*ST传智(003032)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 传智教育：需求不振持续亏损，单季经营略有改善 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●三季度数字行业用人需求仍未明显改善，公司收入继续承压，持续亏损。基于此下调盈利预测，2024-2025年归母净利润-0.53/-0.16亿元(-142%/-111%，由盈转亏)，新增2026归母净利润0.33亿元，对应EPS为-0.13/-0.04/0.08元。但我们也关注到，报告期内公司季度收款环比有所改善，以及通过成本控制实现亏损金额环比收窄。长期来看职业高等学校布局稳推进，亦有望提升抗风险能力。维持“优于大市”评级，静候需求改善。

●2024-09-23 传智教育：拟收购辅仁国际学校，布局国际高中 (天风证券 孙海洋)

●本次收购将为公司注入优质资产，有利于提升公司的资产质量与盈利能力，预计将对公司未来年度的财务状况及经营成果将产生积极影响。由于消费持续弱复苏，暂不考虑本次收购，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为-0.13、0.38、0.69亿元，EPS分别为-0.03、0.1、0.17元/股，对应PE为-261X、88X、49X。

●2024-09-04 传智教育：中报点评：业绩阶段承压，鸿蒙需求带动边际改善 (东方证券 项雯倩,李雨琪,杨妍)

●短期业绩承压，长期来看受益于就业修复与鸿蒙需求增长，叠加公司高等教育布局完善，公司势能仍存。我们预测公司24-26E归母净利润为-0.19/0.34/0.87亿元(24-25前值为2.19/2.53亿元，因就业形势不景气下调收入，因平均学费下降下调毛利率)。采用自由现金流估值法，对应37.35亿市值，目标价9.28元，维持买入评级。

●2024-04-22 传智教育：年报点评：2023年收入5.3亿，静候市场需求反弹 (海通证券 汪立亭,许樱之)

●预计公司2024-26年EPS各0.39、0.46、0.48元。我们认为，受益于国家数字化人才巨大缺口，公司有望依托优质课程内容与培训质量迎来招生回暖。参考可比公司估值，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间9.75-11.70元/股，“优于大市”评级。

●2024-04-22 传智教育：2023年年报点评：积极推进鸿蒙课程&学历职教建设，整体需求静待回暖 (民生证券 刘文正,饶临风)

●公司为IT培训行业龙头，持续打磨产品提升研发能力，竞争优势深厚。当前宏观环境疲软叠加细分下游IT行业调整，公司外部环境相对严峻，经营有所承压。中长线来看，公司数字化人才培训需求来源于国内广阔的数字化经济转型。当前公司积极推进鸿蒙课程研发，捕捉新的短训需求，并积极建设高职学历板块增加公司抗风险能力。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.1/1.42/1.73亿元，对应PE分别为35X/27X/22X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-05-19 万达电影：投资中国IP玩具行业领先品牌52TOYS，强化IP衍生业务布局 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到25年Q1年公司票房大爆，院线业绩受益显著，公司参与影片《唐探1900》《熊出没》《误杀3》均表现优异，且非票业务贡献第二收入曲线。我们预计公司25-27年营业收入分别为143.40/161.03/178.15亿元，同比增速分别为16%/12%/11%；归母净利润分别为12.36/14.38/16.05亿元，同比增速分别为232%/16%/12%，对应当前股价市盈率分别为18.2/15.7/14.1倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-05-16 中原传媒：2024年报及2025年一季报点评：核心业务稳健，积极回馈股东 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●公司核心业务稳固，短期受所得税政策变化影响，后续至2027年将继续享受企业所得税免征政策。结合公司当前经营情况，我们预计2025-2027年公司实现营业收入分别为101.22/103.65/105.94亿元，实现归母净利润13.17/14.14/14.77亿元，EPS分别为1.29/1.38/1.44元，按照2025年5月13日收盘价计算，对应PE分别为10/9/9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-16 中南传媒：基本面稳健，降本增效毛利率同比提升 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司为湖南省出版行业龙头，主营业务稳健，持续优化业务结构，毛利率逐步提升，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2025-2027年营业收入131.42/131.78/132.85亿元，归母净利润分别为17.44/18.12/18.65亿元，对应PE分别为15/14/14x，维持“买入”评级。

●2025-05-15 万达电影：25Q1业绩表现优异，IP布局打开利润增长点 (华安证券 金荣)

●受益于春节档热门影片《哪吒2》和《唐探1900》等影响，春节档票房高增，同时考虑公司后续内容储备丰富，上线节奏稳定，预计公司25E-27E实现营业收入150.1/162.3/172.3亿，25E-26E前值为164.3/183.0，实现归母净利润12.2/14.8/17.2亿，25E-26E前值为11.6/14.6，维持“买入”评级。

●2025-05-15 万达电影：现金投资+战略合作52TOYS，强化IP衍生品业务布局 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为163.30/183.43/196.65亿元，归母净利润为12.04/14.94/17.43亿元，对应PE为19/15/13X。公司为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，且加码布局IP产业链，逐步强化内容优势，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

●2025-05-14 南方传媒：2025Q1业绩快速增长，AI+教育产品推陈出新 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健以及所得税政策发生变化，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计南方传媒2025-2027年营业收入分别为95.89/100.18/104.10亿元(2025-2026年收入前值分别为106.60/113.09亿元)，分别同比增长4.55%、4.48%、3.91%；归母净利润分别为11.24/12.10/12.89亿元(2025-2026年利润前值分别为9.59/10.26亿元)，分别同比增长38.76%、7.66%、6.55%。当前市值对应公司的估值分别为13.8x、12.8x、12.0x，考虑到广东省人口结构优势明显，省内学生对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展AI+教育布局，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-05-13 学大教育：教育主业扎实推进，新增长曲线明晰 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●个性化教育领域精耕细作，全日制教育向上空间广阔，打造稳健业绩基本盘；职业教育、文化阅读、医教融合等新兴业务加力蓄势，有望打造业绩第二增长曲线。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.44/3.15/3.76亿元，EPS分别为2.00/2.58/3.09元，对应目前PE分别为27/21/17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-12 风语筑：2024年年报及2025年一季报点评：2025Q1营收净利润双增长，公司积极推动机器人在新文旅消费应用场景落地 (上海证券 吴婷婷)

●考虑到公司深化传统主业龙头优势，以存量升级驱动业务持续增长，同时积极拥抱具身智能，引领展览展示与文旅体验智能化升级，我们预计公司2025-2027年营收分别17.36、20.79、23.37亿元，分别同比增长26.12%、19.77%、12.40%，归母净利润分别为1.94、2.52、3.00亿元，分别同比增长243.02%、30.13%、19.10%。对应EPS分别为0.33、0.42、0.50元/股，对应PE分别为32、25、21倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 皖新传媒：主业稳健分红稳定，看好AI+教育的未来增量 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们看好公司主业保持稳健，AI+教育有望打开新的增长空间。我们预计公司2025-2027年收入110.88/113.54/115.81亿元，归母净利润8.65/9.26/9.89亿元，对应2025年5月9日PE分别为16/15/14倍。维持“增持”评级。

●2025-05-11 长江传媒：主业收入稳健增长，主要经营指标超额完成一季度目标任务 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●维持“强烈推荐”投资评级。公司是湖北省国资出版企业领导者，区位优势显著，主营业务稳健发展，立体式营销服务体系成果显著，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为74.96/79.46/83.44亿元，同比增速分别为6%/6%/5%。实现归属母公司所有者净利润分别为11.03亿/11.69/12.16亿元，同比增速分别为17%/6%/4%，对应PE分别为10.8/10.2/9.8倍。