上海钢联(300226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 上海钢联：季报点评：数据资源入表开启，产业数据服务前景广阔 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/2.63/3.07亿元，同比增速-15.5%/29.7%/16.4%；EPS分别为0.63/0.82/0.95元。参考可比公司，考虑到数据要素产业作为新兴经济，未来发展空间广阔，给予公司2025年动态PE36-40倍，合理价值区间为29.52-32.80元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 上海钢联：业绩短期承压，首次实施数据资产入表 (中信建投 应瑛)

●公司严控风险，现金流状况持续改善，有望受益数据要素提速发展。公司积极应对错综复杂的市场环境，严格把控风控，现金流状况持续改善，为公司业绩长期向好奠定坚实基础。随着数据要素逐步从政策驱动向产业驱动发展，公司作为大宗商品数据要素龙头企业，有望核心受益。考虑外部环境影响以及公司三季报数据，我们下修盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入878.27/985.57/1085.85亿元(原是978.08/1097.76/1209.55亿元)，实现归母净利润2.36/2.89/3.49亿元(原是2.95/3.57/4.32亿元)，对应PE为35.32/28.79/23.89倍，给予“买入”评级。

●2024-10-27 上海钢联：归母净利润同比降幅收窄，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖 (国联证券 黄楷)

●鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖，逐步推进数据资产入表，有望受益于数据要素产业发展，维持“买入”评级。

●2024-10-26 上海钢联：数据资产逐步入表，数据要素价值进一步释放可期 (招商证券 刘玉萍)

●公司数据资源逐步入表，数据要素相关政策推动下游大客户数字化需求提升，结合AI赋能，支撑公司数据订阅业务收入稳健。幅提升，应收账款规模较去年末收窄。预计24-26年公司净利润2.16/2.64/3.26亿元，对应24-26年PE39/32/26倍。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-24 上海钢联：季报点评：受益于数据要素产业机遇 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●考虑公司稳健经营，交易业务规模增长或有所放缓，下调盈利预测，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.70、0.94、1.19元(前值2024-2026年0.75、0.98、1.24元)。分部估值，24E产业数据服务板块收入8.18亿元，可比公司平均24E11.1xPS(Wind)，给予24E11.1xPS；预计钢银电商24年对上市公司贡献净利1.00亿元，可比公司平均24E18.7xPE(Wind)，给予24E18.7xPE，目标价34.06元(前值22.05元)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-11-19 神州泰岳：神州泰嶽：業績延續同比高增，新產品週期將近——2024年三季報點評 (天风国际 孔蓉,王梦恺)

●我们预计新游戏上线后有望推动公司游戏收入和盈利迈上新台阶，持续关注上线后推广节奏。并且，考虑到本季度信用减值损失转回，我们上调公司2024-2026年预测归母净利润至13.7/14.6/17.3亿元（原为10.3/12.6/14.3亿元），对应同比增速分别为54%/7%/18%。截止2024/11/11，公司股价对应2024-2026年预测PE分别为21/20/16倍，对应2024-2026年壳木游戏预测PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-19 神州泰岳：季报点评：24Q3归母净利润大幅增长，关注《代号LOA》《代号DL》等自研新品上线进展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们认为游戏出海赛道竞争格局好，增速较高，政策支持力度较大，预计公司2024-2026年营收分别为71.18、86.89和100.67亿元，归母净利润分别为12.07、13.44和15.47亿元，EPS分别为0.61、0.68和0.79。参考可比公司，我们给予公司2025年30倍PE，对应目标价20.40元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-15 焦点科技：付费会员增长提速，AI产品持续更新 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计公司24-26年实现营业收入分别为1752/1971/2178百万元，实现归母净利润465/555/642百万元，EPS分别为1.47/1.75/2.03元，对应最新PE分别为26/21/18倍(参照2024年11月14日收盘价37.43元)，维持“增持”评级。

●2024-11-15 芒果超媒：【芒果超媒·公司深度】优质“国家队”长视频平台，剧综储备丰富，业绩拐点将至 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们认为短期看芒果基本面已基本触底，公司后续剧综储备丰富，静待拐点到来，长线看好公司基本面向好及估值修复，建议重视。我们维持此前业绩预期，预计24-26年归母净利润分别为17.22亿/19.73亿/21.46亿，同比-52%/+15%/+9%。公司作为稀缺的国企长视频平台，核心业务经营稳健，同时新业务仍在探索中，我们维持先前估值方法，按照25年PE估值30X，市值592亿，目标价31.65元/股，维持“推荐”评级。

●2024-11-15 昆仑万维：研发费用提升致利润承压，AI短剧及社交加快推进 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●考虑到公司加大AI研发投入，短期利润端承压，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润-2.14/3.29/4.22亿元，2025-2026年对应当前股价(2024年11月15日)的PE分别为171.7/133.6倍，维持“增持”评级。

●2024-11-15 完美世界：关注《诛仙世界》、《异环》开启新周期 (光大证券 付天姿,赵越)

●公司坚持“经典品类迭代升级+创新品类突破转型”战略推进研发，重点储备产品在24年底有望开始带来业绩增量。考虑到公司短期老产品下滑、新游不及预期与影视业绩低迷，后续《诛仙世界》、《异环》等重点产品上线表现仍有不确定性，我们下调24-25年归母净利润预测至-5.6/8.6亿元(较上次预测-135.7%/-51.7%)，新增26年归母净利润预测11.0亿元，现价对应PENA/26/21倍。考虑到公司聚焦资源优化、降本增效，后续新游具备一定爆款潜力，维持“买入”评级。

●2024-11-14 芒果超媒：【芒果超媒】2025年招商会召开，剧综储备丰富，经营拐点在即 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们认为短期看芒果基本面已基本触底，公司后续剧综储备丰富，静待拐点到来，长线看好公司基本面向好及估值修复，建议重视；我们维持此前24-26年预期，预计24-26年归母净利润分别为17.22亿/19.73亿/21.46亿，同比-52%/+15%/+9%。公司作为稀缺的国企长视频平台，核心业务经营稳健，同时新业务仍在探索中，我们维持先前估值方法，按照25年PE估值30X，市值592亿，目标价31.65元/股，维持“推荐”评级。

●2024-11-12 神州泰岳：2024年三季报点评：业绩延续同比高增，新产品周期将近 (天风证券 孔蓉,缪欣君,王梦恺)

●我们预计新游戏上线后有望推动公司游戏收入和盈利迈上新台阶，持续关注上线后推广节奏。并且，考虑到本季度信用减值损失转回，我们上调公司2024-2026年预测归母净利润至13.7/14.6/17.3亿元(原为10.3/12.6/14.3亿元)，对应同比增速分别为54%/7%/18%。截止2024/11/11，公司股价对应2024-2026年预测PE分别为21/20/16倍，对应2024-2026年壳木游戏预测PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-12 深桑达A：收入保持高增，全面助力数据要素价值开发 (天风证券 缪欣君,潘暕,王屿熙)

●预计公司2024-2026年归母净利为4.19、5.30、6.80亿元(此前预测2024\2025年归母净利为5.51\8.50亿元，主要系2023年业绩表现不及预期，后续盈利预测相应调整)，对应PE为60、47、37倍，维持“买入”评级。

●2024-11-11 三七互娱：收入费用错配致Q3业绩承压，关注新品上线进展 (长城证券 侯宾)

●我们预计2024-2026年公司实现营收183.64/201.76/220.10亿元；归母净利润25.40/28.82/32.03亿元；对应PE分别为14.4/12.7/11.4倍。公司买量投放有望步入回收周期且产品储备丰富，维持“买入”评级。