华图山鼎(300492)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-09 华图山鼎：子公司签署房屋租赁，业务稳步推进 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●公司已于2023年11月起通过全资子公司华图教育科技有限公司正式开展非学历类培训业务，华图深耕行业多年，具备口碑实力、教研深度及课程交付能力；运营扎实稳健，受益格局变化及环境改善。我们预计公司24-25年收入分别为0.97/1.12亿元，归母净利分别为0.07/0.13亿元。

●2024-02-26 华图山鼎：2024省考联考公告完毕，行业景气可期 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●公司已于2023年11月起通过全资子公司华图教育科技有限公司正式开展职业教育中的非学历类培训业务，主要包括国家及地方公务员招录培训、事业单位招录培训、医疗卫生系统招录培训及其相应的资格证考试培训。我们预计公司24-25年收入分别为0.97/1.12亿元，归母净利分别为0.07/0.13亿元。

●2024-02-06 华图山鼎：承接华图教育业务，职业培训前景广阔 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2023-2025年公司营收分别为2.21、12.81、38.81亿元，同比+106.5%、+480.3%、+203%；归母净利润为-0.80、1.75、6.22亿元，分别-831.7%、+318.9%、+255.5%，对应24-25年PE为71X、20X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-04 华图山鼎：业绩预亏+解决同业竞争，预计成长方向明确 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●我们据公司业绩预告调整23年收入至2.4亿(前值为0.86亿)，归母净利为亏损0.79亿(前值为盈利244万)；另外考虑公司后续培训业务落地节奏仍有不确定性，24-25年我们仍仅对原有业务进行预测，预计24-25年收入分别为0.97、1.1亿，归母净利为0.07、0.13亿。

●2024-01-31 华图山鼎：2023年业绩预告点评：收入2-2.9亿元，教育板块业务拓展顺利 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●作为深耕公考培训20年的职业教育龙头，华图教育以线下面授为主要形式，提供培训课程产品和全流程咨询服务，已经建立品牌优势。华图教育盈利能力或不断提升，未来有望受益于持续旺盛的考培市场需求。我们根据2023年业绩预告，调减2023年归母净利润从0.02亿元至-0.68亿元，上调2024-2025年归母净利润从0.07/0.13亿元至0.51/0.66亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-03-07 康龙化成：平台型国际化CXO龙头，新业务持续拓展、经营不断改善 (民生证券 王班)

●随着新投产设施产能利用率的逐步提高，丰富的管线将驱动业务持续增长，我们预计2023-2025年公司实现营业收入115.15/126.83/145.85亿元，分别同比增长12.2%/10.1%/15.0%，归母净利润为16.00/16.54/19.75亿元，对应PE为27/26/22倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-02-27 阳光诺和：主业持续快速增长，静待自主转化带来第二增长曲线 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司收入持续强劲，研发投入持续加大，我们调整盈利预测，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为9.54亿元、12.72亿元、16.34亿元(调整前9.22亿元、12.29亿元、15.77亿元)，增速分别为40.98%、33.36%、28.41%；归母净利润分别为1.94亿元、3.04亿元、4.10亿元(调整前2.22亿元、3.04亿元、4.10亿元)，增速分别为24.43%、56.73%、34.96%，对应2023-2025年PE约34.6、22.1、16.4倍。考虑到公司所处赛道景气持续，公司发展空间较大，订单增速较快，自研转化有望带来第二成长曲线，享受估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-02-25 药康生物：持续展现经营韧性，看好海外高增潜力 (华福证券 盛丽华)

●公司为实验动物模型稀缺标的，其创新实力、产品丰富度领跑行业，给予公司2024年PE为32倍，对应目标价为16.68元，维持“买入”评级。

●2024-02-25 皓元医药：收入快速增长，多因素影响2023Q4利润 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●源于公司前期CDMO投入成本较高，我们调整盈利预测，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为18.79、25.23、33.28亿元(调整前19.02、25.54、33.70亿元)，增速分别为38.36%、34.24%、31.92%；归母净利润分别为1.21、1.65、2.30亿元(调整前2.30、3.14、4.34亿元)，增速分别为-37.45%、35.82%、39.53%，对应2023-2025年PE估值约31.8、23.4、16.8倍。考虑到公司所处赛道发展空间广阔，公司未来有望通过前后端协同带来长期成长性，享受估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-02-25 成都先导：DEL恢复显著，研发费用率持续维持高位 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司整体恢复稳健及汇兑收益减少影响，我们调整公司盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入3.72、4.35和5.02亿元(调整前3.50、4.49和5.80亿元)，同比增长12.74%、17.03%、15.31%，预计2023-2025年归母净利润0.44、0.50和0.60亿元(调整前0.28、0.42和0.63亿元)，同比增长73.92%、14.00%、20.25%。公司是全球领先的药物发现CRO+Biotech公司，新药研发管线储备丰富，有望持续转化带动业绩弹性提升，维持“买入”评级。

●2024-02-23 药康生物：曙光渐现，出海扬帆 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司于2月23日发布2023年业绩快报：2023年实现营业收入/归母净利润/扣非净利润6.22/1.59/1.07亿元(+20/-3/+5%yoy)，其中4Q23实现营业收入/归母净利润/扣非净利润1.68/0.41/0.26亿元(+29/+13/+5%yoy)，单季度营收增长提速、归母止跌回升。我们看好公司产品及服务在国内外市场实现长足稳健增长，2023-25E年实现归母净利润1.59/2.00/2.48亿元(-3/+26/+24%yoy)，对应EPS0.39/0.49/0.61元。我们给予公司2024年PE34.05x(与可比公司Wind一致预期均值相当)，合理估值68.17亿人民币，对应股价16.63元，给予“买入”评级。

●2024-02-23 中交设计：央企设计龙头，内生+外延驱动发展 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●预计公司23-25年归母净利润为17.22/18.46/19.82亿元，可比公司24年Wind一致预期PE为12x，考虑到公司作为行业龙头，拥有全球性布局，规模化与高端化优势明显，给予公司24年14xPE，目标价12.53元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-20 华大基因：降本拓面的基因测序服务龙头 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●基于上述假设，公司2023-2025年营业收入分别为42.07/46.60/53.30亿元，分别同比增长-40.29%、10.75%、14.39%；归母净利润分别为1.00/1.72/2.74亿元，同比增长-87.54%、72.03%、59.26%。我们认为，公司正处于产品结构与渠道调整期，利润波动相对较大，建议关注收入增长。参考同样处于海外拓展或应用场景打开费用投入期的可比公司估值，给出公司2024年4.5倍PS，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-02-20 药明康德：看好公司产业和竞争格局优势，美国法案预计实质影响有限 (天风证券 杨松)

●受大订单收入和行业需求影响，我们调整公司2023-2025年营业收入为405.06/449.36/531.24亿元(原2023-2025年为418.12/514.93/654.71亿元)；归母净利润为101.68/113.03/136.41亿元(原2023-2025年为97.79/121.12/157.64)，维持“买入”评级。

●2024-02-19 筑博设计：低估的设计翘楚将更具价值投资潜力 (东北证券 王小勇)

●给予“增持”评级。公司有望持续受益城中村改造工程放量，具备价值投资潜力。考虑到业绩修复节奏慢于预期，调整2023-2025年EPS至0.49、0.71、0.88元，对应PE分别为15.35、10.74、8.59倍。