天壕能源(300332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-07 天壕能源：2024年中报点评：燃气价差缩小利润承压，期待多措共举业绩修复 (浙商证券 汪磊)

●公司2024年H1受燃气价差缩小等因素业绩承压，考虑到公司通过一系列措施积极保障燃气供应并拓展下游需求，我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润2.21、2.86、3.79亿元，对应PE分别为17.91、13.82、10.42倍。给予“买入”评级。

●2024-08-26 天壕能源：售气量增价差缩，上游拓展气源稳，下游多元布局展新颜 (华福证券 严家源)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.16/52.42/61.13亿元，归母净利润分别为2.10/2.76/3.82亿元，EPS分别为0.24、0.32、0.44元/股，对应PE分别为19.9、15.2、11.0倍，预期未来业绩成长性强于可比公司，因此给予较高估值溢价，维持公司“买入”评级。

●2024-08-24 天壕能源：价差缩窄业绩承压，下游市场开拓取得新进展 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●根据公司24H1业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为47.01亿元、52.93亿元、59.06亿元，增速分别为4%、12.6%、11.6%。归母净利润分别为2.02亿元、2.9亿元、3.65亿元，增速分别为-15.7%、43.4%、25.8%。对应PE分别为21X、15X、12X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-10 天壕能源：海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%。对应PE分别为15X、11X、10X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-08 天壕能源：年报点评报告：价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑到天然气需求和价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-10-24 九丰能源：Q3扣非净利同环比增长，三大业务板块稳步发展 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为17.0、19.3、22.1亿元，EPS分别为2。7元，3.0元、3.5元；对应PE分别为10.3X、9.0X和7.9X。

●2024-10-24 兴蓉环境：三季度运营稳健，盈利能力逐渐回升 (信达证券 左前明,李春驰,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为91.4/96.11/104.54亿元，归母净利润10.78x/9.87x/9.1x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2024-10-24 九丰能源：24年三季报点评：LNG盈利提升Q3业绩同比增长，一主两翼成长可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●LNG单吨毛利提升，公司盈利能力提升，因此我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为17.13(上调14%)、18.55(上调7%)、21.00(上调5%)亿元，折合EPS分别为2.68、2.90、3.29元。公司一体化全产业链格局形成，清洁能源业务积极稳健发展，依托产业链优势发展能源服务与特种气体业务，未来发展动能强劲，因此维持公司“买入”评级。

●2024-10-23 九丰能源：2024年三季报点评：Q3剔除汇兑损益影响利润实现高增，实控人承诺不减持彰显决心 (中泰证券 孙颖,聂磊,张昆)

●公司主业经营稳定，以自身“资源+运营+终端”的布局优势向上下游延伸扩张能服及特种气体业务。我们调整公司2024-2026年预计归母净利润分别为17.1/18.1/19.8亿元(24/25前值为15.9/19.1亿元)，对应当前股价PE分别为10.2x/9.7x/8.8x，维持“买入”评级。

●2024-10-23 九丰能源：2024年三季报点评：单三季度扣非业绩稳健，LNG销量提升&毛差修复 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑2024H1公司因优化船舶运力带来的固定资产处置收益，我们上调2024年归母净利润从15.2亿元至17.1亿元，维持2025-2026年归母净利润17.4/20.4亿元，对应2024-2026年PE10.3/10.1/8.6x(2024/10/23)，维持“买入”评级。

●2024-10-22 九丰能源：2024年三季报点评：归母净利润同增，24年业绩考核提前兑现 (民生证券 周泰,吕伟,李航,王姗姗)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为17.98/18.48/20.33亿元，对应EPS分别为2.82/2.89/3.18元/股，对应2024年10月21日收盘价的PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-22 九丰能源：汇兑损益影响Q3业绩，一主两翼稳健增长 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为10.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.6亿元、20.2亿元，增速分别为15.5%、17%、15%。对应PE分别为12X、10X、9X。维持“买入”投资评级。

●2024-10-22 九丰能源：汇兑损益影响Q3业绩增速，实控人承诺所持股份上市流通后12个月内不减持 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。因2024上半年公司将一艘自有LNG船舶对外出售实现资产处置收益，我们调整公司2024-2026年分别实现归母净利润17.00亿元/17.50亿元/20.38亿元，分别同比+30.2%/+3.0%/+16.4%；分别对应2024年10月21日收盘价的PE估值为10.3X/10.0X/8.6X。

●2024-10-21 九丰能源：季报点评：主营业务稳健布局，汇兑损益影响单季利润 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为17.8亿元、19.3亿元、22.1亿元，对应PE为9.8、9.1、7.9，维持“买入”评级。

●2024-10-21 九丰能源：季报点评：3Q24核心业务利润率提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●参考Wind一致预期下可比公司25年PE均值，天然气分销11x、特种气体21x。考虑公司24-26年归母净利CAGR高于天然气分销、但低于特种气体可比公司增速，给予公司25年12倍PE，目标价33.60元(前值33.46元)。