顺网科技(300113)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-05 顺网科技：看AI如何赋能广告、电竞、游戏业务？ (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为21.33、24.67、27.07亿元，归母净利润分别为3.65、4.59、5.75亿元，EPS分别为0.53、0.67、0.84元，当前股价对应PE分别为37.9、30.2、24.1倍，主营数字营销广告在AI赋能下仍具看点，2026年可关注公司游戏新品，同时，公司电竞与AI融合发展构建数智化生态仍可期，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-10-30 顺网科技：Q3净利润延续高增，算力云或开启商业化 (开源证券 方光照)

●2025Q1-3公司实现营收15.09亿元(同比+8.04%)，归母净利润3.24亿元(同比+52.59%)，扣非后归母净利润2.91亿元(同比+39.56%)，其中Q3实现营收4.98亿元(同比-15.4%，环比+15.3%)，归母净利润1.62亿元(同比+39.0%，环比+84.3%)，扣非后归母净利润1.51亿元(同比+28.3%，环比+97.8%)，业绩保持高速增长。2025Q1-3毛利率45.3%，同比+3.6pct，期间费用率21.1%，同比-1.3pct，净利率23.1%，同比+6.3pct。单Q3毛利率58.5%，同比+15.3pct，环比+12.4pct。我们认为盈利能力显著提升或受益于业务结构改善，这或系Q3营收同比承压原因。我们看好电竞场域流量提升支撑广告延续高增，云业务或将开启商业化，维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.68/4.90/6.27亿元，当前股价对应PE分别为43.7/32.9/25.7倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 顺网科技：25年上半年业绩亮眼，游戏高景气驱动公司增长，CJ/算力云全面推进 (信达证券 刘旺)

●随着端游产品周期趋势向上，公司有望受益于其带来的广告投放预算增加。同时，公司在网吧和电竞酒店应用场景的拓展加深以及算力云的内外服务的调度支撑以及规模效应带来的期间费用率下降等。根据Wind一致预期，公司2025-2027年归母净利润有望实现3.25/4.05/6.27亿元，同比+28.8%/24.7%/55%。截至2025年8月28日，对应PE分别为58/47/30x。

●2025-08-22 顺网科技：Q2业绩超预期，端游高景气及算力云/CJ共驱成长 (开源证券 方光照)

●公司营收增长或得益于端游持续复苏背景下，游戏厂商加大对网吧/电竞酒店场景下广告投放，驱动公司网络广告及增值业务实现高增长(2025H1营收8亿元，同比+31%)，净利率提升(同比+3.9pct)或得益于规模效应带动下公司期间费用率下降(同比-4.6pct)。基于上半年业绩超预期，我们上调对公司2025-2027年归母净利润的预测至3.68/4.90/6.27亿元(前值为3.30/4.07/4.90亿元)，当前股价对应PE分别为42.1/31.7/24.8倍，我们持续看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-05 顺网科技：2025Q1延续高增长，算力云、AI业务商业化或加速 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2025-2027年业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.30/4.07/4.90亿元，EPS分别为0.48/0.60/0.72元，当前股价对应PE分别为38.8/31.4/26.1倍。我们看好算力云、AI和泛娱乐业务持续驱动公司成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-19 三七互娱：公司2025年报点评：利润端保持韧性，AI多维度提质增效 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司根据产品周期灵活调整投放力度，在相对产品小年依然保持利润端可观同比增长，盈利能力得到验证。随着后续新品逐渐发力，有为公司带来收入端增量。预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.78/35.02/38.18亿元，对应PE为15x/14x/13x，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 数据港：年报点评：行业景气周期下加快智算业务布局 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们认为本轮AIGC需求有望带动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，公司EBITDA及利润增长势头有望延续。考虑到公司存量项目已基本完成上架，新增智算中心资源筹备及前期建设需要一定时间周期，我们预计公司2026-2028年EBITDA分别为10.67/11.18/12.68亿元(前值：11.73/13.45/-亿元，分别下调9%/17%/-)。参考可比公司Wind一致预期2026年EV/EBITDA均值为22.28倍，考虑到公司加快智算领域布局，有望凭借此前的资源及技术积累受益于本轮AI周期，给予公司2026年EV/EBITDA32倍，对应目标价48.10元(前值：40.56元，基于28倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-17 三七互娱：全年利润同增，分红力度保持高位 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●公司2025年营收同比下滑，利润同比增长，分红水平处于领先位置公司2025年实现营业收入159.66亿元，同比下降8.46%；归母净利润29.00亿元，同比增长8.50%；扣非净利润28.45亿元，同比增长9.81%。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为182/211/238亿元；归母净利润分别为31/36/39亿元，当前时间点对应P/E分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 三七互娱：年报点评：期待新品周期带动增长 (华泰证券 夏路路,朱珺,田鹏)

●公司新品周期带动收入及盈利继续提升。考虑老游戏流水进入自然衰减周期，我们调整公司26-27年归母净利润预测至32.89/36.61亿元(此前26-27年预测为35.54/40.10亿元，同比变动-7.46%/-8.7%)，并新增28年预测至39.35亿元。当前可比公司2026年平均PE为15.1X(此前为26年20X)，考虑公司新品周期来临，后续有望体现成长性，给予公司26年19XPE，给予目标价28.25元(前值为32.13元，对应26年20XPE)。

●2026-04-17 拉卡拉：2025年年报及2026年一季报点评：净利润高增，跨境支付和外卡收单业务向好 (国联民生证券 刘雨辰,朱丽芳)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.10/4.88/4.94亿元，对应增速分别为-22%/-46%/+1%；EPS分别为1.17/0.63/0.64元，2026年4月17日股价对应PE为23/43/42倍。鉴于公司跨境支付和外卡收单业务延续较好发展态势，维持“推荐”评级。

●2026-04-16 吉比特：Q1业绩预计高增，关注次新游出海进展 (开源证券 方光照)

●公司2025年现金分红(含未实施的2025年度分红)14.06亿元，当前股价对应股息率4.96%。我们看好出海及新游上线驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为19.28/21.81/23.56亿元，当前股价对应PE为14.4/12.8/11.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-15 若羽臣：家清“绽”新局、保健“萃”华章 (华安证券 邓欣)

●公司自有品牌业务成长性可期，预计2026-2028年营业收入59/78/95亿元，同比+72%/+33%/+21%；归母净利润4.0/5.8/7.8亿元，同比+105%/+46%/+34%，对应PE24/17/12x，26-27年PE低于可比公司平均值，当前显著回调后高成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-15 三六零：AI赋能全业务布局，安全龙头迎成长新拐点 (渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别为0.037元、0.042元、0.050元，2026年PS估值为8.05倍，高于可比公司估值均值水平。考虑到公司作为AI+安全领军企业，在网络安全领域积淀深厚，AI相关增值业务具备较大成长潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-13 巨人网络：长青游戏持续创新高，AI有望助力公司平台化能力 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高，游戏内创意工坊后期有望持续驱动内容库增长。2026年有《名将杀》(卡牌)、《五千年》(三国SLG)项目预期陆续上线。我们预计25-27年归母净利润分别为23.66/49.59/58.41亿元。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价36.54元，首次给予“买入”评级。

●2026-04-13 巨人网络：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增 (开源证券 方光照)

●截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元(环比+23%)，增长动能再积蓄，我们看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长，基于业绩快报，下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至16.69/43.75/49.00亿元(前值24.15/37.72/46.07亿元)，当前股价对应PE分别为35.9/13.7/12.2倍，看好游戏长线表现，维持“买入”评级。