道氏技术(300409)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-06-09 道氏技术：提速产能与客户布局，打造锂电材料平台 (华鑫证券 尹斌,黎江涛)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为6.7/8.6/10.8亿元，eps为1.16/1.49/1.86元，对应PE分别为19/15/12倍。公司优化治理，以导电剂+三元前驱体为核心，加码产能布局，积极开拓客户，给予公司“推荐”评级。

●2022-03-15 道氏技术：聚焦新能源，扩产新材料 (东方财富证券 周旭辉)

●公司实现了从陶瓷无机材料到锂电核心材料企业的重大转型，基本面实现的根本的转变，将迎来锂电材料大发展的巨大机遇，充分享受全球碳中和带来的行业增长红利。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为51.5/73.0/110.7亿元，归母净利润5.6/7.5/10.5亿元。2021-2023年每股收益分别为0.97/1.29/1.82元，对应PE分别为23/18/12倍，谨慎看好，给予“增持”评级。

●2022-02-21 道氏技术：子公司引入战投，加速前驱体产能建设 (招商证券 汪刘胜)

●公司业务布局清晰，卡位新能源核心材料。三元前驱体充分享受行业发展红利，一体化布局，量升价涨，产能扩张，将开启快速增长之路。陶瓷业务将受益于行业技术升级取得新成长空间，龙头地位更加稳固。预计2022/2023年公司归母净利润7.87/10.35亿元，对应15.9/12.1倍PE，公司性价比凸显。继续维持“强烈推荐-A”评级。

●2021-10-14 道氏技术：三季度业绩超预期，新能源材料优势凸显 (招商证券 汪刘胜)

●陶瓷业务将受益于行业技术升级取得新成长空间，龙头地位更加稳固。通过拆分公司不同板块的业务，分别给予不同的估值，2022年三元前驱体+钴盐+铜产品/导电剂/陶瓷材料板块对应估值分别为200/78/20亿元，对应目标市值为298亿元，对应合理目标价格52元，2021年将是公司业绩高速增长的起点。继续维持“强烈推荐-A”评级。

●2021-08-26 道氏技术：中报超预期，新能源业绩爆发 (招商证券 汪刘胜)

●业务布局清晰，卡位新能源核心材料。三元前驱体充分享受行业发展红利，一体化布局，量升价涨，今年起产能扩张，将开启快速增长之路。陶瓷业务将受益于行业技术升级取得新成长空间，龙头地位更加稳固。通过拆分公司不同板块的业务，分别给予不同的估值，22年三元前驱体+钴盐+铜产品/导电剂/陶瓷材料板块对应估值分别为200/78/20亿元，对应目标市值为298亿元，对应合理目标价格52元，21年将是公司业绩高速增长的起点。维持“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-03 海信家电：分红比例维持近一半，看好盈利能力继续提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023年公司实现营收856亿(同比+15.5%，下同)，归母净利润28.4亿(+97.7%)，扣非归母净利润23.6亿(+160.1%)。2023Q4实现营收207亿(+21.1%)，归母净利润4.1亿(+12.7%)，扣非归母净利润2.9亿(+124.9%)，2023年公司合计分配利润约占归母净利润比率为49%。考虑公司改革α突出、股权激励彰显信心，我们上调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润32.7/37.7/43.4亿元(2024-2025年原值32.4/37.7亿元)，对应EPS为2.35/2.72/3.13元，当前股价对应PE为13.4/11.6/10.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-03 宇邦新材：领跑焊带行业，0BB应用有望推动市占率进一步提升 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.61、2.56、3.62亿元，同比增长61%、59%、42%。公司为光伏焊带行业龙头企业，盈利能力保持较高水平，参考可比公司给予公司2024年19-20倍PE估值，对应合理价值区间46.74-49.20元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-03 蔚蓝锂芯：2023年年报点评：业绩基本符合市场预期，积极布局eVTOL等新兴领域 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到行业需求不及预期，我们下修24-25年归母净利至3.3/4.0亿元(原预测3.5/4.2亿元)，同比+132%/+22%，26年归母净利预期4.6亿元，同比+17%，24-26年对应PE为31x/26x/22x，维持“买入”评级。

●2024-04-03 当升科技：年报点评：客户优质，产品布局前瞻 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑市场增速放缓及行业竞争加剧，我们下修公司出货量与价格假设，预计公司24-26年归母净利9.75/11.00/14.21亿元(前值24-25年为20.71/22.24亿元)，参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE17.4倍，考虑公司客户结构较优，盈利能力较高，给予公司24年目标PE24倍，对应目标价46.18元(前值53.15元)，下调至“增持”评级。

●2024-04-03 蔚蓝锂芯：2023年年报点评：锂电池业务短期承压，LED业务增速稳健 (民生证券 邓永康,李孝鹏,朱碧野,李佳,王一如)

●我们预计公司2024-2026年实现营收65.87、80.21、97.05亿元，同比增速分别为26.1%、21.8%、21.0%，归母净利润依次为3.96、5.43、7.26亿元，同比增速分别为181.4%、36.9%、33.7%，当前收盘价对应2024-2026年PE依次为26、19、14倍。考虑公司新客户开拓力度加强，未来业务多曲线成长明确，维持“推荐”评级。

●2024-04-02 良信股份：“两智一新”构建新动力，降本增效彰显盈利韧性 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026归母净利润分别是5.75、6.86、8.10亿元，同比增长13%、19%、18%，截至2024年4月1日市值对应24-25年PE为16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 兆威机电：通用基础件系列报告：全年业绩符合预期，XR业务放量可期 (中信建投 吕娟)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为14.84、19.11、24.35亿元，同比分别增长23.08%、28.76%、27.43%；2024-2026年归母净利润分别为2.26、2.93、3.80亿元，同比分别增长25.37%、29.77%、29.81%，当前市值对应PE分别为47.29、36.44、28.07倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 芯能科技：主业基本盘稳定，期待充储业务放量 (华福证券 汪磊)

●公司为稀缺纯分布式光伏运营商，考虑到公司工商业储能和户储放量仍需时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.80、3.37、3.99亿元(24-25年前值为3.36、4.23亿元)，对应PE分别为17、14、12倍，给2024年22倍PE，目标价12.31元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 宏发股份：业绩符合预期，综合竞争力持续增强 (招商证券 游家训)

●公司各品类继电器全球市占率持续提升，继电器7大门类业务保持领先，低压电器等5大新门类明确发展思路，全球化布局持续推进和优化，综合竞争力不断增强。维持“强烈推荐”评级，给予目标价32-35元。

●2024-04-02 大全能源：N型料出货占比提升，降本增效持续推进 (国信证券 王蔚祺,陈抒扬)

●当前P型料含税价5.2万元/吨，较2023年3月初下跌77%，基于审慎性原则，我们将2024-2025年多晶硅单吨不含税价格假设由7.1/7.8万元下调至5.7/5.6万元，下调2024-2025年公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为30.5/34.1/34.2亿元(原预测2024-2025年36.3/63.4亿元)，同比-47%/+12%/+0.2%，摊薄EPS为1.42/1.59/1.59元，对应2024-2026年动态PE为19/17/17倍，维持“增持”评级。