德尔股份(300473)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-12-30 德尔股份：沐机电一体化春风，成长之门开启 (国海证券 潮浩)

●预计公司2019/2020/2021年EPS为0.80/1.40/1.90元，对应当前(12月30日收盘)股价PE分别为55/32/23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。我们认为，德尔股份是国内少有的从机械类单品向机电一体化多品类拓展的成功范例，加之外延并购带来了高端化和国际化的更多机遇，公司旗下的EHPS、自动变速箱油泵、EOP、EWP、PEPS、APA、NVH等诸多品类均具备广阔的市场空间，长期成长之门已然徐徐开启。

●2019-12-22 德尔股份：品类扩张稳步推进，静待业绩拐点 (西南证券 宋伟健)

●CCI积极实施“本地化生产”战略，目前已在廊坊和沈阳分别设立工厂，并在上海设立了研发中心，为进一步打开中国市场、为客户提供优质服务提供了良好的便利条件。预计公司2019-2021年EPS分别为0.79/1.31/1.74元，未来两年公司业绩复合增长率为49%。首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-12-27 德尔股份：油泵、电液泵进入快速释放期，业绩弹性充足 (招商证券 汪刘胜,寸思敏)

●看好公司19年新业务上量和费用优化，预计18-20年eps分别为2.04/2.71/3.28元，对应18年16.4Xpe，给予“审慎推荐-A”评级。

●2018-11-14 德尔股份：2018年三季报点评：业绩增速超越行业 (国海证券 周绍倩)

●由于下游客户销量受行业增速放缓影响，全年业绩低于原先预期，下调公司2018/2019/2020年EPS为2.14/2.85/3.87元，对应当前股价PE分别为16/12/9倍，估值相对于业绩增速仍未充分体现成长性，维持买入评级。

●2018-08-24 德尔股份：2018年中报点评：业绩符合预期，各业务盈利能力向好 (国海证券 周绍倩)

●德尔股份发布2018年中报：公司2018年上半年实现营业收入18.42亿元，同比+131.1%，归属于上市公司股东净利润0.99亿元，同比+56.0%，扣非后归属于上市公司股东净利润0.97亿元，同比+66.4%；其中，二季度实现营业收入10.04亿元，同比+62.6%，归属上市公司股东净利润0.53亿元，同比+60.1%，扣非后归属上市公司股东净利润0.53亿元，同比+89.1%。预计公司2018/2019/2020年EPS为2.45/3.30/4.19元，对应当前股价PE分别为14/11/8倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-01-09 怡合达：自动化零部件一站供应，经营拐点已至，FB+出海打开新空间 (海通证券 赵玥炜)

●可比公司2025年平均PE估值为33.31倍，考虑公司是国内领先FA工厂自动化零部件一站式供应商，我们给予公司2025年33-35倍PE估值，合理价值区间为26.48-28.09元/股，合理市值区间为168-178亿元，给予“优于大市”评级，公司2025年PB为3.78-4.01倍(可比公司2025年PB范围为1.15-4.52倍)，具备合理性。

●2025-01-07 力聚热能：政策红利与技术创新双轮驱动，助力锅炉企业迈向高质量发展新阶段 (华鑫证券 吕卓阳)

●公司积累了一系列锅炉制造技术，是锅炉行业内较少的自主掌握锅炉设计技术、燃烧技术、控制技术的企业，随着“双碳”政策推进，公司供热锅炉产品需求有望增长，预测公司2024-2026年收入分别14.65、17.63、21.05亿元，EPS分别为3.35、4.15、5.22元，当前股价对应PE分别为11.6、9.4、7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2025-01-06 双环传动：齿轮加工龙头扩大优势，多元业务持续增长 (国联证券 高登,裴婉晓)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为96.41/115.96/133.09亿元，同比变动19.40%/20.28%/14.78%，归母净利润分别为10.17/12.94/16.49亿元，同比变动24.55%/27.25%/27.43%，EPS分别为1.20/1.53/1.95元/股。可比公司2025年平均PE为15-30倍，后续利润有望借助人形机器人实现快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-03 广日股份：设立电梯后市场基金，维保业务有望成为下一增长极 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为75.84/81.24/86.85亿元，归母净利润分别为8.28/8.99/9.56亿元，对应PE分别为13.66/12.59/11.84X。公司充分享受日立电梯发展红利的同时，电梯整梯与后市场等主业持续向好，并承诺在当年盈利且满足正常生产经营资金需求情况下，2024-2026年每年现金分红比率不低于60%。我们认为公司属于机械板块少有的、周期与成长属性均不明显的优质红利资产，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-02 汉钟精机：光伏业务短期承压，半导体放量可期 (东北证券 刘俊奇,高伟杰)

●预计公司2024-2026年净利润分别为9.25亿，10.25亿和11.61亿，对应PE分别为11x、10x、9x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 绿的谐波：谐波减速器领军者，静候人形机器人量产落地 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2024-2026年归母净利润为0.89、1.17和1.74亿元，对应PE值为204.96、156.13和104.62倍，给予“买入”评级。

●2024-12-31 绿的谐波：第三季度营收同比增长26%，人形机器人打开长期空间 (国信证券 吴双,杜松阳)

●考虑到目前工业机器人景气度不及前次报告预期，我们预计2024-2025年归母净利润0.89/1.21亿元(前值为1.76/2.24亿元)，新增2026年归母净利润预测1.56亿元；对应PE=217/159/123x。公司主业卡位核心且产能持续增加，在行业需求疲软背景下有望实现结构性成长，长期看人形机器人空间广阔，公司将充分受益人形机器人量产，维持“优于大市”评级。

●2024-12-30 联德股份：绑定核心客户，受益海外数据中心景气 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为11.38/14.13/17.43亿元，同比增速分别为-6.1%/24.2%/23.4%，归母净利润分别为2.01/2.60/3.44亿元，同比增速分别为-20.1%/29.3%/32.3%，对应PE分别为21.0/16.2/12.3倍。公司有望在2025年迎来业绩反转，海外需求叠加新品批量支撑下，产能利用率逐步提升，盈利能力有望逐步改善，当前估值水平较低，具备投资价值，2025年给予20XPE，对应12个月目标价21.6元，维持“买入-A”评级。

●2024-12-28 日月股份：盈利能力触底，有望迎来业绩拐点 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑到公司风场滚动开发、滚动转让，未来2-3年可贡献一定体量的投资收益，以及大型风电铸件紧缺，盈利能力进入拐点，我们上调25-26年归母净利润至8.25/9.35亿元(原值为7.73/8.86亿元)，24-26年同比+37%/25%/13%，对应PE为19.3/15.5/13.6X，维持“买入”评级。

●2024-12-27 中金环境：剥离不良资产，开拓海外和终端客户 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司持续推动剥离不良资产，聚焦先进制造业主业，拟吸收合并全资子公司南方泵业并更名为“南方泵业”，同时持续开拓海外和终端客户，南泵品牌效应和公司核心竞争力有望进一步加强。公司环保业务以政府类客户为主，制造业下游包含环保水处理和市政等公用事业行业，有望受益于化债政策带来的现金流和盈利改善。维持“增持”评级。