甘源食品(002991)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 甘源食品：Q3业绩表现亮眼，多渠道齐发力 (东海证券 姚星辰)

●公司目前老三样发展趋势稳健，并在各渠道打造爆款产品。公司坚持全渠道发展战略，预计公司未来将维持线上营销投入并扩充团队。我们预测公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为3.95亿元、4.87亿元及5.94亿元（前值3.93/4.96/6.16亿元），同比+20.10%/23.12%/22.01%，对应当前P/E分别为17X/14X/11X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 甘源食品：经营环比改善，向上势能有望持续 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年前三季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为3.9亿元、4.7亿元、5.6亿元，同比分别增长21%、20%、18%，当前股价对应PE分别为17、14、12倍。维持买入评级。

●2024-10-29 甘源食品：第三季度收入增速环比改善，传统渠道调整见效 (国信证券 张向伟,杨苑)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入22.5/27.1/32.5，同比+21.8%/+20.5%/+19.9%；实现归母净利润3.9/4.6/5.5，同比+19.1%/+18.4%/+19.2%；EPS分别为4.20/4.98/5.93元；当前股价对应PE分别为17/14/12倍。公司仍处于多渠道发力增长阶段，持续巩固细分赛道龙头优势，且加强股东回报，维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 甘源食品：2024年三季报点评：收入环比改善，盈利能力增强 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司为口味型坚果龙头，深耕行业多年，产品品质和研发能力优秀，期待公司在“全渠道+多品类”的经营模式下，理顺渠道，带动收入端重回较高增长轨道，我们调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为22.20/26.52/30.80亿元，分别同比+20%/+19%/+16%；归母净利润分别为4.01/4.72/5.42亿元，分别同比+22%/+18%/+15%，EPS分别为4.30/5.06/5.82元，对应PE分别为16/14/12倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 甘源食品：收入增速环比提升，经营持续修复 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们维持公司24-26年营业收入22.72/27.50/32.17亿元；维持24-26年EPS4.25/5.17/6.20元；对应2024年10月25日收盘价70.20元的估值分别为17/14/11倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-10-31 西麦食品：业务稳步推进，落实控费提效 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为国产燕麦龙头，持续深耕燕麦领域，通过多元原材料布局平滑成本波动风险，同时，在燕麦主业协同优势下，大健康战略布局稳步推进，我们看好公司市场优势地位持续夯实。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.52/0.65/0.75(前值为0.54/0.68/0.88)元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-31 安井食品：短期费用拖累盈利，关注春节备货拉动 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在保证利润的基础上以规模扩张为主线，巩固锁鲜装、丸之尊存量市场的同时，通过属地化研发开拓特通渠道增量，目前前瞻性布局烤肠品类，并及时根据市场趋势调整经营侧重点，维持经营稳定，三季度业绩情况受较多短期因素拖累，但公司主业规模延续提升趋势，目前最困难的阶段已经过去，四季度伴随政府补助延期回补、春节备货提前拉动，预计全年完成收入目标确定性仍强。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为4.99/5.79/6.61(前值为5.56/6.57/7.59)元，当前股价对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-31 伊利股份：季报点评：利润实现改善，期待需求复苏 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司收入端有望随消费需求回暖的节奏逐季改善，成本端奶价回落为利润率的改善带来空间，我们维持对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为114.72亿元、105.11亿元、113.52亿元，EPS分别为1.80元、1.65元、1.78元。对应10月30日收盘价的PE分别为14.7、16.0、14.8倍。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 涪陵榨菜：Q3经营改善，青菜头成本下降利好毛利率提升 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●我们预计2024-2026年公司实现收入25.54、27.69、29.78亿元，实现归母净利润8.71、9.53、10.35亿元，对应EPS为0.75、0.83、0.90元/股。

●2024-10-31 洽洽食品：收入逐步改善，利润大幅回升 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为75.03/83.25/91.14亿元，分别同比增长10.25%/10.96%/9.48%；归母净利润分别为9.88/11.39/12.71亿元，分别同比增长23.15%/15.26%/11.60%；2024-2026年对应PE分别为17/15/13倍，给予“推荐”评级。

●2024-10-31 天味食品：费率显著下降，利润超预期 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●疫情培育了消费者回家做菜的场景，复合调味料C端消费场景得到加强，培养了用户习惯，为复调在C端渗透率提升打下了很好的基础。B端方面，随着餐饮越来越注重效率，我们认为复调的渗透率也在逐步提升，在餐饮缓慢回暖的背景下复调的复苏会相对更加明显。预计公司2024-2026年净利润分别为6.23、6.94和7.54亿元，对应EPS分别为0.58、0.65和0.71元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为24、22、20，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 天康生物：2024年三季报点评：Q3盈利能力大幅提升，养殖成本降至行业前列 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.18、11.00、15.19亿元，EPS分别为0.60、0.81、1.11元，对应PE分别为11、8、6倍。2024年下半年猪价有望延续高景气运行，公司是西北最大生猪养殖企业，具有天然的防疫优势，生猪养殖与后期业务将同时发力，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 五芳斋：2024年三季报点评：修炼内功，Q3月饼收入同增22% (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.59、1.74、1.81亿元，同比增长-4.20%、9.46%、4.38%，对应10月30日PE分别为21、20、19倍（市值34亿元），维持“增持”评级。

●2024-10-31 涪陵榨菜：改革成效显现，Q3盈利拐点如期来临 (开源证券 张宇光,方一苇)

●收入利润符合预期。我们维持此前盈利预测，预测2024-2026年归母净利润8.8/9.6/10.6亿元(同比+6.2%/+9.7%/+10.6%)，EPS为0.76/0.83/0.92元，当前股价对应PE19.7/17.9/16.2倍，考虑到公司改革成效显现，维持“买入”评级。

●2024-10-31 伊利股份：渠道调整结束叠加原奶价格低位，3Q超预期 (群益证券 顾向君)

●略上调盈利预测，预计2024-2026年将分别实现净利润122.2亿、137.4亿和150.2亿(原预测为116.6亿、135.3亿和147.8亿)，分别同比增17.2%、12.4%和9.4%，EPS分别为1.92元、2.16元和2.36元，当前股价对应PE分别为14倍、12倍和11倍，上调至“买进”。