润和软件(300339)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-09 润和软件：扣非高增，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI打造新驱动力 (海通国际 杨林,Liang Song)

●目标价76.80元，维持“优于大市”评级。我们预测2025-2027年EPS为0.24/0.28/0.33元，由于公司新拓展发力企业级AI，构建AI全栈技术体系，因此加入转型类、AI类新可比公司，参考可比公司估值给予2025年320倍PE。

●2025-08-29 润和软件：2025年半年报点评：多元主业稳健推进，AI全栈布局开启增长引擎 (国海证券 刘熹)

●2025年上半年，公司国产化与智能化战略持续推进，应用场景不断拓展，为中长期成长奠定基础。预计2025-2027年公司营业收入37.22/41.62/47.32亿元，归母净利润为1.84/2.42/3.24亿元，EPS为0.23/0.30/0.41元/股；考虑当前的估值水平，下调至“增持”评级。

●2025-08-28 润和软件：2025年半年报点评：扣非净利润高增，积极推进创新业务 (西部证券 郑宏达,卢可欣)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为38、43、48亿元，归母净利润分别为1.9、2.3、2.8亿元，公司是国内信创领军企业，营收平稳增长，维持“增持”评级。

●2025-08-27 润和软件：25H1点评：创新业务增势延续，AI布局稳步推进 (中泰证券 孙行臻)

●基于对公司创新业务发展和华为合作深化的预期，分析师预计润和软件2025-2027年的归母净利润分别为1.89亿元、2.31亿元和2.68亿元，对应每股收益分别为0.24元、0.29元和0.34元。公司估值方面，当前股价对应2025年的市盈率为281.4倍，随着未来业绩增长，估值将逐步下降至合理区间。综合考虑其在欧拉、鸿蒙、AI平台等领域的技术优势以及国产化进程中的潜在受益空间，维持“买入”评级。

●2025-08-26 润和软件：创新业务高速增长，看好公司鸿蒙+AI生态拓展 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现37.12/40.02/42.49亿元，归母净利润分别为2.20/2.89/3.24亿元，对应PE分别为241.95/184.47/164.64X，看好公司鸿蒙+AI生态拓展，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-19 用友网络：年报点评：AI+数据+流程一体化优势或凸显 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-27年营业收入至105.99、122.76亿元(较前值分别调整-3.80%/-0.32%)，预计28年营业收入为142.64亿元。下调公司收入预测主要考虑到下游需求整体修复短期仍承压。参考可比公司26E6.0xPS(Wind)，考虑公司AI商业化稳步推进，给予公司26E6.0xPS，对应目标价18.61元(前值22.57元，对应26E7.0xPS)，维持“买入”。

●2026-04-19 汉得信息：AI业务放量增长，全球化进程提速 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年年度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司2025年AI业务全年突破3亿元，从验证期迈入放量期。业务结构持续改善，产业数字化与财务数字化合计占比接近六成，泛ERP主动收缩，推动毛利率提升。此外，公司将全球化作为新增长点，由服务出海向产品出海转型，依托H股发行上市进一步提升品牌影响力与资金支持。我们预计公司2026-2028年营收为36.86/39.77/42.81亿元，同比增长7.92%/7.91%/7.65%；归母净利润预计为3.06/3.85/4.55亿元，同比增长35.09%/25.87%/18.04%。对应PE71/56/48倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 首都在线：拟定增15.87亿元投向智算中心，长期合作智谱/互联网龙头 (国海证券 刘熹)

●公司是IDC行业龙头，有望充分受益行业扩容与自有数据中心建设。基于审慎性原则，暂不考虑拟定增事项影响，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为17.98/22.69/27.29亿元，2027-2028年归母净利润分别为0.48/0.73亿元；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-19 金山办公：2025年报&2026Q1业绩预告点评：AI驱动全业务增长，海外与订阅协同发力 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一,郑毅)

●考虑到公司的全球化及AI布局在2026Q1继续呈现兑现趋势，我们预计公司2026-2028年营收分别为70.23、83.03、95.30亿元；归母净利润分别为21.65、27.99、33.61亿元(由于投资收益受市场行情波动较大难以预测，我们的盈利预测暂不考虑26Q1对外投资基金项目产生的投资收益带来的影响)。考虑到公司高毛利率、优质现金流与持续提升的全球化与AI能力，维持“买入”评级。

●2026-04-19 奥飞数据：年报点评：智算项目上架提速带动EBITDA高增 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司机柜规模/EBITDA增长势头延续，考虑到公司数据中心建设提速，预计公司2026-2028年EBITDA分别为15.81/19.18/22.85亿元(前值：13.71/16.35/-亿元，分别上调15%/17%/-)。2026年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为24.19倍，考虑到公司2025-2027年EBITDA复合增速(14%)略高于可比公司平均(11%)，给予公司26年EV/EBITDA26倍，对应目标价34.91元/股(前值：31.17元/股，基于32.5倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 达梦数据：2025年年报点评：盈利能力持续提升，业绩快速增长 (西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为17.38、22.93、29.78亿元，归母净利润分别为6.90、8.78、11.15亿元，公司作为国产数据库龙头企业，有望受益于数据库国产替代/信创带来的机遇，维持“买入”评级。

●2026-04-18 宝信软件：前瞻指标好转，全面布局工业智能 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●公司实现营收109.72亿元，同比下降19.59%；实现归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为17.47/21.07/25.28亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 纳芯微：营收规模跨越式增长，多领域放量助力盈利能力改善 (中信建投 刘双锋,何昱灵)

●随着下游市场需求回暖。新产品放量和麦歌恩并表，公司产品出货量和营收实现大幅增长。同时，公司持续深化精益管理与组织提效，推动了盈利能力的改善。未来公司将继续瞄准泛能源和汽车电子领域的领导地位，通过技术创新与组织提效，努力实现盈利能力的持续提升。我们预计公司2026年-2028年收入分别为44.17亿元、54.22亿元、63.96亿元，预计归母净利润分别为0.26亿元、2.97亿元、5.84亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-17 彩讯股份：Steady performance growth,AI full-stack presence continues to deepen (中信建投 应瑛,王嘉昊)

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●2026-04-17 深信服：2025年报点评：云转型突破关键节点，基本面步入右侧修复通道 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司云业务景气度有望维持，我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为88.20、97.83、109.38亿元，归母净利润分别为5.79、7.20、8.33亿元。维持“买入”评级。