力星股份(300421)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-14 力星股份：800V架构逐步成为电车主流方案，陶瓷球迎来新机遇 (财通证券 佘炜超)

●公司是国内滚动体行业龙头，积极加码陶瓷滚动体等高端品类，有望引领行业实现国产化替代。考虑到公司领先的制造能力，国产化替代空间巨大，下游新能源汽车行业对陶瓷滚动体需求有望持续加速提升，叠加高铁、风电等行业的高景气度，我们预计公司未来将保持较好增长。预计公司2023-2025年实现归母净利润0.7/1.4/2.6亿元，对应PE为47/25/13倍，维持“增持”评级。

●2023-10-19 力星股份：盈利能力稳步提升，新业务持续推进 (财通证券 佘炜超,刘俊奇)

●考虑到公司领先的制造能力，国产化替代空间巨大，以及高铁、风电、新能源汽车等行业的高景气度，我们预计公司未来将保持较好增长。预计公司2023-2025年实现归母净利润0.9/2.0/3.2亿元，对应PE为25/11/7倍，维持“增持”评级。

●2023-09-02 力星股份：盈利能力短期受行业影响，新业务持续推进 (财通证券 佘炜超,刘俊奇)

●考虑到公司领先的制造能力，国产化替代空间巨大，以及高铁、风电、新能源汽车等行业的高景气度，我们预计公司未来将保持较好增长。预计公司2023-2025年实现归母净利润0.9/2.0/2.9亿元，对应PE为27/12/8倍，维持“增持”评级。

●2023-07-31 力星股份：瞄准下游新能车、风电等高景气赛道，扩产正当时 (财信证券 袁玮志)

●维持公司盈利预测不变，预计公司2023-2025年营收14/19.5/22.5亿元，归母净利润1.57/2.26/2.84亿元；考虑到2022年度的分红派息转增0.5亿股本，eps调整为0.53/0.77/0.97元，对应PE为19.7/13.65/10.86倍。看好公司23年滚子业务放量后带来的发展，给予23年20-25倍PE，目标价格区间10.6-13.25元，维持公司“买入”评级。

●2023-06-08 力星股份：国产替代、产品升级行业双逻辑，风电、新能车、高铁三大下游应用市场值得期待 (财信证券 袁玮志)

●公司轴承滚子国产替代前景广阔、逻辑坚挺，下游高铁、风电和新能源汽车均为高景气度行业，23年风电滚子继续放量、高铁滚子和陶瓷滚动体有望实现“0到1”的突破并在24年贡献显著增量业绩，且有望带动公司综合毛利率的提升。看好公司23年滚子业务放量后带来的发展，给予23年20-25倍PE，目标价格区间10.6-13.25元，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-03-11 富创精密：2024年设备零部件行业有望加速，股权激励利润目标彰显净利率触底反弹 (招商证券 鄢凡,曹辉)

●公司2023年收入同比稳健增长，国内需求持续提升，海外收入有所承压；公司2023全年利润同比承压，利润率同比大幅下滑，主要系产线规模化效应尚未完全体现、产品结构变动、费用计提较多等影响。展望2024年，随着国外设备厂商景气度复苏和国内设备厂商签单边际改善，公司收入增长有望加速；伴随南通工厂等陆续投产，公司规模化效应逐步显现，公司利润率有望迎来拐点并加速向上，同时公司2024年股权激励计划(草案)亦彰显2024-2025年利润增长信心。结合2023年业绩快报，我们上修公司2023/2024/2025年收入至20.7/33.2/45.3亿元，上修2023/2024/2025年归母净利润为1.6/4.0/5.2亿元，对应PE为85.1/33.4/25.8倍，维持“增持”投资评级。

●2024-03-11 崇德科技：动压油膜滑轴龙头，以滑代滚+国产化打开成长空间 (天风证券 孙潇雅)

●综合国内动压油膜轴承市场规模20-26年CAGR13%，公司凭借自身产品优势+客户优势，能源发电、工业驱动、石油化工、船舶等领域多点开花，市占率有望提升。同时，成本方面，公司募集项目将推动生产智能化，有利于提高产品质量的稳定性和原材料利用率，从而进一步降低生产成本，凸显公司规模效应。综上，我们预计公司23-25年营收分别为5.30/6.74/8.52亿元，同比增长18%/27%/26%，归母净利润分别为1.08/1.43/1.83亿元，同比增长18%/32%/28%。参考可比公司的估值，结合公司优势给予一定溢价，24年PE25x，对应市值36亿元，目标价59.58元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-10 三花智控：传统主业稳中有增，人形机器人业务未来可期 (浙商证券 邱世梁)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为261.1、318.4、385.1亿元，营收增速分别为22.3%、21.9%、20.9%，归母净利润分别为31.5、38.5、46.8亿元，归母净利润增速分别为22.6%、22.2%、21.5%，对应2023-2025年PE分别约29、24、20倍。考虑到公司在全球制冷电器和汽车热管理领域的全球领先地位，及公司在人形机器人领域的发展潜力，给予“买入”评级。

●2024-03-06 双环传动：2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告点评：业绩符合预期，成长空间广阔 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目新业务的放量节奏，我们将公司2023-2025年的归母净利润从8.05亿/10.40亿/13.61亿调整至8.16亿/10.03亿/12.53亿，对应的EPS分别为0.96元、1.18元、1.47元，市盈率分别为26.00倍、21.15倍、16.93倍，维持“买入”评级。

●2024-03-05 双环传动：Q1归母净利润预计增长约30%，全球竞争力显著增强 (中信建投 陶亦然,程似骐,胡天贶)

●公司在传统燃油车传动齿轮的基础上积极扩张业务至新能源汽车传动领域、商用车自动变速箱领域以及机器人减速器领域等。公司当前在手订单充沛，积极扩张产能，业绩弹性即将迎来释放，预计2024-2025年归母净利润分别为9.7、12.4亿元，对应当前PE为21X、17X，给予“买入”评级。

●2024-03-05 双环传动：24Q1业绩高增，持续发力海外 (首创证券 岳清慧)

●公司在齿轮领域深耕多年，发力机器人业务。预计2023-2025年营收84.3/104.0/125.0亿元，对应归母净利润8.1/10.5/13.7亿元，当前市值对应2023-2025年PE为25.4/19.7/15.2，维持“买入”评级。

●2024-03-05 恒工精密：今日“利基”龙头，未来产业巨擘 (中泰证券 冯胜,王可)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.03/11.87/14.04亿元，归母净利润分别为1.21/1.54/1.83亿元，当前股价对应PE分别为32.7/25.6/21.7倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2024-03-04 双环传动：Q1业绩高增+披露分拆，看好长期发展 (华泰证券 宋亭亭)

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●2024-03-04 冰轮环境：工商业制冷龙头，迸发活力更进一步 (信达证券 罗岸阳,尹圣迪)

●我们预计公司23-25年实现营业收入77.31/89.29/102.97亿元，分别同比增长26.7%/15.5%/15.3%；预计实现归母净利润6.36/7.85/9.42亿元，分别同比增长49.3%/23.4%/20.1%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 双环传动：系列点评二：24Q1业绩略超预期，环动科技拟分拆上市 (民生证券 崔琰)

●新能源汽车齿轮业务稳步发展+机器人关节业务加速开拓，我们看好公司中长期成长，预计2023-2025年收入分别为81.34/103.20/124.50亿元，归母净利润分别为8.16/10.48/13.42亿元，EPS分别为0.96/1.23/1.57元，对应2024年3月4日24.44元/股的收盘价，PE分别为26/20/16倍，维持“推荐”评级。