润和软件(300339)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-13 润和软件：华为鸿蒙核心合作伙伴，23年业绩大幅上升 (中邮证券 孙业亮,丁子惠)

●预计公司2023-2025年的EPS分别为0.21、0.35、0.49元，当前股价对应的PE分别为119.40、69.64、49.79倍。公司为中国领先的软件整体解决方案与服务供应商，深度参与华为鸿蒙与欧拉生态，长期受益于华为成长机遇。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-01 润和软件：深度参与“鸿蒙+欧拉”生态，创新业务助力突破 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.05/3.67/6.04亿元，对应EPS分别为0.26/0.46/0.76元，给予公司2024年65-70倍PE，2024年合理价值区间为29.90-32.20元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2023-11-15 润和软件：业绩短期波动，有望长期受益华为成长机遇 (开源证券 陈宝健)

●考虑到公司积极加大创新业务的市场拓展和研发投入力度，我们下调原有盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.80、2.86、3.83亿元(原值为3.30、4.10、5.11亿元)，EPS分别为0.23、0.36、0.48元/股(原值为0.41、0.51、0.64元/股)，对应当前股价PE分别为121.1、76.4、56.9倍，公司为华为核心合作伙伴，围绕Open Harmony、openEuler的自主创新业务有望快速增长，公司具备成熟AI全栈能力，长期空间可期，维持“买入”评级。

●2023-10-31 润和软件：国内首个电力物联操作系统诞生，润和生态进一步打通 (华西证券 刘泽晶,赵宇阳)

●我们维持公司23-25年营收预测分别为35.41/44.4/55.20亿元，23-25年EPS分别为0.25/0.54/0.88元，对应2023年10月31日26.62元/股收盘价，PE分别为104.95/49.53/30.24倍，看好公司未来创新业务增长，维持公司“买入”评级。

●2023-10-24 润和软件：2023年三季报点评：2023Q3收入环比改善，创新业务加速推进 (国海证券 刘熹)

●公司是华为生态核心战略伙伴，鸿蒙、欧拉、AI等创新业务将带来高增长、高毛利。综合公司创新业务的推进和下游行业IT支出节奏，我们调整2023-2025年公司归母净利润为1.99/3.27/5.55亿元，EPS分别为0.25/0.41/0.70元/股，2023-2025年对应PE分别为97.41/59.19/34.91X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-03-15 莱斯信息：民航空管龙头，低空经济建设主力军 (东吴证券 王紫敬)

●公司是我国空管系统领域的龙头企业，预计有望充分受益于低空经济产业发展。我们预计2023-2025年营收为16.75/20.11/24.22亿元，同比增速分别为6%、20%、20%；归母净利润分别为1.31/1.64/2.09亿元，同比增速分别为47%、25%、28%，对应PE分别为45/36/28倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-15 卫宁健康：“1+X”战略，引领医疗健康信息行业 (海通证券(香港) 杨林)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为31.77亿元/38.28亿元/45.93亿元，增速分别为2.7%/20.5%/20.0%；归母净利润分别为4.08亿元/6.19亿元/8.38亿元，增速分别为275.8%/51.9%/35.4%；EPS分别为0.19元/0.29元/0.39元。公司医疗it行业头部公司，另外在创新业务上布局前瞻。参考可比公司，给予公司2024年40倍PE，目标价11.60元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-14 卫宁健康：“1+X”战略，引领医疗健康信息行业 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为31.77亿元/38.28亿元/45.93亿元，增速分别为2.7%/20.5%/20.0%；归母净利润分别为4.08亿元/6.19亿元/8.38亿元，增速分别为275.8%/51.9%/35.4%；EPS分别为0.19元/0.29元/0.39元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为10.15-11.60元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-03-14 东软集团：智能化新战略，贡献业务新动能 (华泰证券 谢春生)

●考虑到创新业务23年亏损，下调盈利预测，预计公司23-25年归母净利分别为0.79/3.91/5.38亿元(前值为2.87/4.32/5.46亿元)。采用分部估值法，24E智能汽车净利2.15亿元，其他业务净利1.76亿元，参考可比公司智能汽车/其他业务29.8x/26.9x24PE，考虑公司战略变革优势，分别给予智能汽车/其他业务35x/30x24PE，目标价10.56元(前值10.87元)，维持“买入”。

●2024-03-13 金山办公：全面拥抱AI，金山正步入新一轮成长周期 (天风证券 缪欣君)

●我们认为金山办公积极拥抱AI有望进入新一轮成长周期，在办公软件龙头的基础上，不断提升价值。参考23年的业绩快报，考虑到B端收入受到信创行业调整的影响，我们调整盈利预测，收入预测从23-25年的52.41/70.63/93.33亿元调整为45.56/56.92/77.27亿元，归母净利润由23-25年的16.30/22.48/30.27亿元调整为13.19/16.31/22.51亿元。同时我们选择科大讯飞、华大九天、万兴科技作为可比公司，给予到2024年利润的112倍PE，同时结合2024年公司预测净利润，给予其目标市值1827亿元，对应股价为395.61元，维持“买入”评级。

●2024-03-13 智洋创新：23年业绩高增，“设备更新”政策有望带来订单增长 (中邮证券 孙业亮,丁子惠)

●预计公司2023-2025年的EPS分别为0.28、0.50、0.77元，当前股价对应的PE分别为56.97、31.39、20.48。公司传统主业电力业务持续增长，新业务受益于水利信息化、设备更新换代等相关政策，市场潜力巨大，打开第二增长曲线，业绩有望保持高速增长。维持“买入”评级。

●2024-03-12 华大九天：栉风沐雨砥砺前行，EDA工具全流程覆盖在即 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为10.30/13.55/18.11亿元，归母净利润分别为2.06/1.02/3.14亿元，对应EPS分别为0.38/0.19/0.58元，对应SPS分别为1.90/2.50/3.33元。我们认为华大九天相较于可比公司，(1)国产EDA市场份额第一；(2)产品力强；(3)客户资源较为丰富，和头部设计公司开展深度合作；(4)产业生态较为完善，和头部晶圆厂拥有良好的合作关系；(5)股东优势较为明显；(6)人才较为充足。综合来看，具备较强的技术优势和护城河。参考可比公司，结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予2024年动态PS40-50倍，6个月合理价值区间为99.86-124.82元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-12 东软集团：变革拐点，未来可期 (民生证券 吕伟,赵奕豪)

●公司积极拥抱智能化开启转变，随着各项规划不断落地，在发展中公司未释放的空间与能量有望随着业务的推进逐步释放。我们预计公司2023-2025年营业收入为106.32/125.60/151.03亿元，归母净利润为0.70/2.30/3.00亿元，对应PE分别为153X、47X、36X，维持“推荐”评级。

●2024-03-12 中控技术：流程工业智能制造龙头，机器人业务开启新增长曲线 (太平洋证券 曹佩)

●公司作为国内流程工业自动化控制系统及智能制造解决方案龙头企业，有望受益于我国制造业升级转型背景下智能制造的快速发展，同时积极进行全球化布局也将打开广阔市场空间。预计公司2023-2025年营业收入分别为86.19/109.71/138.02亿元，归母净利润分别为11.00/13.54/17.01亿元。给予“买入”评级。

●2024-03-12 华大九天：栉风沐雨砥砺前行，EDA工具全流程覆盖在即 (海通证券(香港) 杨林)

●综合来看，具备较强的技术优势和护城河。参考可比公司，结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予2024年PS50倍，6个月目标价124.82元，维持“优于大市”评级。