首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-02-27 首华燃气：拟再次提高中海沃邦控股权，业绩将加速释放 (国海证券 范益民)

●暂不考虑此次非公开发行影响，维持此前盈利预测2020-2021年营收22.8、40.7亿元；归母净利润3.97、8.08亿元；动态PE为12、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟定增募资11亿，继续增持中海沃邦10%股权，置换债务、降低财务成本 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润为0.74、1.17、1.98亿元，对应EPS为0.73、0.95、1.61亿元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。

●2020-02-12 首华燃气：致密气开发加速，业绩进入释放期 (国海证券 范益民)

●考虑到上市公司财务费用的提升和母公司园艺业务受贸易摩擦影响盈利能力的下滑，下调2019年归母净利润预测至0.73亿元。预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；归母净利润分别为0.73亿元、3.97亿元、8.08亿元；动态PE分别为63、11、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-11 首华燃气：喷洒产品助力新冠防疫消毒，产品订单饱和，公司将扩产保供应 (天风证券 石家骏)

●根据公司业绩预告，2019年业绩略低于我们前期预期，我们将公司2019-2020年归母净利润从0.89、1.18亿元调整到0.73、1.18亿元，EPS从0.88、1.16元/股调整到0.71、0.96元/股。根据公司发展情况，一方面园艺业订单超预期，另一方面，中海沃邦未来2年业绩增长仍有较大空间，因此维持“买入”评级。

●2019-12-27 首华燃气：进一步提升中海沃邦权益比例，利润释放加快 (国海证券 范益民)

●基于审慎性考虑，在增发最终完成前，暂不考虑其对公司业绩及股本的影响，预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；若不考虑此次股份发行，则归母净利润分别为1.61亿元、3.00亿元、6.03亿元。动态PE分别为23、13、6倍；若考虑此次发行股份购买资产并完成发行新增股本2125万股，则归母净利润分别为1.61亿元、4.06亿元、8.14亿元；动态PE分别为29、11、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-10-24 中煤能源：季报点评：业绩稳健，价值凸显 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为192亿、214亿、237亿，对应PE分别为9.2X、8.2X、7.4X。维持“买入”评级。

●2024-10-24 中煤能源：季报点评：24Q3归母净利环比微增，自产煤成本管控有效 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们预计公司24-26年归母净利分别为190/211/218亿元，对应EPS为1.43/1.59/1.65元，参考可比公司，给予2024年11-13倍PE，对应合理价值区间15.78-18.65元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-24 中煤能源：季报点评：降本显成效，盈利环比基本持平 (华泰证券 刘俊)

●公司三季度实现归母净利润48.3亿，同比-0.6%，环比+0.1%基本持平。公司三季度业绩略低于我们此前3Q前瞻中的盈利预期，主要受毛利水平较高的自产煤占比减少拖累板块盈利，叠加化工板块检修产销量下滑对毛利率的不利影响，公司三季度毛利率环比下滑1.5pct至23.5%。我们预计随着四季度逐渐进入迎峰度冬传统煤炭旺季，煤价底部支撑仍较为坚实，公司较高比例的长协煤炭销售有望帮助公司维持盈利稳健。维持“买入”。

●2024-10-24 中煤能源：煤炭主业以量补价，Q3业绩符合预期 (德邦证券 翟堃)

●我们预计公司2024-2026年合计收入分别为1917/1984/2018亿元，归母净利润分别为192/212/225亿元，EPS分别为1.45/1.60/1.70元，PE分别为9.15/8.28/7.80倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 中煤能源：成本降低业绩稳定，资产结构持续优化 (信达证券 左前明,李春驰)

●回顾前三季度煤炭市场，我们认为动力煤价格调整是淡旺季切换的正常现象，我们认为四季度煤炭需求对于长协价格仍有较强支撑，市场价格或也不具备单边下行的条件。中煤能源高比例长协特点及内生增长动力有望带来业绩稳健向上的预期，同时伴随煤炭产量有序释放，公司业绩有望稳中有增，且未来有望伴随板块估值而提升迎来公司估值修复；我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为192.31/195.72/202.50亿元，每股收益分别为1.45/1.48/1.53元。维持“买入”评级。

●2024-10-23 恒源煤电：煤电成长兼具一体化布局，高分红凸显投资价值 (开源证券 张绪成)

●公司电力业务装机规模有望较2023年末增长89%，且伴随燃料煤成本下降，公司电力业务盈利有望改善；四是公司资产负债率持续下降，货币资金/归母净利润、未分配利润/归母净利润比重皆高于行业平均水平，叠加公司资本开支规模整体可控，公司分红比例提升未来可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-23 中煤能源：2024年三季报点评：24Q3归母净利环比微增，高稳定或将带来估值回升 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司煤炭主业具备内部和外部的延展性，叠加高长协特点保障盈利稳步提升；且煤化一体的协同模式有助于提高估值。我们预计2024-2026年公司将实现归母净利润189.58/199.00/214.11亿元，对应EPS分别为1.43/1.50/1.61元/股，对应2024年10月23日收盘价的PE分别为9/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-21 中国海油：新签巴西海上勘探石油合同，海外优质资产助力增储上产 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1494.49、1598.93、1720.77亿元，同比增速为20.7%、7.0%、7.6%。对应PE分别为9.04、8.45、7.86倍，维持“买入”评级。

●2024-10-18 广汇能源：马朗煤矿获采矿许可证，三季度煤炭销量同比提升95% (国信证券 杨林,张歆钰)

●我们维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为452/586/723亿元，归母净利润分别为49/58/69亿元，EPS分别为0.74/0.88/1.05元，当前股价对应PE分别为10.0/8.5/7.1X，考虑到公司未来仍有东部矿区煤炭产能释放，维持“优于大市”评级。

●2024-10-17 广汇能源：煤炭及煤化工高成长，高分红与回购彰显价值 (开源证券 张绪成)

●考虑马朗煤矿复产，但暂不考虑东部矿区投产带来的产量贡献，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为46.1/70.8/75.2亿元，同比-11%/+53.7%/+6.3%，EPS为0.7/1.08/1.15元，对应当前股价PE分别为10.6/6.9/6.5倍。考虑到马朗煤矿复产催化业绩增长及公司2024年仍履行每股0.7元的高分红，维持“买入”评级。