中文在线(300364)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-20 中文在线：拟赴港上市，加码出海战略打开增长空间 (国海证券 杨仁文,方博云)

●12月15日公司公告，为进一步推进全球化战略布局，提升综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。根据Sensor Tower2025年11月全球短剧APP流水数据，公司旗下投资、自研两大出海短剧平台ReelShort、FlareFlow市占率均位列全球Top6，本次上市或有助于公司(1)拓宽融资渠道，以扩大海外短剧供给量、投流规模，驱动两大平台高速增长；(2)增强中文在线海外品牌影响力，便于跨境并购、拓展海外市场；(3)有效规避换汇成本，强化经营效率。

●2025-10-28 中文在线：2025年三季报点评：罗小黑出海顺利，FlareFlow增势良好 (东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●我们认为利润短期将受到海外短剧投入影响，将2025年归母净利润预测从0.1亿元下调至-4.9亿元；并维持2026-2027年归母净利润为0.8/5.6亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为-/256/35倍，我们看好海外短剧长期趋势和reelshort的领先优势，维持“买入”评级。

●2025-10-10 中文在线：Q2业绩验证基本面向好，看好IP+出海顺势起量 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为14/15/16亿元，归母净利润为0.14/1.30/3.16亿元，对应EPS为0.02/0.18/0.43元，根据9月26日收盘价，分别对应1389/151/62倍PE，维持“增持”评级。

●2025-09-09 中文在线：IP衍生与AI赋能共振，海外短剧加速成长 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司持续推动优质IP的跨媒介开发，AI技术全面融入内容创作、分发与商业化，形成“IP+AI”双轮驱动的发展格局，同时FlareFlow短剧平台快速放量，国际化战略进入收获期。我们认为，在AI赋能内容生产效率和多语言适配能力不断增强的背景下，公司有望在IP变现、工具出海与平台出海等多条业务线实现协同突破，建议关注AI内容生态落地节奏与海外业务收入兑现情况。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.06/0.30/0.70亿元，EPS分别为0.01/0.04/0.10元，当前股价对应PE分别为3450/667/288倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 中文在线：2025年半年报点评：海外短剧收入快速增长，AI助力降本增效 (东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●我们认为公司正处在关键转型期，通过对新业务的投入，以短期利润换取长期增长空间。虽然账面亏损扩大，但海外短剧业务以及AI技术在降本增效方面的实际成果值得关注。我们认为短期利润或受费用端影响，将2025-2026年归母净利润预测从0.9/1.4亿元下调至0.1/0.8亿元；我们认为随着竞争格局稳定，海外短剧利润率有望提升，将2027年归母净利润预测从3.6亿元上调至5.6亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为1813/295/41倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-12-18 学大教育：业绩拐点初显，职业教育打造第二增长曲线 (国盛证券 李宏科,程子怡,阮文佳)

●短期看业绩拐点初显；中长期看，行业格局优化，公司谋求第二增长曲线，看好公司未来成长空间。我们预计2025-2027年实现归母净利润2.5/3.1/3.8亿元，同增40.6%/23.9%/22.7%，对应PE17.9/14.4/11.8倍，维持“买入”评级。

●2025-12-18 共创草坪：全球人造草坪龙头，海外产能扩张稳固领先优势 (渤海证券 袁艺博)

●中性情景下，预计2025-2027年公司EPS为1.64元、1.89元、2.20元，对应2025年PE为22.93倍，高于可比公司估值均值水平。但考虑到公司作为全球人造草坪龙头，同时为目前A股唯一上市的人造草坪行业上市公司，具备稀缺性，可享有一定估值溢价。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-17 中南传媒：业务结构持续优化，探索“书店+IP”多元新业态 (中邮证券 王晓萱)

●我们小幅下调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年营业收入为129/129/130亿元，归母净利润为15.5/16.1/16.7亿元，EPS为0.86/0.89/0.93元，根据12月16日收盘价，分别对应13/13/12倍PE，维持“买入”评级。

●2025-12-17 行动教育：回购彰显信心，关注AI战略推进 (国盛证券 李宏科,阮文佳,陈天明)

●25Q3公司业绩重回正增，“实效教育+AI教育”战略加速扩张大客户，中长期看好公司作为实效型企培龙头渗透率持续提升。预计公司25-27年归母净利润分别为3.0/3.3/3.7亿元，同增11.7%/10.3%/10.3%，维持“买入”评级。

●2025-12-17 晨光股份：预计2025年营收端中单位数增长，利润端同比持平 (华兴证券 姜雪烽)

●维持盈利预测与买入评级，维持33.80元的目标价，对应20倍2026年P/E：我们预计晨光2025-27年营收分别同比增长4.8%/9.5%/8.5%至253.9/278.0/301.7亿元；预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元、2026/27年归母净利润分别同比增长11.5%/10.5%至15.6/17.2亿元。我们继续给予晨光20倍2026年P/E，维持目标价33.80元不变，较目前股价仍有23%的上升空间。

●2025-12-06 广博股份：季报点评：加速潮玩相关品类的孵化 (天风证券 孙海洋,李泽宇,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑公司持续优化潮玩等产品结构、增强产品附加值，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为1.8/2.3/2.9亿元(前值为1.7/2.2/2.7亿元)，对应PE为28X/22X/18X。

●2025-12-06 共创草坪：季报点评：系统降本成效持续显现 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑25年原材料价格下降叠加公司推进全系统降本，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母利润分别为6.73/8.25/10.15亿元(前值为6.6/8.3/10.2亿元)，对应PE分别为22X/18X/14X。

●2025-12-06 金马游乐：游乐主业向好，开启文旅文娱机器人业务新篇章 (国盛证券 李宏科)

●由于公司游乐主业向好，新增产能将陆续释放，新拓机器人业务产品有望快速落地，预计2025-2027年公司营收分别为7.8/12.1/19.0亿元，归母净利润分别为1.1/1.6/2.8亿元，当前股价对应PE分别为75x/52x/30x，维持“买入”评级。

●2025-12-05 读者传媒：内容生态升级，加速布局第二增长曲线 (华龙证券 孙伯文)

●从营业收入来看，受行业周期性调整及公司主动优化低毛利业务影响，营业收入规模有所波动，但收入结构持续优化，公司盈利韧性逐步显现，我们预计公司主营业务后续回稳，预计公司2025-2027年收入为8.49亿元、8.21亿元、8.53亿元。从盈利能力来看，高毛利的教材教辅业务占比稳步提升，同时新媒体等创新业务贡献增量，共同驱动整体盈利能力增强。我们预计公司2025-2027年成本为6.60亿元、6.24亿元、6.45亿元。归母净利润2025-2027年分别为0.92亿元、1.04亿元、1.12亿元。

●2025-11-30 力盛体育：赛事运营空间广阔，AI赋能驱动新成长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入4.95/6.97/9.40亿元，分别同比增长12%/41%/35%，实现归母净利润30/81/105百万元，分别同比+178%/169%/29%。2025-2027年对应的EPS分别为0.18/0.50/0.64元。按照2025年11月28日收盘价14.56元计算，2025-2027年对应的PE分别为79、29、23倍，公司为我国领先的体育赛事运营商，运营赛事IP势能向上，项目扩容在即，有望释放业绩弹性，我们认为应当享有一定估值溢价。首次覆盖，给予“增持”评级。