盈康生命(300143)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 盈康生命：2023年三季报点评：并购圣诺成效显著，核心医院经营亮眼 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑公司医院业务持续修复，我们将公司2023-2024年归母净利润由1.38/1.95亿元调整至1.31/1.79亿元，2025年由2.26亿元调整至2.36亿元，对应市值分别为50/37/28倍，维持“买入”评级。

●2023-10-26 盈康生命：季报点评：医院业务持续修复，圣诺整合成果显著 (华泰证券 代雯,沈卢庆)

●10月26日，公司公告1-9M23实现收入/归母净利润/扣非归母净利润11.03/0.94/0.91亿元(同比增长27.8%/69.4%/73.9%)，其中3Q23实现收入/归母净利润/扣非归母净利润3.80/0.23/0.24亿元(同比增长31.6%/184.5%/229.8%)。公司1-9M23收入/利润实现喜人增长，主因22年同期低基数+四川友谊医院收入增长强劲+圣诺并购整合顺利。展望2023年，我们看好公司医院板块持续受益于院端诊疗量恢复，器械板块受益圣诺业务整合，从而拉动公司整体归母净利润扭亏。我们预测公司2023-2025年EPS为0.19/0.28/0.37元，并给予公司2023年63倍PE(考虑公司23年净利润或扭亏，利润端弹性较大，较A股可比公司23年Wind一致预测均值49倍予以溢价)，得目标价12.27元，维持“买入”评级。

●2023-08-30 盈康生命：盈利能力企稳回升，迎来业绩拐点之年 (开源证券 蔡明子,龙永茂)

●公司发布2023年中报：2023H1实现营收7.24亿元(+25.9%)；实现归母净利润0.71亿元(+49.42%)；扣非净利润0.67亿元(+49.09%)。分季度来看，2023Q1/Q2分别实现营收3.61亿元(+35.09%)、3.62亿元(+17.91%)；实现归母净利润0.4亿元(+64.07%)、0.31亿元(+34.18%)；扣非净利润0.39亿元(+53.18%)、0.28亿元(+43.86%)。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.50、1.90、2.50亿元，EPS分别为0.23、0.30、0.39元/股，当前股价对应P/E分别为43.3/34.1/26.0倍，维持“买入”评级。

●2023-05-03 盈康生命：2023Q1表现亮眼，需求复苏驱动业绩走强 (开源证券 蔡明子)

●我们预计2023年旗下医院业务持续恢复，器械板块大型医疗配置证规划出台有望带来器械板块伽玛刀销售恢复，因此上调2023-2025年的盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.50(原1.20)、1.90(原1.59)、2.50(原2.04)亿元，当前股价对应P/E分别为52.2/41.2/31.3倍，维持“买入”评级。

●2023-04-09 盈康生命：并购带来器械板块收入提振，期待医院业务企稳回升 (华安证券 谭国超)

●我们看好公司医疗服务板块需求的持续恢复，门诊&住院端有望恢复高增长；医疗器械板块有望成为业绩的新增长曲线。我们认为公司2023-2025将实现营业收入14.20/16.61/19.19亿元，同比+22.8%/+17.0%/+15.5%；实现归母净利润113/156/207百万元，同比+119.0%/+38.0%/+32.7%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-12-21 亿帆医药：50亿峰值艾贝格司亭α三期研究结果发表，临床价值再强调 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计公司2023-2025年营业收入为44.06/54.33/65.92亿元，增速为14.9%/23.3%/21.3%；归母净利润为3.63/5.85/8.05亿元，增速为89.6%/61.4%/37.5%，对应PE为51X/32X/23X。维持“买入”评级。

●2023-12-20 悦康药业：羟A新药上市申请获CDE受理，业绩增量释放在即 (开源证券 余汝意)

●考虑到集采及行业政策影响，我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.80/3.16/4.49亿元(原预计2023-2024年为6.86/8.31亿元)，EPS分别为0.40/0.70/1.00元/股，当前股价对应PE分别为57.2/32.6/22.9倍，维持“买入”评级。

●2023-12-20 苑东生物：聚焦麻醉镇痛创新管线，纳美芬海外市场放量可期 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●受传统产品集采及新产品获批复合影响，我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收12.61/15.68/20.25亿元(原本12.94/16.39/20.49亿元，略微下调)，净利润分别为2.61/3.34/4.57亿元(原本2.65/3.36/4.40亿元，2023-2024年略微下调，2025年略微上调)。当前股价对应公司2023年26.5倍PE，维持“推荐”评级。考虑公司特色创新管线持续推进，以及出海产品不断增加，公司估值有望持续提升。

●2023-12-20 百奥泰：生物类似药走向星辰大海，ADC平台价值持续兑现 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●管理费用率分别为13.93%、13.00%、12.50%：销售费用率分别为25.81%、15.00%、14.00%。由此预计公司2023年至2025年净利润为-4.18亿元、1.07亿元、5.45亿元，对应PE41.81、159.50和31.30。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-20 天坛生物：央企血制品龙头，浆站优势强，扩张新周期 (浙商证券 孙建)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为55.73/68.45/83.27亿元，同比增速为30.8%/22.8%/21.7%，归母净利润分别为12.31/15.25/18.83亿元，同比增速为39.7%/23.9%/23.5%；对应PE分别为40.39x/32.61x/26.41x。我们看好公司处于经营扩张周期，首次覆盖予以“增持”评级。

●2023-12-19 千红制药：肝素供需格局持续改善，有望开启快速增长新周期 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收21.98/24.18/28.33亿元，净利润分别为2.27/3.26/4.22亿元。按照公司业务的相对估值情况，我们给予公司2023年33.0倍PE，低于行业平均水平(36.0倍PE)，对应目标价6.48元，考虑公司原料药端明年有望开启新一轮肝素上行周期、河南千牧投产助力全产业链覆盖，制剂端达喜复方消化酶院外市场加速放量、光脚品种依诺肝素集采中标市占率提升，以及公司创新管线的推进，公司估值有望持续提升，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-12-19 康缘药业：大单品皆处于向上拐点，潜力产品放量可期 (中邮证券 蔡明子,古意涵)

●我们预测公司2023-2025年营收分别为48.23/58.66/69.12亿元，归母净利润分别为4.97/6.22/7.62亿元，对应PE分别为24.3/19.4/15.8倍，给予“买入”评级。

●2023-12-19 诺泰生物：司美格鲁肽获FA Letter，赋能多肽业务发展 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计公司2023-2025年营业收入为8.92/11.87/15.69亿元，增速为37.0%/33.0%/32.2%；归母净利润为1.48/1.85/2.42亿元，增速为14.8%/24.9%/30.8%，对应PE为59X/47X/36X。维持“买入”评级。

●2023-12-19 康缘药业：学术证据积累，医保更新受益，秋冬业绩有望提速 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●我们预计公司2023-25年归母净利润有望达5.0/6.0/7.2亿元，给予2024年PE估值25倍(参考可比公司2024年PE均值16倍，鉴于业绩快速增长与研发优势给予一定溢价)，目标价25.69元(前值23.08元)，维持“买入”评级。

●2023-12-19 神州细胞：公司拟定增实控人不超过9亿元，进一步提升公司竞争力 (开源证券 余汝意)

●我们维持2023-2025年的归母净利润预测-0.27/4.14/10.30亿元，2023-2025年的EPS为-0.06/0.93/2.31元，当前股价对应PE分别为-917.2/60.2/24.2倍。维持“买入”评级。