豪美新材(002988)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-04 豪美新材：汽车轻量化与人影机器人应用前景可期 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025年-2027年营收为77/87/96亿元，同比+16%/+13%/+10%，归母净利润为2.1/2.6/3.0亿元，同比基本持平/+23%/+17%，对应PE为47/38/32倍。

●2025-08-26 豪美新材：半年报点评：收入稳步增长，毛利率同比下滑拖累业绩 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛,王悦宜)

●豪美新材25H1实现收入35.85亿，同比+14.86%，归母净利润0.92亿，同比-25.7%；Q2单季实现收入19.11亿，同比+11.8%，归母净利润为0.5亿，同比-22.3%。收入增长主要系汽车轻量化铝型材、系统门窗、工业用铝型材的业务量增加。受上半年公司业绩承压，我们预计公司25-27年归母净利润为2.18、2.45、2.81亿(前值为2.4、2.7、3亿)，对应PE为53、47、41倍，下调至“增持”评级。

●2025-04-23 豪美新材：季报点评：营业收入实现较快增长，毛利率承压导致业绩下滑 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛,王雯)

●25Q1公司实现营收16.74亿，同比+18.59%，归母净利润为0.41亿，同比-29.55%，扣非净利润为0.4亿，同比-31.46%，业绩下滑主要系毛利率下滑。公司发布股份回购报告书，用于注销并减少注册资本及实施股权激励计划及/或员工持股计划，回购的资金总额为不低于1.5亿元(含)且不超过人民币2.5亿元(含)，回购价格不超过28元/股，占总股本的2.16%至3.60%。我们看好公司系统门窗&汽车轻量化双轮驱动，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.4、2.7、3亿，对应PE为29、26、23倍，维持“买入”评级。

●2025-03-30 豪美新材：年报点评报告：汽车轻量化业务快速放量，系统门窗成长韧性凸显 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛)

●公司2024年实现收入66.72亿，同比+11.46%，归母净利润为2.09亿，同比+15.5%；Q4单季实现收入18.4亿，同比+5.21%，归母净利润为0.4亿，同比-34.1%，Q4业绩承压主要系期间费用及所得税同比增加。考虑到下游需求较弱，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.4、2.7、3亿(前值25、26年预测为3.1、4.1亿)，对应PE为25、22、20倍，维持“买入”评级。

●2024-08-20 豪美新材：系统门窗逆势增长，汽车轻量化不断放量 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●给予公司“增持”评级，预计公司2024-2026年实现归母净利润2.50/3.06/3.65亿元，EPS为1.01/1.23/1.47元，对应PE为14.35/11.74/9.84倍。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-05-13 中金岭南：高纯金属镓锗铟产量大增，参股金洲精工受益PCB钻针需求爆发 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司铅锌产量稳步增长，高纯材料业务开始放量，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润22.53/24.17/26.56亿元，分别同比增长181.06%/7.24%/9.90%，对应EPS分别为0.51/0.54/0.60元。以2026年5月11日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为16.75/15.62/14.21倍。给予公司“买入”评级。

●2026-05-13 宏桥控股：高盈利弹性，高分红比例；首次覆盖给予买入评级 (招银国际 冯键嵘,张嘉杰)

●我们看好宏桥控股较高的盈利弹性(铝价每变动1%，盈利变动约3.3%)以及潜在的高分红比例(我们的模型假设为75%)。首次覆盖给予买入评级，目标价人民币29元，基于13.2倍2026年市盈率，相较我们给予中国宏桥的目标估值倍数(11倍)溢价20%。该溢价幅度与中国铝业(2600HK/601600CH，未评级)当前的A/H股溢价水平一致。

●2026-05-13 洛阳钼业：铜金双极战略初现峥嵘，钨金属表现亮眼 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●洛阳钼业营业收入达664.0亿元，同比增长44.3%；归母净利润77.6亿元，同比大增96.7%。公司铜金双极战略初见成效，矿产铜产量18.8万吨，销量18.2万吨，收入158.0亿元，毛利率高达63.7%，单位销售成本同比下降29.9%，成本控制能力突出。KFM二期预计2027年投产，Tenke三期持续推进，为铜板块长期成长奠定基础。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为311.6/349.9/400.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 山金国际：量稳价升，一季度业绩实现高增 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为52.5/65.7/84.7亿元。公司成本控制能力优异，随着未来Osino金矿投产，公司产量增长弹性较大，维持“买入”评级。

●2026-05-11 宝武镁业：镁铝价格倒挂，静待下游推广提速 (华泰证券 李斌,马俊)

●考虑到下游车企客户定点周期较长，单车用镁量显著提升仍需要较长时间，因此我们下调了公司原镁出货量；同时新项目推进需要更多研发投入，我们上调了公司研发费用比例；考虑到成本端硅铁价格近期小幅上行，我们小幅下调了公司整体毛利率(详见图表2)。我们下调公司26-27年归母净利润至1.96/3.93亿元(较前值分别下调70.4%/58.0%)，新增28年归母净利润预测为7.96亿元，对应26-28年EPS为0.20/0.40/0.80元。考虑到镁合金在汽车行业应用仍未大规模放量，公司盈利释放较为有限，我们将原先PE估值法更改为PB估值法，26-28年预期BPS为5.52/5.89/6.62元，可比公司26年Wind一致预期PB均值为3.5倍，我们给予公司26年3.5倍PB，对应目标价19.32元(前值17.31元，对应25年41.2倍PE)。

●2026-05-10 盛新锂能：锂价下滑影响公司盈利，关注木绒锂矿进展 (兴业证券 赵远喆,李怡然)

●考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.46亿元、22.97亿元和32.01亿元，EPS分别为2.24元、2.51元和3.50元，5月8日收盘价对应PE分别为25.7倍、22.9倍和16.4倍，维持“增持”评级。

●2026-05-08 天山铝业：利润翻倍增长，盈利能力与现金流大幅提升 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●近期电解铝价格上涨叠加中东地区电解铝供应确定性收紧，我们维持之前预测，我们预测公司2026-2028年营业收入为398/416/426亿元，同比分别增长34.8%/4.5%/2.5%；归母净利润分别为99/107/115亿元，同比分别增长105.8%/8.3%/6.9%；对应EPS分别为2.14元/2.32元/2.48元。对应2026年5月7日收盘价16.9元，PE分别为7.89/7.29/6.82倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 云铝股份：“极致经营”质效更优，利润弹性显著释放 (浙商证券 何玉静)

●结合公司2026年生产经营目标（氧化铝产量约130万吨、铝商品产量约319万吨、炭素制品产量约75万吨），假设2026-2028年A00铝均价分别为23500/24500/25000元/吨，氧化铝均价分别为2650/2700/2750元/吨，预计公司2026-2028年实现营业收入641/668/681亿元，实现归母净利润144/165/175亿　　元，对应EPS为4.16/4.76/5.03元，对应PE约7.7/6.8/6.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 中金黄金：业绩释放良好，静待纱岭投产 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着黄金价格中枢稳健上移，公司纱岭项目顺利释放增量，预计归母净利润为95/112/133亿元，YOY为93%/18%/20%，对应PE为14.16/12.05/10.08。综上，维持“买入”评级。

●2026-05-08 海亮股份：2025年报及2026年一季报点评报告：布局海外+发力新兴业务，有望开启高增 (华龙证券 景丹阳)

●2025年，公司主业保持稳健，在美国得州基地和铜箔业务扭亏支撑下，业绩实现逆势增长。根据公司公告及员工持股计划业绩考核目标，公司围绕暖通工业铜加工、铜箔、AI应用铜基材料三大板块，其中后两个板块将成为未来主要增量，并进行全球布局，在供应链重塑中享受本土化溢价。由于2025年铜价大幅上涨侵蚀传统主业利润且铜价可能继续高位维持，我们下调公司2026-2027年盈利预测(原值27.11/32.12亿元)，预计公司2026-2028年实现归母净利润18.12/25.71/32.86亿元，对应PE分别为26.4/18.6/14.6倍。维持“买入”评级。