通合科技(300491)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-02 通合科技：国内充电模块领先企业，海外业务拓展加速 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是国内充电模块领先企业，海外市场布局提速打开长期增长空间。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.96、1.64、2.67亿元，对应EPS分别为0.55、0.94、1.54元/股，对应PE分别36、21、13倍。我们选取从事充电设备制造的特锐德、绿能慧充和永贵电器作为可比公司，24年同行业平均PE为30倍。我们给予公司2024年PE估值30倍，对应市值49亿元，目标价28.40元，对应当前市值有45.20%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-04 通合科技：业绩预告亮眼，充电模块盈利加速兑现 (海通证券 吴杰,马天一,胡惠民)

●我们认为充电模块为充电桩核心部件，具有较高的壁垒，公司充电模块实力领先，随着大功率充电桩建设及出口加速，公司充电模块成长空间广阔。参考可比公司，给予公司2024年20-25倍PE，对应合理价值区间18.54-23.17元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-01-29 通合科技：2023年业绩预告点评：充电模块业务同比高增，带动业绩大幅增长 (中信建投 许琳,朱玥)

●2023年公司预计实现归母净利润0.9-1.2亿元，中值1.05亿元，同比+137%；扣非后0.72-1.02亿元，中值0.87亿元，同比+180%。对应2023Q4预计实现归母净利润0.24-0.54亿元，中值0.39亿元，同比+57%，环比+26%；扣非后0.2-0.5亿元，中值0.35亿元，同比+61%，环比+22%。预计2023-2025年公司归母净利润1.0、1.5、1.9亿元，对应PE33、22、18倍，维持“买入”评级。

●2024-01-25 通合科技：2023年业绩预告点评：业绩高增加速成长，出海构筑长期竞争力 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李佳,李孝鹏)

●公司积极卡位新能源赛道，技术立身与降本并重，盈利水平有望保持高位。我们预计2023-2025年的归母净利润分别为0.94、1.71、2.80亿元，增速分别为112.8%、81.2%、64.1%，2024年1月25日股价对应23-25年市盈率分别为37、20、12倍，维持“推荐”评级。

●2023-12-14 通合科技：充电模块龙头，有望量利齐升 (华泰证券 申建国,边文姣)

●参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE18.7倍，考虑公司龙头地位，研发实力与成本管控行业领先，或受益于行业格局优化和出海红利，给予公司估值溢价，给予24年合理PE26倍，对应目标价25.21元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-04 华通线缆：电缆出海优质企业，全球布局享红利 (国投证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为52.74/62.85/76.29亿元，增速分别为1.6%/19.2%/21.4%，净利润分别为3.75/4.68/6.40亿元，增速分别为46.0%/24.9%/36.6%，成长性突出。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为14倍，给予公司2024年14倍PE，6个月目标价为12.88元，给予买入-A的投资评级。

●2024-03-03 新宝股份：2023年业绩快报点评：外销延续大幅增长，内销静待恢复 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●我们预计公司2024-2025年营业收入分别为156.0、166.2亿元，同比增速分别为6.5%、6.5%，归母净利润分别为11.3、12.7亿元，同比增速分别为15.6%、12.7%，EPS分别为1.37、1.55元，2022-2025年CAGR为10%。鉴于公司中国小家电代工的龙头地位，内销自主品牌持续培育的潜力，我们给予公司2024年13倍PE，目标价17.9元，给予公司“买入”评级。

●2024-03-03 阳光电源：聚焦新能源持续驱动创新，引领产业新质生产力进步 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司强劲的光储品牌渠道力，我们维持盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利润98/105/126亿元，同增173%/7%/20%，基于公司光储龙头地位，给予公司2024年20xPE，对应目标价141元，维持“买入”评级。

●2024-03-03 新宝股份：2023Q4外销持续高增，内销增速企稳 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●根据业绩快报，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年净利润为9.77/11.05/12.57亿元(2023-2025年原值为9.53/11.55/13.14亿元)，对应EPS为1.18/1.34/1.52元，当前股价对应PE分别为12.2/10.8/9.5倍，考虑到外销有望延续改善趋势，以及内销自主品牌具备发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-03-02 中信博：穿越盈利低点，跟踪龙头追光而上 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●我们预计公司2023-2025年实现归母净利润3.5/5.3/6.6亿元，同比增长696%/50%/25%，当前股价对应PE分别为32.9/22.0/17.6倍。看好公司业绩发展，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-01 中科电气：负极获海外客户定点，海外占比有望持续提升 (中信建投 许琳)

●公司海外业务持续拓展、国内及欧美市场新能源车销量增长将持续提升负极出货，但国内负极短期供给端较为充足，价格端仍存不定因素，我们预计公司2023、24年公司归母净利润0.4亿元、2.5亿元，对应PE160、25倍。

●2024-03-01 拓邦股份：Q4业绩明显修复，回购彰显信心，看好公司受益智能化升级长期发展 (长城证券 侯宾)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.13/6.51/8.43亿元，当前股价对应PE分别为22/17/13倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 阿特斯：2023年业绩快报点评：23Q4减值+仲裁损失影响业绩，24年光储协同增长稳健 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑光伏价格竞争超预期，我们下调盈利预测，我们预计公司2023-25年归母净利润29.0/35.5/50.5亿元(前值为35.0/45.4/55.5亿元)，同增35%/22%/43%，考虑公司24年N型组件进一步放量，同时美国大储进入业绩释放期，我们给予24年20xPE，目标价19.2元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 新宝股份：外销带动收入增长，利润水平有所修复 (天风证券 孙谦)

●外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的业绩快报，我们适当上调了外销收入增速，预计公司23-25年归母净利润分别为9.8/11.3/12.4亿元(前值9.8/11.17/12.22亿元)，对应PE分别为11.4x/9.9x/9.0x，维持“买入”评级。

●2024-02-29 新宝股份：外销景气延续，内销增速转正 (招商证券 史晋星,彭子豪,闫哲坤)

●我们预计公司2024-2025年营业收入分别为161亿元、178亿元，同比分别增长10%、10%，预计归母净利润分别为11.3亿元、12.9亿元，分别同比增长15%、15%，对应PE分别为10.0倍及8.7倍，维持“强烈推荐”投资评级。