首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-02-27 首华燃气：拟再次提高中海沃邦控股权，业绩将加速释放 (国海证券 范益民)

●暂不考虑此次非公开发行影响，维持此前盈利预测2020-2021年营收22.8、40.7亿元；归母净利润3.97、8.08亿元；动态PE为12、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟定增募资11亿，继续增持中海沃邦10%股权，置换债务、降低财务成本 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润为0.74、1.17、1.98亿元，对应EPS为0.73、0.95、1.61亿元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。

●2020-02-12 首华燃气：致密气开发加速，业绩进入释放期 (国海证券 范益民)

●考虑到上市公司财务费用的提升和母公司园艺业务受贸易摩擦影响盈利能力的下滑，下调2019年归母净利润预测至0.73亿元。预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；归母净利润分别为0.73亿元、3.97亿元、8.08亿元；动态PE分别为63、11、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-11 首华燃气：喷洒产品助力新冠防疫消毒，产品订单饱和，公司将扩产保供应 (天风证券 石家骏)

●根据公司业绩预告，2019年业绩略低于我们前期预期，我们将公司2019-2020年归母净利润从0.89、1.18亿元调整到0.73、1.18亿元，EPS从0.88、1.16元/股调整到0.71、0.96元/股。根据公司发展情况，一方面园艺业订单超预期，另一方面，中海沃邦未来2年业绩增长仍有较大空间，因此维持“买入”评级。

●2019-12-27 首华燃气：进一步提升中海沃邦权益比例，利润释放加快 (国海证券 范益民)

●基于审慎性考虑，在增发最终完成前，暂不考虑其对公司业绩及股本的影响，预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；若不考虑此次股份发行，则归母净利润分别为1.61亿元、3.00亿元、6.03亿元。动态PE分别为23、13、6倍；若考虑此次发行股份购买资产并完成发行新增股本2125万股，则归母净利润分别为1.61亿元、4.06亿元、8.14亿元；动态PE分别为29、11、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-01-06 中国海油：绥中、番禺油田新项目投产，Stabroek第八个项目有望落地 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.5x，对应H股PE分别为6.6/6.3/6.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-05 中国海油：油气勘探龙头经略海洋，降本增效迎风破浪 (国投证券 林祎楠,周喆)

●给予“买入-A”的投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入4375亿元、4601亿元、4747亿元，增速分别为5.0%、5.2%、3.2%；分别实现净利润1457亿元、1548亿元、1627亿元，增速分别为17.6%、6.3%、5.1%。中国海油作为中国最大的海上油气生产运营商，在全球范围内布局油气资产，展现出多元化的资产结构和全球化经营管理能力，并以其稳健的财务表现和良好的成本控制能力在行业中占据重要地位。展望未来，公司凭借先天油气资源禀赋以及持续的资本投入，将继续受益于自身成长性的兑现，同时高分红彰显长期投资价值。首次覆盖，给予公司2025年10.4xPE，对应6个月目标价为33.90元。

●2025-01-02 蓝焰控股：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.61/5.71/6.86亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.71元/股，对应2024年12月31日收盘价的PE分别为14/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-02 中国石化：Q4炼化产品价差修复，上调业绩预期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑Q4国内柴油及部分炼化产品价差有所提升，我们上调24年公司炼油/化工板块毛利率假设0.3pct/0.1pct至1.7%/1.6%，由此调整公司24-26年归母净利润预测至565/677/756亿元(前值549/680/758亿元，较前值变化+3%/0%/0%)，同比增速为-6.6%/+19.9%/+11.6%，对应EPS为0.47/0.56/0.62元，以0.92港币对人民币汇率折算，结合A/H股可比公司估值(Wind、Bloomberg一致预期25年平均12.0/7.4xPE)，考虑公司氢能及新材料领域转型升级，给予25年14.5x/10.0xPE，对应A/H目标价8.12元/6.09港元(前值13.5x/10.0xPE，7.56元/6.15港元)，维持“买入”。

●2024-12-30 陕西煤业：煤炭龙头布局煤电联营，高分红凸显投资价值 (东莞证券 卢立亭)

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●2024-12-30 中煤能源：存量市场强者恒强，分红提档助力估值提升 (山西证券 胡博,刘贵军)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.30\1.47\1.65元，对应公司12月27日收盘价11.85元，2024-2026年PE分别为9.1\8.0\7.2倍。考虑公司到业绩增长前景及估值修复预期，我们上调公司投资评级至“买入-A”投资评级。

●2024-12-30 山煤国际：背倚三晋，未来可期 (西部证券 李世朋)

●基于模型分析，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.91亿、34.22亿、35.64亿，EPS分别为1.41、1.73、1.80元，同比增长-34.48%、22.62%、4.14%。考虑DDM估值方法，给予公司目标价16.47元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-24 中煤能源：一体化能源巨头，低估值高分红属性凸显 (长城证券 肖亚平)

●我们推荐中煤能源基于以下三个方面：1)公司煤炭主业规模突出，依托自身营销网络和物流配送体系将业务辐射山西、内蒙、陕西、江苏、新疆等地。2)公司产业链协同发展，着力打造煤-化一体发展，具有低成本的竞争优势。3)公司分红具有稳定性和连续性，股东回报有保证。我们预计2024-2026年公司营业收入为1935.13亿元、1990.93亿元和2121.96亿元，归母净利润为185.16亿元、190.99亿元和204.65亿元，EPS(摊薄)为1.40元、1.44元和1.54元。以2024年12月13日收盘价对应PE为9.0x/8.8x/8.2x，公司主营业务经营稳定，且存在分红比例提升预期，在无风险利率持续走低背景下，我们上调公司至“买入”评级。

●2024-12-19 陕西煤业：西北明珠，行稳致远 (西部证券 李世朋)

●基于模型分析，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为219.37亿、229.23亿、234.06亿，EPS分别为2.26、2.36、2.41元，同比增长3.3%、4.5%、2.1%。考虑DDM估值方法，给予公司目标价31元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-17 淮北矿业：股东增持彰显信心，未来成长空间广阔 (德邦证券 翟堃)

●考虑到公司在建矿井产能不断释放以及未来产品价格变化，我们预计公司2024-2026年合计收入分别为748/798/853亿元，归母净利润分别为50/53/58亿元，PE分别为7.73/7.37/6.72倍，维持“买入”评级。