阳光电源(300274)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-03 阳光电源：AI配储大势所趋，先发布局HVDC&SST (东北证券 韩金呈)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为145.0/166.9/188.3亿元，对应PE分别为21.36/18.56/16.45倍，给予公司2026年每股净利润21XPE，对应目标价169元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-08 阳光电源：储能需求海内外共振，AIDC有望成为新增长极 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●预计2025-2027年公司分别实现营业收入1004.59、1272.71、1570.27亿元，归母净利润154.54、194.05、228.91亿元，对应当前PE估值分别为24.42、19.44、16.48倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 阳光电源：前三季度经营现金流同比高增，AIDC产品未来可期 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●考虑公司作为光储双龙头，AIDC进一步打开远期空间，全球竞争力显著。我们预计公司2025-2027年EPS分别为7.15/9.47/11.22，对应公司11月6日收盘价，2025-2027年PE分别为28.7/21.7/18.3，维持“买入-A”评级。

●2025-11-10 阳光电源：盈利高增，单季毛利率创年内新高 (华安证券 张志邦)

●考虑全球储能市场高增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为154.5/183.4/206.0亿元（前值分别为149/160/178亿元），对应PE27/23/20x，维持“买入”评级。

●2025-11-07 阳光电源：储能盈利韧性超预期，静候AIDC布局收获 (长城证券 张磊,吴念峻)

●考虑到海外高盈利市场的需求旺盛，上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营收分别为947.91亿元、1139.39亿元和1315.99亿元，实现归母净利润分别为146.9亿元、172.48亿元和187.28亿元，同比增长33.1%、17.4%、8.6%，对应EPS分别为7.09、8.32、9.03元，当前股价对应的PE倍数分别为28.3X、24.1X、22.2X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-31 海尔智家：Q4盈利暂承压，股东回报提升显著 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为公司持续深化转型，在白电行业的领先地位有望进一步巩固。伴随美国降息预期逐渐明朗，家电行业有望受益，看好公司盈利能力的持续提升与长期成长空间。预计公司2026-28年收入分别为3184、3439、3684亿元，增速分别为5.32%、7.99%、7.12%，净利润为208.19、228.74、250.95亿元，增速为6.48%、9.87%、9.71%，对应PE分别为10.01X、9.11X、8.31X，维持“买入”评级。

●2026-03-31 特变电工：四大产业矩阵，产能出海共振，加速转型全球能源服务商 (东方财富证券 李淼,周磊,王涛,朱彤)

●我们预计公司25-27年归母净利分别为65.9/80.5/93.3亿元，对应公司EPS分别为1.3/1.59/1.85元，截至3月30日公司对应26年盈利预测整体PE为17.4倍，参考可比的电气设备公司对应26年平均26.3倍PE和煤炭公司平均15.3倍PE，公司估值具备一定性价比，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-31 东方电缆：重大海风项目陆续交付，存货与合同负债高增 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到国内海风招标和交付节奏，我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为20.07/22.96/26.38亿元(26-27年原预测为20.20/23.71亿元)，同比+58%/+14%/+15%，动态PE为21/18/16倍。

●2026-03-31 美的集团：基本盘稳固，商业及工业成长更快 (银河证券 何伟,刘立思,杨策,陆思源)

●我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为4896/5234/5612亿元，同比+6.8%/+6.9%/+7.2%，归母净利润470/506/549亿元，同比+6.9%/+7.7%/+8.4%，EPS分别为6.18/6.66/7.22元每股，当前股价对应11.7/10.8/10.0x P/E，维持“推荐”评级。

●2026-03-31 伊戈尔：2025年年报点评：25Q4业绩略承压，出海加速放量在即 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到汇兑压力可能持续存在，我们小幅下修公司26-27年归母净利润预测分别为4.8/7.4亿元(此前预测4.9/7.4亿元)，同比+139%/+54%，新增公司28年归母净利润预测为11.8亿元，同比+60%，对应现价PE为33x/22x/14x，考虑到公司新客户和新产品的持续突破，维持“买入”评级。

●2026-03-31 天顺风能：年报点评：转型海工打开成长空间 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们维持公司26年归母净利7.84亿元预测，在全球海风景气向上的背景下，公司有望持续实现订单开拓与业绩释放，我们上调27年归母净利27.03%至11.40亿元，并预计28年归母净利为17.82亿元，对应EPS为0.44、0.63、0.99元。考虑到公司产能或在27年加速释放，我们基于公司27年业绩进行估值，参考可比公司27年Wind一致预期PE均值为20.56x，我们给予公司27年20.56xPE，对应目标价为12.95元(前值8.83元，对应26年20.06倍PE，主要系可比公司估值提升)。

●2026-03-30 亿纬锂能：2025年年报点评：储能竞争力持续强化，盈利水平表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们下修26-27年归母净利润至72.3/95.2亿元(此前预期83/111亿元)，新增28年归母净利润预期124.2亿元，26-28年同增75%/32%/30%，对应PE为21x/16x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价105元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-30 禾望电气：2025年报点评：新能源、传动业务齐增长，数据中心、海外业务未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司新能源电控业务保持稳健增长，其中储能逆变器有望受益于下游景气度实现高增；下游AI相关大功率电源设备市场广阔，海外市场不断突破，我们预计公司26-27年归母净利润7.1/8.2(维持原预期7.1/8.2)亿元，新增28年归母净利润预测为9.4亿元，同比+34%/+14%/+15%，对应PE22/19/17x，维持“买入”评级。

●2026-03-30 海尔智家：短期业绩承压，股东回报举措持续加码 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营业收入3023亿(同比+5.7%，下同)，归母净利润195.5亿(+4.4%)，扣非归母净利润186.0亿(+4.5%)。2025Q4公司实现营业收入682.9亿(同比-6.7%)，归母净利润21.8亿(-39.2%)，扣非归母净利润17.1亿(-45.1%)。由于政策波动与原料成本等因素，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为207.3/228.2/245.3亿元(前值为238.3/261.2亿元)，对应EPS分别为2.2/2.4/2.6元，当前股价对应PE为10.1/9.1/8.5倍，看好公司以高端创牌战略打造差异化多品牌矩阵，优化全球制造布局，推动海外市场份额不断提升，维持“买入”评级。

●2026-03-30 东方电缆：年报点评：继续巩固高压海缆优势，出海潜力突出 (平安证券 皮秀,李梦强)

●考虑铜价上涨等因素，下调公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为18.01、22.08亿元(原预测值22.57、28.71亿元)，新增2028年预测值26.64亿元；当前股价对应2026-2028年的动态PE分别为22.1、18.0、14.9倍。海上风电前景向好，公司海缆业务竞争力突出，看好公司中长期发展，维持公司“推荐”评级。