西部牧业(300106)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-01 西部牧业：奶价低迷拖累业绩，后续量价齐升弹性巨大 (兴业证券 陈娇)

●我们认为公司即将度过奶价低迷、子公司整合的阵痛期，后续原奶业务有望量价齐升，乳制品业绩大概率向好。预计17-19年净利润分别为：0.5亿、0.95亿、1.56亿，对应PE分别为：49倍、26倍、16倍，维持“增持”评级。

●2017-01-25 西部牧业：四季度盈利六千万超预期，原奶反转弹性大 (兴业证券 陈娇)

●我们认为在原奶量价齐升的驱动下公司的业绩有望飙升，乳制品、肉制品逐渐贡献业绩也是提升估值的亮点，年度业绩预告也验证了我们此前的预期，最近公司股价出现回调，建议投资者重点关注。预测公司16-18年利润在0.07亿、0.59亿、1.31亿，对应当前PE为492倍、55倍和25倍，维持增持评级。

●2017-01-25 西部牧业：四季度盈利六千万，扭亏为盈趋势向好 (中信建投 黄付生)

●我们前期一直强调公司来到了一个拐点，四季度的业绩也对其进行了印证，最近公司股价进行了较大幅度调整，我们认为明年公司弹性较大，建议逢低重点关注。维持买入，目标价维持22元。

●2017-01-06 西部牧业：小市值大空间，调整充分看好成长 (中信建投 黄付生)

●虽然市场对公司分歧较大，但无论是从行业周期看、还是从公司自身业务各个方面、各个条件来讲，我们都认为公司来到了一个拐点，最近公司股价进行了较大幅度调整，我们认为明年公司弹性较大，建议逢低重点关注。维持买入评级，第一目标价22元。

●2016-12-05 西部牧业：受益奶价上涨、奶粉注册制和婴儿潮，业绩弹性大 (财富证券 刘雪晴)

●暂不考虑政府补贴，预计公司2016/2017/2018年EPS为-0.15/0.11/0.26元。公司有大量质地优良牧场，是A股唯一原奶标的，在国内外奶价上涨和国改预期下将首先受益。公司市值小，业绩弹性大，给予“推荐”评级，合理股价区间为21-22元。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-23 温氏股份：鸡猪双主业周期对冲优势显现，高股东回报彰显价值 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为41.42/149.57/194.54(2026-2027年原预测分别为291.62/375.24)亿元，对应EPS分别为0.62/2.25/2.92元，当前股价对应PE为26.6/7.4/5.7倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2026-04-22 益生股份：引种缺口红利兑现，两代鸡苗有望相继发力 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑公司种鸡引种和商品代鸡苗养殖的龙头地位、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为6.11/10.02/9.17亿元。考虑到公司业绩保持高增速，估值水平有望得到相应改善，对2027年公司盈利给予14X PE估值，12个月目标价为13.0元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-22 立华股份：养殖规模再创新高，鸡猪分化待底部回暖 (东北证券 王明琦)

●考虑养殖周期性波动，我们预计公司2026-2028年营收分别为203.23/226.34/244.33亿元，同比分别8.51%/11.37%/7.95%，归母净利润分别为10.10/18.17/20.32亿元，同比分别74.77%/79.94%/11.82%，EPS分别为1.21/2.17/2.43元/股，给予“增持”评级。

●2026-04-22 立华股份：黄鸡&生猪双轮驱动，抵御周期波动 (银河证券 谢芝优)

●公司为国内第二大黄羽鸡养殖企业，在持续推进黄羽鸡、生猪产能扩张的同时，公司持续提升养殖效率、优化养殖成本，助力业绩增长。考虑到养殖周期运行节奏，27年行情或呈上行走势，我们预计公司2026-2027年EPS分别为0.97元、2.37元，对应PE为23倍、9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-22 温氏股份：季度业绩承压，周期轮转，龙头穿越 (银河证券 谢芝优)

●考虑到畜禽养殖具备周期性，基于行业周期走势，我们认为26年生猪养殖行情承压，看好27年生猪养殖行情走势，因此我们预计公司2026-27年EPS分别为0.22元、1.78元，对应PE为74倍、9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-22 巨星农牧：猪价下行拖累业绩，养殖成绩持续提升 (东北证券 王明琦)

●考虑养殖周期性，2026年或为生猪养殖周期底部，随后2027-2028年有望景气回升，我们预计公司2026-2028年营收分别72.05/88.08/93.67亿元，同比分别-9.95%/22.25%/6.35%，归母净利润分别0.1/7.75/7.99亿元，EPS分别0.03/1.52/1.57元/股，给予“增持”评级。

●2026-04-21 牧原股份：量稳价跌致亏损，成本优势构筑领先优势 (东北证券 王明琦)

●我们预计公司未来三年商品猪出栏量基本稳定，业绩波动主要受猪价周期变化影响，预计公司2026-2028年营收分别为1057.50/1267.60/1236.52亿元，同比分别-26.64%/19.87%/-2.45%，归母净利润分别为22.32/136.32/142.96亿元，同比分别-85.59%/510.67%/4.87%，EPS分别为0.39/2.36/2.48元/股，给予“增持”评级。

●2026-04-21 牧原股份：3月完全成本降至11.6元，多举措推进成本再降 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司生猪出栏量分别为9,474万头、9,569万头、9,664万头，同比分别+2%、+1%、+1%；商品猪出栏量分别为8,100万头、8,100万头、8,100万头，同比分别+3.9%、0%、0%；主营业务收入分别为1148.9亿元、1645.4亿元、1510.7亿元，归母净利分别为1.47亿元、347.9亿元、266.9亿元。公司作为我国最大的生猪养殖企业，完全成本持续具有竞争力，屠宰肉食业务盈利能力改善，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-04-21 隆平高科：2025年年报点评：毛利率同比提升，隆平巴西大幅减亏 (财信证券 刘敏)

●未来，公司国内水稻种子业务有望保持稳健发展，玉米业务有望不断优化市场布局，巩固玉米黄淮海核心优势。根据公司定期报告并结合行业发展趋势，预计2026/2027/2028年公司营收分别为89.48/93.83/98.46亿元，2026/2027/2028年归母净利润分别为3.55/4.00/5.04亿元，归母净利润对应增速分别为+114%/+13%/+26%。当前收盘价对应2026-2028年PE分别为41/36/29x，维持公司“增持”评级。

●2026-04-21 众兴菌业：2026年一季报点评：主营菇类盈利修复，人工虫草开启新增长极 (西南证券 徐卿,赵磐)

●不考虑新业务虫草利润贡献前提下，预计2026-2028年EPS分别为1.03元、1.13元、1.25元，对应动态PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。公司发布2026年第一季度报告。报告期内实现营业收入6.02亿元，同比增长27.36%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长237.55%；实现扣非归母净利润1.62亿元，同比增长254.15%。