首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-09 首华燃气：收入气量同比大增，煤层气开采迎来发展机遇 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为28.02亿元、33.65亿元、39亿元(增速：81.3%、20.1%、15.9%)，归母净利润分别为0.36亿元、3.36亿元、5.56亿元，参考可比公司估值，给予公司2026年14倍PE，对应目标价格17.33元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟再次提高中海沃邦控股权，业绩将加速释放 (国海证券 范益民)

●暂不考虑此次非公开发行影响，维持此前盈利预测2020-2021年营收22.8、40.7亿元；归母净利润3.97、8.08亿元；动态PE为12、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟定增募资11亿，继续增持中海沃邦10%股权，置换债务、降低财务成本 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润为0.74、1.17、1.98亿元，对应EPS为0.73、0.95、1.61亿元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。

●2020-02-12 首华燃气：致密气开发加速，业绩进入释放期 (国海证券 范益民)

●考虑到上市公司财务费用的提升和母公司园艺业务受贸易摩擦影响盈利能力的下滑，下调2019年归母净利润预测至0.73亿元。预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；归母净利润分别为0.73亿元、3.97亿元、8.08亿元；动态PE分别为63、11、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-11 首华燃气：喷洒产品助力新冠防疫消毒，产品订单饱和，公司将扩产保供应 (天风证券 石家骏)

●根据公司业绩预告，2019年业绩略低于我们前期预期，我们将公司2019-2020年归母净利润从0.89、1.18亿元调整到0.73、1.18亿元，EPS从0.88、1.16元/股调整到0.71、0.96元/股。根据公司发展情况，一方面园艺业订单超预期，另一方面，中海沃邦未来2年业绩增长仍有较大空间，因此维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-01-05 山西焦煤：炼焦煤主业提质增效，电力业务严控成本 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为379.2/411.1/434.1亿元(增速-16.3%/8.4%/5.6%)，归母净利润分别为18.4/24.6/30.0亿元(增速-40.9%/34.2%/21.8%)，参考可比公司估值，给予公司2026年15倍PE，对应目标价6.51元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。

●2026-01-03 晋控煤业：潘家窑储备项目保障中长期产能增长 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为123.2/135.7/137.4亿元(增速-18.1%/10.1%/1.3%)，归母净利润分别为17.9/23.0/23.8亿元(增速-36.4%/28.8%/3.6%)，参考可比公司估值，给予公司2026年11倍PE，对应目标价15.1元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。

●2025-12-31 中国石油：集团首次增持彰显信心，硫磺价格上涨有望提升业绩 (国信证券 杨林,薛聪,董丙旭)

●维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为1674/1709/1740亿元，摊薄EPS为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股PE为11.2/11.0/10.8x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-30 中国石油：首次增持体现大股东发展信心，坚定看好公司长期价值 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●本次增持体现大股东对公司长期发展的信心，公司在油价波动背景下业绩韧性凸显，加强“增储上产”推动炼化转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。我们维持对公司的盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为1661/1712/1757亿元，对应EPS分别为0.91/0.94/0.96元/股，我们依然看好公司“增储上产”的潜力和天然气业务的长期成长性，维持公司A+H股的“买入”评级。

●2025-12-26 兖矿能源：煤炭国企，布局广泛 (西部证券 李世朋)

●基于模型分析，预计公司2025-2027年归母净利润分别为94.48亿、120.19亿、141.71亿，EPS分别为0.94、1.20、1.41元，同比增长-39.61%、27.21%、17.91%。考虑DDM估值方法，给予公司目标价16.27元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-25 中国神华：千亿规模收购助力未来发展，龙头行稳致远 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●本次交易大幅提高公司煤炭储量、为公司未来发展提供增长动能，助力公司巩固行业龙头地位，并增厚公司业绩。暂不考虑本次交易并表的影响，预计2025-2027年归母净利润为527/544/554亿元，对应PE为15.5/15.0/14.8。公司是全球领先的以煤为基的综合能源企业，产运销七板块业务协同，业绩稳定性强，股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。

●2025-12-25 中国海油：渤海海域获得亿吨级油田发现，国内油气持续上产 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为1263/1297/1350亿元，对应EPS分别为2.66/2.73/2.84元，对应PE分别为10.6/10.3/9.9x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-22 中国神华：千亿规模收购助推利润增厚，高分红预期不变彰显投资价值 (光大证券 王招华,戴默)

●尽管此次收购对公司长期发展具有积极意义，但仍需关注煤炭行业政策调整、产品价格波动以及拟注入资产经营不及预期等潜在风险。光大证券维持对中国神华的“增持”评级，认为公司在煤炭行业的龙头地位将进一步巩固，并优化全产业链布局，为投资者带来稳定回报。

●2025-12-22 中国神华：推进千亿资产收购，打造央企重组示范标杆 (东方财富证券 李淼,王涛,朱彤)

●我们认为，本次收购完成后，公司仍然有望超额兑现65%的分红承诺；集团新领导上任后，公司各业务加速推进，利好公司长远发展；收购集团资产有利于增强公司煤电化运一体化能力，打造全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司，中长期有望增厚公司EPS。我们基本维持盈利预测，不考虑资产注入并表事项，预计公司2025-2027年归母净利润分别503/522/538亿元，对应2025年12月22日股价16.2/15.6/15.1倍PE，维持“增持”评级。

●2025-12-21 中国神华：资源整合推进，资产注入并未拖累EPS (东方证券 蒋山,李晓渊)

●不考虑本次资产重组，我们预测公司2025-2027年每股收益分别为2.66、2.83、2.92元，根据DDM估值模型，给予公司目标价47.58元，维持“增持”评级。