唐德影视(300426)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-19 唐德影视：22年经营逆势增长，积极探索“AIGC+IP”的产业落地 (天风证券 孔蓉)

●我们预计23-25年公司营收分别为4.19/4.69/5.37亿元，同比增长2.16%/11.85%/14.57%；归母净利润分别为0.32/0.36/0.41亿元，同比增长4.1%/12.26%/13.19%。首次覆盖给予“买入”评级。

●2018-04-26 唐德影视：2017年年报点评：精品剧收入增速高企，18年优质项目储备丰富 (国信证券 张衡)

●预测2017-19年EPS分别为1.07/1.37/1.69元，对应PE17/13/11倍。看好公司未来影视剧优质项目逐步放量，目前公司估值处于较低位置，维持“增持”评级。

●2018-04-10 唐德影视：精品内容量价齐升打破季节桎梏，栉风沐雨砥砺前行延续高速增长 (安信证券 王中骁,焦娟)

●公司精品剧项目丰富，打破季节桎梏，推动公司2018一季度业绩同比大幅增长，从目前项目进展看全年有望延续高增长；公司凭借较强的制作能力、先进的流水线制片模式、众多顶尖专业团队以及大量的优质项目储备，行业地位有望进一步巩固。我们预计公司2018年实现净利润4.8亿元，对应每股收益1.2元。参考同类可比公司对应2018年EPS给予25X估值，对应六个月目标价30元，维持“买入-A”评级。

●2018-04-09 唐德影视：一季度利润同比预增超150%，项目储备丰富助力业绩持续增长 (新时代证券 胡皓)

●我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.13、2.79、3.27亿，对应2017-2019年PE分别为34、26、22倍。行业领先的优质内容生产能力以及丰富的一线艺人资源为公司构建了护城河，公司后期储备项目丰富，我们坚定看好公司长期的发展趋势及布局，维持“推荐”评级。

●2018-02-28 唐德影视：剔除好声音影响，影视业务同比高增长，18年1.5个S级作品值得期待 (中信建投 武超则)

●预计公司2018年实现利润4.5亿，对应18PE17X，估值具备较强安全边际，考虑到公司利空因素消除，后续影视剧业务稳定增长，给予“买入”评级，目标价23.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-10-29 学大教育：2024年三季报点评： Q3业绩受股权支付费用影响较大，合同负债实现较好增长 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●学大是我国头部的1V1个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善明显，需求刚性，但考虑到公司在2024年和2025年预计将有较多股权激励费用支出，我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.76/3.6/4.5亿元至2.2/2.8/3.7亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为27/21/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 行动教育：季报点评：3Q24收入同比增0.3%，重视股东回报 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.61、3.18、3.90亿元，同比分别增长18.8%、21.9%、22.8%；对应EPS各2.19、2.67、3.28元。结合可比公司估值，给予公司2024年20-24倍PE，对应合理价值区间43.80-52.56元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 中文在线：2024年三季度财报点评：海外短剧流水快速增长，将上线日本短剧平台 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●我们看好公司海外短剧平台及国内IP业务发展前景，基本维持2024-2026年归母净利润为0.1/1.0/1.6亿元，当前股价对应PE分别为2683/234/154倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 学大教育：阶段性投入扰动当季利润表现，四季度收入业绩边际改善可期 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●2024年三季度公司利润端承压，考虑是增加师资储备及扩充网点的阶段性影响在业务淡季有所放大。除利润端外，三季度收入同比也略低于我们前瞻预期(+20%)，但关注到公司期内销售收款及期末合同负债同比均优于收入表现，我们分析需求边际变化较为有限，更多系收入确认节奏影响。基于此我们对公司四季度看法仍相对积极，考虑到产能爬坡效益逐步释放，四季度收入同比有望边际回升；叠加班课占比提升，利润率亦有望持续改善。综合公司三季度业绩表现及四季度在全年收入占比有限等因素，我们暂时将公司2024-2026年归母净利润预测下调至2.23/2.80/3.48亿元(-12%/-16%/-20%)，对应EPS为1.83/2.29/2.85元，对应PE为26x/21x/17x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 横店影视：3Q24点评：电影市场承压致亏损，关注明年春节参投进展 (中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2026年实现收入25.10/27.48亿元，实现归母净利润2.06/2.38亿元，2024年10月25日收盘价对应PE为39.62/34.29x。

●2024-10-29 宋城演艺：季报点评：3Q24收入同比下滑5%，培育项目表现出色 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.79、12.63、13.58亿元，同比分别增长1083.3%、17.1%、7.5%；对应EPS各0.41、0.48、0.52元。考虑到公司是行业内少有的具备复制扩张能力的上市公司，参考可比公司，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间10.25元-12.30元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 中国电影：季报点评：Q3业绩承压，但内容业务值得期待 (华泰证券 朱珺,周钊)

●结合Q1-Q3实际业绩，我们调整24-26年归母净利预测至3.1/8.51/9.5(前值5.65/10/10.36)亿元，考虑行业24年承压主因优质内容供给短期缺乏，我们预计25年之后将逐渐恢复，25年可比公司Wind一致预期PE均值为20X，公司为电影全产业链布局的龙头，市场地位领先，且《射雕英雄传：侠之大者》较受市场关注，有望支撑业绩，给予25年估值PE29X，对应目标价13.34(前值10.8)元。

●2024-10-28 宋城演艺：2024年三季报点评：三季度业绩符合预期，国庆表现亮眼 (东莞证券 邓升亮)

●城市演艺模式持续扩张潜力巨大，看好周边游和精神体验消费需求增长带动公司业绩长期增长。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.43/0.54元，当前股价对应PE分别为22.69/18.06倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-10-28 宋城演艺：高基数下Q3业绩略下滑，新项目快速爬坡潜力较大 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司新项目开业后反响热烈，演出场次快速爬坡，中长期业绩增长潜力可期。短期内由于存量项目表现略有承压，我们调整公司24-26年EPS为0.44/0.50/0.66元，对应市盈率分别为22.4/19.8/17.6倍，维持买入评级。

●2024-10-28 宋城演艺：高基数下老项目承压，西安佛山千古情表现出色 (招商证券 丁浙川,李秀敏,潘威全)

●宋城老项目杭州、三亚、丽江、九寨、张家界等今年三季度略微承压，西安、佛山项目表现出色，其中西安项目同比大幅增长，扭亏为盈，佛山项目开业首年大爆，展望后续，公司自营的西塘千古情以及轻资产三峡、延安项目有望陆续开业贡献增量。预计公司2024/2025年归母净利润11.1/13.2亿元，对应PE估值为23x/20x。