鼎汉技术(300011)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-08 鼎汉技术：业绩重回增长快车道！新签订单大增41% (中泰证券 王华君,于文博)

●公司调整管理层，有利于管理梳理、业务整合。推出第四期股权激励，行权价格每股12.34元；3年期定增已完成，发行价每股14.91元。受益轨交行业景气度向上，公司新中标订单同比大幅增长，保障业绩持续向上。预计公司2018-2020年业绩为1.8亿、2.5亿、3.0亿元，对应PE为26/18/15倍，维持“增持”评级。

●2017-12-08 鼎汉技术：推出股权激励草案、新高管到位，在手订单超20亿元，预计明年业绩向上 (中泰证券 王华君)

●公司调整管理层，有利于管理梳理、业务整合。推出第四期股权激励，行权价格每股12.34元；3年期定增已完成，发行价每股14.91元。2018-2020轨交行业景气度向上，公司新中标订单同比大幅增长，保障业绩拐点向上。预计公司2017-2019年业绩为0.78亿、2.3亿、3亿元，对应PE为76/27/20倍，维持“买入”评级。

●2017-09-25 鼎汉技术：城轨需求爆发，轨交设备龙头再出发 (兴业证券 成尚汶,满在朋)

●我们预计，公司2017年-2019年营业收入分别为11.8亿元、15.3亿元、18.1亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.92亿元、2.16亿元、3.06亿元。考虑到“十三五”期间我国轨道交通行业的高速发展以及公司业绩进入反转期，给予“增持”评级。

●2017-09-03 鼎汉技术：上半年业绩平淡，“内生+外延”保持未来增长潜力 (安信证券 王书伟)

●公司“内生+外延”不断完善产业链布局，国际化战略迈出实质性步伐。且动车组招标企稳向好，看好公司未来业绩增长。我们预计公司2017-2019年净利润1.73/2.51/3.09亿元，对应EPS0.31/0.45/0.55元，对应PE43/29/24倍。继续给予公司买入-A的评级，6个月目标价20.00元。

●2017-08-29 鼎汉技术：半年报：受高铁交付下降影响，短期业绩仍然承压 (海通证券 佘炜超,杨震,耿耘,沈伟杰)

●我们预测公司17-19年归母净利润分别为0.99、2.88、3.53亿元，摊薄EPS分别为0.18、0.52、0.63元/股。16年至今动车组招标数量较低，给产业链企业带来业绩波动；我们预计今年招标将逐渐恢复，18年产业链的业绩有望获得恢复。我们考虑公司有望在18年业绩复苏，新产品及布局进展顺利将不断打开新空间，给予18年28倍PE估值，对应目标价14.56元，给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-01 中航沈飞：年报点评报告：公司2023年业绩再创新高，盈利能力持续提升 (天风证券 王泽宇,杨英杰)

●公司作为我国歼击机龙头企业，我们综合考虑公司现有产品梯队放量、未来型号Pipeline、后端维修市场增量空间等多重因素，认为公司短中长期发展趋势向好。公司已于2022年11月28日实施第二期股权激励计划，业绩释放稳定性可期。考虑公司批产与研制交叉并行，或持续保持较高科研投入，我们调整公司2024-2026年的预测归母净利润为37.10、45.34、56.17亿元(原值24-25年为38.50、50.50亿元)，对应PE为27.00、22.09、17.83，维持“买入”评级。

●2024-04-01 航材股份：业绩实现快速增长，航发下游需求旺盛 (招商证券 王超)

●公司发布《2023年年度报告》，报告期实现营收28.03亿，同比增长20.01%；实现归母净利润5.76亿，同比增长30.23%；实现扣非归母净利润5.66亿，同比增长27.43%。预计公司2024/2025/2026年归母净利润为6.99/8.60/10.52亿元，对应估值35、28、23倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-01 航发动力：业绩超预期增长，毛利率拐点初现 (招商证券 王超)

●基于公司发布的2024年经营计划，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为15.77/18.28/21.43亿元，对应估值57、50、42倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-31 国科军工：业绩稳健增长，研发创新及市场拓展均取得一定进展 (华安证券 邓承佯)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.88亿元、2.45亿元、2.97亿元，同比增速为33.5%、30.2%、21.4%。对应PE分别为40.89倍、31.41倍、25.87倍。维持“买入”评级。

●2024-03-31 中航沈飞：2023年年报点评：扣非净利润增长33%，24年预计关联采购额上调27% (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是我国航空装备的整机龙头之一，近年来公司航空防务装备加速迭代跨越，研/造/修一体化产业布局不断深化，精益管理成效显著。我们预计，公司2024~2026年归母净利润为36.89亿元、44.99亿元、54.38亿元，当前股价对应2024~2026年PE为27x/22x/18x。维持“推荐”评级。

●2024-03-31 航发动力：2023年年报点评：业绩持续稳健增长，下游多端放量，长期发展前景广阔 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到航空发动机高消耗水平以及公司在行业的核心地位，并基于装备的放量节奏，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至16.15/19.98亿元(前值19.39/25.09亿元)，新增2026年归母净利润预测值25.54亿元，对应PE分别为56/45/35倍，维持“买入”评级。

●2024-03-31 时代电气：2023年年报点评：新兴产业持续快速增长，轨交装备业务深度受益于设备更新与维保需求提升 (光大证券 黄帅斌,陈佳宁)

●公司新兴产业表现亮眼，功率半导体、汽车电驱和光伏逆变器收入大幅增长，轨交业务有望重回快速增长，我们随之上调公司24-25年归母净利润预测8.5%/11.4%至37.0/43.0亿元，引入26年归母净利润预测48.1亿元，对应24-26年EPS分别为2.61/3.04/3.40元。我们认为公司轨交产品需求未来有望回升；功率半导体、新能源车电驱、逆变器等新产业产能持续扩张，成长空间巨大，对公司估值有提升作用，值得重点关注；维持公司A股和港股“买入”评级。

●2024-03-31 航发动力：年报点评报告：2023年扣非归母净利润同比增长45.85%，产品获利能力增强 (国盛证券 余平)

●航发动力是军工核心资产之一，2023年公司扣非归母净利润同比增长45.85%已表明其产品盈利能力已走向提升通道，我们预计公司将迎来营收稳健增长、利润加速成长的发展阶段。我们预计2024-2026年归母净利润分别为17.87、22.61、28.73亿元，对应PE分别为51X、40X、32X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 中航沈飞：年报点评报告：2023年实现归母净利润30.07亿元，同比增长30.47% (国盛证券 余平)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.53、46.21、54.98亿元，对应PE分别为27X、22X、18X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 宗申动力：2023年稳健发展，航发动力有望受益于低空经济 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●四季度公司营收大幅提升，基本盘业务处于恢复状态，预计24/25/26年分别实现盈利6.47/7.38/8.28亿元，对应14.4/12.6/11.2XPE，公司的航空活塞发动机有望受益于低空经济，因此我们首次上修投资评级至“强烈推荐”！