征和工业(003033)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-22 征和工业：凛冬渐去，拥抱新成长 (中邮证券 刘卓)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为18.26、23.58、28.67亿元，归母净利润分别为1.30、2.02、2.72亿元。公司2023-2025年对应PE估值分别为22.14/14.24/10.58。我们认为，公司作为国内链传动领先企业，产品线丰富，今年主要受到农机市场和海外工业链库存消化影响，随着需求逐渐好转，公司传统主业有望迎来持续复苏，农机具等新产品和泰国新工厂逐步投产带来新增量，中长期来看，全球链传动市场规模庞大，公司凭借持续提升的产品力和不断完善的渠道能力，有望持续提高市场份额，成长空间广阔。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-23 征和工业：半年报业绩符合预期，车辆链快速增长 (信达证券 王舫朝,武子皓)

●征和工业的主营业务包含车辆链系统、农业机械链系统和工业设备链三大类。受益于工艺水平提升、产品品类丰富、下游景气度上行以及客户不断开拓等，公司业绩有望持续增长。我们预计公司2023-2025年营收为17.02/21.78/28.09亿元，同比增长6%/28%/29%；归母净利润为1.82/2.29/3.17亿元，同比增长7%/25%/39%。当前股价对应23年PE13.3x，维持“买入”评级。

●2023-05-12 征和工业：深耕链传动行业，竞争力持续增强 (财通证券 佘炜超)

●公司作为国内链传动行业领先企业，在车辆链、农机链、工业链领域具备较强竞争力，我们预计公司未来将保持较好增长。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润1.9/2.3/2.9亿元，对应PE分别为13/11/9倍，维持“增持”评级。

●2023-01-31 征和工业：盈利能力恢复，持续拓展业务版图 (财通证券 佘炜超)

●公司为国内链传动领军者，工业链条业务有望快速成长。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润1.6/2.2/2.8亿元。对应PE分别为25/18/15倍，给予“增持”评级。

●2022-11-23 征和工业：盈利能力持续恢复，三季度业绩大幅增长 (财通证券 佘炜超,李渤)

●公司为国内链传动领导者，在车辆链、农机链和工业链均具有较强竞争力。预计公司2022-2024年实现归母净利润1.8/2.4/2.9亿元，对应PE为24/18/15倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-02-20 绿的谐波：人形机器人打开谐波国产龙头第二增长曲线 (德邦证券 陆强易)

●预计公司2023-2025年归母净利润0.98、1.66、2.70亿元，对应PE为195、115、71倍，随着下游工业机器人需求恢复和公司谐波减速器、机电一体化产品产能逐步释放，我们认为公司未来两年业绩增长具有较强确定性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-02-17 德马科技：物流辊筒领域龙头，完善布局，走向全球 (招商证券 胡小禹,吴洋)

●德马科技可对标全球龙头英特诺，并购莫安迪补全业务线；公司积极布局全球，技术及成本优势显著，海外市场仍有较大空间，有望成为未来重要增长驱动力，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2024-02-09 日发精机：业绩短期承压，下游新领域有望打开成长空间 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●公司作为国内高端装备的头部企业，依靠核心技术优势，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润-6.13/0.52/1.00亿元，对应PE为-/60/31倍。给予2024年盈利65倍PE估值，目标价为4.23元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-08 汇洲智能：汇洲与中国能建投资签署战略协议，开展智算深度合作 (财通证券 程兵)

●预计公司2023-2025年实现营业收入9.56/11.00/13.66亿元，归母净利润1.62/1.73/2.17亿元。对应PE分别为37.21/34.99/27.86倍，维持“增持”评级。

●2024-02-07 联德股份：产能有望陆续释放，实控人增持彰显信心 (中邮证券 刘卓)

●发达国家铸造及铸件精加工行业受人工成本、环境成本、下游产业转移等因素的影响，产业面临整体性的结构调整和战略转移，公司作为全球市场中机加工铸件和组装零件领导者有望从中获益，持续加深与海外大客户的合作，预计公司2023-2025年营业收入预测为12.84/15.49/18.64亿，同比增速分别为14.61%/20.57%/20.39%；预计归母净利润为2.73/3.33/3.95亿元，同比增速分别为10.00%/22.19%/18.72%。公司2023-2025年业绩对应PE分别为11.61/9.50/8.00倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-07 金风科技：发布“质量回报双提升”研究方案，看好风机龙头投资价值 (浙商证券 张雷,陈明雨,卢书剑)

●公司系全球风机龙头，整机制造+风场开发+风电服务三轮驱动。考虑风电行业价格下降，我们下调公司23-25年归母净利润预测至26.50、33.39、44.26亿元(下调前分别为33.12、41.73、55.29亿元)，对应EPS分别为0.63、0.79、1.05元/股，对应PE分别为11、9、7倍。维持“买入”评级。

●2024-02-06 金风科技：加快“两海”拓展与降本增效，推动“质量回报双提升” (平安证券 皮秀)

●考虑陆上风机价格的持续下行，调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润15.83、20.11、32.68亿元(原预测值17.37、27.98、37.55亿元)，动态PE17.7、13.9、8.6倍。公司风机规模优势依然明显，风电场等业务发展势头向好，未来有望通过多措降本提升风机业务竞争力，维持公司“推荐”评级。

●2024-02-06 江苏神通：2023年度业绩预告点评：核阀订单有序兑现，业绩发展稳中向好 (国元证券 龚斯闻,许元琨)

●公司为国内特阀提供商，在传统业务稳健增长、新兴业务打开空间加持下，业绩有望实现稳定增长。我们预计公司2023-2025年分别实现营收21.00/25.04/30.87亿元，归母净利润为2.66/3.47/4.60亿元，EPS为0.52/0.68/0.91元/股，对应PE为15.89/12.20/9.20倍，维持“买入”评级。

●2024-02-06 长龄液压：挖机市场静待回暖，新业务持续拓展 (中邮证券 刘卓)

●预计公司2023-2025年营业收入预测为8.58/11.65/13.03亿，同比增速分别为-4.32%/35.79%/11.87%；预计归母净利润为1.15/1.73/1.95亿元，同比增速分别为-9.72%/51.15%/12.58%。公司2023-2025年业绩对应PE分别为22.11/14.63/12.99倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-02 海容冷链：外销高增，业绩增长提速 (华安证券 陈姝)

●预计23-25年收入分别为32.57、37.63、43.22亿元，对应增速分别为12.1%、15.6%、14.8%，归母净利润分别为4.02、4.87、5.72亿元，对应增速分别为37.7%、21.1%、17.4%，对应PE分别11.97、9.88、8.42x。首次覆盖，给予“买入”评级。