南网能源(003035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-20 南网能源：大股东增持彰显信心，继续立足优势打造核心竞争力 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●2024年生物质减值落地，后续减值风险小，聚焦核心节能业务。我们维持预计2025-2027年归母净利润4.77/5.57/6.75亿元，对应PE为34/29/24倍，维持“买入”评级。

●2025-04-09 南网能源：大股东增持显信心，减值利空出尽 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们将2025-2026年归母净利下调3.7%/5.3%至5.73/7.33亿元，预计2027年为8.89亿元；对应EPS0.15/0.19/0.23元，剔除生物质亏损后的核心EPS为0.19/0.23/0.27元、三年CAGR为21%。下调主要考虑到分布式光伏电价和建筑节能毛利率下降。Wind一致预期下可比公司2025年PE均值24x，公司核心EPS CAGR高于可比公司(+17%)，给予公司2025年33xPE(核心EPS为26x)，目标价4.94元(前值5.76元，基于2025年36xPE)。

●2025-04-07 南网能源：2024年报点评：生物质减值落地，节能核心业务增长稳定 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●2024年生物质减值落地，后续减值风险小，聚焦核心节能业务。我们上调2025/2026年归母净利润预测从3.71/4.97亿元至4.8/5.6亿元，预测2027年归母净利润6.7亿元，对应PE为34/29/24倍(2025/4/3)，维持“买入”评级。

●2025-04-03 南网能源：2024年年报点评：生物质资产减值拖累业绩，2025年预算安排收入约35亿元 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●公司两大节能业务营业收入保持稳健增长，但生物质业务面临较大经营压力，叠加电价市场化后公司分布式光伏业务盈利不确定性增强，审慎起见我们下调公司盈利预测，预计25-27年公司实现归母净利润5.43/5.79/6.01亿元(下调21%/下调33%/新增)，当前股价对应25年PE为30倍。公司重点围绕分布式光伏和建筑节能等主营业务实现较快发展，未来持续探索向负荷聚合商转型进一步打开成长空间，维持“增持”评级。

●2025-03-31 南网能源：生物质业务减值拖累业绩增长，业务结构转型推进 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩)

●考虑到分布式光伏项目参与市场化交易将导致电价下降，下调盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为5.72/6.50/7.44亿元(2025-2026年原预测值为5.87/6.54亿元)，EPS分别为0.15/0.17/0.20元，当前股价对应PE分别为28.0/24.6/21.5x。维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-04-29 药石科技：订单逐步改善，期待公司经营边际优化 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为2.24亿元、2.37亿元、2.55亿元，分别同比增长2.1%、5.9%、7.4%；2025年给予公司当期PE33倍，预计公司2025年EPS为1.12元/股，对应6个月目标价为36.96元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2025-04-29 阳光诺和：新签订单快速增长且创新研发持续投入，期待公司经营边际向好 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为2.08亿元、2.40亿元、2.59亿元，分别同比增长17.5%、15.0%、8.2%；预计2025年EPS为1.86元/股，给予当期PE28倍，对应6个月目标价为52.08元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2025-04-29 药石科技：2025Q1营收增速稳健，海外市场贡献业绩核心弹性 (开源证券 余汝意)

●公司在手订单增速稳健增长，我们上调公司2025-2026年、并新增2027年盈利预测，预计归母净利润为2.55/2.98/3.64亿元(原预计为2.38/2.80亿元)，EPS为1.28/1.49/1.82元，当前股价对应PE24.7/21.1/17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 成都先导：2024年报&2025年一季报点评：行稳则致远，AI再创星辰大海 (民生证券 王班,朱凤萍)

●公司持续深化全球布局，在不同市场实现更精准的定位和更高效的运营。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为5.15/6.14/7.22亿元，同比增长20.6%/19.1%/17.7%，归母净利润分别为0.65/0.84/1.03亿元，对应PE分别为91/71/58倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 康龙化成：2025年一季报点评：新签订单增长喜人，全球化布局持续完善 (民生证券 王班,朱凤萍)

●公司业务遍及全球，致力于协助客户加速药物创新，提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为137.15/155.39/173.88亿元，同比增长11.7%/13.3%/11.9%，归母净利润分别为17.56/21.77/24.71亿元，对应PE分别为24/19/17倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 广电计量：检测服务系列报告：Q1业绩符合预期，新兴业务驱动增长 (中信建投 吕娟,籍星博)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入36.39、40.88、45.16亿元，同比分别增长13.48%、12。32%、10.49%；归母净利润分别为4.38、5.38、6.21亿元，同比分别增长24.40%、22.71%、15.55%，对应PE分别为23.41、19.08、16.51倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 深城交：年报点评：24年订单高增，期待低空业务放量 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司传统规划设计业务订单下滑，我们小幅下调公司收入及盈利预测，预测25-27年公司收入为20.4/25.3/31.0亿元(前值22.4/28.6/-亿元，下调9%/11%)，归母净利1.9/2.3/2.8亿元(前值2.1/2.6亿元，下调9%/10%)，可比智慧交通/规划设计公司25年Wind一致预期均值为9xPS/21xPE，我们认为公司具备软硬件核心技术及标杆项目经验，但短期毛利率承压，给予公司大数据软件及智慧交通/规划设计业务25年13xPS/25xPE，目标价44.86元(前值58.15元，基于25年15xPS/25xPE)，维持“增持”。

●2025-04-28 南网科技：2025年一季报点评：技术服务与智能设备双轮驱动，净利润同比高增 (光大证券 殷中枢,和霖)

●考虑到公司储能业务承压，我们下调公司2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润4.81/6.23/7.74亿元(下修23%/下修23%/新增)。公司背靠南网集团，技术服务和智能设备等业务均有广阔空间，维持“增持”评级。

●2025-04-28 康龙化成：新签订单回暖且项目陆续交付，2025Q1业绩逐步改善 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计2025年-2027年公司的归母净利润分别为19.28亿元、21.48亿元、23.89亿元；预计2025年EPS为1.08元/股，给予25倍PE，对应6个月目标价为27.00元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-04-28 甘咨询：经营现金流大幅改善，经营计划积极乐观 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.80、2.89、3.03亿元，分别同比+21.58%/+3.40%/+4.76%，对应P/E分别为15.68/15.16/14.47x，维持“推荐”评级。