小熊电器(002959)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 小熊电器：2024三季报点评：承压显著，静待改善 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●剔除罗曼智能并表后，24Q3小熊传统业务收入延续近双位数下滑，且盈利压力继续承压。不过公司后续经营有望逐步改善，一方面公司积极调整策略、经营质量提升可期；另一方面政策刺激叠加电商大促，行业需求有望环比改善；我们预计公司2024-26年业绩分别同比-37%/+46%/+13%，对应估值26X/17X/15X，维持买入评级。

●2024-11-02 小熊电器：2024Q3点评：罗曼并表+外销高增贡献收入增量 (华安证券 邓欣)

●基于公司业绩情况及行业状况，我们调整24-25年盈利预测，并新增26年盈利预测。预计2024-2026年公司收入46.16/50.99/53.20亿元(24-25年前值57.15/64.43亿元)，同比-2.0%/+10.5%/+4.3%，归母净利润2.72/3.10/3.44亿元(24-25年前值5.48/6.44亿元)，同比-38.9%/+14.0%/+10.8%；对应PE25/22/20X，维持“买入”评级。

●2024-11-01 小熊电器：2024Q3罗曼智能并表致营收恢复，盈利能力仍受内需竞争压力影响 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●考虑到内需竞争压力不减，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.73/3.17/3.48亿元(原值为3.81/4.22/4.64亿元)，对应EPS为1.74/2.02/2.22元，当前股价对应PE为24.8/21.4/19.5倍。伴随基数压力缓解，静待后续品类延展+费用产出比改善后业绩改善，以及出海贡献增量，维持“买入”评级。

●2024-11-01 小熊电器：季报点评：行业需求未恢复，盈利水平承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到行业需求未恢复，竞争激烈，品牌商价格压力较大，以及24Q3公司利润下滑幅度较大，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.75/3.11/3.46亿元，同比-38.2%/+13.0%/+11.3%，下调至“增持”评级。

●2024-10-31 小熊电器：季报点评：销售情况环比改善，经营利润有所承压 (天风证券 孙谦)

●品类方面，公司新兴品类增速较好；渠道端，公司努力拓展海外市场。利润方面，公司通过降本增效提高经营质量。根据公司三季报的情况，我们适当下调了毛利率，预计24-26年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元(前值3.8/4.2/4.6亿元)，对应PE分别为23.6x/21.1x/17.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-17 中科电气：24年业绩略超预期，利润同比增长显著 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.08、6.79、8.25亿元，同比+637.7%、+120.8%、+21.4%。公司为负极材料龙头，参考可比公司给予公司2025年16-18倍PE估值，对应合理价值区间15.84-17.82元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 中科电气：2024年业绩预告点评：业绩超预期，盈利能力持续修复 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收56.90、73.30、96.52亿元，同比增速分别为15.9%、28.8%、31.7%，归母净利润2.97、7.40、10.05亿元，同比增速分别为613.3%、148.6%、35.8%，对应PE为32、13、9倍，考虑到公司盈利能力持续修复，石墨化自供率持续提升，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 高澜股份：液冷行业先行者，看好数据中心迈入液冷时代 (东北证券 李玖,武芃睿)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入7.06/9.99/13.16亿元，实现归母净利润0.25/0.98/1.53亿元，对应PE为238.18/61.74/39.53。

●2025-01-15 神马电力：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入、订单持续高增 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.10、4.46、5.98亿元，对应PE估值分别为32、22、17倍。

●2025-01-15 欣旺达：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，对应归母净利润分别为16.2亿元、23.5亿元和29.7亿元，当下市值对应的PE为23.9、16.5和13.0倍。考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于25年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持买入评级。

●2025-01-15 特锐德：2024业绩超预期，充电量同比高增 (东海证券 周啸宇,张帆远)

●考虑到公司作为全国充电运营商龙头，电力设备产品订单表现优异，2024年业绩超预期。我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润9.08/12.78/15.92亿元(原预测：7.96/11.73/13.81亿元)，EPS分别为0.86/1.21/1.51元/股，对应当前P/E为25x/18x/14x，维持“买入”评级。

●2025-01-15 特锐德：2024年业绩预告点评：Q4业绩大超预期，提质增效效果显著 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●考虑公司传统主业量利双升，充电网下游需求持续高增，我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元，同比+80.83%/+27.61%/+28.66%，对应EPS为0.84/1.07/1.38元，维持“买入”评级。

●2025-01-15 欣旺达：浙商2025年度行业金股 || 欣旺达·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于2025年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持“买入”评级。

●2025-01-15 神马电力：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力 (中泰证券 曾彪,王欣悦)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.2/5.7亿元，以当前总股本4.32亿股计算的摊薄EPS为0.70/0.96/1.32元。公司2025年1月15日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为35/25/18倍，参考可比公司估值，考虑到复合横担等有望放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-14 格力电器：公司变更董事会秘书，管理团队逐渐年轻化 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x，维持“买入”评级。