借丰富的在研产品管线，在未来较长的一段时间内保持中高速发展。由于此次收购尚需满足多项条件方可完成，仍存在不确定性，因此我们暂不考虑收购对于公司业绩的影响，预计公司2023-2025年的收入分别为7.71/10.36/13.48亿元，归母净利润分别为1.46/2.20/3.02亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为59.5元，相当于2024年50倍PE。

●2024-01-06 众辰科技：韫椟藏珠，变频器赛道小型化冠军 (天风证券 孙潇雅,朱晔)

●我们预计2023-2025年公司收入6.3、8.8、11.7亿元，同增18%、38%、33%；归母净利润2.0、2.7、3.6亿元，同增31%、35%、35%。对比同行业工控企业，汇川、伟创、禾川2024年Wind一致预期PE分别为25、25、39X，给予2024年PE28X，对应股价50.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-29 柯力传感：智能传感器“六边形战士”，平台化布局全新出发 (德邦证券 陆强易)

●2023年公司发力对外投资布局，有望逐步进入收获期。预计公司2023-2025年归母净利润3.07/3.86/4.87亿元，对应PE为32.25、25.65、20.35倍，参考可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-29 精测电子：国内半导体检测设备领军企业，乘势而上扬帆起航 (西部证券 贺茂飞)

●预计2023-2025公司营收分别为23.88/32.31/42.96亿元，归母净利润为1.58/2.51/4.19亿元。公司半导体在手订单饱满，随着国内晶圆厂扩产推进，叠加国产化需求提升，公司半导体前道量检测设备业务有望保持高速增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-27 埃斯顿：国家制造大基金增资，赋能智能制造 (华泰证券 倪正洋,杨任重)

●12月26日盘后公司发布董事会决议公告，同意公司控股子公司埃斯顿智能科技(江苏)引入战略投资者通用技术高端装备产业股权投资和国家制造业转型升级基金进行增资扩股，增资金额3.8亿元，其中通用技术高端装备基金出资2亿元，国家制造业基金出资1.8亿元，增资完成后公司持有江苏智能52%的股份，江苏智能仍为控股子公司。我们看好国家制造业基金对于埃斯顿智能制造板块的赋能，维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.6/4.2/6.6亿元，对应PE60/36/23倍，可比公司2024年一致预测PE为58倍，给予公司2024年58倍估值，目标价28.4元(前值27元)，维持“买入”评级。

●2023-12-24 聚光科技：经营持续向好，高端科研仪器成长可期 (华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2023-2025年收入分别为35.45、45.25、58.41亿元，EPS分别为-0.51、0.16、0.41元，当前股价对应PE分别为-30.8、95.5、38.5倍，公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代潜力巨大，长期增长空间广阔，维持“买入”投资评级。

●2023-12-12 波长光电：2023年三季报点评：积极布局半导体、消费电子等领域，扩产保证长期增长动能 (东方财富证券 邹杰)

●根据公司在新领域的布局进程以及产能扩张节奏，我们预计公司2023/2024/2025年的营业收入分别为3.60/4.44/5.87亿元，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为0.57/0.74/0.85亿元，对应EPS分别为0.50/0.64/0.74元，对应PE分别为129/100/87倍，给予“增持”评级。

●2023-12-12 雷赛智能：步进行业龙头，伺服&控制器打开双成长赛道 (天风证券 孙潇雅,高鑫,朱晔)

●预计2023-2025年公司总营收分别为15.5/18.7/22.1亿元，同增16%/20%/18%；归母净利润分别为1.4/2.2/2.8亿元，同增-36%/56%/29%。考虑公司步进系统&PC-Based控制卡优势显著，伺服产品加速替代有望带动业绩高增，大中小PLC推广顺利有望打开成长空间，我们给予公司23年65倍PE估值，对应目标价29.50元，给予“买入”评级。