ST华谊(300027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-05 ST华谊：季报点评：Q3营收及扣非利润回升，影视+实景业务有序恢复 (天风证券 文浩,张爽)

●我们看好华谊在行业及公司运营层面迎来双重拐点，行业层面，随着影片陆续上映，电影行业正加速复苏，同时中小企业在行业寒冬中会加速出清，头部公司一旦通过融资或者其他策略度过困境，竞争优势和市场份额有望提升。公司层面，华谊兄弟《八佰》优秀表现已初步验证主业优势恢复，关注后续影片定档节奏。考虑Q3业绩情况我们下调公司20年净利润至-2.89亿元(原值1.07亿)，预计21-22年净利润分别为4.64亿、5.95亿元，对应21-22年PE分别为26.9x、21.0x，维持买入评级。

●2020-09-01 ST华谊：半年报点评：疫情影响短期业绩，《八佰》强劲表现验证主业优势加速回归 (天风证券 文浩,张爽)

●我们在8月19日推出了公司深度报告，看好华谊在行业及公司运营层面迎来双重拐点，行业层面，随着国产新片陆续定档，电影行业正加速复苏，同时中小企业在行业寒冬中会加速出清，而头部公司一旦通过融资或者其他策略度过困境，竞争优势和市场份额有望提升。公司层面，华谊兄弟经历了几年扩张性投资战略，叠加影视娱乐行业经历了一系列规范和调整，公司在经营上短期面临了困难和调整，但无论是主业经营还是资金情况，公司都体现出明显改善。《八佰》的优秀表现已初步验证我们的推荐逻辑，继续看好公司主业优势加速恢复，我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.07亿/4.64亿/6.00亿元，2020年扭亏为盈，2021-2022年同比增速分别为335%/29%，维持买入评级。

●2020-08-19 ST华谊：风雨兼程，重装待发 (天风证券 文浩,张爽)

●我们预计华谊兄弟2020-2022年归母净利润分别为1.07亿/4.64亿/6.00亿元，2020年扭亏为盈，2021-2022年同比增速分别为335%/29%，对应21-22年PE分别为36.6x/28.3x。华谊兄弟公司财务费用2021-2022年我们预计分别为2.48/2.12亿元，如公司再融资等顺利进行，不排除会继续减少，如不考虑财务成本，则华谊兄弟预计2021-2022年净利润(不考虑财务费用)约为6.58亿/7.67亿，该口径利润考虑可比公司21/22年PE水平，给予华谊兄弟目标市值265亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-05-15 ST华谊：静待电影主业再启航 (国海证券 代鹏举)

●我们预计2019-2021年公司归母净利润4.34亿元/5.26亿元/6.59亿元，对应最新PE分别为31.6倍/26.1倍/20.8倍，由于电影的爆款与否仍存有不确定性，基于客观、审慎原则，首次覆盖，给予增持评级，公司近期的影视作品在市场的认可度及关注热度提升，我们看好公司仍具内容产出能力，静待电影主业再启航后带来的业绩边际改善。

●2019-01-24 ST华谊：同阿里达成战略合作，看好双方优势协同 (民生证券 钟奇)

●我们预测公司2018-2020归母净利润分别为44.1亿元、53.5亿元、63.7亿元，EPS分别为0.27元/0.32元/0.38元，对应当前股价PE为17/14/12倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-05-24 晨光股份：大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计Q2各业务板块有望延续向好趋势，且传统核心业务低基数下有望同比实现转正。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.6、16.0、17.4亿元，对应PE为14.2X、12.9X、11.9X。

●2026-05-22 晨光股份：拟回购5-10亿元用于激励，彰显发展信心 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.6亿元16.0亿元、17.5亿元（维持上期预测），增速分别为+11.5%、+9.6%、+9.2%，目前股价对应26年PE为13X，公司核心业务稳步发展预期不变，26年新业务在结构优化下盈利预期改善，公司积极拥抱消费新趋势，维持“买入”评级。

●2026-05-18 宋城演艺：股东回报提升，26Q1营销优化初见成效 (兴业证券 代凯燕,熊超,张彬鸿,刘毅)

●宋城演艺以“现场演绎+旅游服务”为双轮驱动，考虑当前消费环境以及公司后续规划，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为24.6/25.9/27.0亿元，同比增速分别为+8.8%/+5.5%/+4.3%，归母净利润分别为9.6/10.4/11.1亿元，同比增速分别为+18.0%/+7.3%/+6.8%，对应5月15日收盘价PE分别为19.4/18.1/16.9X，关注公司后续项目扩容及轻资产项目签约情况，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-16 宋城演艺：年报点评：主业基本盘保持韧性，关注项目升级与轻资产拓展进展 (东方证券 谢宁铃,沈津任)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为0.34、0.37、0.40元（原26年预测为0.52元）。考虑文旅消费恢复节奏及部分项目经营压力，我们下调26年收入预测；同时由于项目收入恢复仍需时间、成本刚性较强，毛利率假设亦有所下调。根据可比公司26年的PE水平，给予公司28倍市盈率，对应目标价9.52元，维持买入评级。

●2026-05-16 世纪天鸿：持续推进教辅产品研发，AI+教育产品持续迭代 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司顺应教辅征订规范化趋势，调整产品结构并优化渠道服务体系，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计世纪天鸿2026-2028年营业收入分别为5.12/5.28/5.44亿元（2026-2027年收入前值分别为6.10/6.50亿元），分别同比增长0.88%、3.11%、2.95%；归母净利润分别为0.29/0.35/0.41亿元（2026-2027年利润前值分别为0.51/0.55亿元），分别同比增长15.64%、20.46%、18.20%。当前市值对应公司的估值分别为148.4x、123.2x、104.2x，考虑到教辅市场需求保持旺盛状态，公司主业中长期增长动能仍然向好，AI+教育布局持续推进，故维持“增持”评级。

●2026-05-15 中文在线：IP丰富、AI赋能，短剧、漫剧业务对应广阔市场空间 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●我们看好公司围绕IP和AI的业务布局，特别是国内外短剧、漫剧、以及AI工具在快速发展过程中，公司有望实现亮眼增长，预计公司2026-2028年营收22.76/28.84/35.96亿元，归母净利润为0.46/1.70/2.77亿元，对应2026年5月14日收盘价PS分别为8.9x/7.0x/5.6x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-15 华策影视：算力扩产量价齐升，全AI精品短剧即将上线 (东北证券 赵明扬)

●我们看好公司算力业务扩产后业绩高增长，盈利能力大幅提高。我们预测未来剧集行业市场有所回暖，利好公司剧集主业。预计2026-2028年公司实现营业收入31.2/34.9/38.2亿元，归母净利润3.5/4.0/5.0亿元，对应PE分别为54X/47X/38X。上调公司评级为“买入”。

●2026-05-14 共创草坪：年报点评报告：海外需求靓丽，全面降本成效显著 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司全面推进降本成效显著，海外需求呈现靓丽增长，国内积极把握运动草拓展需求，我们预计26-28年公司归母净利润分别为8.2/9.8/11.4亿元，对应PE分别为24X/20X/17X，维持“买入”评级。

●2026-05-11 奥飞娱乐：AI时代IP资产新重估可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为28.59、30.62、32.89亿元，归母净利润分别为1.53、2.21、3.30亿元，EPS分别为0.10、0.15、0.22元，当前股价对应PE分别为78.7、54.4、36.5倍，2025年已推员工持股计划护航业务推进，伴随公司新品供给及IP+AI双轮驱动有望助推公司业绩再上台阶，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新消费助力其IP商业价值再放异彩，外部朋友圈也在持续拓展，进而维持“买入”投资评级。

●2026-05-11 宋城演艺：公司分红率近80%，存量持续夯实+轻资产项目贡献增量 (山西证券 王冯,张晓霖)

●公司旨在通过优化产品结构、提升运营效能、降低成本费用等推动长远发展。目前公司在全国构建15个千古情项目，未来轻资产模式持续落地同时逐步打开海外市场提升增量空间。预计公司2026-2028年EPS分别为0.33\\0.35\\0.37元，对应公司5月8日收盘价7.58元，2026-2028年PE分别为22.7\\21.4\\20.2倍，维持“增持-A”评级。