ST凯利(300326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 ST凯利：年报点评：集采影响收入增速，盈利明显改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24-26年公司归母净利润1.22/1.47/1.75亿元，同比增长8.3%/20.5%/19.4%，当前股价对应24-26年PE估值为27x/22x/18x，我们调整目标价至4.76元(前值7.24元)，维持“增持”评级。

●2022-04-28 ST凯利：年报点评：1Q22业务结构变化，盈利快速增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩)

●综合考虑公司椎体成形、射频消融等业务高增速及骨科集采持续影响，我们调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为3.08/3.80/4.51亿元(2022-2023年前值是2.79/3.50亿元)，同比+90.6%/+23.4%/+18.6%，当前股价对应2021-2023年PE为15x/12x/10x，调整目标价至8.56元(前值是10.68元)，维持“增持”评级。

●2021-08-30 ST凯利：中报点评：净利润增长承压，静待骨科集采落地 (华泰证券 代雯,孔垂岩)

●考虑到骨科集采影响和新业务开展情况，我们下调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为2.21/2.79/3.50亿元(2021和2022年前值是3.75/4.91亿元)，同比-274%/+27%/+25%，当前股价对应2021-2023年PE为32x/25x/20x，调整目标价至10.68元，下调至“增持”评级。

●2021-05-09 ST凯利：2020年报及2021一季报点评：商誉减值影响2020年表观业绩，骨科业务有望持续恢复 (西南证券 杜向阳)

●公司作为脊柱微创龙头，业务覆盖骨科脊柱类、创伤类、关节微创、运动医学等多领域的骨科医用高值耗材产品线，产品品种齐全，覆盖面广，未来将以关节镜手术系列产品为切入点，重点发展运动医学领域骨科微创产品，未来公司长期成长方向清晰。预计2021-2023年归母净利润2.9、3.9、4.9亿元，对应EPS0.40、0.54、0.68元，下调至“持有”评级。

●2020-10-31 ST凯利：2020年三季报点评：国内业务恢复带动Q3单季度业绩重回正增长 (西南证券 杜向阳)

●公司公布2020年三季报，前三季度实现收入7.9亿元(-7.9%)，归母净利润2亿元(-11.6%)，扣非归母净利润1.7亿元(-17.4%)，经营活动现金流净额1.9亿元(+195.9%)。业绩符合预期。预计2020-2022年归母净利润3、4.2、5.7亿元，对应EPS0.42、0.58、0.78元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-03-06 长川科技：盛合晶微核心设备供应商、看好去日化公司份额持续提升 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司作为SoC测试机龙头有望充分受益于国内半导体设备去日化、封测厂资本开支增加，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测为13/23/29亿元(前值为8/11/14亿元)，对应当前市值PE分别为65/36/28倍，维持“买入”评级。

●2026-03-06 日联科技：2025新签订单实现大幅度增长，与SSTI共同出资设立控股子公司-公司业绩快报点评 (东兴证券 刘航)

●公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商，看好X射线设备和射线源的国产替代。预计公司2025-2027年EPS分别为1.09、1.82和2.55元，维持“推荐”评级

●2026-03-05 德龙激光：存储芯片设备或将放量，钙钛矿+固态电池设备空间广阔 (爱建证券 朱攀,王凯)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.25/1.40/2.55亿元，对应PE为215/38/21倍。考虑公司深耕激光精细微加工核心技术领域，在半导体领域推出新型存储芯片隐切设备，公司针对锂电行业推出新型激光设备，在固态电池激光制痕绝缘环节具有先发优势，已进入多家客户全固态产线供应链，钙钛矿设备已获多家厂商订单。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-03-04 盛美上海：2026年营收有望维持较快增长，设备业务“多线开花” (中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●考虑到盛美上海2025年研发费用支出较高，我们小幅上调对公司2026年研发费用的预估，并预计该部分研发费用在未来会转化为新产品贡献新的营收增长动力。同步地，我们将公司2026/2027年EPS预估小幅调整至3.62/4.44元，并预计2028年EPS为5.32元。截至2026年2月27日收盘，盛美上海总市值约827亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为47.6/38.8/32.4倍。维持增持评级。

●2026-03-03 中微公司：2025年业绩快报点评：刻蚀业务稳健增长、薄膜业务加速放量 (爱建证券 王凯)

●考虑到公司25年加强研发投入，我们调整2025年归母净利润为21.11亿元(前值为21.81亿元)。先进逻辑制程推进与高层数3DNAND演进带来工艺复杂度提升，推动单线设备投入强度与可服务市场持续扩张，有望提升公司中期业绩增长上限。在刻蚀和薄膜两条核心工艺主线上，公司已切入关键制程并形成批量应用基础，受益路径清晰，具备较强稀缺性与成长弹性。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为21.11/31.58/42.78亿元，对应同比增长30.7%/49.6%/35.4%，对应PE分别为103.5x/69.2x/51.1x。维持“买入”评级。

●2026-03-03 浙矿股份：收购铅银矿山，全链布局有望打开成长空间 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入7.23/7.81/13.08亿元，增速为10.71%、8.02%、67.51%；归母净利润为0.93/1.08/1.81亿元，增速为16.38%、16.36%、67.60%。考虑到公司业务转型后，兼具矿山设备制造及矿山开采业务，给予公司2026年4.2倍PB，12个月目标价62.83元，首次给予浙矿股份买入-A的投资评级。

●2026-03-03 博众精工：2025年业绩快报点评：新能源助力营收增长，外延内生业务多轮驱动 (甬兴证券 刘荆,李瑶芝)

●公司作为3C自动化设备龙头，立足于消费电子领域，不断拓展新业务、新客户、新领域。我们预计公司2025-2027年归母净利润5.91/7.93/9.17亿元，按2月27日收盘价，对应EPS1.32/1.78/2.05元，对应PE34.33/25.56/22.12倍，维持“买入”评级。

●2026-03-02 联影医疗：2H25经营业绩迎拐点，2026年医疗设备行业高景气有望延续 (华兴证券 赵冰)

●我们的目标价对应2026年P/E约53x，高于可比公司均值45x。我们认为，公司高端设备持续放量，服务与海外业务快速增长，数字化应用不断拓展，为中长期成长提供有力支撑，维持“买入”评级。

●2026-03-01 龙净环保：水泥焦化超低排放改造目标明确，政策加码非电领域大气治理订单释放 (东吴证券 袁理,曾朵红,任逸轩)

●紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持25-27年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，25-27年PE21.4/17.3/15.1x(2026/2/27)，维持“买入”评级。

●2026-03-01 海尔生物：2025年业绩快报点评：低温存储稳步回升，新产业增长动能释放 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●受益于低温存储企稳与新产业增长，公司收入端整体向好，受产能爬坡、全球化与创新投入增长影响，净利端短期承压。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为23.29、24.66、26.76亿元，对应增速分别为2.0%、5.9%、8.5%；归母净利润分别为2.51、2.67、3.08亿元，对应增速分别为-31.6%、6.5%、15.4%；当前股价对应PE分别为41X、39X、34X，首次覆盖，给予“推荐”评级。