菲利华(300395)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-29 菲利华：质量回报双提升，石英龙头在践行 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●我们考虑到下游需求节奏，调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别是5.5亿元、7.0亿元和9.3亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别是28x/22x/17x。我们考虑到公司较强的产品壁垒，给予2024年25倍PE，对应目标价33.75元，维持“推荐”评级。

●2023-11-10 菲利华：高端石英玻璃领先企业，一体化延伸成长可期 (东北证券 王凤华)

●公司是国内领先的石英玻璃材料和制品企业，全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商。公司深耕石英玻璃领域，专注开发气/电熔石英玻璃、合成石英玻璃与石英玻璃纤维及制品，产品广泛应用于半导体、航空航天、光通讯等领域。预计2023-2025年营收为20.65/26.37/33.25亿元，归母净利润为5.71/7.34/9.31亿元，维持“买入”评级。

●2023-11-08 菲利华：营收稳定增长，研发投入大幅增加 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.68/7.83/10.47亿元，EPS分别为1.10/1.52/2.03元，对应11月6日收盘价PE为35.3/25.6/19.1倍，维持“增持”评级。

●2023-11-07 菲利华：产业链纵向延伸彰显实力，多方向布局构建盈利护城河 (国元证券 马捷)

●我们预计，公司2023-2025年归母净利润分别是6.20亿、8.41亿和11.41亿元，当前股价对应2023-2025年PE为32.56倍、24.03倍、17.71倍。考虑到下游需求旺盛和公司较强的产品壁垒，给予“买入”评级。

●2023-11-05 菲利华：三季度业绩稳定增长，下游需求有望迎来拐点 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●公司是高端石英玻璃及制品龙头公司，民品所处下游半导体、光伏赛道处于高速增长趋势，“十四五”期间国产化率将逐步提升，公司是国际三大半导体设备商认证的半导体耗材原材料供应商，公司加快推进高端半导体制品如光掩模基板等赛道布局。随着消费电子需求初步复苏，半导行业逐步去库存，半导体周期有望迎来上行阶段。“十四五”期间航空航天领域需求旺盛，公司作为主要石英玻璃纤维供应商将充分受益，受到航空航天交付节奏的影响，短期内增速有所下降，但不改中长期需求旺盛趋势。预计公司2023年至2025年归母净利润分别为5.27、6.37和7.58亿元，同比增长分别为7.78%、20.86%、19.04%，相应23年至25年EPS分别为1.02、1.32、1.47元，对应当前股价PE分别为37.74倍、31.23倍、26.23倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-03-06 瑞泰科技：年报点评：利润保持增长，成本费率双降 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值10.7倍，考虑公司为玻璃窑用耐材龙头，受益玻璃产业景气修复，央企背景加持，给予公司24年25xPE，目标价8.70元(前值12.22元)，维持“增持”。

●2024-03-06 北新建材：推动“质量回报双提升”，“一体两翼”凸显长期价值 (民生证券 李阳)

●我们持续看好北新建材①“一体两翼”战略稳步推进；②石膏板向“消费品”加速转型；③防水业务受益资金成本优势，逐步正贡献；④出海蓬勃。我们预测2023-2025年公司归母净利分别为36.0、43.8、62.0亿元，现价对应PE为13、11、7倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-01 塔牌集团：降本增效显著，净利润逆势增长 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,林晓龙)

●公司22年分红率52.6%，若23年维持相同分红率，则对应股息率约4.5%，预计有望维持较高水平，公司高层于12月增持公司股份49.8万股，充分彰显对公司未来发展的信心。考虑到公司收入下滑及行业供需格局走弱，下调23-25年归母净利润预测至7.4/8.5/9.5亿元(前值8.1/9.2/10.6亿元)，参考可比公司，给予公司24年0.85倍PB，对应目标价8.64元，维持“增持”评级。

●2024-03-01 金力永磁：稀土磁材产能持续扩张，毛利率逐季修复 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●考虑到公司的高性能钕铁硼磁材产能仍将进一步增长，而毛利水平有所修复，预计公司传统业务业绩仍将保持稳健增长。此外，在人形机器人将要快速产业化的预期下，预计公司有望受益。我们首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2024-02-29 金力永磁：磁材行业龙头，高增需求接踵而至 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们预计23-25年公司归母净利润分别为7.06/11.44/15.05亿元，对应EPS分别为0.52/0.85/1.12元。24年可比公司Wind一致预期PE18.58X，考虑到公司钕铁硼产能从23年的2.3万吨将增长至24年的3.8万吨，我们给予公司24年23.2XPE。公司近三个月A/H平均溢价率为134.4%，基于2024年2月26日港元兑人民币汇率0.92，对应A/H目标价分别为19.72元/9.14元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-28 神工股份：至暗将过，静待拐点 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入1.45/2.26/6.07亿元，分别实现归母净利润-0.63/0.07/1.63亿元，考虑到计提存货跌价准备与募投折旧等，我们预计公司2024年业绩有望实现修复，当前股价对应2025年PE为23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-26 联瑞新材：积极推动产品结构转型升级，新产品满足更高端需求 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2024-2025年公司归母净利润分别为2.26亿、2.82亿元，EPS分别为1.21、1.52元，当前股价对应PE分别为36、29倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-02-26 联瑞新材：23Q4单季度营收环比+2%，创历史新高，布局先进封装迎成长 (长城证券 唐泓翼)

●据Yole预测，2028年全球先进封装市场规模将达到786亿美元，22-28年CAGR高达10.6%。公司作为国内领先的功能性粉体材料供应商，有望优先受益，预计2023-2025年归母净利润分别1.74/2.52/3.17亿元，对应23/24/25年PE为61.8/42.7/34.0倍，维持“增持”评级。

●2024-02-23 金力永磁：高端稀土永磁龙头，产能稳步提升 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.85/9.49/12.80亿元；EPS分别为0.51/0.71/0.95元，3年CAGR为22.14%。我们参考可比公司估值，基于公司在全球高性能稀土永磁材料领域占据领先地位，具备卓越的研发能力和产能优势，应享有一定估值溢价，给予金力永磁2024年30倍PE，目标价21.18元；维持“买入”评级。

●2024-02-23 联瑞新材：Q4收入再创新高，优质资产迎布局良机 (中泰证券 孙颖,刘毅男)

●根据公司最新业绩快报数据，我们调整盈利预测，预计23-25年公司归母净利润为1.7、2.5、3.1亿元(前次预测为1.8、2.5、3.1亿元)，对应PE为44、31、24倍，维持“买入”评级。