星徽股份(300464)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-27 星徽股份：新星徽：打造“跨境电商版小米生态链”模式 (开源证券 吕明)

●跨境业务逐渐成为公司核心驱动力，随着出口跨境电商行业集中度提高，泽宝有望充分受益。“出口跨境电商版小米生态链”模式将进一步巩固公司品牌、产品、渠道等既有优势，“扩品类，扩渠道”战略将带来持续业绩增长。维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润为4.52/6.29/8.71亿元，以当前股本计算EPS为1.28/1.78/2.47元，当前股价对应PE为10.9/7.8/5.7倍，维持“买入”评级。

●2021-04-27 星徽股份：业绩承诺超额完成，小家电带动泽宝收入提升68% (开源证券 吕明)

●2020年公司收入55.23亿元(+58.19%)，归母净利润2.12亿元(+42.53%)。2021Q1实现收入13.07亿元(+56.43%)，归母净利润0.36亿元(+328.41%)。随着公司VAVA等核心品牌推广与智能家电等产品扩展，海外市场收入有望持续提升。上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润4.52/6.29/8.71亿元(2021-2022年原值3.96/5.28亿元)，当前股价对应EPS为1.28/1.78/2.47元(2021-2022年原值1.12/1.49元)，当前股价对应PE为9.3/6.7/4.8倍，维持“买入”评级。

●2021-04-23 星徽股份：年报点评：乘跨境高景气，Q1营收同比继续高增 (华泰证券 林寰宇)

●我们预计公司2021-2023年公司EPS分别为0.76、0.95(前值1.12、1.47元)、1.11元，参考Wind可比公司一致性预期平均25.25x PE，考虑到业务规模距龙头仍有一定差距，且自主研发能力相对薄弱，竞争加剧后盈利能力或承压，给予公司2021年20x PE，目标价15.20元(前值26.88元)，维持“买入”评级。

●2021-01-12 星徽股份：完成全年业绩承诺，2021继续高速向前 (海通证券 梁希,盛开)

●考虑到股权激励摊销费用影响，我们预计2020-22年EPS0.74/0.92/1.37，给予2021年30-35倍PE，合理估值区间为27.46-32.03元/股，维持“优于大市”评级。

●2020-12-16 星徽股份：乘东风跨境出海，借精品泽宝再启航 (开源证券 吕明)

●我们认为跨境出口行业高景气且增长空间较大，子公司泽宝作为行业头部有望继续受益。此外，在产品、渠道、品牌的既有优势上，精品强化、渠道拓展及RCEP红利释放有望给泽宝带来新增长极。预计2020-2022年公司归母净利润分别为3.05/3.96/5.28亿元，对应EPS分别为0.87/1.12/1.49元，当前股价对应PE为22.6/17.5/13.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-10-30 豫园股份：珠宝时尚业务销售有所承压，潜修内功应对挑战 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司珠宝业务未来随金价企稳有望逐渐恢复，“产业运营+产业投资”双轮驱动，持续布局消费赛道。我们维持先前盈利预测不变，2024-2026年归母净利润为17.06/20.15/24.25亿元，对应EPS为0.44/0.52/0.62元，当前股价对应PE为13.8/11.7/9.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 三只松鼠：2024Q3业绩点评：持续实现高质量增长，开启并购整合之路 (东吴证券 孙瑜)

●我们上调此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收为101.1/133.0/176.2亿元，同比增长42%/32%/32%；归母净利为4.1/5.9/8.3亿元(前次预测为4.0/5.6/7.3亿元)，同比增长86%/44%/42%；对应PE为26/18/13X。维持“买入”评级。

●2024-10-30 红旗连锁：营收表现稳健，拟剥离甘肃红旗不良资产 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司便利超市主业经营稳健，国资控股后有望实现全方位资源赋能，进一步激发增长动能，推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为5.78/6.00/6.29亿元，对应EPS为0.42/0.44/0.46元，当前股价对应PE为11.9/11.4/10.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 致欧科技：季报点评：收入延续高增，分红彰显信心 (中原证券 龙羽洁)

●维持公司“买入”评级。预计2024年、2025年、2026年公司可实现归母净利润分别为4.09亿元、5.42亿元、7.26亿元，对应EPS分别为1.02元、1.35元、1.81元，对应PE分别为18.92倍、14.28倍、10.67倍。

●2024-10-29 万辰集团：格局确立，加速跑马圈地 (信达证券 程丽丽)

●盈利能力端，随着行业竞争格局进一步确立，规模效应下，公司盈利能力有望持续提升。由于开店速度和单店水平均超预期，上调盈利预期，我们预计公司24-26年每股收益为1.16、4.11、5.93元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-10-29 华凯易佰：季报点评：3Q并表通拓收入增48%，新兴平台起量 (海通证券 李宏科,汪立亭,王祎婕)

●公司已打造泛品业务增长飞轮，并积极拓展第二增长曲线(精品+亿迈+通拓)，新渠道、新区域和新品类有望驱动成长。我们预计公司2024-26年收入各为90.40亿元、121.49亿元、139.12亿元，同比增长38.7%、34.4%、14.5%，归母净利润各为3.36亿元、4.59亿元、5.81亿元，同比增长1.1%、36.8%、26.4%，给予公司2024年18-22倍PE，对应合理市值区间60.47-73.91亿元，合理价值区间14.94-18.26元。给予“优于大市”评级。

●2024-10-29 新华百货：2024年三季报点评：宁夏区内收入表现较好，期待盈利能力改善 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司毛利率同比下滑，从而影响到了公司的盈利能力，考虑到未来消费复苏进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测31%/36%/39%至0.48/0.49/0.51元。公司在宁夏地区具有较强竞争地位，维持“增持”评级。

●2024-10-29 菜百股份：24Q3业绩跌幅收窄，渠道扩张稳步推进 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●由于2024年消费趋势及公司产品结构致利润率下行，我们下调2024年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利分别为6.66亿、7.54亿、8.36亿元，同比-6%、+13%、+11%，对应24PE12.9X、25PE11.4X、26PE10.3X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-29 三只松鼠：投资并购开启，多路并进打开线下空间 (中信建投 安雅泽,余璇)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为101.62/127.57/153.11亿元，同比增长43%/26%/20%，净利润分别为4.04/5.49/7.01亿，同比增长84%/36%/28%，给予“买入”评级。

●2024-10-29 万辰集团：拓店加速，收入高增，盈利持续兑现 (招商证券 丁浙川,李星馨)

●量贩零食行业持续高速成长，行业份额加速向头部集中；公司量贩零食龙头地位稳固，团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，预计未来份额持续提升，强势产业链地位下净利率弹性较大。此外，中期公司收回少数股权也将继续打开市值空间。预计公司2024E/25E/26E归母净利分别为2.0/5.9/7.6亿，维持“强烈推荐”评级。