京北方(002987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-10 京北方：Q3单季度利润首次破亿，客户版图拓展积极 (中信建投 应瑛)

●Q3单季度业务创新高，客户版图加速拓展，第二增长曲线稳步推进。公司Q3单季度归母净利润首次破亿，盈利能力环比修复明显。公司中小银行、非银客户以及非金融客户等增量客户拓展进展积极，软件产品解决方案营收增长稳健，第二增长曲线稳健推进，有望打开公司业务新增长空间。预计营业收入分别为46.52/51.90/59.27亿元，同比分别增长9.67%/11.56%/14.20%，归母净利润为3.90/4.56/5.43亿元，同比分别增长12.18%/17.00%/18.99%，对应PE25.11/21.46/18.03倍，给予“买入”评级。

●2024-10-31 京北方：单季度净利润首次破亿，积极加速信创进程 (中泰证券 闻学臣)

●预测公司2024-2026年营收分别为47.71/54.17/62.02亿元，归母净利润分别为4.11/4.90/5.90亿元，对应PE分别为23/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-09-10 京北方：客户战略逐步验证，探索AI应用场景 (中泰证券 闻学臣)

●预测公司2024-2026年营收分别为47.71/54.17/62.02亿元，归母净利润分别为4.11/4.90/5.90亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-05-27 京北方：金融IT头部企业，软件信创可期 (海通证券(香港) 杨林)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为47.74/54.22/62.36亿元，同比增长12.5%/13.6%/15.0%；归母净利润4.15/4.80/5.62亿元，同比增长19.4%/15.6%/17.2%；EPS分别为0.67/0.78/0.91元。参考可比公司，结合公司在金融IT领域的发展态势，以及国有大行的客户群体，给予公司2024年26倍PE，目标价17.46元(原目标价33元，拆股后相当于12元，+45%)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-26 京北方：金融IT头部企业，软件信创可期 (海通证券 杨林,杨蒙)

●公司深耕金融IT服务领域多年，国有大型商业银行和全国性股份制商业银行作为核心客户是公司稳定增长的基石，并重点发力拓展中小银行业和软件产品及解决方案。我们认为，公司具备稳定增长的发展前景。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为47.74/54.22/62.36亿元，同比增长12.5%/13.6%/15.0%；归母净利润4.15/4.80/5.62亿元，同比增长19.4%/15.6%/17.2%；EPS分别为0.67/0.78/0.91元。参考可比公司，结合公司在金融IT领域的发展态势，以及国有大行的客户群体，给予公司2024年动态22-26倍PE，合理价值区间为14.78-17.46元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-01-14 鼎捷数智：大陆收入增速企稳，AI商业化落地持续推进 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为25.50/29.72/34.69亿元，归母净利润分别为1.70/2.15/2.77亿元，EPS分别为0.63/0.79/1.02元，给予2025年动态PE35-45倍，6个月合理价值区间为27.76-35.69元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-14 虹软科技：视觉算法龙头，端侧智能时代迎来新机遇 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗,杨昊翊)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为7.86/9.40/11.47亿元，归母净利润分别为1.36/1.82/2.47亿元，对应EPS分别为0.34/0.45/0.62元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2025年动态PE85-95倍，6个月合理价值区间为38.60-43.14元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-12 晶晨股份：受益于电视等端侧AI趋势 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为1.94、2.71、3.63元（原24-25年预测分别为1.68、2.42元，主要下调了费用率和资产减值损失），根据可比公司26年36倍PE估值，对应目标价为130.68元，维持买入评级。

●2025-01-12 恒生电子：金融科技龙头迈入新时代 (兴业证券 孙乾,杨海盟)

●我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润14.43/16.39/19.30亿元，同比增长1.3%/13.6%/17.7%。对应2025年1月10日收盘价的PE分别为32.7/28.8/24.4倍。维持“增持”评级。

●2025-01-10 卓易信息：回购彰显发展信心，IDE工具软件延伸信创产业链 (国投证券 赵阳,杨楠)

●卓易信息是国内BIOS固件产品开发领域的领先企业，通过收购补充了专业IDE工具软件的稀缺供给能力。我们预计公司2024/25/26年营业收入分别是4.01/5.18/6.78亿元，归母净利润分别是0.74/1.02/1.25亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价为33.72元，相当于2025年的40倍PE。

●2025-01-09 光环新网：具备IDC资源优势，算力租赁业务规模迅速提升 (天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,林竑皓)

●预计2024年-2026年归母净利润为4.73亿元、6.53亿元、8.37亿元，分别同比增长22%、38%、28%，对应24-26年PE分别为53倍、38倍、30倍。基于公司IDC业务机架逐步达产，上架率有望逐步提高，同时AI算力需求正从训练逐步转向推理，公司拥有核心区域资源、未来有望受益，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-09 光环新网：光环新网（300383）丨AIDC新时代，国内+出海有望再迎重大发展机遇【天风通信】 (天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,林竑皓)

●预计2024年-2026年归母净利润为4.73亿元、6.53亿元、8.37亿元，分别同比增长22%、38%、28%，对应24-26年PE分别为53倍、38倍、30倍。基于公司IDC业务机架逐步达产，上架率有望逐步提高，同时AI算力需求正从训练逐步转向推理，公司拥有核心区域资源、未来有望受益，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-08 通行宝：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券 杨林,杨蒙,杨昊翊)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年动态PE45-50倍，6个月合理价值区间为29.87-33.19元，维持“优于大市”评级。

●2025-01-08 通行宝：首次覆盖：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●我们认为公司实控人为江苏交通控股，具备股东优势，当前智慧交通业务拓展顺利，业绩稳定增长，和天津高速公路集团成立合资公司有望打开省外市场。国办发文支持韧性城市建设，指明财政加杠杆方向，公司有望在本轮智慧交通和韧性城市建设浪潮中深度获益。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年PE50倍，目标价33.19元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 拓维信息：入围中央采购项目，深耕“鸿蒙+AI”静待花开 (国投证券 赵阳,杨楠)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.07/53.54/68.60亿元，归母净利润分别为0.81/1.36/1.93亿元。维持买入-A的投资评级。考虑到公司目前正处于开源鸿蒙和AI相关业务的投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。6个月目标价为21.31元，相当于2025年5倍的动态市销率。