湘佳股份(002982)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-24 湘佳股份：9月份销售简报点评：活禽销量稳增，冰鲜业务持续领跑 (光大证券 李晓渊)

●随着产能去化持续推进，长期需求修复，2024年黄羽肉鸡价格有望景气向上。公司是我国冰鲜黄鸡龙头企业，有望受益于景气行情，预计2023-2025年公司的归母净利润分别是1.65/3.54/3.27亿元，对应EPS为1.16/2.48/2.29元，给予公司2024年行业平均10倍PE，对应目标价24.80元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-29 湘佳股份：受黄鸡整体行情低迷影响，H1公司业绩承压 (银河证券 谢芝优)

●公司为华中地区黄羽鸡养殖龙头，致力于冷鲜肉禽的生产与销售。黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑黄羽鸡产能端低位徘徊，后续价格具备上行潜力，公司产品毛利率将受益于价格提升，整体业绩可期。我们预计2023-2024年EPS分别为1.15元、3.19元，对应PE为28倍、10倍，维持“推荐”评级。

●2023-04-12 湘佳股份：活禽业务承压，冰鲜稳健增长 (中信建投 王明琦)

●考虑到2023年黄鸡价格预计景气，公司活禽业务盈利能力有望改善，冰鲜业务有望量利齐升，其他业务预计随新增产能的释放及市场渠道的拓展呈快速增长趋势，2023年业绩或增长显著；2024-2025年随产能陆续释放以及产品价格相对稳定，公司业绩稳健增长。综合考虑，预计公司2023-2025年实现营收46.13/54.12/61.76亿元，归母净利润2.03/2.71/3.07亿元，EPS分别为1.99/2.66/3/01元，对应PE为21.48x/16.13x/14.24x，维持“买入”评级。

●2023-04-11 湘佳股份：2022年报点评报告：产能扩张稳步推进，一体化产业链优势尽显 (国海证券 程一胜)

●考虑到2023年随着餐饮复苏黄鸡消费有望转好，我们调整2023-2025公司归母净利润为2.15/3.67/4.04亿元，对应PE分别20.31/11.89/10.81倍，黄羽鸡消费未来活禽转冰鲜是行业大势所趋，维持“买入”评级。

●2023-04-11 湘佳股份：冷鲜、活禽销量快增长，毛利率存好转趋势 (银河证券 谢芝优)

●公司为华中地区黄羽鸡养殖龙头，公司致力于冷鲜肉禽的生产与销售；随着黄羽鸡行业产能的去化，黄鸡价格呈现上行走势，公司产品毛利率将显著受益于价格提升，公司整体业绩可期。我们预计2023-2024年EPS分别为2.28元、3.47元，对应PE为19、12倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-09 温氏股份：生猪出栏放量增重，黄鸡或增亏 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司24-25年归母净利润为39.4/143亿元、预计BVPS分别为5.41/7.36元，参考可比公司24年4.08X PB均值(Wind一致预期)，考虑到公司成本管理出色，我们给予公司24年4.72倍PB，目标价25.54元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 牧原股份：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●预计23-25年归母净利-42.67/152.60/251.82亿元，EPS分别为-0.78/2.79/4.60元。通过多角度估值，预计公司合理估值53.0-55.8元，相对目前股价有15%-25%溢价，维持“买入”评级。

●2024-04-08 神农集团：3月出栏量增价涨，亏损环比收窄 (华泰证券 熊承慧)

●我们参考可比公司2024年估值均值3.66x PB，考虑到公司出栏稳步扩张，资金结构稳健，给予公司2024年5.49x PB，对应目标价47.54元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 牧原股份：成本改善、母猪增加，出栏放量增重 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为-44.38/178.53/398.83亿元，对应BVPS分别为11.58/14.80/21.90元，参考可比公司2024年4.09xPB均值(Wind一致预期)，考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增产，我们给予公司24年4.2xPB，对应目标价62.16元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 巨星农牧：猪价低迷拖累盈利，出栏维持高增 (招商证券 朱卫华,施腾)

●母猪产能持续去化，支撑猪价趋势性回升。低成本加持下，公司产能快速扩张或支撑24-25年出栏量维持高速增长，在猪价上行期充分释放利润弹性。我们预计2024-26年，公司归母净利润分别为5.03亿元、9.86亿元、7.67亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-08 万辰集团：量贩零食业务快速发展，集中度与盈利能力提升可期 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●我们预测公司24-25年归母净利润分别为1.67亿元、3.65亿元，EPS分别为0.97元、2.12元，当前股价对应24-25年估值分别为30、14倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-05 巨星农牧：猪价拖累业绩亏损，出栏有望继续高增 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司24年生猪出栏量将继续保持高速增长，同时猪价或将好转，公司业绩有望大幅改善。整体而言，我们预测24-26年EPS分别为1.36/1.34/3.73元。考虑公司低成本、高成长性，给予公司24年5.5-6.0倍PB，对应合理价值区间为40.71-44.41元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-02 北大荒：土地发包主业稳健，战略和价值属性凸显 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3亿元、12.1亿元、12.8亿元，EPS分别为0.64元、0.68元、0.72元，对应2024-2026年PE分别为19.30、18.10、17.08倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-01 圣农发展：年报点评：养殖端挖潜增效，食品端整合优化 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●整体而言，我们预测24-26年EPS分别为0.94/1.12/1.47元，给予公司24年20-25倍PE，对应合理价值区间为19-24元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-29 圣农发展：养殖食品齐发力，产能扩张稳健发展 (开源证券 陈雪丽)

●新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.65/19.90/19.85（2024-2025年原预测分别为16.63/18.87）亿元，对应EPS分别为1.34/1.60/1.60元，当前股价对应PE为11.6/9.7/9.7倍。公司养殖食品齐发力，产能稳步扩张盈利能力改善，维持“买入”评级。养殖屠宰产能稳步扩张，种鸡生产性能不断提升2023年公司家禽饲养加工业务实现营收105.17亿元，yoy+0.71%，全年鸡肉生食销售量122.28万吨，yoy+7.16%。养殖屠宰端：2023年公司白羽鸡养殖产能超7亿羽，2023年末生产性生物资产4.85亿元，yoy+13.51%。2023年公司并表屠宰量约5.7亿羽，预计2024年并表屠宰产量达6.5亿只。种鸡端：2023年公司父母代白羽种鸡苗“圣泽901”销量达901万套，其中外销约400万套。公司父母代种鸡苗外销持续上量，国产种源市占率行业第一，预计2024年外销量达600万套，远期目标市占率40%。报告期内公司在“圣泽901”基础上迭代研发出“圣泽901plus”，生产性能进一步提升。食品业务高速增长，大单品放量产能储备充足2023年公司食品加工业务实现营收63.94亿元，yoy+28.14%，全年食品加工业务实现销量29.81万吨，yoy+27.30%。2023年公司通过产线优化等措施，食品加工产能提升20%，已建及在建食品深加工产能合计超过50万吨，食品十厂预计于2024年建成投产，对应年产能6万吨。报告期内，公司成功打造了第四支年销售额破亿大单品“霸气手枪腿”，整体爆品销售收入yoy+40%以上。