华仁药业(300110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-23 华仁药业：拟进入直销领域，快速发展可期 (国海证券 孔令峰)

●公司拟进入直销领域，实际控制人拥有直销领域丰富的从业经验，中脉科技黄金10年”在直销领域积累了丰富经验和渠道资源，非常看好公司在保健品直销领域的发展，公司发展迈入新阶段。暂不考虑公司开展直销业务的影响，预计公司2016-2019年EPS分别为0.05、0.06和0.06元。维持“买入”评级。

●2016-09-08 华仁药业：实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭，公司发展有望迈入新阶段 (国海证券 代鹏举)

●公司腹膜透析业务增长良好，公司正围绕血液净化领域，在五年规划中明确要延伸血液净化产业链，打造血液净化领域全产业链生态圈，公司将以青岛为基地，设立肾病旗舰医院，开展腹透、血透、肾病诊疗及肾病慢病管理，逐步覆盖青岛及周边地区，公司血液净化领域发展值得期待。公司实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭，旗下大健康资产丰富，与公司业务协同性强，公司有望借助其大健康领域积累的优势，不断完善产业链延伸和布局，发展迈入新阶段。暂不考虑与新股东资源整合的影响，预计公司2016-2019年EPS分别为0.05、0.06和0.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2015-06-02 华仁药业：业绩稳定增长，创投开拓空间 (中信建投 杨扬)

●预计公司2015-2017年每股收益为0.18元、0.38元和0.49元，对应市盈率分别为25.5倍、11.9倍和9.3倍。公司目前是明显的价值洼地，未来自身业绩增长可期，外延并购扩张有望加速，给予“买入”评级。

●2015-04-21 华仁药业：年报及一季报点评：大输液产品低于预期，外延并购成新看点 (东北证券 刘林)

●不考虑外延并购，我们公司2015、2016年预测EPS分别为0.07、0.08元。我们长期看好公司的腹膜透析业务，外延并购打将开新的增长空间。维持增持评级。

●2015-02-10 华仁药业：大股东坚定看好公司前景，腹透蓄力待发 (国信证券 林小伟,邓周宇)

●由于14年输液竞争加剧导致主业有所下滑及费用大幅增长吞噬了利润，我们下调14-16年EPS至0.12\/0.22\/0.30元(原为0.22\/0.39\/0.56元)。我们认为，目前股价已较充分反应公司经营的低谷，后面随着腹透放量和大输液恢复良好增长，业绩弹性较大，且公司可能会切入透析服务领域前景广阔，我们长期看好公司前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-28 丽珠集团：季报点评：利息收入减少，期待大品种陆续获批 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,宋歌)

●基于公司优秀的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。基于公司经营现状，我们下调盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为20.58亿元、22.31亿元、25.36亿元，增长分别为5.3%、8.4%、13.7%，对应PE分别为17x，16x，14x。公司基于创新生物药+高端复杂制剂长远布局，未来国际化战略有望持续推进。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-10-28 京新药业：业绩保持稳定增长，关注地达西尼医保谈判进展 (中银证券 刘恩阳)

●预期公司2024-2026年归母净利润分别为7.40亿元、8.43亿元、9.65亿元，EPS分别为0.86元、0.98元和1.12元，PE分别为15.0倍、13.2倍、11.5倍，随着研发成果逐步落地，有望获得业绩增量，所以仍维持买入评级。

●2024-10-28 恩华药业：季报点评：业绩符合预期，新品放量加速发展节奏 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,宋歌)

●考虑股权激励费用影响，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.97亿元、14.12亿元，17.04亿元，增长分别为15.4%、17.9%、20.7%，对应PE分别为23x，19x，16x。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-10-28 济川药业：业绩符合预期，期间费用率持续优化 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●考虑到2024年呼吸品类需求回落，我们对盈利预测做出调整，预计2024-2026年公司实现营业收入91.83、100.04、107.72亿元(预测前值为95.05、104.01、112.49亿元)，同比-5%、+9%、+8%，实现归母净利润27.09、30.30、32.70亿元(预测前值为28.93、32.41、35.28亿元)，同比增长-4%、12%、8%。考虑到公司核心品种竞争格局稳定、市场份额领先，夯实业绩稳健增长的基础，二线品种发力及BD落地带来第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2024-10-28 凯因科技：季报点评：利润超预期，营销效率显著提升 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,宋歌)

●公司丙肝创新药凯力唯经过国家医保谈判续约，凯力唯报销适应症由基因非1b型扩展为“基因1、2、3、6型”，覆盖国内主要基因型，医保适应症的扩大为该产品提升市场占有率创造了战略性的准入条件。存量产品金舒喜凭借剂型优势及自费属性，可在进一步渠道拓展中冲击10亿级别销售额；PEG长效干扰素预计2025年上市，将为公司收入带来增量；其他多种存量产品为公司业绩提供稳定支撑。基于公司经营现状，我们下调盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为1.40亿元/1.83亿元/2.45亿元，同比增速分别为20.4%、30.8%、33.4%，对应PE分别35X/26X/20X，维持买入”评级。

●2024-10-28 昊海生科：2024年三季报点评：24Q1-Q3收入同比+5%，细分赛道产品布局丰富 (民生证券 刘文正,王班,郑紫舟,袁维超)

●公司具有较强研发及业务管理布局能力、在细分赛道内具有市场影响力，产品覆盖眼科、医美、骨科、防粘连等多个领域，医美及眼科产品力强，业务已经进入快速增长通道，骨科及防粘连业务发展稳定，预计公司24-26年实现营收29.27、35.58、41.02亿元，分别同比+10.3%、+21.6%、+15.3%，实现归母净利润4.90、5.90、7.02亿元，分别同比+17.6%、+20.5%、+19.0%，10月25日收盘价对应PE为34/28/24x，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 新和成：维生素价格上涨，看好景气修复 (群益证券 费倩然)

●我们上修盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润54/59/63亿元(前值45/50/57亿元)，yoy+100%/+9%/+8%，折合EPS为1.75/1.90/2.05元，目前A股股价对应的PE为13/12/11倍，估值合理，维持“买进”评级。

●2024-10-28 恩华药业：Q3净利YOY+15%，符合预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年分别实现净利润12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元，YOY分别+21.0%、20.0%、19.5%，EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元，对应PE分别为21倍、18倍、15倍，目前估值相对合理，麻醉系列产品快速增长，股权激励保驾护航，我们维持“买进”的投资建议。

●2024-10-28 智飞生物：24Q3产品销售短期承压，自研管线持续推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●暂不考虑新冠疫苗盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为291.98亿元、334.90亿元和368.76亿元，归母净利润分别为30.35亿元、41.80亿元和55.71亿元，2024年同比下降62.4%，2025-2026年分别同比增长37.7%和33.3%，折合EPS分别为1.27元/股、1.75元/股和2.33元/股，对应PE分别为25.5X、18。5X和13.9X，维持买入评级。

●2024-10-28 盈康生命：Q3稳健增长，定增完成有望加速推进战略落地 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司聚焦打造预/诊/治/康全产业链生态平台，提供以肿瘤为特色的医疗服务以及关键场景、关键设备医疗器械的研发、创新和服务医疗服务+医疗器械双轮驱动，成长潜力大，我们预计2024-2026年公司营收分别为16.95、20.38、24.54亿元，归母净利润分别为1.211.61、2.16亿元，当前股价对应P/E分别为53.7、40.2、30.0倍，维持“买入”评级。