湘佳股份(002982)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-11 湘佳股份：2024年9月份销售简报点评：冰鲜业务持续领跑，关注黄鸡价格旺季回升 (光大证券 李晓渊)

●2024年受制于消费需求乏力，公司黄鸡销售价格短期承压，因此我们下调2024年归母净利润预测至0.90亿元(较上次预测下降74.58%)，下调25年归母净利润预测至1.68亿元(较上次预测下降48.62%)，新增26年归母净利润预测为3.09亿元，对应EPS为0.63/1.18/2.17元。公司是我国冰鲜黄鸡龙头企业，冰鲜产品业务稳步扩张，24上半年公司归母净利润已实现扭亏为盈，全年业绩弹性依然可观，基于此，维持“买入”评级。

●2023-10-24 湘佳股份：9月份销售简报点评：活禽销量稳增，冰鲜业务持续领跑 (光大证券 李晓渊)

●随着产能去化持续推进，长期需求修复，2024年黄羽肉鸡价格有望景气向上。公司是我国冰鲜黄鸡龙头企业，有望受益于景气行情，预计2023-2025年公司的归母净利润分别是1.65/3.54/3.27亿元，对应EPS为1.16/2.48/2.29元，给予公司2024年行业平均10倍PE，对应目标价24.80元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-29 湘佳股份：受黄鸡整体行情低迷影响，H1公司业绩承压 (银河证券 谢芝优)

●公司为华中地区黄羽鸡养殖龙头，致力于冷鲜肉禽的生产与销售。黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑黄羽鸡产能端低位徘徊，后续价格具备上行潜力，公司产品毛利率将受益于价格提升，整体业绩可期。我们预计2023-2024年EPS分别为1.15元、3.19元，对应PE为28倍、10倍，维持“推荐”评级。

●2023-04-12 湘佳股份：活禽业务承压，冰鲜稳健增长 (中信建投 王明琦)

●考虑到2023年黄鸡价格预计景气，公司活禽业务盈利能力有望改善，冰鲜业务有望量利齐升，其他业务预计随新增产能的释放及市场渠道的拓展呈快速增长趋势，2023年业绩或增长显著；2024-2025年随产能陆续释放以及产品价格相对稳定，公司业绩稳健增长。综合考虑，预计公司2023-2025年实现营收46.13/54.12/61.76亿元，归母净利润2.03/2.71/3.07亿元，EPS分别为1.99/2.66/3/01元，对应PE为21.48x/16.13x/14.24x，维持“买入”评级。

●2023-04-11 湘佳股份：2022年报点评报告：产能扩张稳步推进，一体化产业链优势尽显 (国海证券 程一胜)

●考虑到2023年随着餐饮复苏黄鸡消费有望转好，我们调整2023-2025公司归母净利润为2.15/3.67/4.04亿元，对应PE分别20.31/11.89/10.81倍，黄羽鸡消费未来活禽转冰鲜是行业大势所趋，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-02-11 海南橡胶：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2/2.0/4.4亿元(yoy-61.1%/+75.5%/+114.4%)，EPS分别为0.03/0.05/0.10元。通过多角度估值，预计公司合理估值6.1-6.3元，相对目前股价溢价空间约为15-20%，维持“优于大市”评级。

●2025-01-23 神农集团：成本降+出栏高增，2024年业绩预喜 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●最终下修24-26年盈利预测至6.8、5.2、4.6亿元(前值7.6、16.0、20.7亿元)，对应BVPS为9.3/10.0/10.7元。参考可比公司25E估值均值2.0XPB，考虑公司成本优势充足、财务稳健，出栏增速较高，给予公司25E3.5XPB，对应目标价35元(前值40.02元、对应25E3.27XPB)，维持“买入”评级。

●2025-01-23 益生股份：鸡苗业务值得期待，种猪销售步入释放期 (华安证券 王莺)

●公司是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模约占进口白羽肉鸡市场1/3份额，公司商品代鸡苗销量也居于全国首位，将充分受益鸡苗价格的上涨。我们预计2024-2026年公司实现主营业务收入32.6亿元、50.56亿元、55.0亿元，同比分别增长1.1%、55.1%、8.8%，对应归母净利润5.59亿元、13.79亿元、14.39亿元，同比分别增长3.3%、146.8%、4.4%，对应EPS分别为0.51元、1.25元、1.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-20 立华股份：畜禽成本优势领先，2025年盈利或再超预期 (招商证券 李秋燕)

●公司未来将重点拓展华东以外的区域市场，黄羽鸡出栏或将保持8-10%左右的年均增长速度；生猪产能利用率水平亦将稳步提升，预计2025年生猪出栏增速或在25-30%左右。随着养殖效率优化及产能利用率提升，公司2025年畜禽养殖业务盈利或有望再超预期。结合畜禽产能变化及我们对猪鸡价格的判断，预计公司2024-2026年归属净利润分别为15.2/13.2/22.6亿元，对应EPS分别为1.84/1.59/2.73元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-01-13 温氏股份：生猪出栏快速增长，成本持续下降 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润96.47亿元/91.18亿元/67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 圣农发展：Q4业绩超预期，售价优势再凸显 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●考虑到公司2024年成本下降超预期、Q4生鸡肉售价超预期环比回暖，我们上调2024年归母净利润预测至7.40亿元(较前值+38%)，并维持2025/26年预测为9.22/9.05亿元，对应BVPS为8.89/9.63/10.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期1.35x PB，考虑到公司成本持续改善、售价优势凸显，给予公司2025年1.68x PB，维持目标价16.18元，维持“买入”评级。

●2025-01-12 温氏股份：2024年报业绩预告点评：预计2024年归母净利90-95亿元，同比实现扭亏为盈 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●温氏股份2024年业绩预告表现优秀，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，受益猪价景气周期上行。我们维持“优大于市”评级，考虑到公司2024年降本效果较好，我们上调2024年盈利预测，同时出于谨慎考虑，下调2025-2026年猪价预测，对应下调2025-2026年公司盈利预测，最终预计公司2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元(此前预计24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元)，对应当前股价PE为12/10/11X。

●2025-01-10 温氏股份：猪鸡共振成本优化，公司产能稳步扩张 (兴业证券 纪宇泽)

●公司作为生猪与黄鸡养殖板块的龙头企业，成本持续优化，出栏量保持快速增长，2025年肉猪出栏目标为3300-3500万头。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40，0.64、1.64元，基于2025年1月8日收盘价对应2024-2026年的PE分别为11.7、25.6、9.9，维持“增持”评级。

●2025-01-09 牧原股份：年度降本目标达成，盈利能力再上阶梯 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●根据2024年实际销售情况和价格以及公司成本进一步下降预期，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为179.8亿元、243.5亿元、191.7亿元，同比分别+521.7%、+35.4%、-21.3%，当前对应2025年PE为8.4x，维持“买入”评级。

●2025-01-09 温氏股份：出栏营收创历史新高，养殖成本持续优化 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为1047.74、1055.02、1155.35亿元，EPS分别为1.39、1.22、1.08元，当前股价对应PE分别为11.7、13.4、15.1倍。因目前全国能繁母猪存栏数延续缓慢上升趋势，预计2025年猪肉供给将同比上升，猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。但是公司凭借行业领先的成本优势和产能的持续扩张，有望在2025年的成本博弈中取得优势地位，维持盈利状态的同时提升市场竞争力，故给予“买入”投资评级。