阳谷华泰(300121)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-03 阳谷华泰：营收、业绩稳健，主业静待回暖 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●公司是国内橡胶助剂领先企业，通过国内产能建设和泰国生产基地布局积极扩张业务，竞争力持续提升。考虑到当前原料硫磺价格提升带来的成本压力，调整公司2026-2027年盈利预测，并给予2028年盈利预测。预计2026-2028年每股收益分别为0.52元、0.58元、0.65元，对应PE分别为22.1倍、19.9倍、17.8倍，看好公司主业竞争力持续提升，有切入光敏性聚酰亚胺赛道的潜在机会，维持买入评级。

●2025-10-26 阳谷华泰：2025年三季报点评：Q3业绩承压，积极推进波米科技收购事项 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●基于审慎性原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响，我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为36、43、50亿元，归母净利润分别为1.99、2.70、3.61亿元，对应PE为36、27、20倍，考虑公司的研发优势和防焦剂细分板块的龙头地位，维持“买入”评级。

●2025-10-26 阳谷华泰：营收微增，波米科技收购积极推进中 (招商证券 周铮,曹承安,沈敏迪)

●若暂不考虑波米科技业绩贡献，随着公司产能释放及产品结构优化升级，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入34.90/38.30/42.40亿元，分别实现归母净利润1.97/2.33/2.82亿元，对应PE分别为36.6/30.9/25.5倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-09-10 阳谷华泰：2025H1业绩略降，积极推进波米科技收购事项 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●基于审慎性原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响，我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为39、46、54亿元，归母净利润分别为2.53、3.41、4.52亿元，对应PE为27、20、15倍，考虑公司的研发优势和防焦剂细分板块的龙头地位，维持“买入”评级。

●2025-08-28 阳谷华泰：橡胶助剂主业稳定，波米科技收购持续推进 (兴业证券 吉金,张勋,陈垒)

●阳谷华泰主营业务为防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等橡胶助剂产品，已经逐步成长为综合性的橡胶助剂供应商。公司的拳头产品防焦剂占据全球60%以上的市场份额，竞争力强劲；不溶性硫磺方面，公司为国内首家、全球第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的企业，产品得到市场充分认可。公司积极扩张主业橡胶助剂，并通过收购方式切入聚酰亚胺光刻胶领域，成长潜力充足。我们维持公司2025-2027年的eps预测分别为0.61、0.72、0.81元，维持“增持”的投资评。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-20 国光股份：主营业务稳健经营，高分红比例延续 (国信证券 杨林,王新航)

●考虑税收政策的延续性，以及今年以来农药原药价格上涨推高公司生产成本，我们下调对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.63/3.86/4.05亿元(2026/2027年原值为4.64/5.06亿元)EPS为0.78/0.83/0.87元，对应当前股价PE为16.7/15.8/15.0X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-20 福瑞达：品牌主动调整，展望渠道复苏 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入为40、44、49亿元，增速分别为10%、10%、10%，归母净利润2.74、3.54、4.40亿元，增速分别为46%、29%、25%，EPS分别为0.27、0.35、0.43元/股，当下股价对应PE分别为25x、19x、16x。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-20 聚合顺：2025收入利润承压，结构优化锚定长期发展主线 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为63.80亿元、78.59亿元88.02亿元，同比增速分别为15.50%、23.19%、12.00%；归母净利润分别为2.04亿元、2.67亿元、3.03亿元，同比增速分别为40.61%、30.96%、13.50%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为18倍、13倍、12倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-20 华恒生物：氨基酸维生素盈利走弱，生物基新产品贡献增量 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为34.71亿元、42.22亿元、51.49亿元，同比增速分别为21.29%、21.64%、21.95%；归母净利润分别为1.57亿元、2.09亿元、2.65亿元，同比增速分别为18.44%、33.21%、26.75%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为45倍、34倍、27倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-19 云图控股：磷复肥主业经营稳健，现金流大幅改善，持续完善原料及资源端布局 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为12.02/15.17/18.02亿元，E P S分别为1.00/1.26/1.49元，对应当前PE分别为14.4x/11.4x/9.6x。我们看好公司深入推进“资源+产业链”布局，伴随合成氨、磷矿、热法磷酸等重要项目的落地，产业链一体化护城河将进一步得到夯实，有望实现经营韧性及行业综合竞争力的稳步提升。

●2026-04-19 藏格矿业：2026年一季报点评：巨龙单吨净利再创新高，期待二期产能释放 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●钾钾锂铜三轮驱动，三大业务产能弹性显著，价格均处于上行通道，量价齐升，成长空间大，紫金入主赋能，降本效果逐步显现，业绩确定性强，我们预计公司2026-2028年归母净利润80.3、122.8、145.0亿元，对应4月17日收盘价的PE为17、11和9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 藏格矿业：2026年一季报点评：巨龙盈利持续攀升，锂价上行提振业绩 (银河证券 华立,孙雪琪)

●公司三大业务成长逻辑清晰，伴随在建项目陆续投产，有望带动公司业绩持续走高，预计2026-2028年公司营收41/43/45亿元，归母净利润78/95/114亿元，当前股价对应PE为16/13/11x，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 恒逸石化：东南亚缺油Q1盈利高增，油煤化工齐推进保障成长 (中信建投 杨晖,吴宇)

●恒逸石化短期受益于霍尔木兹海峡断航引起的东南亚成品油裂解价差扩大，中长期炼化二期项目、煤制乙二醇项目、废旧纺织品项目将持续增厚公司利润。我们预计2026-2028年公司净利润为70.6、78.4、86.1亿元，对应PE为8.6、7.8、7.1，维持“买入”评级。

●2026-04-19 华鲁恒升：年报点评报告：四季度利润同环比抬升，有望开启周期性上行 (天风证券 郭建奇,唐婕)

●由于产品价格上涨，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为47.27/58.44/59.67亿元（26-27年前值为46.35/48.27亿元），维持“买入”评级。公司披露2025年报，2025年公司实现营业收入309.69亿元，同比-9.52%，实现归母净利润33.16亿元，同比-15.04%；其中第四季度实现营业收入74.17亿元，同比-18%，环比-4.8%，实现归母净利润9.42亿元，同比+10.3%，环比+17.0%。

●2026-04-19 卫星化学：业绩符合预期，油气套利打开盈利空间 (中信建投 杨晖,吴宇)

●2026年，霍尔木兹海峡断航原油风险溢价抬升，乙烯价格中枢有望提高，公司原料乙烷价格易跌难涨，盈利有望修复。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为86.7、97.0、107.2亿元，对应PE为11。0、9.8、8.9，维持“买入”评级。