智飞生物(300122)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 智飞生物：2025年三季报点评：现金流储备充足，关注自研产品转化 (西南证券 杜向阳)

●2025年前三季度实现营收76.3亿元，同比-66.5%；归母净利润-12.1亿元，同比-156.9%；扣非归母净利润-12.3亿元，同比-158.1%。预计2025-2027年EPS分别为0.12元、0.26元、0.40元。

●2025-04-25 智飞生物：2024年年报点评：业绩短期承压，深化与GSK合作 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入260.7亿元，同比下降50.7%；实现归母净利润20.2亿元，同比下降75.0%；实现扣非归母净利润19.9亿元，同比下降74.8%。预计2025-2027年EPS分别为1.18元、1.4元、1.54元。

●2025-03-25 智飞生物：增资宸安生物，治疗性生物制品打造新增量 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●暂不考虑宸安生物业绩贡献，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为274.39亿元、300.20亿元和324.13亿元，归母净利润分别为23.49亿元、32.40亿元和43.42亿元，2024年同比下降70.9%，2025-2026年分别同比增长37.9%和34.0%，折合EPS分别为0.98元/股、1.35元/股和1.81元/股，对应PE分别为25.2X、18。3X和13.6X，维持买入评级。

●2024-10-31 智飞生物：24Q3业绩承压，静待带疱疫苗放量 (国投证券 马帅,胡雨晴)

●我们预计公司2024年-2026年收入增速分别为-45.8%、14.0%、13.3%，净利润增速分别为-70.1%、37.9%、36.7%，对应EPS公司快报/智飞生物分别为1.01元、1.39元、1.90元，对应PE分别为28.2倍、20.5倍、15.0倍；给予增持-A的投资评级，12个月目标价为34.69元，对应2025年25倍的动态市盈率。

●2024-10-28 智飞生物：24Q3产品销售短期承压，自研管线持续推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●暂不考虑新冠疫苗盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为291.98亿元、334.90亿元和368.76亿元，归母净利润分别为30.35亿元、41.80亿元和55.71亿元，2024年同比下降62.4%，2025-2026年分别同比增长37.7%和33.3%，折合EPS分别为1.27元/股、1.75元/股和2.33元/股，对应PE分别为25.5X、18。5X和13.9X，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-11 迪哲医药：年报点评报告：舒沃替尼中美双获批，入选2026ASCOLBA，核心管线持续兑现价值 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们将公司2026年的营业收入从18.96亿元下调至13.72亿元，我们预计2027和2028年的营业收入为23.06和33.36亿元；将公司2026年的归母净利润从-0.30亿元下调至-4.24亿元，我们预计2027-2028年的归母净利润为0.70和4.90亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-11 百济神州：商业化稳步放量，创新研发持续突破 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为449.78亿元、544.79亿元、626.56亿元，净利润分别为51.48亿元、96.57亿元、142.92亿元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与6个月目标价302.60元。

●2026-05-10 信立泰：心肾代谢矩阵持续放量，JK07引领国际化深化 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别52.6/63.5/74.1亿元，分别同比增长20.9%/20.6%/16.6%，归母净利润分别为8.0/10.4/12.4亿元，分别同比增长22.9%/30.5%/18.3%，对应PE为67X/51X/43X。我们看好公司创新布局完成，CKM领域持续深耕。维持“买入”评级。

●2026-05-10 荣昌生物：内生+BD双击驱动，预期全年大额扭亏 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别74.0/41.6/60.0亿元，分别同比增长127.5%/-43.7%/44.1%，归母净利润分别为27.1/4.6/15.4亿元，分别同比增长282.2%/-83.2%/237.2%，对应PE为26X/153X/45X。我们看好RC148后续的临床推进、公司后续管线的推进、公司上市产品的销售进一步放量，维持“买入”评级。

●2026-05-10 艾力斯：业绩增速继续超预期，医保产品协同增长 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别67.3/82.6/94.7亿元，分别同比增长29.7%/22.8%/14.6%，归母净利润分别为26.4/32.3/41.2亿元，分别同比增长20.7%/22.4%/27.4%，对应PE为16X/13X/10X。我们看好公司在肺癌大适应症的领域优势，维持“买入”评级。

●2026-05-10 兴齐眼药：低阿产品矩阵落地，眼科全品类布局持续完善 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别32.8/42.6/54.7亿元，分别同比增长32.5%/30.0%/28.4%，归母净利润分别为9.4/13.0/17.6亿元，分别同比增长35.3%/38.1%/35.7%，对应PE为18X/13X/10X。看好公司在眼科赛道的全面性及稀缺性。维持“买入”投资评级。

●2026-05-09 圣湘生物：一体机推广顺利，医疗生态圈建设加码 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为18.19/20.05/21.87亿元，同比增速分别为10.83%/10.20%/9.07%，2026-2028年归母净利润分别为2.77/3.47/4.09亿元，同比增速分别为39.39%/25.19%/17.92%。当前股价对应的PE分别为36x、29x、25x。基于公司分子产品布局完成，呼吸道产品渗透率不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-09 仁和药业：26Q1扣非归母净利润增速达33%，期待26年业绩企稳回升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●2026年4月，公司公告拟以自有资金不超过1.5亿元(不低于0.8亿元)回购股份，回购价格不超8.00元/股，用于股权激励或员工持股计划。信达证券预计公司2026–2028年营收分别为38.19亿元、40.49亿元、42.93亿元，归母净利润分别为4.12亿元、4.48亿元、4.86亿元，对应PE分别为19.39倍、17.84倍、16.44倍。

●2026-05-09 爱尔眼科：26Q1利润双位数增长，消费类项目表现亮眼 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,张超)

●公司为国内民营眼科连锁龙头企业，目前海内外医疗网络布局不断完善，屈光、视光等消费类医疗服务项目增长稳健。考虑到白内障等严肃医疗项目价格端仍承受压力，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计2026-2028年营业收入248.54/274.22/301.87亿元（2026-2027原为268.16/302.22亿元），同比增速11.2%/10.3%/10.1%；预计2026-2028年归母净利润38.20/44.37/51.39亿元（2026-2027原为48.30/56.57亿元），同比增速17.9%/16.1%/15.8%。维持“优于大市”评级。

●2026-05-09 康辰药业：主业健康扎实，精研创新向星辰 (中泰证券 祝嘉琦,穆奕杉)

●我们预测公司2026-2028年有望实现营业收入10.2、11.2、13.2亿元，归母净利润1.9、2.2、2.6亿元。考虑到公司主业稳健，创新药研发管线进入兑现期，蕴含潜在出海机遇，首次覆盖，给予“买入”评级。