阳光电源(300274)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-11 阳光电源：国家扩容配电网促进分布式光伏，美国储能下半年有望加速 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●展望2024年，我们预计公司光伏逆变器出货155-175GW(上调5GW)，同比增长19.2-34.6%，储能系统出货22-26GWh(上调2GWh)，同比增长63.0%-92.6%，我们预计2023-2025年归母净利润97.76/100.93/105.96亿元(原预测23-25为97.76/88.48/95.94亿元)，同比增速分别为172.1%/3.2%/5.0%，PE估值为15.1/14.6/13.9倍。维持买入评级。

●2024-03-03 阳光电源：聚焦新能源持续驱动创新，引领产业新质生产力进步 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司强劲的光储品牌渠道力，我们维持盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利润98/105/126亿元，同增173%/7%/20%，基于公司光储龙头地位，给予公司2024年20xPE，对应目标价141元，维持“买入”评级。

●2024-02-26 阳光电源：事件点评：质量回报双提升方案提振信心，长期发展空间广阔 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司强劲的光储品牌渠道力，我们维持盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润为98/105/126亿元，同增173%/7%/20%，维持“买入”评级。

●2024-01-31 阳光电源：营收利润均超预期，长期竞争力显著 (中信建投 朱玥)

●公司龙头地位持续稳固，品牌和产品优势使得公司始终保持盈利第一梯队；伴随着国内外光储行业的高速增长，预计业绩有望实现更高增速。我们预计23-25年公司归母净利润分别为98、104、113亿元，对应PE为12.1、11.4、10.5x。

●2024-01-30 阳光电源：光储出货量保持高增，筹划分拆阳光新能源上市 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●我们基于公司现有业绩，考虑全球光储行业竞争格局变化以及市场价格变动情况，下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润97.76/88.48/95.94亿元(原预测23-25为99.18/100.34/117.41亿元，同比增速分别为172/-9.5%/8.4%，EPS分别为6.58/5.96/6.46元，对应估值为12.2/13.5/12.5倍。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-11 中天科技：发布第二期员工持股计划，强化发展信心 (浙商证券 张建民,王逢节)

●中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务快速发展，电力与光通信业务稳健增长。我们预计2023-2025年归母净利润分别为36.03亿元、43.08亿元、52.79亿元，对应2024年PE11x，维持“买入”评级。

●2024-03-11 亿纬锂能：市场份额持续提升，海外布局加速落地 (国联证券 贺朝晖)

●由于23年原材料价格下跌叠加去库导致，我们下调盈利预期，预计公司2023-25年收入分别为477.02/566.10/696.82亿元，对应增速分别是31.40%/18.67%/23.09%；归母净利润分别为42.00/52.06/67.10亿元，对应增速分别是19.68%/23.96%/28.89%，EPS分别为2.05/2.54/3.28元/股，PE分别为18/15/12倍。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年18倍PE，目标价45.72元，维持“买入”评级。

●2024-03-10 横店东磁：2023年年报点评：Q4扣非环比趋稳，期待新项目持续放量 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●磁材+器件板块稳步发展，光伏+锂电新增项目持续放量。随着光伏板块产能持续投产和锂电板块稼动率持续提升，公司销量有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年将实现归母净利20.88亿元、24.29亿元和27.87亿元，EPS分别为1.28元、1.49元和1.71元，对应3月8日收盘价的PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-10 良信股份：国内低压电器领先企业，积极拥抱高端市场国产化趋势 (国信证券 王蔚祺,李恒源,王晓声)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入45.00/53.19/62.48亿元，同比增长8.2%/18.2%/17.5%；实现归母净利润5.22/6.40/8.38亿元，同比增长23.8%/22.5%/31.0%。综合考虑FCFE估值和相对估值，我们认为公司股价的合理估值区间为8.71-9.15元较公司当前股价有15%-21%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-10 得邦照明：全年归母净利同比+10%，车载照明业务持续突破 (中信建投 陶亦然,程似骐)

●公司是国内通用照明龙头，传统主业稳定贡献利润，新业务“车载控制器+车载照明”迎来高速成长。公司抓住智能汽车变革窗口期，目前已实现LDM和BMS对国际顶级车企的配套，同时加强软硬件能力建设和域控制器的研发，未来有望迎来业绩和估值双提升。预计公司2024-2025年归母净利润分别为4.3、4.9亿元，对应当前股价PE分别为12X、11X。

●2024-03-10 横店东磁：年报点评：23年业绩稳步增长，新能源业务具备成长亮点 (海通证券 徐柏乔)

●参考可比公司24年的估值水平，我们给予公司24年14-16倍PE估值，对应合理价值区间为15.75-18.00元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-10 横店东磁：差异化竞争铸就盈利优势，看好公司2024年盈利能力行业领先 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司具有渠道优势和产品差异化优势，盈利能力行业领先。我们预计公司2024-2026年归母净利润19.3、22.1、25.4亿元，对应2024年3月10日PE估值为12.6、11.1、9.6倍，维持“买入”评级。

●2024-03-10 中科电气：锂电负极头部企业，盈利能力持续改善 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●预计公司2023-2025年营收分别为46.9、45.8、51.0亿元，实现归母净利润分别为0.4、4.0、5.9亿元。按照2024年3月8日收盘价，可比公司璞泰来、尚太科技、杉杉股份2024年平均PE为9倍。预计中科电气2024年归母净利润为4.0亿元，对应PE估值为16倍，高于行业平均水平。考虑公司在负极行业市占率靠前且有上升趋势，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-08 鹏辉能源：海外布局加速，储能+钠电前景可期 (国联证券 贺朝晖)

●原材料价格下跌叠加去库导致，此外公司产品降价也导致计提大量存货跌价准备，影响盈利。我们预计公司2023-25年收入分别为70.25/76.49/84.94亿元，对应增速分别为-22.52%/8.89%/11.04%；归母净利润分别为0.77/5.45/6.59亿元，对应增速分别为-87.81%/611.62%/20.97%，EPS分别为0.15/1.08/1.31元/股，对应PE分别为142/20/17倍，建议保持关注。

●2024-03-07 特变电工：输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进 (国信证券 王蔚祺,王晓声,陈抒扬)

●综合考虑FCFF估值和相对估值，我们认为公司股价合理估值区间为17.5-18.6元，对应2024年动态PE区间为10.2-10.8倍，较公司当前股价有13%-19%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。