首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-02-27 首华燃气：拟再次提高中海沃邦控股权，业绩将加速释放 (国海证券 范益民)

●暂不考虑此次非公开发行影响，维持此前盈利预测2020-2021年营收22.8、40.7亿元；归母净利润3.97、8.08亿元；动态PE为12、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟定增募资11亿，继续增持中海沃邦10%股权，置换债务、降低财务成本 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润为0.74、1.17、1.98亿元，对应EPS为0.73、0.95、1.61亿元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。

●2020-02-12 首华燃气：致密气开发加速，业绩进入释放期 (国海证券 范益民)

●考虑到上市公司财务费用的提升和母公司园艺业务受贸易摩擦影响盈利能力的下滑，下调2019年归母净利润预测至0.73亿元。预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；归母净利润分别为0.73亿元、3.97亿元、8.08亿元；动态PE分别为63、11、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-11 首华燃气：喷洒产品助力新冠防疫消毒，产品订单饱和，公司将扩产保供应 (天风证券 石家骏)

●根据公司业绩预告，2019年业绩略低于我们前期预期，我们将公司2019-2020年归母净利润从0.89、1.18亿元调整到0.73、1.18亿元，EPS从0.88、1.16元/股调整到0.71、0.96元/股。根据公司发展情况，一方面园艺业订单超预期，另一方面，中海沃邦未来2年业绩增长仍有较大空间，因此维持“买入”评级。

●2019-12-27 首华燃气：进一步提升中海沃邦权益比例，利润释放加快 (国海证券 范益民)

●基于审慎性考虑，在增发最终完成前，暂不考虑其对公司业绩及股本的影响，预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；若不考虑此次股份发行，则归母净利润分别为1.61亿元、3.00亿元、6.03亿元。动态PE分别为23、13、6倍；若考虑此次发行股份购买资产并完成发行新增股本2125万股，则归母净利润分别为1.61亿元、4.06亿元、8.14亿元；动态PE分别为29、11、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-02 中国石油：盈利逆势新高，延续高分红政策 (群益证券 费倩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润170/178/182亿元，YOY分别为+6%/+4%/+3%；EPS分别为0.93/0.97/1.00元，目前A股股价对应P/E分别为10.5/10/9.8倍，H股对应P/E分别为6.5/6.2/5.9倍。公司基本面稳健，高股息吸引力凸显，首次覆盖，给予“买进”建议。

●2024-04-01 淮北矿业：业绩和分红稳健，煤化工业务将成为新增长点 (国信证券 樊金璐,胡瑞阳)

●考虑煤焦、化工产品售价下跌，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为59/62/67亿元(2024-2025年前值为64/65亿元)，每股收益分别为2.21/2.35/2.52元。考虑公司管理提升、煤焦化一体以及新建乙醇项目、积极发展新材料，维持“买入”评级。

●2024-04-01 兖矿能源：年报点评：23Q4环比量价双升盈利提升，持续高分红彰显价值 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为，公司24年煤炭产量目标仍有增长，且中长期战略下煤炭产量规模达到3亿吨/年，煤价有望中高位窄幅波动。煤化工板块有望改善，且在新项目逐步投产带动下成长空间大。我们预计公司24-26年归母净利198/199/207亿元，对应EPS2.66/2.68/2.79元，参照可比公司，给予公司24年8-9倍PE，对应合理价值区间为21.26-23.92元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 中国石油：23年业绩再创历史新高，分红能力仍有提升空间 (中信建投 邓胜)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1766、1822、1899亿元，EPS分别为0.96、1.00、1.04元。考虑到公司行业龙头地位凸显以及央企市值管理考核对于公司的带动作用，维持“买入”评级。

●2024-04-01 恒源煤电：煤炭业务成本管控见效，电力业务产能释放可期 (长城证券 汪毅)

●我们推荐恒源煤电基于以下三个方面：1)公司位于长三角区域，区位优势显著。2)公司大力推广开采新技术、管理新模式，成本控制良好。3)公司主要所销煤种齐全，产销量稳定。我们预计2024-2026年公司实现营业收入79.71亿元、81.99亿元和85.12亿元，归母净利润为20.28亿元、20.62亿元和20.83亿元，EPS(摊薄)为1.69元、1.72元和1.73元，以2024年3月29日收盘价12.29元/股对应PE为7.3x/7.2x/7.1x。

●2024-04-01 淮北矿业：经营稳健，盈利与分红符合预期 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为747.75、775.71、795.74亿元，实现归母净利润分别为66.85、69.91、73.06亿元(新增2026年盈利预测)，每股收益分别为2.48、2.60、2.71元，当前股价16.35元，对应PE分别为6.6X/6.3X/6.0X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 淮北矿业：煤炭主业基石稳固，派息金额如期增长 (兴业证券 王锟)

●公司煤炭主业发展稳健，中远期增量无忧；化工板块乙醇项目投产，带来量增的同时，亦有望提升板块盈利稳定性。此外，公司派息金额逐年递增，有望助推股息估值定价。据此，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为58/59/65亿元，同比-6.9%/+2.3%/+9.5%，对应EPS分别为2.18/2.23/2.45元，对应3月29日收盘价PE分别7.6/7.4/6.8倍，维持“增持”评级。

●2024-03-31 兖矿能源：降本缓冲煤价波动，分红成长双轮驱动 (兴业证券 王锟)

●公司煤炭主业根基稳固，自产煤维持高毛利率优势；同时，公司内生外延协同发力，中远期增量无忧。此外，公司高分红政策延续，高股息彰显投资价值。对此，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年分别实现归母净利润203/214/232亿元，分别同比+0.7%/+5.5%/+8.5%，对应EPS分别为2.10/2.21/2.40元，对应3/29日收盘价PE分别为11.3/10.8/9.9倍，维持“增持”评级。

●2024-03-30 恒源煤电：2023年年报点评：业绩符合预期，成本管控较好，高股息持续 (民生证券 周泰,李航)

●公司计划2024年煤炭产量946.98万吨，发电量35.6亿度，综合考虑公司煤炭、电力计划产量有所上升但公司毛利占比较高的洗精煤价格或有所降低，我们预计2024-2026年公司归母净利为19.54/20.80/22.15亿元，折合EPS分别为1.63/1.73/1.85元/股，对应2024年3月29日收盘价的PE分别为8/7/7倍。维持“推荐”评级。

●2024-03-30 淮北矿业：成长与分红兼备，公司未来可期 (国投证券 周喆)

●公司地处两淮基地，为华东区域炼焦煤龙头，煤炭主业以长协销售为主，自身价格波动幅度小于现货价格波动幅度，有望实现量增价稳，化工业务延伸链条布局无水乙醇，民爆业务补充稳健盈利，长期成长值得期待。我们预计公司2024年-2025年的收入分别为756亿元、784亿元、818亿元，增速分别为2.7%、3.7%、4.4%；净利润分别为66亿元、70亿元、74亿元，增速分别为6.2%、6.1%、6.2%。维持“买入-A”的投资评级，给予公司2024年7.6xPE，对应6个月目标价为18.8元。