绿盟科技(300369)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-16 绿盟科技：国内领先的网安供应商，新一期股权激励彰显信心 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商，主要服务于政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户，我们认为随着下游行业景气度的提升，公司业绩将迎来新的成长阶段。我们预计公司2024-2026年营收分别为23.52/25.40/27.43亿元，归母净利润分别为-0.47/0.01/0.52亿元，EPS分别为-0.06/0.00/0.07元，给予公司2024年3-3.2倍PS，2024年合理价格区间为8.83-9.41元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-04 绿盟科技：中报点评：毛利率改善明显，静待公司未来成长 (东方证券 浦俊懿,陈超,覃俊宁)

●考虑23年报及24半年报，我们调低收入增速、毛利率，调高费用率水平，我们预测公司2024-2026年收入分别为19.23/21.69/23.95亿元(原预测24-25年收入为36.26/43.49亿元)。参考可比公司给予公司24年2.5倍PS，对应目标价为6.02元，维持买入评级。

●2024-08-29 绿盟科技：2024半年报点评：业务聚焦提振营收增长，降本增效加速利润修复 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司2023年业绩大幅下滑，我们下调此前盈利预测，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为19.11、21.76、24.86亿元，归母净利润分别为-3.38、0.09、1.58亿元。尽管公司短期业绩承压，但考虑到公司持续改善分配结构、加强员工激励、通过平台赋能和工具化进行提质增效，长期我们仍看好安全产业的发展以及公司业绩的修复兑现，维持“买入”评级。

●2024-08-28 绿盟科技：2024年中报点评：H1业绩复苏回暖，布局AI及大模型安全 (东北证券 吴源恒,马宗铠)

●公司以网安基础产品为基本盘，持续发力数据安全，云安全，AI安全应用等领域，根据中报调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.36/1.09/2.22亿元。

●2024-08-27 绿盟科技：中报点评：亏损大幅收窄，全年盈利有望改善 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●2024H1经营性现金流0.42亿元，23年同期为-2.51亿元。2024H1公司销售商品、提供劳务收入为10.03亿元，同比增长3.92%。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.31/23.88/28.16亿元。参考可比公司Wind一致预期平均2.8倍24PS，给予公司2.8倍24PS，目标价7.11元，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-01-08 通行宝：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券 杨林,杨蒙,杨昊翊)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年动态PE45-50倍，6个月合理价值区间为29.87-33.19元，维持“优于大市”评级。

●2025-01-08 通行宝：首次覆盖：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●我们认为公司实控人为江苏交通控股，具备股东优势，当前智慧交通业务拓展顺利，业绩稳定增长，和天津高速公路集团成立合资公司有望打开省外市场。国办发文支持韧性城市建设，指明财政加杠杆方向，公司有望在本轮智慧交通和韧性城市建设浪潮中深度获益。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年PE50倍，目标价33.19元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 拓维信息：入围中央采购项目，深耕“鸿蒙+AI”静待花开 (国投证券 赵阳,杨楠)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.07/53.54/68.60亿元，归母净利润分别为0.81/1.36/1.93亿元。维持买入-A的投资评级。考虑到公司目前正处于开源鸿蒙和AI相关业务的投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。6个月目标价为21.31元，相当于2025年5倍的动态市销率。

●2025-01-07 东方电子：电网自动化头部企业，深度受益于新型电力系统加速推进 (海通证券 房青,徐柏乔)

●我们预计，2024-2026年，公司归属母公司净利润分别为6.69亿元、8.30亿元、10.17亿元。对应每股收益分别为0.50元、0.62元、0.76元。基于同业估值水平，以及公司在电网自动化领域的市场领先地位，给予公司2025年PE20-25X，对应合理价格区间12.40-15.50元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 合合信息：AI文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据齐头并进 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2024-26年公司收入14.38/17.46/21.30亿元；归母净利润3.88/4.86/5.95亿元，EPS分别为3.88/4.86/5.95元。通过多角度估值，公司股票合理估值区间在228.42-256.86元之间，相对于公司目前股价有24.90%-40.41%的估值空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 中科星图：低空AI算力龙头新起点 (德邦证券 陈涵泊,李佩京)

●我们预计2024-2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%，归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-03 理工能科：电力信息化龙头厂商，智能仪器构建新成长曲线 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计公司2024-2026年增速分别为5%/7%/5%，毛利率预计保持稳定，分别为39.13%/39.33%/39.53%。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.36/4.21/5.08亿元，EPS分别为0.89/1.11/1.34元，给予公司2024年20-25倍PE，合理价值区间为17.74-22.17元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-03 理工能科：首次覆盖：电力信息化龙头厂商，智能仪器构建新成长曲线 (海通证券(香港) Liang Song,杨林)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.36/4.21/5.08亿元，EPS分别为0.89/1.11/1.34元；目标价22.17元，基于2024年25xPE和2025年20xPE，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-02 中科软：具备多元成长空间的保险IT龙头 (海通证券 杨林,杨昊翊)

●综合来看，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为69.50/75.47/82.31亿元，同比增长6.9%/8.6%/9.1%；归母净利润分别为7.08/8.39/9.76亿元，同比增长8.1%/18.6%/16.2%；EPS分别为0.85/1.01/1.17元。参考可比公司，给予公司2025年动态PE32-34倍，合理价值区间为32.32-34.34元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-02 中科软：首次覆盖：具备多元成长空间的保险IT龙头 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●综合来看，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为69.50/75.47/82.31亿元，同比增长6.9%/8.6%/9.1%；归母净利润分别为7.08/8.39/9.76亿元，同比增长8.1%/18.6%/16.2%；EPS分别为0.85/1.01/1.17元。参考可比公司，给予公司2025年PE34倍，目标价34.34元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。