三诺生物(300298)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 三诺生物：利润端受费用增加影响，CGM出海有序推进 (华福证券 陈铁林,王艳)

●考虑到公司Q3业绩受传统业务增速放缓、减值损失增加拖累，我们调整此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%，维持“买入”评级。

●2024-11-06 三诺生物：季报点评：市场投入持续增加，Q3利润端短期调整，CGM出海放量可期 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●考虑宏观环境及竞争加剧，我们预计2024-2026年公司营收分别为42.54、47.96、54.92亿元，分别同比增长4.8%、12.7%、14.5%；归母净利润分别为3.33、4.02、4.95亿元，分别同比增长17.1%、20.6%、23.3%；对应PE分别为44X、36X、29X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 三诺生物：Q3销售费用率提升+加大研发费用投入拖累利润 (华源证券 刘闯)

●由于今年费用端投入较大拉低利润，我们对盈利预测模型进行下调，现在预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.5亿元、4.7亿元、6.6亿元(前值为4.5亿元、5.7亿元、7.4亿元)，增速分别为22.8%/34.5%/40.2%，当前股价对应的PE分别为44X、32X、23X。公司为血糖监测行业龙头，新产品CGM正在快速增长中，海外发力在即，天花板持续打开，维持公司“买入”评级。

●2024-10-28 三诺生物：2024Q3费用投入加大影响利润，CGM出海在即 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为43.17亿元、48.75亿元和54.46亿元(前值为43.82亿元、49.97亿元和56.32亿元)，收入增速分别为6.4%、12.9%和11.7%，2024-2026年归母净利润分别实现3.57亿元、4.73亿元和6.16亿元(前值为4.19亿元、5.47亿元和6.82亿元)，增速分别为25.4%、32.5%和30.4%，2024-2026年EPS预计分别为0.63元、0.84元和1.09元，对应2024-2026年的PE分别为44x、33x和25x，公司深耕血糖监测领域，BGM业务稳定增长，CGM国内初步开始放量，海外市场预计在2025年美国市场上市，成长天花板高、潜力大，维持“买入”评级。

●2024-10-27 三诺生物：2024年三季报点评：费用投入加大影响利润，期待CGM出海 (光大证券 吴佳青,王明瑞)

●考虑到研发投入(海外临床推进、国内CGM迭代研发费用)、销售推广费用加大，我们下调24-26年归母净利润预测为3.4/4.3/5.5亿元(原预测值为4.5/5.5/6.3亿元，下调幅度为24.1%/17.9%/12.5%)，考虑到公司是国产血糖监测第一品牌，业务出海至欧盟和美国等成熟市场可期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-11-20 澳华内镜：创新无止“镜”，国产软镜龙头势不可挡 (上海证券 王真真,尤靖宜)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润同比增速分别为0.68%/31.64%/40.29%，2024年11月19日收盘价对应PE分别为116/88/63倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-19 拓荆科技：季报点评：营收同比高增，新品收入确认节奏加快 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为5.37、9.14、12.91亿元(原24-25年预测为7.76、10.63亿元，主要下调了主营业务毛利率预测)，根据DCF估值法，给予236.13元目标价，维持买入评级。

●2024-11-19 中际联合：三季度业绩延续高增，订单结构持续优化 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司新增订单和盈利修复，上调盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.34/4.285.55亿元(原预测值为3.07/3.915.30亿元)，当前股价对应PE分别为18/14/11倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-19 微导纳米：半导体高增长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入25.18/35.63/44.41亿元，实现归母净利润分别为3.0/5.1/6.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、25倍、19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-19 杰瑞股份：民营油服设备龙头，扬帆出海新征程 (民生证券 李哲)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为26.99/31.42/36.95亿元，同比增长率分别为10.0%/16.4%/17.6%，对应PE分别为14X/12X/10X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-19 山推股份：浙商三年一倍股||山推股份·邱世梁/王华君 (浙商证券)

●预计公司2024-2026年营业收入为147亿、183亿、221亿，同比增长40%、25%、20%；归母净利润为10.25亿、13.29亿、16.56亿元，同比增长34%、30%、25%(2024-2026年CAGR为27%)，11月19日收盘价对应PE分别为14、11、9倍，低于行业平均水平，且2025年PE估值处于相对低位。维持“买入”评级。

●2024-11-19 山推股份：推土机迈向全球，挖掘机打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.25亿、13.29亿、16.56亿元，同比增长34%、30%、25%(2024-2026年CAGR为27%)，11月19日收盘价对应PE分别为14、11、9倍，低于行业平均水平，且2025年PE估值处于相对低位。维持“买入”评级。

●2024-11-19 航天电子：业绩符合预期，聚焦主业提升盈利能力 (招商证券 王超,廖世刚)

●考虑航天电工财务数据出表及投资收益影响，我们调整了公司的盈利预测，我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为7.80亿、7.54亿、8.79亿，对应估值41、42、36倍，维持“增持”评级。

●2024-11-18 伊之密：2024年三季报点评：三季度营收、业绩同比加速增长，盈利能力提升 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据2024年前三季度公司经营情况下调2024年期间费用率预测，预计24-26年公司EPS分别为1.39/1.63/1.94元(原值为1.31/1.62/1.95元)。参考可比公司2025年17倍调整后平均市盈率，给予伊之密目标价27.71元，维持买入评级。

●2024-11-18 恒立液压：稳步推进多元化战略，有望受益工程机械复苏 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系液压件龙头，国际市场份额持续提升，丝杠业务有望打开成长空间，但考虑到海外及丝杠工厂逐步竣工，人员扩张带来的费用影响，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润25.80/30.28/35.71亿元(前值为26.73/31.37/36.88亿元)，对应PE28/24/20倍，维持“优于大市”评级。