甘源食品(002991)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 甘源食品：经营拐点明确，渠道及产品步入健康轨道 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司经营拐点逐步确立。渠道端，将继续优化经销结构，高增速的电商及量贩零食业务有望依然保持强劲。产品端，调味坚果、花生及佐酒文化、豆类的进一步创新有望持续放量。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.06/3.79/4.40亿元，对应EPS分别为3.28/4.07/4.72元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为15/12/11倍，维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-27 甘源食品：26Q1春节开门红，渠道调整后再出发 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司25全年主动推动KA经销转直营的渠道改革，预计26年公司经历25年的深度调整后，渠道改革效果将逐步释放。收入规模修复、销售费用投放更加精细化将促进公司盈利能力修复。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为16.6%、10.8%、8.0%，净利润的增速分别34.1%、24.9%、10.3%；参考A股其他规模类似的零食类可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为66.71元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-04-24 甘源食品：2025年渠道深刻调整，2026Q1收入恢复增长 (国信证券 张向伟,杨苑)

●公司在2025年积极推进渠道变革，并辅以产品创新和海外拓展，为未来重回增长轨道奠定基础。预计费率优化、新兴渠道快速成长、海外市场突破将帮助2026年业绩实现改善。考虑到公司传统经销渠道改革进程慢于我们此前的预期，我们小幅下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入23.6/26.5/29.5亿元(2026-2027年前预测值25.3/28.8亿元)，同比+12.6%/+12.4%/+11.1%；实现归母净利润2.7/3.2/3.6亿元(2026-2027年前预测值3.3/4.1亿元)，同比+30.4%/+16.9%/+13.3%；EPS分别为2.92/3.41/3.86元；当前股价对应PE分别为17/15/13倍，综合考虑公司业绩改善潜力、公司的分红能力及分红意愿，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 甘源食品：渠道调整优化，产品持续推新 (首创证券 赵瑞)

●基于最新经营数据，预计2026–2028年归母净利润分别为2.61亿元、3.15亿元、3.69亿元，对应PE为18.2倍、15.1倍、12.9倍。维持“买入”评级。主要风险包括宏观经济波动及食品安全问题。

●2026-04-23 甘源食品：2025年报、2026年一季报点评：收入错期改善，关注新品推出 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到豆果类竞争仍激烈，公司尚处于新品推广期费投相对较高，我们下调26、27年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为2.88、3.32、3.76元(原预测值为4.08、4.68元，新增)，参考可比公司估值，我们给予2026年18倍PE，给予51.84元目标价，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-29 涪陵榨菜：业绩稳中有进，积极探索新品类 (国信证券 张向伟)

●综合来看，2026-2027年公司实现营业总收入25.8/27.4亿元(前预测值为26.5/28.1亿元)，并引入2028年预测28.8亿元，2026-2028年同比6.2%/6.0%/5.3%；2026-2027年公司实现归母净利润8.3/8.8亿元(前预测值为8.8/9.4亿元)，并引入2028年预测9.3亿元，2026-2028年同比8.2%/6.5%/5.1%；实现EPS0.72/0.77/0.81元；当前股价对应PE分别为17.3/16.2/15.5倍。维持优于大市评级。

●2026-04-29 西麦食品：业绩超预期，“六五”开门红 (华鑫证券 孙山山)

●2026年为公司“六五”规划开局之年，锚定“再造一个新西麦”“规模与价值双重跃升”的核心目标，坚持“健康产业”发展主线不动摇，扎实推进燕麦谷物、大健康两大业务布局，落地三大增长曲线建设，夯实四大核心支撑能力，通过“向内求+向外寻”双轮驱动发展路径，开启新征程。根据2026年一季报，我们上调公司2026-2028年EPS分别为1.13/1.45/1.82元(前值分别为1.05/1.37/1.72元)，当前股价对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”投资评级。

●2026-04-29 宝立食品：业务稳健增长，轻烹解决方案占比提升 (国信证券 张向伟)

●由于公司轻烹业务拓展进展顺利，我们小幅上调此前盈利预测。我们预计2026-2027年公司实现营业总收入33.9/37.9亿元(前预测值为32.5/35.8亿元)，并引入2028年预测41.8亿元，2026-2028年同比15.4%/11.8%/10.4%；2026-2027年公司实现归母净利润3.1/3.6亿元(前预测值为3.0/3.3亿元)，并引入2028年预测4.3亿元，2026-2028年同比18.1%/16.3%/18.2%；实现EPS0.78/0.90/1.07元；当前股价对应PE分别为17.5/15.0/12.7倍。维持优于大市评级。

●2026-04-29 安琪酵母：国内市场复苏，收入增长迅速 (群益证券 顾向君)

●考虑短期能源价格、运费和汇兑问题，利润增速或慢于收入，为此，下调盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润17.4亿、19.9亿和23亿(原预测为18.4亿、20.4亿和23.6亿)，分别同比增12.9%、14%和15.5%，EPS分别为2.01元、2.29元和2.65元，当前股价对应PE分别为19倍、17倍和14倍，维持“买进”的投资建议。

●2026-04-28 千味央厨：新零售渠道表现亮眼，26Q1收入大超预期 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●结合2025年业绩情况及对2026年一季度趋势判断，我们调整2026-2027年营业收入预测至21.16/23.28亿元(原预测为20.62/22.57亿元)，同比+11.41%/10.06%，调整2026-2027年归母净利润预测至0.81/1.03亿元(原预测为1.03/1.19亿元)，同比+27.77%/+26.47%，引入2028年收入/净利润预测25.39/1.29亿元，同比+9.05%/+25.33%，对应EPS分别为0.84/1.06/1.32元，对应当前股价PE分别为55/44/35倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 安琪酵母：季报点评：收入高增亮眼，短期汇兑扰动 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●基于2026-2028年归母净利润预测19.0/21.9/24.8亿元，对应PE为18/16/14倍，当前估值处于合理偏低水平，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、海运费上涨及糖蜜成本上行。

●2026-04-28 海天味业：收入稳健成长，盈利持续提升 (华福证券 龚源月,童杰)

●公司作为中国调味品行业龙头企业，稳健增长的业绩表现是公司在品牌、产品、渠道等多方面竞争优势地位的体现，结合公司26年一季报业绩，我们维持此前公司盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为79.00/87.93/96.74亿元，同比+12%/+11%/+10%，当前市值对应26-28年PE分别为30/27/24倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 海天味业：季报点评：需求修复与持续拓新带动收入高增 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●2026年公司更加注重费效比，销售费用率同比下降0.2个百分点至5.8%。基于成本上涨影响低于预期，华泰研究上调公司2026–2028年EPS预测至1.35/1.47/1.58元，分别上调5%/8%/8%。参考可比公司2026年平均PE31倍，给予海天味业A股34倍PE，目标价45.90元；H股给予15%折价，对应29倍PE，目标价44.72港币，维持“增持”评级。

●2026-04-28 劲仔食品：年报点评报告：大单品表现稳健，Q1实现开门红 (天风证券 刘洁铭,陈潇)

●公司为休闲鱼制品龙头，围绕“好吃又健康”的健康零食定位推进品牌经营，聚焦深海鳀鱼、低GI豆干、溏心鹌鹑蛋、魔芋等产品矩阵，芥末摇摇鱼、周鲜鲜低GI豆干、劲仔爆嫩豆干、京门爆肚魔芋等新品持续丰富品类布局。我们调整对公司的盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入为28.6/33.3/37.0亿元(2026-2027年前值为27.8/30.7亿元)，同比+17%/+16%/+11%；归母净利润2.9/3.5/4.1亿元(2026-2027年前值为3.1/3.7亿元)，同比+18%/+21%/+17%；EPS分别为0.64/0.77/0.90元，对应PE分别为18/15/12X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 安琪酵母：2026年一季报点评：收入提速，汇兑扰动盈利 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润预测18.23/20.80/23.60亿元，同比增长18%/14%/13%，对应当前PE19.79x、17.34x、15.29x，海外市场开拓可期，成本红利持续兑现，维持“买入”评级。