东方日升(300118)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 东方日升：业绩表现亮眼，看好长期价值 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●公司作为国内光伏组件的优秀企业，随着HJT等新技术渗透率提升，有望进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润17.0/23.2/28.3亿元，对应PE为10/7/6倍。给予2024年盈利9倍PE估值，目标价为18.3元，维持“买入”评级。

●2023-11-15 东方日升：2023三季报点评报告：新增产能有序落地，HJT降本增效持续推进 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●公司是光伏组件领先企业，HJT技术领先同业，考虑到近期光伏组件价格承压，产业链价格中枢下移，我们下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.04、22.08、28.12亿元（下调之前分别为18.94、25.09、32.69亿元），对应EPS分别为1.49、1.94、2.47元，PE分别为13、10、8倍，维持“买入”评级。

●2023-11-13 东方日升：N时代到来后浪迅猛，异质结业务前景广阔 (东北证券 韩金呈)

●储能与异质结双轮驱动公司成长。预计公司2023-2025年的营业收入分别为440/575/700亿元，2023-2025年归母净利润分别为19.0/26.5/34.3亿元，对应的PE分别为11/8/6倍。给予2023E的盈利15倍PE估值，对应目标价25元，维持“买入”评级。

●2023-11-08 东方日升：海外组件产能逐步释放，异质结项目产能爬坡顺利 (国信证券 李恒源)

●考虑到近期电池组件价格大幅下降，光伏行业竞争加剧，以及部分国家储能市场装机不及预期等情况，我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为18.2/22.3/28.0亿元(原预测为19.5/27.6/36.6亿元)，同比+92/+23/+26%，EPS分别为1.59/1.95/2.46元(原预测为1.71/2.42/3.21元)，对应当前动态PE为12/9/8倍，维持“增持”评级。

●2023-11-06 东方日升：业绩表现良好，异质结+储能双翼展开 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为391.20/483.82/583.35亿元，对应增速分别为33.1%/23.7%/20.6%，归母净利润分别为17.91/21.42/26.90亿元，对应增速分别为89.6%/19.6%/25.6%，根据11月3日收盘价计算，对应PE为11X/9X/7X。公司为光伏组件领先企业，异质结产业化加速有望增厚公司盈利，储能系统业务放量在即，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-02 良信股份：“两智一新”构建新动力，降本增效彰显盈利韧性 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026归母净利润分别是5.75、6.86、8.10亿元，同比增长13%、19%、18%，截至2024年4月1日市值对应24-25年PE为16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 兆威机电：通用基础件系列报告：全年业绩符合预期，XR业务放量可期 (中信建投 吕娟)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为14.84、19.11、24.35亿元，同比分别增长23.08%、28.76%、27.43%；2024-2026年归母净利润分别为2.26、2.93、3.80亿元，同比分别增长25.37%、29.77%、29.81%，当前市值对应PE分别为47.29、36.44、28.07倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 芯能科技：主业基本盘稳定，期待充储业务放量 (华福证券 汪磊)

●公司为稀缺纯分布式光伏运营商，考虑到公司工商业储能和户储放量仍需时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.80、3.37、3.99亿元(24-25年前值为3.36、4.23亿元)，对应PE分别为17、14、12倍，给2024年22倍PE，目标价12.31元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 宏发股份：业绩符合预期，综合竞争力持续增强 (招商证券 游家训)

●公司各品类继电器全球市占率持续提升，继电器7大门类业务保持领先，低压电器等5大新门类明确发展思路，全球化布局持续推进和优化，综合竞争力不断增强。维持“强烈推荐”评级，给予目标价32-35元。

●2024-04-02 大全能源：N型料出货占比提升，降本增效持续推进 (国信证券 王蔚祺,陈抒扬)

●当前P型料含税价5.2万元/吨，较2023年3月初下跌77%，基于审慎性原则，我们将2024-2025年多晶硅单吨不含税价格假设由7.1/7.8万元下调至5.7/5.6万元，下调2024-2025年公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为30.5/34.1/34.2亿元(原预测2024-2025年36.3/63.4亿元)，同比-47%/+12%/+0.2%，摊薄EPS为1.42/1.59/1.59元，对应2024-2026年动态PE为19/17/17倍，维持“增持”评级。

●2024-04-02 宁德时代：客户结构优秀，通胀逻辑清晰 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利459.93/554.70/643.69亿元，同比+4.2%/+20.6%/+16.0%，对应EPS为10.46/12.61/14.63元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 东方电缆：海缆领先企业，有望受益于海风景气度回升 (招商证券 游家训,赵旭,张伟鑫)

●预计2024、2025年归母净利润为12.72、17.72亿元，对应PE25x、18x，给予“增持”评级。

●2024-04-02 海信家电：2023年年报点评：海外收入加速增长，白电盈利全面提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到公司白电业务盈利大幅改善，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润32.6/36.5/40.3亿元(前值为31.8/36.0/-亿)，同比+15%/+12%/+11%，对应PE=13/12/11x，维持“买入”评级。

●2024-04-02 当升科技：2023年年报点评：2023年四季度盈利承压，多种正极产品量产稳步推进 (国信证券 王蔚祺)

●由此我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.16/11.95/14.46亿元(原预测2024-2025年为21.01/23.27亿元)，同比-47/+18/+21%，EPS分别为2.01/2.36/2.86元，当前PE为20/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 石头科技：2023年年报点评：：新品优异带动国内外销售，盈利能力显著提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司是全球扫地机行业龙头，国内外产品、渠道持续扩张，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润24.0/27.9/32.1亿(前值为24.0/27.6/-亿)，增速为17%/16%/15%，对应PE=18/16/14倍，维持“买入”评级。