大富科技(300134)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 大富科技：滤波器行业领先企业，受益5G-A应用推广进程 (东北证券 要文强)

●大富科技是我国领先的射频通信技术和滤波器厂商，看好公司下游5G-A在低空经济等高景气赛道带动下需求爆发，带动公司滤波器业务快速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入27.32/31.92/37.46亿元，实现归母净利润-1.55/0.41/1.15亿元，对应EPS-0.20/0.05/0.15元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2019-08-30 大富科技：2019年半年报点评：射频收入高速增长，盈利能力或持续提升 (国信证券 程成)

●公司多年蝉联华为的金牌核心供应商，产品实力和口碑名列前茅，5G介质波导滤波器量产在即；公司在爱立信和诺基亚的供应份额也连续取得突破。基于5G介质滤波器的量产预期，预计公司2019/2020/2021年净利润分别为2.54/3.65/5.09亿元，对应的PE为49.6/34.5/24.8倍，维持“买入”评级。

●2019-07-15 大富科技：2019年半年报预告点评：中报业绩预增，二季度主营业务持续改善 (国信证券 程成)

●公司多年蝉联华为的金牌核心供应商，产品实力和口碑名列前茅，持续研发投入，5G介质波导滤波器量产在即；公司在爱立信和诺基亚的供应份额也连续取得突破。考虑到公司二季度基站滤波器主业经营情况持续改善和5G介质波导滤波器的量产预期，预计公司2019/2020/2021年净利润分别为2.54/3.65/5.09亿元，考虑到公司募投资金的专款专用，扣除近25亿的现金市值，对应2019/2020/2021年33/23/17倍PE，维持“买入”评级。

●2019-07-15 大富科技：中报点评：行业复苏业绩扭亏，射频龙头受益5G发力 (财通证券 李宏涛)

●公司发布2019年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3800-4300万元，较上年同期扭亏为盈。我们预计2019-2020年EPS分别为0.25/0.43/0.56元，维持“增持”评级，维持目标价19元。

●2019-06-19 大富科技：5G需求持续提升，介质波导滤波器量产在即 (国信证券 程成)

●司加强技术储备如小型化金属滤波器、介质波导滤波器等，或迎来发展良机。考虑到5G牌照发放及公司滤波器业务的发展良机，我们上调盈利预测，预计公司2019/2020/2021年净利润分别为2.54/3.65/5.09亿元，考虑到公司募投资金的专款专用，扣除近25亿的现金市值，对应2019/2020/2021年36/25/18倍PE，上调评级至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-22 欧陆通：高功率服务器电源加速出海 (爱建证券 朱攀)

●公司深耕电源领域，我们看好AIDC浪潮下高功率服务器电源需求释放对公司盈利能力的带动作用，公司业绩有望持续增长。预计公司25-27年归母净利润分别为3.26/4.64/8.04亿元，对应PE为69.4/48.8/28.1倍，公司2026年PE低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 澜起科技：内存配套芯片龙头，新品逐鹿AI运力 (东吴证券 陈海进,谢文嘉)

●作为专注于数据处理及互连芯片设计的企业，澜起科技在内存配套芯片领域占据龙头地位，且在AI相关“运力”芯片领域布局领先，具有显著的行业竞争力。我们认为，随着DDR5渗透率持续提升及AI驱动下PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD等新品持续放量，同时津逮服务器平台产品线不断拓展，公司业绩有望保持强劲增长态势。我们预测公司2025-2027年归母净利润为24/34/46亿元，对应当前PE估值为57/39/29倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-21 四川九洲：事件点评：集团资产证券化持续推进，完善微波射频业务版图 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●预测假设2026年完成收购交易，则将对2026、2027年公司业绩表现产生积极影响，我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为44.57亿、58.47亿元和69.26亿元，归母净利润分别为2.06亿元、3.09亿元和3.84亿元，EPS分别为0.20元、0.30元和0.38元，我们维持“买入”评级，目标价25.00元。

●2025-12-21 经纬恒润：持续拓展汽车电子业务，智慧港口及智能公交加快布局 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为0.30、2.21、3.50元（原为0.36、2.28、3.52元，略调整收入、毛利率及费用率等），维持可比公司26年PE平均估值69倍，目标价152.49元，维持买入评级。

●2025-12-21 极米科技：展望2026年将是盈利拐点 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，新品落地速度加快，龙头地位持续稳固，并且公司加大海外市场拓展力度，推进车载业务，预计2026年扭亏，带来盈利能力改善。我们预测2025-2027年公司实现归母净利润2.30/3.97/5.96亿元，当前股价对应PE为36.48/21.14/14.06倍，维持“增持”评级。

●2025-12-19 德赛西威：全球化稳步推进，无人物流和机器人构建业绩增长新引擎 (东北证券 李恒光)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为324/382/448亿元，归母净利润为27/32/41亿元，对应PE为28/23/18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。Q3营收76.9亿元，同比增速仅5.6%，为19Q3以来首次单季度营收同比增速降至个位数，环比下滑2.0%；Q3毛利率为18.5%，同环比分别-2.4pct/-1.7pct；Q3实现归母净利润5.7亿元，同环比分别-0.57%/-11.74%。随着Q4理想i6、小鹏X9等新车型上市，下游客户车型销量抬升，公司盈利能力有望得到改善。

●2025-12-19 四川九洲：拟收购射频资产组，微系统延伸强化核心竞争力 (银河证券 李良,胡浩淼)

●预计公司2025-2027净利润分别为1.72/2.15/2.74亿元，EPS为0.17/0.21/0.27元，当前股价对应PE为102/82/64倍。假设标的26年并表，预计2026/2027备考收入为56.86亿元(YoY+11.3%)和67.85亿元(YoY+19.3%)，备考净利润分别为2.67亿元(YoY+20.2%)和3.48亿元(YoY+30.4%)，备考EPS分别为0.26和0.34元，对应PE为66倍和51倍。此次收购完成后，凭借“芯-组-阵”产品发展布局，公司微波业务发展空间将打开，叠加低空业务的快速牵引，公司发展前景可期，首次给予“推荐”评级。

●2025-12-19 宇瞳光学：多元业务共振，新消费打造增长新动力 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●我们预计公司2025-27年营收分别为36.52、46.62、58.35亿元，同比+33.1%、+27.7%、+25.2%；归母净利润分别为2.83、4.85、7.00亿元，同比+54.1%、+71.3%、+44.5%；EPS分别为0.76、1.30、1.87元。2025年12月18日股价为29.18元，对应PE分别为38.59x、22.53x、15.60x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-19 鸿日达：携手联想聚力3D打印，前瞻布局再添浓墨重彩 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●半导体金属散热片、光通FAU、3D打印等新产品、新技术的投入布局，造成公司短期盈利承压，但也为公司新一轮的成长奠定基础，在此背景下，考虑到股权激励费用的摊销，我们预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.52、1.64和2.48亿元，当前市值对应的估值分别为280.23/89.38/59.07倍，维持买入评级。

●2025-12-19 智迪科技：行业回暖叠加多维竞争力，公司成长可期 (中泰证券 冯胜,叶光亮)

●预计2025-2027年公司净利润分别为1.28/1.53/1.86亿元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍。选取业务类似的佳禾智能/雷神科技/漫步者作为可比公司，公司估值水平具备安全边际。首次覆盖给予“增持”评级。