劲仔食品(003000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-17 劲仔食品：2024年年报点评：收入保持较快增长，盈利能力增强 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.72元、0.86元和1.00元，参照4月16日收盘价13.56元，对应的市盈率分别为18.94倍、15.76倍和13.49倍。我们维持公司“增持”评级。

●2025-04-01 劲仔食品：2024年年报：收入稳健增长，鱼制品延续高势能 (东方财富证券 赵国防,孙颖,田然)

●我们预计公司2025-2027年收入为27.91/32.10/36.68亿元，同增15.70%/15.04%/14.25%，归母净利润为3.21/3.79/4.48亿元，同增10.02%/18.16%/18.20%，对应2025年3月31日收盘价的PE为17/14/12倍，维持“增持”评级。

●2025-03-30 劲仔食品：大单品增长稳健，全年盈利优化 (招商证券 胡思蓓)

●大单品增长稳健，全年盈利优化。24年实现收入/归母净利润分别为24.1亿/2.9亿，同比+16.8%/+39.0%。25年公司增长势头不减，在新渠道积极发力，抓住渠道新机遇，强化产品品类心智，费用端品牌宣传力度加大，其他管理费用持续优化，成本端鱼原料价格基本稳定，随着规模效益优化、产品渠道变化，盈利能力有望维持稳定。我们调整25-26年EPS分别为0.73/0.86元，对应25年16x，维持“强烈推荐”评级。

●2025-03-28 劲仔食品：2024年年报点评：收入增速承压，静待新品起势 (中泰证券 晏诗雨,熊欣慰,范劲松)

●根据年报，考虑到成本压力初步体现及消费需求修复缓慢，我们预计公司25-27年营收分别为28.45/33.39/38.97亿元(前次25/26年为30.02/36.05亿元)，净利润分别为3.33/3.96/4.68亿元(前次25/26年为3.74/4.54亿元)。维持“买入”评级。

●2025-03-28 劲仔食品：2024年顺利收官，收入利润稳健增长 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●2024年公司实现收入24.1亿元，同比增长16.8%，归母净利润2.9亿元，同比增长39.0%；其中2024Q4实现收入6.4亿元，同比增长11.9%，归母净利润0.8亿元，同比增长0.3%。公司新品销售推进略低于预期，我们下调2025-2026年盈利预测，预计公司归母净利润分别为3.4(-0.5)、4.2(-0.6)亿元，新增2027年归母净利润预计为5.3亿元，同比分别增长17.8%、22.5%、26.0%，当前股价对应PE估值分别为15.8、12.9、10.2倍，公司为辣卤零食细分品类头部企业，有望受益于后续渠道变革，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-28 西麦食品：2024年收入稳步增长，2025年利润弹性有望释放 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●西麦食品2024年营收19.0亿元，同比+20.2%，归母净利润1.3亿元，同比+15.4%，扣非净利润1.1亿元，同比+16.8%。2025Q1营收6.6亿元，同比+15.9%，归母净利润0.5亿元，同比+21.2%，扣非净利润0.5亿元，同比+27.7%。收入业绩符合预期，我们维持2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.8亿元、2.2亿元、2.6亿元，同比分别+35.4%、+24.1%、+18.2%，EPS分别为0.81元、1.00元、1.18元，当前股价对应PE分别为23.0、18.6、15.7倍，受益于产品、渠道双扩张，公司全年收入增长确定性较好，后续随着成本红利凸显，利润弹性较大，维持“增持”评级。

●2025-04-28 新乳业：低温产品与DTC发力，净利率持续提升 (中信建投 安雅泽,夏克扎提·努力木)

●预计2025-2027年公司实现收入112.19、120.01、129.41亿元，实现归母净利润6.74、8.27、10.20亿元，对应EPS为0.78、0.96、1.18元，对应PE为22.00X、17.95X、14.55X。

●2025-04-28 中宠股份：全球产业链优势凸显，自主品牌快速成长 (东兴证券 程诗月)

●我们看好公司海外产业链布局带来的抗风险能力和国内自主品牌的高速增长。预计公司25-27年归母净利润分别为4.53、5.61和7.09亿元，EPS为1.54、1.91和2.41元，PE为35、28和22倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-28 安琪酵母：季报点评：主业稳健增长，利润弹性向上 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●略调整盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润16.0/18.7/22.1亿元，同比+20.5%/17.4%/18.2%，当前股价对应PE为18/16/13x，估值处于历史低位，维持“买入”评级。

●2025-04-28 千味央厨：【华创食饮】千味央厨：经营压力延续，发力新品增长 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●短期公司基本面承压，但好在管理层积极求变，发力新增长点，后续伴随老品调整结束，以及新品逐步放量，公司仍有望恢复到增长轨道当中。基于2024年报及2025年一季报情况，我们调整25-26年EPS预测为1.07/1.27元(原预测为1.28/1.51元)，并引入27年EPS预测为1.48元，对应PE为25/21/18倍，给予目标价28.9元，对应25年27倍PE，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 涪陵榨菜：【华创食饮】涪陵榨菜：Q1压力延续，布局外延发展 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●公司品牌地位稳固、商业模式长青，值得以可持续经营视角守住价值，当下积极求变、若是后续调整得当，报表具备提速潜力，建议年内紧盯改革效果、销量拐点，同时关注并购整合协同情况。暂不考虑并购贡献影响，我们维持25-27年EPS预测0.73/0.75/0.80元，对应P/E估值19/18/17倍，维持目标价15.8元，对应25年21.6倍PE，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 汤臣倍健：【华创食饮】汤臣倍健：收入承压延续，净利率降幅收窄 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●公司Q1高基数下经营压力延续，但随着费用控制效果显现，净利率降幅已明显收窄，当下深度调整后报表出清，更多积极措施正在落地，预计Q2起随着基数降低，经营有望逐步修复。我们维持25-27年业绩预测(8.7/10.2/11.4亿元)，对应PE分别21/18/16倍，维持目标价13.5元，对应25E PE约26X，维持“中性”评级。

●2025-04-28 安琪酵母：【华创食饮|深度】安琪酵母：盈利开启新周期，全球领航新征程 (华创证券 欧阳予)

●改善周期确定，长期空间广阔，短期回调提供布局机会，现价看30%以上空间。我们维持25-27年EPS预测1.75/2.16/2.51元，对应PE为19/16/13倍。近期因对国内短期增速的担忧，市值回落已回落至300亿以内，给予较好布局机会，维持目标价44元，现价31%空间，重申“强推”评级。

●2025-04-28 宝立食品：【华创食饮】宝立食品：营收增长稳健，静待盈利弹性 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●年内来看，公司增长势能延续，利润或逐季改善，基本面有望保持平稳向上趋势，其中餐饮恢复及空刻新品或进一步提供弹性。而中长期维度下，公司从餐饮供应链转型食品供应链企业，当前积极迎合下游零售趋势，后续有望打开新增长空间。基于2024年报及2025年一季报情况，我们调整25-26年EPS预测为0.70/0.82元(原预测为0.73/0.87元)，并引入27年EPS预测为0.97元，对应PE为19/17/14倍，维持目标价18.2元，对应25年26倍PE，维持“强推”评级。

●2025-04-28 涪陵榨菜：收入承压盈利改善，并购加速多元发展 (招商证券 任龙)

●公司Q1收入/利润分别-4.75%/+0.24%，收入承压盈利改善。公司公告通过股权+现金的方式，收购味滋美51%股权，有望加速公司品类多样化、渠道多元化的发展。近年来公司不断强化竞争优势，提升渠道管控和内部管理效率，使得发展更加稳健，在当前政策推动消费力稳健复苏的趋势下，公司通过经营策略调整，25年有望迎来复苏。当前市场预期低，公司估值处于近年来底部位置，行业看中长期增速预期放缓，公司账上现金充足，有意在成熟期显著提升分红，提高股东回报，建议底部加大布局。我们给予25-26年EPS分别为0.76、0.77元，对应25年18X估值，维持“强烈推荐”评级。