豪美新材(002988)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-23 豪美新材：季报点评：营业收入实现较快增长，毛利率承压导致业绩下滑 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛,王雯)

●25Q1公司实现营收16.74亿，同比+18.59%，归母净利润为0.41亿，同比-29.55%，扣非净利润为0.4亿，同比-31.46%，业绩下滑主要系毛利率下滑。公司发布股份回购报告书，用于注销并减少注册资本及实施股权激励计划及/或员工持股计划，回购的资金总额为不低于1.5亿元(含)且不超过人民币2.5亿元(含)，回购价格不超过28元/股，占总股本的2.16%至3.60%。我们看好公司系统门窗&汽车轻量化双轮驱动，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.4、2.7、3亿，对应PE为29、26、23倍，维持“买入”评级。

●2025-03-30 豪美新材：年报点评报告：汽车轻量化业务快速放量，系统门窗成长韧性凸显 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛)

●公司2024年实现收入66.72亿，同比+11.46%，归母净利润为2.09亿，同比+15.5%；Q4单季实现收入18.4亿，同比+5.21%，归母净利润为0.4亿，同比-34.1%，Q4业绩承压主要系期间费用及所得税同比增加。考虑到下游需求较弱，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.4、2.7、3亿(前值25、26年预测为3.1、4.1亿)，对应PE为25、22、20倍，维持“买入”评级。

●2024-08-20 豪美新材：系统门窗逆势增长，汽车轻量化不断放量 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●给予公司“增持”评级，预计公司2024-2026年实现归母净利润2.50/3.06/3.65亿元，EPS为1.01/1.23/1.47元，对应PE为14.35/11.74/9.84倍。

●2024-08-20 豪美新材：半年报点评：汽车轻量化业务增速亮眼，费用压降实现利润高增 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛)

●我们看好公司轻量化布局及系统门窗业务发力，预计24-26年实现归母净利润为2.4、3.1、4.1亿，对应PE为15.1、11.5、8.8倍，维持“买入”评级。

●2024-07-15 豪美新材：铝型材制造基石稳固，汽车轻量化及系统门窗双轮驱动 (长城证券 花江月)

●公司专注铝型材销售，汽车轻量化和系统门窗业务成长性向好，首次覆盖，给予增持评级。预计公司2024-2026年公司归母净利润分别为2.38、2.76、3.83亿元，同比分别增长31%、16%、39%，对应PE分别为17、14、10倍。受益于新能源车销量的快速增长，汽车轻量化市场需求旺盛，公司产能布局+定点项目放量，未来增长可期；系统门窗渗透率提升空间大，公司先发布局，在产品性能、质量、品牌力方面优势显著，在手订单充足，未来收入增长确定性较强。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-24 天山铝业：季报点评：主营产品价格环比双减影响Q1利润，一体化布局成本优势凸显 (国盛证券 张航)

●公司作为铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势，当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长。受美国对等关税影响，铝价下滑，我们谨慎下调2025-2027年铝价假设为2.0/2.05/2.1万元/吨，对应氧化铝价格为0.32/0.29/0.28万元/吨，我们预计2025-2027年公司实现归母净利48/55/60亿元，对应PE7.3/6.3/5.8倍。

●2025-04-24 铜陵有色：铜冶炼成本竞争力强，米拉多二期即将投产 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●参照年初以来主要有色金属价格走势，假定2025-2027年国内阴极铜现货年均价均为77000元/吨，铜精矿加工费均为21.25美元/吨。预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.85/43.97/45.61亿元，同比增速2.7/52.4/3.7%；摊薄EPS分别为0.23/0.34/0.36元，当前股价对应PE分别为14.1/9.3/8.9X。米拉多铜矿二期即将投产，公司铜矿年产能将达到31万吨，另外公司铜冶炼产能具备全球竞争力，抗风险能力强，维持“优于大市”评级。

●2025-04-23 神火股份：氧化铝价格回落，煤电铝龙头盈利弹性可期 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为54.32/67.40/72.55亿元，分别同比增长26.12%/24.09%/7.64%；EPS分别为2.41/3.00/3.23元/股，当前股价对应PE分别为6.7/5.4/5.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-23 明泰铝业：年报点评：量增支撑公司24年业绩增长 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●由于取消出口退税政策对公司25年销售仍有一定影响，叠加美国关税政策扰动，我们下调公司25年销量预期，预计公司2025-2027年EPS分别为1.53、1.68、1.70元(前值2025-2026年1.77、2.06元，-13.56%/-18.45%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为8.96倍，给予公司25年8.96倍PE，目标价13.71元(前值17.75元，对应25年10.03XPE)。

●2025-04-23 山金国际：季报点评：金价攀升降本显效，驱动公司Q1利润跃升 (国盛证券 张航,蔺一杭)

●公司成本优势明显，量增逻辑凸显；叠加避险需求刺激背景下金价上行预期，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润32.2/39.2/48.2亿元，对应PE为19.1/15.7/12.8倍，维持““买入”评级。

●2025-04-23 光智科技：25Q1利润端同比扭亏为盈，红外光学全产业链布局驱动增长 (长城证券 邹兰兰)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.16亿元、1.79亿元、2.17亿元，EPS分别为0.84元、1.30元、1.57元，PE分别为52X、34X、28X。

●2025-04-23 西部超导：2024年年报及2025年一季报点评：超导业务持续快速放量，高端钛合金业务加速修复 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司在高端钛合金棒丝材、超导产品、高性能高温合金等市场占据行业主导地位，伴随募投项目投产进一步扩充产能，未来成长可期。我们预计2025-2027年，公司归母净利润为10.10、12.04、14.54亿元，对应4月23日股价的PE分别为31/26/21X，维持“推荐”评级。

●2025-04-23 湖南黄金：2025年一季报点评：金锑共振抬升利润，资源潜力大 (民生证券 邱祖学)

●受益于金锑价格共振上行，公司业绩保持高速增长。我们预计2025-2027年公司归母净利润为19.68、23.93、27.70亿元，对应4月23日收盘价PE分别为14/12/10X，维持“推荐”评级。

●2025-04-23 北方稀土：2024年报点评：Q4归母净利润为全年单季最高，2025年生产经营目标利润总额增长53.5% (光大证券 王招华,马俊)

●尽管北方稀土在行业中占据龙头地位，但仍面临下游需求不及预期、行业供给过快释放、稀土产品价格下跌等风险。基于对公司未来发展的看好，光大证券维持“增持”评级，当前股价为23.16元。

●2025-04-23 明泰铝业：年报点评报告：2024年归母净利同比大幅提高，高附加值产品驱动利润增长 (国盛证券 张航)

●公司作为国内铝板带材加工行业产品多元化和再生铝保级应用龙头企业，在成本控制、风险管理等方面均具备明显领先于行业的优势。我们预计2025-2027年公司预计实现归母净利21.4/23.2/23.2亿元，对应PE分别为6.9/6.3/6.3倍，维持“买入”评级。