三川智慧(300066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-24 三川智慧：三季报业绩点评：业绩显著超预期，智慧水务+稀土回收双引擎驱动 (西部证券 刘博)

●公司公告三季报，前三季度实现收入17.38亿元、同比增长133.06%；归母净利润1.71亿元、同比增长38.26%；扣非后增长-0.04%。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.3、0.4、0.5元，对应PE分别为17、13、10倍，维持“买入”评级。

●2023-10-18 三川智慧：智慧水务引领者，稀土回收第二曲线大有可为 (西部证券 刘博)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.3、0.4、0.5元，对应PE分别为18、14、10倍，基于公司水表行业深耕多年+稀土行业发展前景良好，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-10-27 三川智慧：业绩基本符合预期，发展有望逐步向好 (中信建投 阎贵成,武超则)

●短期来看，疫情影响水司招标节奏，公司业绩增速有所放缓，但随着疫情影响消退，订单及业绩有望逐步回暖。长期来看，智能水表替换机械水表大势所趋，公司作为国内老牌水表厂商，行业地位领先，将充分受益。我们预计，公司2020、2021年归母净利润分别为2.36亿元、2.90亿元，当前市值对应PE分别为27X、22X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2020-08-25 三川智慧：智能水表恢复正增长，公允价值变动影响较大 (招商证券 刘荣,吴丹,时文博)

●公司发布中报，上半年实现收入3.38亿元，同比下降1.39%，归母净利润7950万元，同比增长36.17%，扣非归母净利润6664万元，同比增长22.80%。随着疫情后复工复产，以及天津等19年中标项目在二季度交付，水表订单和施工已回归正常，Q1/Q2单季收入分别为0.96亿/2.43亿，同比增速-34%/+23%。预计全年业绩2.4亿，增长25%，对应PE估值23倍，给予“审慎推荐-A”评级。

●2020-05-15 三川智慧：NB-IoT智能表快速放量，围绕主业持续外延布局 (民生证券 杨侃)

●2019年公司NB表销量同比增长近400%，我们看好智能水表未来的持续放量和公司紧紧围绕着水做文章的发展战略，预计2019-2021年EPS分别为0.24/0.28/0.32，对应当前股价PE22/19/16x，和可比公司22x的2020年平均预测PE一致，考虑到公司行业领军者地位应享有一定估值溢价，同时智能水表渗透率提升的过程有望维持6-8年，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仪器仪表

●2024-04-19 炬华科技：年报点评：中标国网采购，高比例分红促信心 (华泰证券 申建国,边文姣)

●2023年公司实现营收17.71亿元，同比+17.59%，归母净利6.07亿元，同比+28.64%，业绩实现同比较快增长。考虑国内电表招标竞争加剧，可能导致公司市场份额下降，我们下修公司电表业务收入假设，预计公司24-26年归母净利润分别为6.16/7.25/8.74亿元(前值24-25年7.08/8.70亿元)，参考可比公司24年13.1倍PE，给予公司24年合理PE13.1倍，对应目标价15.85元(前值15.90元)，维持“增持”评级。

●2024-04-18 东华测试：业绩短期承压，传感器研发持续推进 (国投证券 郭倩倩,辛泽熙)

●公司是结构力学性能测试行业龙头，优势主业为公司业绩增长提供有力支撑，同时公司积极拓展力矩传感器、PHM智能维保平台及电化学工作站新业务，多重成长曲线已逐步形成，我们预计公司2024-2026年的净利润分别为1.83亿、2.07亿2.51亿，给予2024年35倍PE，对应6个月目标价为46.20元，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-18 海兴电力：2023年报点评报告：2023年业绩超预期，海外智能配用电业务量利齐升 (浙商证券 张雷)

●考虑公司海外市场拓展超预期，我们上调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.54、14.22、17.33亿元，同比分别增长17.41%、23.28%、21.84%，对应EPS分别为2.36、2.91、3.55元，对应PE分别为21、17、14倍。维持“买入”评级。

●2024-04-18 优利德：23年及24Q1业绩点评：业绩符合预期，持续推进仪表专业化与仪器高端化 (西部证券 单慧伟)

●公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营收10.20亿元，同比+14.44%；归母净利润1.61亿元，同比+37.46%。24Q1实现营收2.84亿元，同比+19.40%，环比+19.95%；归母净利润0.55亿元，同比+33.61%，环比+84.69%.我们预计2024-26年归母净利润分别为2.20、2.67、3.10亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 伟创电气：产品门类持续完善，积极开拓海外市场 (招商证券 游家训)

●公司产品门类持续完善，国内业务增长空间大，海外业务快速发展，同时积极布局新能源和机器人领域。考虑到公司新产品布局和结构调整，调整24-26年预测EPS至1.20、1.51、1.97元，调整目标价为32-33元，维持“增持”评级。

●2024-04-17 海兴电力：年报点评：业绩超预期，海外市场成长可期 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为52.19/64.91/80.80亿元，同比增速分别为24.26%/24.37%/24.48%，归母净利润分别为11.66/14.41/17.75亿元，同比增速分别为18.65%/23.63%/23.14%，EPS分别为2.39/2.95/3.63元/股，3年CAGR为21.78%。鉴于公司是电表出口头部厂商，受益于海外电表市场高增，参照可比公司估值，我们给予公司2024年23倍PE，目标价51元，维持“买入”评级。

●2024-04-17 东华测试：年报点评：公司业绩短期承压，看好力矩传感器发展空间 (国联证券 张旭)

●23年宏观环境景气度不及预期，公司PHM业务开拓节奏放缓；结构力学性能测试业务受到特殊行业影响有所延迟，公司业务放量不及预期，我们认为24年公司业务有望恢复正常节奏，同时传感器有望为公司带来新增量。我们预计公司24-26年营收分别为5.4/7.1/9.0亿元，归母净利润分别为1.4/1.9/2.3亿元，CAGR为27.28%。EPS分别为1.04/1.34/1.68元/股，我们维持公司2024年目标价59.97元，维持“买入”评级。

●2024-04-17 伟创电气：2023年年报点评：23年业绩稳步增长，盈利能力持续提升 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,李孝鹏,朱碧野)

●公司传统变频器产品结构完善，伺服系统新产品持续推出，PLC推出补齐战略短板，我们预计公司2024-2026年营收分别为17.95、24.44、32.80亿元，对应增速分别为37.5%、36.2%、34.2%；归母净利润分别为2.55、3.44、4.59亿元，对应增速分别为33.5%、35.0%、33.5%，以4月16日收盘价作为基准，对应2024-2026年PE为20X、15X、11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 汇中股份：“以旧换新”和“供热计量”双重刺激下的新篇章 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023-2025年的收入分别为4.96、6.10、7.68亿元，增速分别为-2.3%、23.1%、26.0%，净利润分别为1.05、1.36、1.79亿元，增速分别为-3.4%、29.3%、32.3%。首次给予买入-A的投资评级，给予公司2024年17xPE，对应6个月目标价为11.39元。

●2024-04-17 安科瑞：年报点评报告：传统业务需求放缓，新市场、新业务加速开拓 (天风证券 孙潇雅)

●考虑23年公司国内传统业务需求放缓的背景，我们调整公司24-26年营业收入预测至13.5、18.2、23.6亿元(原值为24-25年20.8、28.2亿元)，归母净利润预测至2.6、3.4、4.5亿元(原值为24-25年3.6、4.9亿元)，yoy+28.50%/+31.56%/+32.48%，对应当前估值15、11、9X PE，维持“买入”评级。