南网能源(003035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 南网能源：生物质业务有望退出，分布式光伏业务快速发展 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●由于生物质项目拖累业绩增长，下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.75/7.57/9.25亿元(2024-2025年原预测值为9.64/13.03亿元)，同比增速84.9%/31.8%/22.1%；2024-2026年EPS分别为0.15/0.20/0.24元，当前股价对应PE分别为33.1/25.1/20.6x。给予公司2025年27-28倍PE，对应公司权益价值204-212亿元，对应5.40-5.60元/股合理价格，较当前股价有8-12%的溢价空间。维持“买入”评级。

●2024-03-31 南网能源：2023年年报点评：受生物质发电拖累，2024年大力布局进军分散式风电 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●受到生物质大幅亏损对业绩拖累的影响以及考虑潜在项目退出的可能，我们调整公司2024-2025年盈利预测从7.08亿元、8.86亿元至4.52亿元、6.02亿元，预计公司2026年归母净利润为7.18亿元，同比增长45.31%、33.23%、19.37%，对应PE为42倍、32倍、26倍，由于主业工业节能和建筑节能发展稳扎稳打，我们继续看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-03-31 南网能源：年报点评：生物质亏损拖累盈利表现 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司24-26年EPS为0.11/0.14/0.18元(前值0.21/0.27/-元)，剔除生物质亏损后的核心EPS为0.19/0.23/0.26元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22倍，公司24-25年EPS CAGR(33%，若生物质业务成功剥离则为66%)高于可比公司(+29%)，给予公司24年51倍PE(以核心EPS计为30倍)，目标价5.70元(前值6.67元)，维持“买入”评级。

●2024-03-31 南网能源：2023年年报点评：分布式光伏运营规模快速增长，2024年固定资产投资计划80亿元 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●公司两大主业保持稳健增长，但生物质业务面临较大经营压力，审慎起见我们下调公司盈利预测，预计24-26年公司实现归母净利润4.67/6.85/8.63亿元(下调43%/下调38%/新增)，当前股价对应24年PE为41倍。公司重点围绕分布式光伏和建筑节能等主营业务实现较快发展，未来持续探索向负荷聚合商转型进一步打开成长空间，维持“增持”评级。

●2023-10-29 南网能源：2023年三季报点评：推进生物质提质增效，加快向负荷聚合商转型 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●我们维持公司归母净利润预测5.79/7.08/8.86亿元，对应PE为36、29、24倍，继续看好分时电价下工商业节能服务潜力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-04-12 南网科技：2023年报点评：多板块助力业绩高速增长，紧抓电网智能化机遇 (东方财富证券 周旭辉)

●我们调整了对公司2024、2025年的盈利预测，并新增了2026年的预测。预计2024-2026年实现营业收入37.73/55.56/73.99亿元，同比增长分别为48.69%/47.27%/33.17%；对应归母净利润分别为4.08/5.43/7.54亿元，同比增长分别为45.23%/32.92%/38.96%；对应EPS分别为0.72/0.96/1.34元，对应PE分别为37/28/20倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 泰格医药：主营业务保持增长，有望迎来行业拐点 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.57元、3.01元、3.59元；对应4月10日收盘价，PE分别为22.5、19.1、16.1倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 康龙化成：主业表现平稳，静待边际改善 (首创证券 王斌)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为127.48亿元、147.55亿元和169.95亿元，同比增速分别为10.5%、15.7%和15.2%；归母净利润分别为17.15亿元、20.69亿元和25.39亿元，同比增速分别为7.1%、20.7%和22.7%，以4月10日收盘价计算，对应PE分别为20.7倍、17.1倍和14.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 华设集团：23年提质增效，低空经济+数字化花开正盛 (华西证券 戚舒扬)

●考虑当前国内整体经济复苏节奏，公司业务结构调整及内部管控取得卓越成效，我们下调2024-2025年营业收入预测56.59/59.07亿元(原64.34/69.23亿元)，维持归母净利润预测7.60/8.27亿元，新增2026年营业收入/归母净利润/EPS预测，分别为61.74亿元/8.90亿元/1.30元，EPS1.11/1.21/1.30元，对应4月11日8.11元收盘价7.3/6.71/6.23xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-11 信测标准：业绩维持高增，盈利能力改善明显 (中邮证券 刘卓)

●预计公司2024-2026年营业收入为8.44、10.29、12.31亿元，同比增速为24.29%、21.90%、19.59%；归母净利润为2、2.41、2.87亿元，同比增速为21.98%、20.56%、19.25%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为19.34、16.04、13.45倍，维持“增持”评级。

●2024-04-09 华阳国际：年报点评：Q4净利润明显恢复，分红比例大幅提升 (海通证券 张欣劼,曹有成)

●公司传统设计业务受益下游集中度提升及集采力度加大，装配式设计受益行业景气度高及自身先发优势，公司持续加大BIM的研发投入，未来业务有望保持稳健增长。我们预计公司24-25年EPS分别为0.97和1.12元，给予2024年16-18倍市盈率，合理价值区间15.52-17.46元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-09 广电计量：业务稳定恢复，经营持续提效 (国投证券 郭倩倩,辛泽熙)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为35.79、42.54、50.54亿元，同比增长23.9%/18.9%/18.8%；2024-2026年净利润分别为3.28、4.07、5.09亿元，同比增长64.2%/24.3%/24.9%，6个月目标价为19.95元，对应2024年35XPE。维持“增持-A”评级。

●2024-04-09 建科院：非经常性损益促四季度业绩上行，全年归母净利累计扭亏 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●预计公司2024-2026年归母净利润0.53/0.62/0.73亿元，每股收益0.36/0.42/0.50元，公司合理估值12.5-13.2元，较当前股价有6.3%-12.2%溢价，下调至“中性”评级。

●2024-04-09 苏交科：国内工程咨询龙头，受益低空基础设施建设 (浙商证券 张雷,黄华栋,杨子伟)

●国内工程咨询领先企业，长三角+大湾区低空基建布局领先。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.20、5.33、6.95亿元，对应EPS分别为0.33、0.42、0.55元/股，对应PE分别18、14、11倍。我们选取从事设计咨询业务的设计总院、华设集团、深城交和从事低空空管业务四川九洲的作为可比公司，24年同行业平均PE为30倍。考虑到可比公司估值方差较大，基于审慎考虑，我们给予公司2024年PE估值25倍，对应市值133亿元，目标价10.55元，对应当前市值有74.01%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-08 华阳国际：利润逆势增长，分红比例提升 (中银证券 陈浩武)

●公司盈利能力提升，考虑地产行业复苏情况仍有待观察，我们对应调整业绩预期。预计2024-2026年公司收入为16.4、17.7、18.8亿元；归母净利为2.0、2.2、2.6亿元；EPS为0.99、1.14、1.31元。维持公司买入评级。