西部牧业(300106)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-01 西部牧业：奶价低迷拖累业绩，后续量价齐升弹性巨大 (兴业证券 陈娇)

●我们认为公司即将度过奶价低迷、子公司整合的阵痛期，后续原奶业务有望量价齐升，乳制品业绩大概率向好。预计17-19年净利润分别为：0.5亿、0.95亿、1.56亿，对应PE分别为：49倍、26倍、16倍，维持“增持”评级。

●2017-01-25 西部牧业：四季度盈利六千万超预期，原奶反转弹性大 (兴业证券 陈娇)

●我们认为在原奶量价齐升的驱动下公司的业绩有望飙升，乳制品、肉制品逐渐贡献业绩也是提升估值的亮点，年度业绩预告也验证了我们此前的预期，最近公司股价出现回调，建议投资者重点关注。预测公司16-18年利润在0.07亿、0.59亿、1.31亿，对应当前PE为492倍、55倍和25倍，维持增持评级。

●2017-01-25 西部牧业：四季度盈利六千万，扭亏为盈趋势向好 (中信建投 黄付生)

●我们前期一直强调公司来到了一个拐点，四季度的业绩也对其进行了印证，最近公司股价进行了较大幅度调整，我们认为明年公司弹性较大，建议逢低重点关注。维持买入，目标价维持22元。

●2017-01-06 西部牧业：小市值大空间，调整充分看好成长 (中信建投 黄付生)

●虽然市场对公司分歧较大，但无论是从行业周期看、还是从公司自身业务各个方面、各个条件来讲，我们都认为公司来到了一个拐点，最近公司股价进行了较大幅度调整，我们认为明年公司弹性较大，建议逢低重点关注。维持买入评级，第一目标价22元。

●2016-12-05 西部牧业：受益奶价上涨、奶粉注册制和婴儿潮，业绩弹性大 (财富证券 刘雪晴)

●暂不考虑政府补贴，预计公司2016/2017/2018年EPS为-0.15/0.11/0.26元。公司有大量质地优良牧场，是A股唯一原奶标的，在国内外奶价上涨和国改预期下将首先受益。公司市值小，业绩弹性大，给予“推荐”评级，合理股价区间为21-22元。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-10-28 圣农发展：季报点评：业绩逆势环增，经营韧性突出 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●分析师预计，公司作为白羽鸡行业的龙头将继续领跑市场，2025-2027年归母净利润将分别为14.09亿元、10.6亿元、12.06亿元，对应2025年的PE为15.3倍，维持“买入”评级。然而，需注意鸡苗价格波动、原材料价格上涨及鸡类疫病等潜在风险对业绩的影响。

●2025-10-27 巨星农牧：生猪出栏稳增，持续推动生产成绩改善 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收56.39亿元(同比+42.57%)，归母净利润1.07亿元(同比-58.69%)。单Q3营收19.22亿元(同比+11.57%)，归母净利润-0.74亿元(同比-124.32%)。受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16/4.17/8.02(2025-2027年原预测分别为3.90/8.98/17.43)亿元，对应EPS分别为0.03/0.82/1.57元，当前股价对应PE为593.2/22.5/11.7倍。公司生猪出栏稳增，持续推动生产成绩改善，维持“买入”评级。

●2025-10-27 温氏股份：养殖成本优势显著，资产结构持续优化 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪与黄鸡养殖板块的龙头企业，成本持续优化，出栏量保持增长。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.99、1.57、2.01元，基于2025年10月24日收盘价对应2025-2027年的PE分别为18.2、11.5、9.0，维持“增持”评级。

●2025-10-27 温氏股份：三季报点评：养殖业务发展良好，单季度净利环增21% (太平洋证券 程晓东)

●综合考虑温氏股份的运营状况和行业前景，太平洋证券维持对公司的“买入”评级。目标在于通过深入分析其财务数据和经营动态，为投资者提供决策参考，强调理性评估并承担相应投资风险。

●2025-10-26 圣农发展：2025三季报点评：全渠道策略成效显现，Q3收入同比增长近20% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.8/12.1/14.8亿元，对应2025-2027年每股收益分别为1.1/1.0/1.2元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望保持成本优势并受益白羽肉鸡板块景气修复，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 温氏股份：季报点评：业绩环比改善，盈利能力稳健 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●基于当前猪价低迷，考虑主动去产预期下的周期节奏，我们下调2025、2027年盈利预测、上调2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为61.9亿元、140.4亿元、105.1亿元，同比分别-32.9%、+126.6%、-25.1%，当前对应2025年PE为19.3x，维持“买入”评级。

●2025-10-26 温氏股份：养殖成本继续领先，高分红彰显价值 (招商证券 施腾,李秋燕)

●随着行业全面亏损和政策调控产能的双重影响，预计母猪产能去化将加速，从而抬升2026年猪价中枢。温氏股份凭借其低成本优势，有望充分释放利润弹性。预计2025-2027年归母净利润分别为62.9亿元、137亿元、147亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-23 圣农发展：销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为13.35/15.64/17.40亿元，对应EPS为1.07/1.26/1.40元，当前股价对应PE为15.1/12.8/11.5倍，公司鸡肉销量稳增成本改善，发力C端，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为66.90/119.65/162.75(2025-2027年原预测分别为103.79/128.46/185.87)亿元，对应EPS分别为1.01/1.80/2.45元，当前股价对应PE为17.8/10.0/7.3倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2025-10-23 圣农发展：25年三季报点评：主业销量保持高速增长，售价下滑小幅拖累Q3业绩 (西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0%，对应PE为13.6/14.0/11.4倍，公司养殖食品业务双轮驱动，维持“买入”评级。