华仁药业(300110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-23 华仁药业：拟进入直销领域，快速发展可期 (国海证券 孔令峰)

●公司拟进入直销领域，实际控制人拥有直销领域丰富的从业经验，中脉科技黄金10年”在直销领域积累了丰富经验和渠道资源，非常看好公司在保健品直销领域的发展，公司发展迈入新阶段。暂不考虑公司开展直销业务的影响，预计公司2016-2019年EPS分别为0.05、0.06和0.06元。维持“买入”评级。

●2016-09-08 华仁药业：实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭，公司发展有望迈入新阶段 (国海证券 代鹏举)

●公司腹膜透析业务增长良好，公司正围绕血液净化领域，在五年规划中明确要延伸血液净化产业链，打造血液净化领域全产业链生态圈，公司将以青岛为基地，设立肾病旗舰医院，开展腹透、血透、肾病诊疗及肾病慢病管理，逐步覆盖青岛及周边地区，公司血液净化领域发展值得期待。公司实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭，旗下大健康资产丰富，与公司业务协同性强，公司有望借助其大健康领域积累的优势，不断完善产业链延伸和布局，发展迈入新阶段。暂不考虑与新股东资源整合的影响，预计公司2016-2019年EPS分别为0.05、0.06和0.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2015-06-02 华仁药业：业绩稳定增长，创投开拓空间 (中信建投 杨扬)

●预计公司2015-2017年每股收益为0.18元、0.38元和0.49元，对应市盈率分别为25.5倍、11.9倍和9.3倍。公司目前是明显的价值洼地，未来自身业绩增长可期，外延并购扩张有望加速，给予“买入”评级。

●2015-04-21 华仁药业：年报及一季报点评：大输液产品低于预期，外延并购成新看点 (东北证券 刘林)

●不考虑外延并购，我们公司2015、2016年预测EPS分别为0.07、0.08元。我们长期看好公司的腹膜透析业务，外延并购打将开新的增长空间。维持增持评级。

●2015-02-10 华仁药业：大股东坚定看好公司前景，腹透蓄力待发 (国信证券 林小伟,邓周宇)

●由于14年输液竞争加剧导致主业有所下滑及费用大幅增长吞噬了利润，我们下调14-16年EPS至0.12\/0.22\/0.30元(原为0.22\/0.39\/0.56元)。我们认为，目前股价已较充分反应公司经营的低谷，后面随着腹透放量和大输液恢复良好增长，业绩弹性较大，且公司可能会切入透析服务领域前景广阔，我们长期看好公司前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-20 通策医疗：2025年报及2026一季报点评：业绩保持稳健增长，正畸/种植业务趋势企稳向上 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑国内宏观经济与消费需求变化，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.33/7.16亿元，调整至5.51/6.18亿元，预计2028年为6.78亿元，对应当前市值的PE估值分别为33/30/27倍。考虑当前行业触底，公司为口腔医疗龙头稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通化东宝：年报点评：25年胰岛素销量高增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到生物制剂税务计算变化，我们预期26-28年归母净利6.30/8.04/9.59亿元(26/27年下调14/12%)，给予26年35xPE(可比公司一致预期27xPE，龙头给予溢价)，对应目标价11.26元(前值10.89元，29xPE)。

●2026-04-19 新和成：年报点评：25年销量增长驱动为主，26年营养品景气度有望提升 (东方证券 倪吉)

●结合市场情况，我们调整了公司维生素、蛋氨酸等产品的价格预测与部分产品销量预测。我们调整公司2026-2027年每股收益EPS预测为3.19、2.74元(原预测2.05、2.26元)，并添加2028年预测为2.80元。按照可比公司26年平均PE为17倍，对应目标价为54.23元，维持买入评级。

●2026-04-19 普洛药业：原料药承压，CDMO稳健增长 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●原料药业务承压，CDMO业务稳步增长，维持“优于大市”评级。基于原料药板块激烈的市场竞争，下调2026-2027年盈利预测、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年收入96.59/102.40/110.11亿元(2026-2027年原值138.26/147.74亿元)、同比增速-1.3%/+6.0%/+7.5%；预计2026-2028年归母净利润10.31/11.49/12.88元(2026-2027年原值12.57/13.99亿元)，同比增速+15.8%/+11.4%/+12.1%，当前股价对应PE=20/18/16X。

●2026-04-19 新和成：2025盈利再创新高，2026有望延续增长 (中信建投 杨晖,吴宇)

●新和成是全球四大维生素企业之一，2026年液蛋项目接续成长叠加蛋氨酸价格飙升，盈利快速上行，长期来看，公司储备项目丰富成长有保障，我们预计公司2026-2028年归母净利润预期为93.1、101。8、110.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国药现代：精益管理提质增效，研发创新持续突破 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为90.04、91.46和94.95亿元，分别同比增长-3.8%、1.6%和3。8%；归母净利润分别为8.50、9.28和10.22亿元，分别同比增长-9.7%、9.2%和10.1%。折合EPS分别为0.63元/股、0.69元/股和0.76元/股，对应PE为15.8X、14.4X和13.1X，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国邦医药：年报点评报告：26Q1业绩波动，看好全年业绩增长 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到2026年一季度人民币升值影响，在人民币汇率不进一步快速大幅升值的假设下，我们将公司2026-2028年营业收入下调为69.92/79.65/89.59亿元(2026-2027年前值为72.89/80.37亿元)，归母净利润下调为9.86/11.29/12.99亿元(2026-2027年前值11.00/12.42亿元)。我们持续看好动保业务量价齐升的逻辑下公司短期及中期业绩快速增长，植保等新业务带动公司长期增长，给予2026年18x，对应目标价31.76元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-19 恩华药业：年报点评：集采之下25年业绩承压 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到依托咪酯纳入部分区域集采，我们给予26-28年归母利润11.82/13.61/15.48亿元(26/27年下调16.4/17.8%)。考虑到依托咪酯集采对公司经营的影响，我们下调SOTP估值至275.27亿元(传统业务165.55亿元，创新业务109.72亿元，前值：311.95亿元)，下调目标价至27.10元(前值30.71元)。

●2026-04-19 新和成：板块盈利能力普遍提升，新增产能项目有序推进 (兴业证券 张樨樨,吉金)

●公司是营养品和香精香料行业龙头企业，新增产能有序放量；受地缘冲突影响行业格局有望改善，公司市场份额或将不断提升。我们调整公司2026-2028年EPS预测分别至2.80/2.89/3.03元，维持“增持”的投资评级。

●2026-04-18 国邦医药：医药原料药短期承压，关注动保品种价格回暖 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为66.86、75.07和85.38亿元，分别同比增长11.2%、12.3%和13.7%；归母净利润分别为9.50、11.10和13.05亿元，分别同比增长15.8%、16.8%和17.6%。折合EPS分别为1。70元/股、1.99元/股和2.34元/股，对应PE为15.2X、13.0X和11.1X，维持“买入”评级。