劲仔食品(003000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-14 劲仔食品：业绩预告超预期，延续增长势能 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司发布2024Q1业绩预告，预计实现归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80.0%-100%，扣非归母净利润0.55-0.63亿元，同比增长68.3%-92.1%，公司业绩预告超预期，成长势能充沛，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2(+0.5)、4.0(+0.6)、4.9(+0.7)亿元，同比增长50.1%、26.5%、22.3%，当前股价对应PE为20.4、16.1、13.2倍，维持“增持”评级。

●2024-04-12 劲仔食品：2024年一季报业绩预告点评：成本端有所改善，提振盈利能力 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,杨哲,李嘉祺,董博文)

●考虑到成本优化助力公司盈利能力提升，我们上调2024-2026年归母净利润预测至2.77/3.50/4.27亿元(较前次分别上调5.97%/6.16%/6.33%)，对应EPS分别为0.61/0.78/0.95元，当前股价对应PE分别为25X/20X/16X，维持“买入”评级。

●2024-04-12 劲仔食品：利润再超预期，全年高增可期 (中信建投 安雅泽,余璇)

●公司使用“大包装”推动整盒装、袋装产品销售，不断推进线下传统流通渠道、现代渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展。产品矩阵方面，公司聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品，公司产品已经做好品类丰富、消费者口味接受度较高的打磨和准备，叠加公司渠道开拓下经销商数量增加和零食专营渠道快速放量，我们认为公司已经步入快速发展轨道，未来1-2年营收将继续高增。由于公司利润超预期，我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为27.03/33.50/40.14亿元，同比增长31%/24%/20%，净利润分别为2.99/3.82/4.69亿，同比增长43%/28%/23%，维持“买入”评级。

●2024-04-11 劲仔食品：利润端增速亮眼，加固单品竞争力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司培育大单品的能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品的培育有望推动盈利能力持续提升。预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-11 劲仔食品：24Q1业绩预告点评：业绩超预期，未来三年高增可期 (天风证券 陈潇)

●我们预计，未来三年中，随着公司核心单品小鱼干的稳步增长和高成长性鹌鹑蛋品类的加速发展，叠加线下空白终端的不断覆盖和线上新媒体渠道收入的持续增长，公司业绩有望保持较快增长态势。我们看好公司在2026年实现收入再次倍增的目标！我们预计24-26年公司营收为27.2/34.5/42.6亿元，yoy+32%/27%/23%；归母净利润为2.8/3.6/4.6亿元，yoy+33%/31%/28%；对应PE分别为25X/19X/15X，维持“买入”评级，重点推荐！

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-19 仲景食品：增长势能延续，产品结构持续优化 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为香菇酱龙头企业，在夯实大单品基本盘的同时，开拓上海葱油第二增长曲线，随着全渠道布局完善，公司业绩保持稳健增长确定性强。预计2024-2026年EPS分别为2.30/2.83/3.34元，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-19 苏垦农发：粮食扩产提效并进，盈利提升可期 (招商证券 朱卫华,李秋燕)

●当前国内外粮食供应偏紧，粮价或易涨难跌。基于公司得天独厚的耕地资源优势以及全产业一体化协同发展的经营模式，公司粮食生产增产与增效并进，盈利水平提升可期。预计2023-2025年公司实现归属净利润9.53亿元/10.82亿元/11.05亿元，对应EPS分别为0.69/0.79/0.80元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-19 桃李面包：需求延续弱复苏，经营表现仍承压 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●我们预计2024-2026年公司实现收入73.62、79.49、85.07亿元，实现归母净利润6.33、7.19、7.94亿元，对应EPS为0.40、0.45、0.50元/股。

●2024-04-19 华康股份：2023年报点评：百尺竿头不止步，风雨不改凌云志 (浙商证券 马莉,钟烨晨)

●公司主营业务为代糖制造，我们预计2024-2026年公司实现收入32.03/36.85/42.39亿元，同比增15%/15%/15%，预计实现归母净利润4.31/5.17/6.10亿元，同比增速为16%/20%/18%，对应PE为11/9/8倍。考虑到我国无糖时代刚刚到来，代糖需求方兴未艾，结合公司前景广阔且具备一定竞争力，维持“买入”评级。

●2024-04-18 仲景食品：线上表现亮眼，利润率提升明显 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●2024年公司将保持各项经营指标稳步提升，计划实现收入和利润同比双位数增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.07/2.34/2.68元，相关可比公司2024年PE在25-30倍。给予公司24年25-30倍PE，对应合理价值区间51.75-62.1元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 晨光生物：年报点评：主业优势持续夯实，多元产品协同发力 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑棉籽类等相关产品受大宗商品行情波动导致价格下降，我们下调24-25年盈利预测，预计EPS为0.69/1.03元(前次1.13/1.38元)，引入26年EPS1.28元，目标价11.73元(前次15.82元)，维持“增持”评级。

●2024-04-18 晨光生物：Q4植提加速增长，毛利率大幅承压 (中泰证券 范劲松,熊欣慰,晏诗雨)

●公司品类扩张+成本优势明显，看好其中长期发展。根据公司年报和2024年第一季度业绩预告，考虑到棉籽类等相关产品受豆油、豆粕等大宗商品行情波动影响价格下降，该类业务实现的业绩同比大幅下降，我们下调盈利预测，预计2024-2026年收入分别为74.15、84.18、95.16亿元(2024-2025年前值为84.32、96.99)，归母净利润分别为3.94、6.53、8.72亿元(2024-2025年前值为6.64、8.10)，EPS分别为0.74、1.23、1.64元，对应PE为12.9倍、7.8倍、5.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 晨光生物：棉籽业务承压，总体经营较稳健 (德邦证券 熊鹏,韦香怡)

●我们预计一季度表观业绩为全年底部，后续逐步好转；公司植提主业布局稳健、产品具备核心竞争力，海外原料基地有序布局进一步拉大原材料优势，同时依靠多品类发展对冲农产品固有的周期性，我们看好其作为行业龙头的产业链优势。建议长期重点关注。我们根据年报业绩调整盈利预测，预计公司2024-2026年对应PE分别为14.8x/9.4x/7.1x，维持“买入”评级。

●2024-04-18 龙大美食：年报点评：养殖亏损拖累盈利，24Q1边际改善 (华泰证券 熊承慧,龚源月)

●养殖亏损拖累公司2023年净利，公司业务结构优化带动下2024Q1归母净利润同比+43%。考虑到猪肉消费及猪价运行偏弱，我们下调公司2024、2025年盈利预测至1.77、2.07亿元(前值2.44、3.99亿元)，并新增2026年盈利预测为2.44亿元。采用分部估值法，给予2024年目标市值83.2亿元，对应目标价7.71元，给予“增持”评级。

●2024-04-18 晨光生物：业绩稳健增长，各梯次产品持续放量 (华鑫证券 孙山山)

●公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，植提业务竞争优势不断加强。2024年大宗产品价格大幅回落，行情波动下公司棉籽业务承压，而棉籽加工产品需求端仍然旺盛，同时公司通过复用植提技术/扩大产能规模，建立相对竞品的成本优势，尽管短期受周期波动影响，但我们仍然看好中长期公司棉籽业务的回报率。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为0.61/0.99/1.32元，当前股价对应PE分别为16/10/7倍，维持“买入”投资评级。