ST银江(300020)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-06 ST银江：数据要素践行者，陆续发布智算中心、健康AI大模型、智能网联平台 (东方财富证券 邹杰)

●银江技术是我国领先的数字城市建设运营服务商，公司在业内率先在国内提出智慧城市理念，以人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术构建城市大脑，秉承“软件设计、系统交付、数据运营”三位一体的经营策略，推动城市建设、社会治理、民生服务，赋能智慧治理、智慧交通、智慧健康等领域高质量发展。未来，公司将以城市大脑及数据要素战略为核心，继续以创新引领发展，基于更多平台场景切入，形成数据产业集群优势，提高对数据要素的利用水平，实现数据的可见、可用、可懂、可运营，探索可市场化、可规模化、可持续化的行业要素交易模式，助力国家数要素战略的实施，推动数据产业的发展。我们预计公司2023-2025年实现营收21.02/24.16/27.70亿元，实现归母净利润为1.99/2.66/3.28亿元，对应PE为24.69/18.49/15.01倍，给予“增持”评级。

●2024-01-26 ST银江：紧抓数字中国发展机遇，盘活城市数据资产 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预测，公司2023-2025年营业收入分别为19.20/22.33/25.07亿元，归母净利润分别为1.76/2.19/2.46亿元，对应EPS分别为0.22/0.28/0.31元。参考可比公司，给予2024年动态PE30-35倍，对应合理价值区间为8.28-9.66元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-11-11 ST银江：Q3利润高增，夯实基层治理和数字城市业务 (兴业证券 蒋佳霖)

●公司2023年前三季度实现收入15.40亿元，同比增长20.28%；归母净利润1.07亿元，同比增长34.24%；扣非净利润1.06亿元，同比增长32.20%。预计2023-2025年归母净利润为1.97/2.60/3.04亿元，维持“增持”评级。

●2023-07-31 ST银江：数字治理模型全面赋能应用场景，股权激励彰显发展信心 (海通证券 杨林)

●公司围绕自身战略，统筹产业布局，分别围绕基层治理综合业务、智慧城市行业业务两大业务领域做了相应的业务模块化调整，股权激励彰显公司对于未来持续发展的信心。我们预测，公司2023-2025年营业收入分别为19.20/22.33/25.07亿元，归母净利润分别为1.76/2.19/2.46亿元，对应EPS分别为0.22/0.28/0.31元。参考可比公司，给予2023年动态PE50-55倍，对应合理价值区间为11.07-12.17元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-07-09 ST银江：股权激励彰显信心，AI赋能数字城市生态 (兴业证券 蒋佳霖)

●在首次授予的限制性股票考核中，要求2023-2025年较2022年营收目标增长率不低于24.1%、42.7%、61.3%，对应营业收入不低于20亿元、23亿元、26亿元；或净利润目标增长率不低于188.2%、260.3%、332.3%，对应净利润不低于2亿元、2.5亿元、3亿元。本次激励业绩目标稳中有进，体现公司对未来发展的坚定信心。预计2023-2025年归母净利润为1.90/2.41/2.92亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-30 晶晨股份：重塑TV产业新格局，筑牢全域连接底座，构筑端侧全场景SoC核心生态平台 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●三大成长曲线共振向上，业绩确定性与估值修复空间兼备。公司核心主业TV芯片份额稳步提升、6nm先进制程平台打通端侧AI与汽车电子新赛道、WiFi芯片业务崛起打造第三增长极，多维度成长逻辑持续兑现。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为90.38/108.08/130.10亿元，归母净利润14.76/20.00/27.61亿元。对应PE倍数分别为26/19/14倍，价值低估优势明显。维持“买入”评级。

●2026-04-29 达梦数据：【华创计算机】达梦数据：业绩超预期，技术迭代构筑长期壁垒 20260429 (华创证券 吴鸣远,祝小茜,胡昕安)

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●2026-04-29 科大讯飞：年报点评报告：2025年业绩增长稳健，AI大模型业务快速落地 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●科大讯飞于2026年4月28日发布2025年年报，全年实现营业收入271.05亿元，同比增长16.12%；归母净利润8.39亿元，同比增长49.85%；扣非净利润2.64亿元，同比增长40.47%。公司各项核心经营指标均保持正向增长，销售回款总额超274亿元，经营活动现金流净额达32.08亿元，均创历史新高。预计2026-2028年公司营收分别为312.94亿元、362.73亿元、422.71亿元，归母净利润分别为12.67亿元、14.87亿元、18.54亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 石基信息：季报点评：盈利修复，全球化布局提速 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●26Q1毛利率49.37%，同比基本持平，盈利能力保持稳定。费用端优化明显，期间费用率同比下降2.84pct，费用管控成果显著。经营性现金流净额-1.80亿元，同比下滑63.32%，主要系子公司集中备货采购支付现金增加所致，属于季节性因素，后续随项目验收与回款将逐步改善。整体来看，公司一季度业绩稳步修复，扣非高增验证经营基本面持续向好，我们持续看好公司2026年海外业务增长潜力，维持买入评级。

●2026-04-29 莱斯信息：2025年报和2026一季报点评：26Q1略低于市场预期，第二曲线加速成型 (东吴证券 王紫敬,戴晨)

●考虑城市道路交通业务下滑影响，我们将公司2026-2027年EPS预测由1.17/1.47元下调至0.75/1.01元，预测2028年EPS为1.33元。预计随着低空经济基础设施建设持续落地及空管自动化系统换代需求释放，公司有望率先受益，维持“买入”评级。

●2026-04-29 世纪华通：双爆款持续推动业绩高增，休闲品类新游初露锋芒 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为497/552/595亿元，归母净利润分别为90/109/119亿元，对应P/E分别为14/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 拓尔思：年报点评报告：2025年业务结构主动调整，AI及公共安全业务扩大落地 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●基于2025年年报及2026年一季报，预计公司2026–2028年营收分别为5.24亿元、5.64亿元、6.10亿元，归母净利润逐步收窄至接近盈亏平衡。维持“入入”评级，风险包括下游景气度不及预期、AI商业化推进缓慢、行业竞争加剧及宏观经济波动。

●2026-04-29 中控技术：转型期业绩承压，静待AI放量打开新空间 (长城证券 侯宾,沈彻)

●公司2025年业绩表现承压，主要由于宏观环境变化带来的不确定性增多。但公司在传统业务上仍有能力保持头部企业竞争力，并且在新的AI及机器人业务端也实现突破放量，未来凭借公司传统业务积累的行业know-how和客户群体，新业务的增长预期保持乐观。因此我们持续看好公司未来发展，预计公司2026-2028年实现营收91.18亿元、104.05亿元、119.23亿元；归母净利润6.43亿元、8.80亿元、11.33亿元；EPS0.81元、1.11元、1.43元；PE94.0X、68.7X、53.3X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 莱斯信息：年报点评：看好26年低空信息基座市场拓展 (华泰证券 王兴,唐攀尧,袁泽世)

●由于城市交管业务需求承压，我们调整公司2026-2028年归母净利润至1.16/1.61/2.19亿元(前值：2.16/2.79/-亿元，调整幅度分别-47%/-42%/-)。采用SOTP估值法：1)我们预计26-28年民航空管收入为8.75/11.93/15.95亿元，考虑到公司低空业务卡位优势明显，25-27年板块收入CAGR领先可比公司，26年可比公司一致预期PS均值为7.59x，给予26年11x PS；2)我们预计26年其余业务归母净利润为0.36亿元，26年可比公司一致预期PE均值为43x，给予26年43x PE。综上，对应目标价68.35元/股(前值：94.57元/股，基于分部估值26E民航空管业务11.4x PS、其他业务50x PE)，维持“增持”评级。

●2026-04-28 万兴科技：年报点评报告：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●公司是A股稀缺的多模态应用公司，综合考虑公司已经发布的2025年年报以及2026年一季报情况，我们预计2026-2028年归母净利润分别为0.76/1.27/1.64亿元，维持“买入”评级。